Vừa mới thấy một hiện tượng thị trường năng lượng khá thú vị. Gần đây, WTI dầu thô thậm chí đã vượt qua Brent, đây là lần đầu tiên trong bốn năm trở lại đây. Nói về logic đằng sau điều này thực sự đáng để suy ngẫm.

Kể từ khi xung đột Mỹ-Iran leo thang, cấu trúc chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu đã bị đảo lộn hoàn toàn. Khi tuyến đường chiến lược Hormuz gặp rủi ro, dầu Brent phụ thuộc vào vận chuyển hàng hải bắt đầu mất giá — vì chi phí vận chuyển tăng vọt, phí bảo hiểm cũng tăng theo. Ngược lại, WTI, nhờ mạng lưới ống dẫn đã phát triển, được vận chuyển trực tiếp đến các nhà máy lọc dầu ở Vịnh Mexico, lợi thế "địa bàn" đột nhiên trở thành lợi thế cạnh tranh cốt lõi.

Người sáng lập Germini Energy, Germini, có một quan sát mà tôi thấy rất chính xác: "Phản ứng của thị trường thực ra rất rõ ràng — người mua không còn sẵn sàng trả giá cao cho dầu 'đại diện cho thị trường toàn cầu' nữa, mà sẵn sàng trả tiền cho dầu 'thực sự có thể lấy được'." Câu này phản ánh đúng tâm lý thực sự của thị trường hiện nay.

Xét về cấu trúc hợp đồng tương lai, tình hình còn rõ ràng hơn. Hợp đồng tháng 12 của WTI chỉ khoảng 77 đô la, nhưng hợp đồng tháng 5 lại đắt hơn tới 25 đô la. Các nhà đầu tư hiện đang điên cuồng săn lùng hàng thực, muốn khóa nguồn cung hiện tại, đồng thời cũng đặt cược rằng xung đột này có thể dịu đi trong vài tháng tới. Trong thị trường giao ngay, giá Brent đã vượt qua mức 140 đô la một thùng.

Chủ tịch Stratas Advisors, Pacey, còn cảnh báo rằng sau khi Mỹ tuyên bố phong tỏa các cảng Iran trên biển, giá giao ngay của Brent có thể tăng vọt lên trong vài tuần tới trong khoảng 160 đến 190 đô la. Nếu con số này thực sự xuất hiện, hậu quả sẽ rất nghiêm trọng — sẽ kích hoạt một "sự tiêu hủy nhu cầu" quy mô lớn, người tiêu dùng buộc phải cắt giảm mạnh việc sử dụng dầu, rủi ro suy thoái kinh tế cũng sẽ tăng theo.

Điều thú vị là, nhiều nhà phân tích cho rằng chính áp lực giá cực đoan này cuối cùng có thể đưa Mỹ và Iran trở lại bàn đàm phán. Germini và các nhà quan sát thị trường khác đều đang chú ý đến điểm chuyển biến tiềm năng này — nếu giá duy trì ở mức cao trong thời gian dài, áp lực kinh tế cuối cùng có thể thuyết phục hơn cả xung đột quân sự. Thị trường năng lượng hiện giống như một chiếc nồi áp suất, ai chịu nổi trước.