Thị trường dự đoán chỉ định giá khả năng Bitcoin đạt $150K vào cuối tháng Ba với mức gần như là tiền lẻ — chúng ta đang nói đến xác suất 1%. Các nhà giao dịch trên Polymarket gần như nói rằng "không xảy ra," và thành thật mà nói, ai có thể trách họ? Bitcoin đang giao dịch quanh mức $72K vào thời điểm đó, nghĩa là nó cần một cú nhảy vọt 108% chỉ trong 30 ngày. Nghe có vẻ điên rồ, phải không?

Nhưng đây là nơi tôi nghĩ thị trường đã sai lầm.

Hầu hết mọi người không thực sự hiểu mức độ điên cuồng mà các biến động của Bitcoin có thể đạt tới. Ngay cả trong những năm nó thực sự bùng nổ, vẫn có sự hỗn loạn bên dưới. Lấy năm 2020 — Bitcoin tăng 304% trong năm đó. Tăng gấp bốn lần. Nhưng chín tháng đầu tiên đầy những cú giả, sập đổ nhanh và bán tháo hoảng loạn. Chuyển động thực sự chỉ xảy ra khi tháng Mười bắt đầu. Và đó là điểm đặc biệt của Bitcoin: nó không leo dần đều. Nó có thể giảm 40% trong một quý rồi bật lại 25% quý tiếp theo, chính xác như những gì đã xảy ra vào năm 2021.

Thị trường dự đoán cũng gặp vấn đề cấu trúc. Họ buộc mọi thứ vào các kết quả nhị phân có/không, điều này thường tạo ra sự đồng thuận giả mạo. Khi các nhà giao dịch thấy xác suất 1%, họ nghĩ rằng điều đó có nghĩa là mọi người đều chắc chắn rằng điều đó sẽ không xảy ra. Nhưng có một khoảng cách lớn giữa "có lẽ không" và "chắc chắn không." Những người đứng giữa về Bitcoin có thể thay đổi niềm tin của họ trong chớp mắt, và đột nhiên những xác suất nhỏ đó trông thật ngớ ngẩn trong cái nhìn lại.

Điều thực sự khiến tôi bối rối là: cách đây mười ba năm, dự đoán Bitcoin sẽ giao dịch trên $100K từng có vẻ hoàn toàn không thể xảy ra. Một khoản lợi nhuận 1000 lần trong một thập kỷ? Mọi người sẽ cười bạn ra khỏi phòng. Nhưng điều đó đã xảy ra. Và bây giờ chúng ta đang nhìn vào xác suất ở mức tiền lẻ cho một bước đi khác mà, dù có phần quyết đoán, cũng không hẳn là ngoài phạm vi lịch sử của Bitcoin.

Tôi không nói rằng khả năng đạt $150K vào tháng Ba là chắc chắn. Tôi đang nói rằng xác suất 1% có lẽ đã không phản ánh đúng xác suất thực, đặc biệt khi bạn tính đến xu hướng của Bitcoin là di chuyển mạnh mẽ và nhanh chóng khi tâm lý thay đổi. Thị trường đang định giá sự chắc chắn khi thực ra nên định giá khả năng. Đó chính là khoảng trống mà các thị trường dự đoán thường bỏ lỡ với Bitcoin — họ đối xử nó như một tài sản bình thường trong khi nó chẳng giống ai.