Gần đây, dữ liệu kinh tế Mỹ đã thu hút sự theo dõi cao từ thị trường. Tuy nhiên, đối với dữ liệu CPI sắp công bố tối nay, chúng ta không cần quá lo lắng, vì nó đã không thể thay đổi xu hướng giảm lãi suất.

Dữ liệu PPI được công bố hôm qua thấp hơn nhiều so với dự kiến, điều này khiến người ta không khỏi đặt câu hỏi: Hiệu ứng 'lạm phát thuế quan' vốn được theo dõi trước đó rốt cuộc ở đâu? Thực tế, ảnh hưởng của thuế quan đối với lạm phát đã bị đánh giá quá cao. Mặc dù thuế quan là một loại thuế, nhưng không đơn giản là chuyển giao toàn bộ cho người tiêu dùng. Ngược lại, ngành sản xuất và chuỗi cung ứng thường sẽ hấp thụ phần lớn chi phí. Các doanh nghiệp để duy trì doanh số, sẵn sàng tăng cường hiệu quả và cắt giảm lợi nhuận để giữ cho sản phẩm có tính cạnh tranh. Do đó, ảnh hưởng của thuế quan đối với người tiêu dùng cuối cùng thấp hơn nhiều so với dự kiến.

Tuy nhiên, tình huống này thực sự đã mang lại thách thức cho các doanh nghiệp. Mùa đông năm ngoái, sự mạnh lên của đồng đô la cộng với chính sách thuế không ổn định đã buộc nhiều công ty phải điều chỉnh. Trong môi trường này, nếu Cục Dự trữ Liên bang vẫn hy vọng duy trì lạm phát thấp thông qua 'việc làm mạnh mẽ' mà không cắt giảm lãi suất, rõ ràng là không thực tế.

Trên thực tế, điều thực sự chi phối xu hướng lạm phát là chu kỳ kinh tế tổng thể: bao gồm sự phục hồi của ngành sản xuất và dịch vụ, giá hàng hóa tăng, lợi nhuận doanh nghiệp phục hồi, tăng lương và tiền thưởng cũng như tiêu dùng tăng tốc. Chỉ khi những yếu tố này cùng tác động, thì mới thực sự thúc đẩy lạm phát tăng lên.

Mặc dù dữ liệu CPI tối nay có thể cao hơn một chút so với dự kiến, nhưng điều này sẽ không thay đổi cục diện. Việc giảm lãi suất đã là điều chắc chắn, đã bắt đầu tạo ra hiệu ứng dây chuyền từ vài tháng trước, bây giờ chỉ là việc dần dần hiện thực hóa mà thôi.

Nói chung, chúng ta nên nhìn nhận dữ liệu kinh tế một cách toàn diện hơn, thay vì quá chú trọng vào một chỉ số đơn lẻ. Xu hướng giảm lãi suất đã được xác định, điều quan trọng là phải quan tâm đến tác động lâu dài của nó đối với nền kinh tế tổng thể và thị trường.