Gần đây càng nghĩ càng thấy không ổn — tôi bắt đầu xem xét lại BTC trong tay mình.

Xoay quanh và xem lại các diễn biến của những năm qua, từ 2020 đến 2024 sau hai đợt biến động dữ dội, tôi chợt nhận ra một vấn đề: lý luận đầu tư vào BTC có còn đúng nữa không?

Mọi người đều nói nó là vàng kỹ thuật số. Thời đó, định vị này rất hấp dẫn, nghĩa là ổn định, giữ giá trị, không bao giờ về 0. Nhưng bây giờ nhìn lại, nhãn mác đó lại trở thành một cái xiềng xích.

Giá tăng vọt lên trời, các tổ chức lớn mua vào điên cuồng tích trữ mà không bán, các công ty khai thác cũng không bán mà giữ nguyên kho. BTC đã từ một công cụ thanh toán ban đầu, hoàn toàn biến thành một tài sản lưu trữ giá trị.

Điều phức tạp hơn là gì? Tổng cung cố định 21 triệu coin, các tổ chức ăn vào rồi không thò ra, khó khăn khai thác vẫn tăng theo cấp số nhân, thợ mỏ đào được cũng chọn giữ chặt. Sau khi ETF được phê duyệt, khả năng chống rủi ro thực sự đã tăng lên, nhưng cái giá là gì?

Cái giá là — không còn cơ hội giảm giá mạnh 80% rồi mua vào đáy để nhân đôi nữa. Không có các đợt điều chỉnh sâu, sẽ không còn sức bật của đợt phục hồi sau đáy.

Nói thẳng ra: rào cản gia nhập của nhà đầu tư nhỏ lẻ đã cao đến mức phi lý, nhiều người gần như không còn đủ tư cách mua một coin. Trong khi đó, quá trình tổ chức hoá vẫn đang tăng tốc, điều này có nghĩa gì? Mức tăng trưởng tối đa ngày càng giảm.

Trong vài năm qua, trung bình hàng năm BTC vẫn duy trì khoảng 20-30%, còn về sau thì sao? Tôi dự đoán sẽ giảm xuống còn 15-20%.

Có thể sẽ có người phản bác: Warren Buffett, "ông vua chứng khoán", dài hạn cũng chỉ có mức sinh lời trung bình khoảng 19%, còn BTC duy trì 20% đã là rất tốt rồi. Về lý thuyết đúng, nhưng đừng quên — vốn ban đầu quyết định tất cả.

Các tổ chức bỏ ra 100 triệu USD, sinh lời 20% là 20 triệu USD, cười tươi không kìm nổi. Người bình thường có 1000 USD trong tay, một năm kiếm được 200 USD, có thể còn không đủ để tích lũy 1000 USD vốn ban đầu.

Chi phí giữ tài sản ngày càng tăng, lợi nhuận giảm xuống. So sánh ngang, hiện nay lợi nhuận trung bình hàng năm cao nhất lại là token của các sàn giao dịch hàng đầu, tiếp theo là ETH, BTC xếp cuối cùng.

Tôi đã cân nhắc nghiêm túc việc có nên thoái hết BTC để chuyển sang các tài sản có lợi nhuận cao hơn.

BTC đúng là đã trở thành "vàng kỹ thuật số", nhưng chỉ còn chức năng lưu trữ giá trị. Về khả năng kiếm lời, không thể so sánh với sức bùng nổ hệ sinh thái của "dầu mỏ kỹ thuật số" ETH, cũng không thể sánh bằng khả năng tạo ra dòng tiền liên tục của token "ngân hàng số".

Đôi khi tôi tự hỏi: Hiện tại, BTC có còn là hệ thống tiền mặt điện tử peer-to-peer như trong whitepaper của Satoshi không?