Trong 24 giờ qua, thị trường tiền điện tử đã trải qua một cuộc rút lui tập thể. Bitcoin giảm xuống dưới 97000 USD, trong khi mức giảm của Ethereum còn mạnh hơn, trực tiếp vượt quá 10 điểm. Tổng số tiền bị thanh lý trên toàn mạng? Đã vượt qua 1 tỷ USD. Các tổ chức phân tích như 10X Research đã đưa ra kết luận trực tiếp - xác nhận cấu trúc thị trường Bear.

Mức độ giảm giá lần này thực sự khiến không ít người bất ngờ. Nhưng nếu chỉ chú ý đến giá cả, có thể sẽ bỏ lỡ điều quan trọng hơn: Thủ phạm thực sự của đợt sụt giảm này là gì?

# Kinh tế vĩ mô mới là bàn tay vô hình đó

Báo cáo gần đây của Wintermute có một dữ liệu quan trọng: mối tương quan giữa Bitcoin và chỉ số Nasdaq vẫn duy trì ở mức cao 0.8. Điều này có nghĩa là gì? Tài sản mã hóa và tài sản rủi ro truyền thống, giờ đây gần như bị buộc chung vào một chiếc thuyền.

Sự sụp đổ của thị trường lần này không phải do một giao thức DeFi nào đó bỏ chạy, cũng không phải do một chuỗi công khai nào đó gặp phải lỗ hổng chết người. Động lực chính đến từ sự không chắc chắn ở cấp vĩ mô:

Tin tức từ phía Cục Dự trữ Liên bang không mấy khả quan. Trước đây, thị trường còn mơ mộng về việc hạ lãi suất, giờ đây khi những phát biểu diều hâu xuất hiện, cộng với việc công bố dữ liệu kinh tế bị trì hoãn, các nhà giao dịch bắt đầu tính toán lại xác suất. Khi kỳ vọng hạ lãi suất giảm đi, tất cả tài sản rủi ro - bất kể là cổ phiếu công nghệ hay tiền điện tử - đều phải chịu thiệt hại.

Dữ liệu kinh tế toàn cầu cũng không lạc quan. Sau khi công bố dữ liệu giá trị gia tăng công nghiệp của một số quốc gia thấp hơn mong đợi, lo ngại về sự chậm lại của nền kinh tế càng gia tăng. Dưới ảnh hưởng của tâm lý hoảng loạn, vốn tự nhiên chọn rút lui về những nơi trú ẩn an toàn hơn.

# Một câu hỏi khó xử nổi lên

Tầm nhìn khi Bitcoin ra đời là trở thành một tài sản phi tập trung độc lập với hệ thống tài chính truyền thống. Nhưng thực tế hiện nay là: nó gần như đồng điệu với diễn biến của Nasdaq, mức độ chịu ảnh hưởng từ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang không kém gì bất kỳ cổ phiếu công nghệ nào.

Loại "cộng hưởng sâu" này khiến người ta không thể không suy nghĩ - chúng ta còn bao xa đến lý tưởng phi tập trung thực sự? Khi bàn tay của kinh tế vĩ mô vươn tới, liệu thị trường tiền điện tử có thực sự độc lập? Câu trả lời cho câu hỏi này có thể đáng chú ý hơn nhiều so với xu hướng giá ngắn hạn.