Thị trường vẫn đang mơ tưởng rằng Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ liên tục giảm lãi suất? Thực tế đã cho một đòn mạnh.

Vào ngày 14 tháng 11, công cụ "Cục Dự trữ Liên bang (FED)" của CME cho thấy xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã giảm xuống còn 47,4% - đây là lần đầu tiên trong năm rơi xuống dưới mức 50%. Cần biết rằng, vào giữa tháng 10, con số này vẫn trên 90%, chỉ trong một tháng đã giảm mạnh. Đây không phải là biến động dữ liệu thông thường, mà là một cú chuyển hướng gấp của toàn bộ thị trường đối với đánh giá chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Thị trường chứng khoán toàn cầu, vàng, và đô la Mỹ đều đang được tái cấu trúc.

Tại sao kỳ vọng giảm lãi suất lại đột ngột sụp đổ? Ba lý do đã viết lại kịch bản.

Trước tiên nói về sự chia rẽ bên trong Cục Dự trữ Liên bang. Bốn chủ tịch ngân hàng khu vực có quyền bỏ phiếu FOMC vào năm tới gần đây đã phát biểu nhiều lần, thái độ đều rất nhất quán - họ đều đang dội nước lạnh vào việc giảm lãi suất. Chủ tịch ngân hàng Boston, Collins nói rất thẳng thắn: "Ngưỡng để giảm lãi suất thêm rất cao." Chủ tịch ngân hàng Atlanta, Bostic lại lo lắng hơn về việc lạm phát tăng trở lại, và chủ tịch ngân hàng Chicago, Gools cũng rõ ràng phản đối việc giảm lãi suất vội vàng.

Điều tinh tế là, bốn quan chức này sẽ mất quyền biểu quyết vào năm tới, và việc họ cẩn thận phát biểu lúc này giống như việc chuẩn bị cho thị trường - đừng mong đợi việc cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra suôn sẻ. Trong khi đó, đại diện theo trường phái bồ câu, thành viên Hội đồng Quản trị Cục Dự trữ Liên bang (FED) là ông Milan vẫn kiên quyết "tháng 12 nên cắt giảm 50 điểm cơ bản", phe diều hâu và bồ câu đang tranh cãi không ngừng. Mức độ chia rẽ này thực sự không thường thấy trong nhiệm kỳ của Powell.

Nói về vấn đề dữ liệu. Chính phủ Mỹ ngừng hoạt động hơn 40 ngày, dẫn đến khả năng cao là dữ liệu CPI và việc làm phi nông nghiệp tháng 10 sẽ vĩnh viễn bị thiếu — thời gian thu thập dữ liệu trùng với khoảng thời gian ngừng hoạt động. Cục Dự trữ Liên bang (FED) bây giờ như lái xe với mắt bị bịt, không có dữ liệu lạm phát mới nhất và cũng không thể nhìn rõ tình hình thực tế của thị trường việc làm. Trong tình huống này, vội vàng hạ lãi suất? Rủi ro quá lớn.

Đối với thị trường tiền điện tử, bước ngoặt này có ý nghĩa gì? Nếu Cục Dự trữ Liên bang (FED) thực sự làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất, kỳ vọng về việc thắt chặt tính thanh khoản đô la sẽ quay trở lại, áp lực lên tài sản rủi ro là một sự kiện có xác suất cao. Trong ngắn hạn, thị trường có thể tiếp tục biến động, nhưng về lâu dài, sự không chắc chắn trong chính sách có thể thúc đẩy nhiều nguồn vốn tìm kiếm các lựa chọn thay thế an toàn hơn.