Vừa mới tìm hiểu về một lĩnh vực khá thú vị liên quan đến hạ tầng AI. Các dự báo nội bộ của OpenAI cho thấy doanh thu 25 tỷ USD vào năm nay (2026) và có khả năng đạt gần 200 tỷ USD vào năm 2030. Để so sánh, đó gần như là số tiền Nvidia thu về trong 12 tháng qua, vì vậy chúng ta đang nói về quy mô cực lớn.

Lý do điều này quan trọng là vì sự tăng trưởng của OpenAI ảnh hưởng trực tiếp đến nhiều công ty đang đặt cược tất cả vào việc trở thành hạ tầng nền tảng cho phần mềm trí tuệ nhân tạo này và các công ty tương tự. Tôi đã theo dõi cách các thỏa thuận này đang định hình lại toàn bộ ngành.

Microsoft có lẽ là lựa chọn an toàn nhất ở đây. Họ đã đầu tư 13 tỷ USD kể từ năm 2019 và giữ cổ phần 27% trong OpenAI. Quan trọng hơn, họ đã ký hợp đồng trị giá 250 tỷ USD cho dịch vụ Azure từ chính OpenAI. Nhưng điều làm Microsoft khác biệt so với các công ty khác là doanh nghiệp phần mềm doanh nghiệp của họ tạo ra hàng chục tỷ USD dòng tiền tự do. Điều đó có nghĩa là họ có thể xây dựng các trung tâm dữ liệu khổng lồ mà không gặp khó khăn gì. Họ có một lượng backlog 625 tỷ USD trong lĩnh vực đám mây và phần mềm, vì vậy OpenAI là một phần lớn đối với họ nhưng không phải toàn bộ câu chuyện. Ít rủi ro hơn khi phụ thuộc vào một công ty phần mềm trí tuệ nhân tạo duy nhất.

Tình hình của Oracle thì khác hoàn toàn và thực sự mang tính chất nhiều hơn về mặt đầu cơ. Họ vừa ký một thỏa thuận trị giá 300 tỷ USD với OpenAI trong vòng năm năm bắt đầu từ 2027. Vấn đề là gì? OpenAI chiếm hơn một nửa tổng backlog 523 tỷ USD của Oracle. Oracle không có dòng tiền mạnh như Microsoft, vì vậy họ phải vay nợ lớn để tài trợ cho việc xây dựng hạ tầng. Đây là một vị thế rủi ro hơn khi phụ thuộc quá nhiều vào một khách hàng duy nhất để đạt mục tiêu tăng trưởng.

Rồi còn có Broadcom. Họ đang chuyển hướng mạnh vào các bộ tăng tốc AI tùy chỉnh, các chip XPUs mà họ đang phát triển. OpenAI đã ký hợp đồng mua 10 gigawatt các chip này từ 2026 đến 2029, theo ước tính của Financial Times, có thể tiêu tốn từ 350-500 tỷ USD. Ban lãnh đạo dự kiến doanh thu bán dẫn AI sẽ đạt 8,2 tỷ USD trong quý 1 năm 2026. Broadcom còn có mảng chip mạng, là hạ tầng quan trọng để các trung tâm dữ liệu AI này có thể giao tiếp với nhau. Vì vậy, họ có nhiều nguồn doanh thu từ cơn sốt hạ tầng AI, không chỉ dựa vào một khách hàng duy nhất.

Điều điên rồ là toàn bộ hệ sinh thái này hiện đang cấu trúc xung quanh việc cung cấp năng lượng cho nhu cầu tính toán của OpenAI. Nhưng vấn đề là - nếu bạn muốn tiếp xúc với câu chuyện tăng trưởng của phần mềm trí tuệ nhân tạo mà không đặt cược tất cả vào một thỏa thuận duy nhất, thì Microsoft là lựa chọn an toàn nhất. Oracle và Broadcom có rủi ro cao hơn nhưng tiềm năng thưởng lớn hơn nếu OpenAI thành công. Phép tính có thể đúng nếu họ đạt được các mục tiêu doanh thu đó, nhưng đó là một điều lớn nếu.