Gần đây tôi đã theo dõi một số mô hình thú vị trong lĩnh vực lưu trữ, và có điều gì đó đáng chú ý ở đây. Một vài công ty thực sự thể hiện kỷ luật tài chính vững chắc, đặc biệt là trong cách họ quản lý dòng tiền trở lại cho cổ đông.

NetApp vừa kết thúc quý tài chính thứ 3 và các số liệu khá ấn tượng. Họ thu về 1,71 tỷ đô la doanh thu, tăng trưởng khiêm tốn 4% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng điều khiến tôi chú ý là - biên lợi nhuận hoạt động của họ mở rộng lên 31,1% từ 30%, và họ đang chuyển đổi điều đó thành lợi nhuận thực sự. Lợi nhuận hoạt động tăng 8,3% lên 533 triệu đô la. Câu chuyện dòng tiền tự do là điểm mấu chốt ở đây: họ tạo ra 317 triệu đô la từ hoạt động và 271 triệu đô la dòng tiền tự do thực tế. Đó là loại chỉ số quan trọng đối với cổ đông. Họ đã quay lại và phân phối 303 triệu đô la qua cổ tức và mua lại cổ phần, điều này cho thấy ban quản lý tự tin vào doanh nghiệp.

Điều thú vị là khả năng dự báo trong tương lai. Doanh thu trì hoãn tăng 12% lên 4,63 tỷ đô la, và các nghĩa vụ thực hiện còn lại đạt 5,11 tỷ đô la, tăng 14%. Kinh doanh Keystone của họ hoạt động mạnh mẽ với mức tăng trưởng 65%. Công ty đã ký khoảng 300 hợp đồng hạ tầng AI trong quý. Họ dự báo doanh thu quý 4 đạt 1,87 tỷ đô la, tăng 8% tại điểm trung bình. Sự kết hợp giữa thực thi ổn định và đà dòng tiền tự do mạnh mẽ cho thấy họ có thể duy trì các khoản phân phối vốn này.

Nhưng NetApp không đơn độc trong lĩnh vực này. Western Digital vừa mở rộng hạn mức mua lại cổ phần thêm 4 tỷ đô la, và lý do là rõ ràng. Trong quý tài chính thứ 2, họ tạo ra 3,02 tỷ đô la doanh thu và 653 triệu đô la dòng tiền tự do. Đó là loại dòng tiền cho phép ban quản lý trả lại hơn 100% dòng tiền tự do cho cổ đông - họ đã mua lại cổ phần trị giá 615 triệu đô la và trả cổ tức 48 triệu đô la. Kể từ khi bắt đầu chương trình phân phối vốn vào cuối năm ngoái, họ đã trả lại tổng cộng 1,4 tỷ đô la.

Seagate cũng đang có những bước đi tích cực. Họ đã khởi động lại chương trình mua lại cổ phần sau một thời gian tạm dừng và tạo ra 607 triệu đô la dòng tiền tự do trong quý tháng 12. Họ đã trả lại 154 triệu đô la cho cổ đông và thanh lý 500 triệu đô la trái phiếu chuyển đổi. Ban quản lý kỳ vọng dòng tiền tự do sẽ tiếp tục tăng tốc, điều này là tín hiệu tích cực cho các đợt phân phối vốn liên tục.

Pure Storage, nhà cung cấp lưu trữ toàn bộ bằng công nghệ flash, vừa công bố hạn mức mua lại cổ phần trị giá 400 triệu đô la - lớn nhất từ trước đến nay của họ. Quý tài chính thứ 4 của họ ghi nhận tăng trưởng doanh thu 20% lên 1,1 tỷ đô la và dòng tiền tự do 201,5 triệu đô la. Họ đã mua lại cổ phần trị giá 127 triệu đô la trong quý đó, và trong cả năm họ đã phân phối 343 triệu đô la qua mua lại cổ phần. Đó là 56% dòng tiền tự do của họ trở lại cho cổ đông.

Điều thực sự đang diễn ra ở đây là các công ty này đang ở vị thế đủ mạnh để thực hiện các khoản trả lại cho cổ đông. Các chỉ số dòng tiền tự do vẫn duy trì tốt, biên lợi nhuận mở rộng mặc dù doanh thu tăng trưởng khiêm tốn, và các đội ngũ quản lý đang đưa ra các quyết định phân bổ vốn phản ánh sự tự tin vào mô hình kinh doanh của họ. Trong một môi trường có nhiều bất ổn vĩ mô và giá bộ nhớ vẫn còn là mối lo, việc thấy được mức độ kỷ luật dòng tiền và khả năng trả lại vốn như thế này là điều đáng chú ý. Chu kỳ AI rõ ràng đang thúc đẩy nhu cầu trong toàn bộ hệ thống hạ tầng lưu trữ, và các công ty này đang có vị thế để tận dụng cơ hội này trong khi vẫn trả lại vốn cho cổ đông.