#美联储重启降息步伐 Bộ Thương mại Mỹ vào thứ Sáu tuần trước đã công bố một báo cáo quan trọng bị trì hoãn nhiều tuần do chính phủ đóng cửa: Dữ liệu Chỉ số Giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân lõi (PCE) tháng 9 có sự thay đổi bất ngờ. So với tháng trước vẫn giữ mức tăng 0,2%, nhưng tốc độ tăng theo năm đã giảm xuống 2,8%, lần đầu tiên trong ba tháng qua xuống dưới ngưỡng 2,9%.

Chỉ số này tại sao lại quan trọng? Chỉ số PCE lõi loại bỏ các mặt hàng có biến động giá mạnh như thực phẩm và năng lượng, giúp phản ánh chính xác hơn xu hướng lạm phát dài hạn, luôn là dữ liệu tham khảo quan trọng nhất khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) xây dựng chính sách tiền tệ. Hiện con số này đã giảm, các nhà hoạch định chính sách bỗng dưng có thêm không gian để điều chỉnh.

Điều thú vị là, khoảng thời gian dữ liệu này bao phủ thực chất đã kết thúc trước khi xảy ra đợt chính phủ đóng cửa kỷ lục (bắt đầu từ ngày 1/10). Nói cách khác, ngay trước khi các cơ quan hành chính rơi vào hỗn loạn vì đóng cửa, phía tiêu dùng đã bắt đầu hạ nhiệt — người dân thắt chặt chi tiêu, tăng trưởng chi tiêu chủ yếu dựa vào nhóm thu nhập cao. Dù doanh số Black Friday vẫn ổn định, nhưng lo ngại ở tầng lớp cơ sở đang tích tụ.

Tuy nhiên, bước ngoặt cũng đến nhanh. Cùng ngày, một nhóm dữ liệu khác cho thấy niềm tin người tiêu dùng hồi phục lần đầu tiên sau năm tháng vào đầu tháng 12. Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan tăng lên, động lực phía sau là kỳ vọng lạm phát được cải thiện — mọi người bớt bi quan về xu hướng giá cả tương lai, và cũng tự tin hơn về sức mua của mình.

Sự thay đổi tinh tế này đang truyền đi tín hiệu nhất định cho thị trường. Một mặt là dữ liệu lạm phát đang dịu lại, mặt khác là niềm tin tiêu dùng phục hồi, liệu Fed có tận dụng cơ hội này để điều chỉnh chính sách lãi suất? Hiện tại, quan điểm chính thức vẫn là thận trọng, nhưng các nhà giao dịch đã bắt đầu định giá lại tài sản. Cục Phân tích Kinh tế cho biết thời gian công bố báo cáo PCE tiếp theo vẫn chưa xác định, trước đó, tất cả mọi người đều đang chờ thêm manh mối.