Stablecoin USDH, được lên kế hoạch phát hành bởi Hyperliquid, đã trở thành một trong những đối thủ nổi bật nhất trong lĩnh vực DeFi trong những năm gần đây, các tổ chức và dự án DeFi đang cạnh tranh để giành sự ủng hộ từ các node xác minh.
Nhưng Haseeb Qureshi, đối tác của công ty đầu tư tiền điện tử Dragonfly, tuyên bố rằng cuộc cạnh tranh này đã tồn tại "giao dịch ngầm" từ lâu. Ông đã đăng trên X (trước đây là Twitter) rằng: "Tôi đã nghe từ nhiều bên tham gia đấu thầu rằng tất cả các nút xác thực chỉ quan tâm đến Native Markets, hoàn toàn không xem xét bất kỳ bên nào khác, điều này dường như đã đạt được thỏa thuận ẩn. Đề xuất của Native Markets đã được phát hành ngay sau khi kế hoạch thu thập USDH (RFP) được công bố, điều này dường như cho thấy họ đã nhận được thông tin trước."
Dưới bài đăng của Qureshi, người phát ngôn CL của Hypurrscan, một nhà giao dịch tiền điện tử ẩn danh, đã công khai ủng hộ Native Markets, chiếm 15% tổng quyền biểu quyết của Hyperliquid. Tuy nhiên, Alex Svanevik, nhà sáng lập Nansen, điều hành nút xác thực lớn nhất của Hyperliquid, The Hypurr Collective, đã mạnh mẽ phản bác những cáo buộc của Qureshi.
Svanevik trả lời: "Điều này không đúng sự thật. Đội ngũ của chúng tôi đã bỏ ra rất nhiều công sức để xem xét các đề xuất và giao tiếp với các bên đấu thầu nhằm tìm ra giải pháp phù hợp nhất cho Hyperliquid. Trong tuần này, tôi đã nhận được vô số tin nhắn riêng và cuộc gọi từ bên đấu thầu USDH. Chúng tôi luôn chủ động liên hệ với họ."
Đề xuất Thị trường Bản địa
Trong tuần qua, cuộc tranh chấp phát hành USDH đã trở nên gay gắt hơn, bao gồm cả các ông lớn DeFi như Sky (trước đây là Maker), Ethena, Paxos và Agora đều đã nộp đề xuất chính thức. Đáng chú ý, Dragonfly đã đầu tư vào Agora và Ethena, hai dự án này cũng đã nộp đề xuất USDH và đang tham gia cạnh tranh.
Các cáo buộc của Haseeb chủ yếu nhắm vào đề xuất của Native Markets. Đề xuất này kêu gọi việc phát hành stablecoin gốc trên HyperEVM và duy trì sự tuân thủ với "Đạo luật GENIUS", đồng thời kế thừa kênh tiền pháp định của nhà phát hành Bridge (công ty con của Stripe).
Stripe vừa thông báo về chuỗi khối Layer 1 Tempo không cần giấy phép mà họ sắp ra mắt, điều này hứa hẹn sẽ đơn giản hóa quy trình vào tiền pháp định của Hyperliquid, hiện tại điều này cần thông qua giải pháp cầu nối trên chuỗi.
Nhóm thành viên của Native Markets bao gồm Max Fiege, người từng làm việc tại Liquity và Barnbridge, cùng với Anish Agnihotri, cựu tổng thống và giám đốc điều hành của Uniswap Labs.
Khác với các đề xuất khác đề nghị sử dụng hầu hết doanh thu USDH để mua lại HYPE, Native Markets đề xuất sử dụng 50% doanh thu dự trữ cho quỹ hỗ trợ Hyperliquid để mua lại HYPE, trong khi 50% còn lại sẽ được sử dụng cho tái đầu tư vào sự tăng trưởng của USDH.
Cuộc cạnh tranh giữa Ethena, Sky và Paxos
Paxos đã nhanh chóng đưa ra đề xuất sửa đổi vào tối qua. Đề xuất này bao gồm hợp tác với PayPal, đưa HYPE lên PayPal và Venmo, và cung cấp kênh nạp rút tiền fiat miễn phí, khuyến khích hệ sinh thái 20 triệu đô la và một "cấu trúc khuyến khích ưu tiên AF", tức là Paxos sẽ không thu phí trước khi đạt được cột mốc TVL.
Trong diễn biến mới nhất của sự việc này, đồng sáng lập Paxos Bhau Kotecha cho biết ông sẵn sàng hợp tác với Native Markets.
Ý tưởng này bắt nguồn từ một tweet của nhà đầu tư Mike Dudas, trong đó ông viết: "Giải pháp USDH rõ ràng nhất không phải là đơn giản kết hợp các thị trường bản địa và đề xuất của Paxos sao? Các thị trường bản địa chịu trách nhiệm cho frontend (Hyperliquid bản địa, tích hợp sâu với hệ sinh thái), Paxos chịu trách nhiệm cho backend (tuân thủ Đạo luật GENIUS, nhà phát hành đã sở hữu quy mô hàng tỷ đô la, được PayPal/Venmo cung cấp kênh phân phối)."
Trong khi đó, phiên bản cross-chain của stablecoin Tether USDT0 đã công bố rằng nó sẽ không tham gia vào cuộc cạnh tranh này.
Ngoài các đề xuất chính thức, những thỏa thuận này cũng đang tích cực tìm kiếm sự ủng hộ từ cộng đồng Hyperliquid. Đề xuất của Agora kèm theo bài phát biểu công khai trên X của Giám đốc điều hành Jan van Eck từ công ty đầu tư VanEck với tài sản 1300 tỷ đô la. Trong khi đó, Ethena lại áp dụng một cách tiếp cận hài hước hơn, bắt chước lời bài hát "Stan" của rapper Eminem, gửi thư châm biếm tới người sáng lập Hyperliquid, Jeff Yan.
Đề xuất của Sky cũng thu hút nhiều sự chú ý, đồng sáng lập Rune Christiansen đã công bố đề xuất của mình trong nhóm Discord Hyperliquid tối qua. Đề xuất nhấn mạnh lịch sử thành công của Sky và DAI, và cam kết Hyperliquid sẽ nhận được tỷ lệ lợi nhuận hàng năm 4,85% từ tất cả USDH phát hành trên Hyperliquid, Sky có thể triển khai bảng cân đối tài sản 8 tỷ đô la của mình trên Hyperliquid, cũng như cung cấp 25 triệu đô la quỹ để tạo ra "Hyperliquid Star", nhằm phát triển DeFi trên Hyperliquid.
Giao thức đô la tổng hợp Ethena đã mạnh mẽ phản công vào ngày 9 tháng 9, đưa ra đề xuất của riêng mình. Đề xuất này dự kiến USDH được hỗ trợ 100% bởi USDtb, trong khi USDtb là một stablecoin được quỹ BUIDL của BlackRock hỗ trợ. Đề xuất của Ethena cũng cam kết sẽ hoàn trả "ít nhất 95%" thu nhập dự trữ USDH dưới hình thức mua HYPE cho hệ sinh thái Hyperliquid, đồng thời cung cấp "ít nhất 75 triệu đô la tiền mặt và token khuyến khích, cho sự phát triển của HIP-3 front end."
Sky và Ethena lần lượt phát hành hai stablecoin lớn thứ ba và thứ tư tính theo giá trị thị trường, chỉ sau USDC của Circle và USDT của Tether. Giá trị thị trường của USDe của Ethena gần 13 tỷ USD, trong khi giá trị thị trường của DAI của Sky khoảng 5 tỷ USD. Tuy nhiên, tổng thị phần của hai đồng này vẫn thấp hơn nhiều so với hai ông lớn trên thị trường: giá trị thị trường của USDC là 72 tỷ USD, còn giá trị thị trường của USDT là 169 tỷ USD.
Trong khi các tổ chức truyền thống và các dự án DeFi tiếp tục gia tăng cạnh tranh, những người xây dựng HyperEVM đang tập trung vào sứ mệnh tương lai. Người đóng góp của Felix Protocol, Charlie, đã nói với The Defiant: “Công việc thực sự của toàn bộ kế hoạch USDH chỉ bắt đầu khi khởi động, vì vấn đề thực sự sẽ là làm thế nào để mở rộng quy mô lên 5 tỷ đô la.”
Ông đã trích dẫn một bài viết trên X, làm rõ rằng nếu USDH muốn tạo ra ảnh hưởng thực sự đến Hyperliquid, cần phải chú ý không chỉ đến việc hoàn tiền lợi nhuận hay mua lại token HYPE. "Nếu họ nghĩ rằng đây là con đường để giành chiến thắng, tôi sẽ không loại trừ việc USDT/USDe/USDC cũng tham gia vào trò chơi kích thích này. Chúng ta cần thấy một con đường rõ ràng hơn để làm lung lay vị thế thống trị của USDC, như vậy các đề xuất USDH này mới trở nên hấp dẫn hơn."
Cần lưu ý rằng, mặc dù công ty con của Tether là USDT0 đã rút lui khỏi cuộc cạnh tranh vào sáng nay, nhưng hiện vẫn chưa rõ điều này có nghĩa là Tether chính thức rút lui hay không, trong khi Circle cho đến nay vẫn giữ im lặng về vấn đề này.
Sự phát triển của Hyperliquid
Sự phát triển của sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn và Layer 1 luôn là một chủ đề xuất hiện nhiều lần vào năm 2025.
Hyperliquid hiện chiếm hơn 35% tổng doanh thu tiền điện tử, với doanh thu hàng năm đạt 1.28 tỷ USD, trong đó 99% doanh thu được chuyển đến Quỹ Hỗ trợ Hyperliquid để mua lại token HYPE.
Blockchain Layer 1 của Hyperliquid, HyperEVM, đã duy trì xu hướng tăng liên tục kể từ khi ra mắt mạng chính vào tháng 2, hiện có tổng giá trị khóa (TVL) đạt 2,6 tỷ USD, đứng thứ tám trong các blockchain, trong khi vào đầu năm 2025, TVL chỉ đạt 400 triệu USD.
Trong khi đó, token HYPE đã là một trong những tài sản tiền điện tử hoạt động tốt nhất kể từ khi ra mắt vào tháng 11 năm 2024. Giá trị hoàn toàn pha loãng của token khi ra mắt lần đầu khoảng 3 tỷ đô la, đã tăng vọt hơn 1700% kể từ khi phát hành, thiết lập mức cao kỷ lục 55,7 đô la chỉ trong một đêm.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Dragonfly đối tác: Có sự thao túng trong cuộc đấu giá phát hành Stablecoin Hyperliquid
Tác giả gốc: Squiffs
Bản dịch gốc: Gia Hoan, ChainCatcher
Stablecoin USDH, được lên kế hoạch phát hành bởi Hyperliquid, đã trở thành một trong những đối thủ nổi bật nhất trong lĩnh vực DeFi trong những năm gần đây, các tổ chức và dự án DeFi đang cạnh tranh để giành sự ủng hộ từ các node xác minh.
Nhưng Haseeb Qureshi, đối tác của công ty đầu tư tiền điện tử Dragonfly, tuyên bố rằng cuộc cạnh tranh này đã tồn tại "giao dịch ngầm" từ lâu. Ông đã đăng trên X (trước đây là Twitter) rằng: "Tôi đã nghe từ nhiều bên tham gia đấu thầu rằng tất cả các nút xác thực chỉ quan tâm đến Native Markets, hoàn toàn không xem xét bất kỳ bên nào khác, điều này dường như đã đạt được thỏa thuận ẩn. Đề xuất của Native Markets đã được phát hành ngay sau khi kế hoạch thu thập USDH (RFP) được công bố, điều này dường như cho thấy họ đã nhận được thông tin trước."
Dưới bài đăng của Qureshi, người phát ngôn CL của Hypurrscan, một nhà giao dịch tiền điện tử ẩn danh, đã công khai ủng hộ Native Markets, chiếm 15% tổng quyền biểu quyết của Hyperliquid. Tuy nhiên, Alex Svanevik, nhà sáng lập Nansen, điều hành nút xác thực lớn nhất của Hyperliquid, The Hypurr Collective, đã mạnh mẽ phản bác những cáo buộc của Qureshi.
Svanevik trả lời: "Điều này không đúng sự thật. Đội ngũ của chúng tôi đã bỏ ra rất nhiều công sức để xem xét các đề xuất và giao tiếp với các bên đấu thầu nhằm tìm ra giải pháp phù hợp nhất cho Hyperliquid. Trong tuần này, tôi đã nhận được vô số tin nhắn riêng và cuộc gọi từ bên đấu thầu USDH. Chúng tôi luôn chủ động liên hệ với họ."
Đề xuất Thị trường Bản địa
Trong tuần qua, cuộc tranh chấp phát hành USDH đã trở nên gay gắt hơn, bao gồm cả các ông lớn DeFi như Sky (trước đây là Maker), Ethena, Paxos và Agora đều đã nộp đề xuất chính thức. Đáng chú ý, Dragonfly đã đầu tư vào Agora và Ethena, hai dự án này cũng đã nộp đề xuất USDH và đang tham gia cạnh tranh.
Các cáo buộc của Haseeb chủ yếu nhắm vào đề xuất của Native Markets. Đề xuất này kêu gọi việc phát hành stablecoin gốc trên HyperEVM và duy trì sự tuân thủ với "Đạo luật GENIUS", đồng thời kế thừa kênh tiền pháp định của nhà phát hành Bridge (công ty con của Stripe).
Stripe vừa thông báo về chuỗi khối Layer 1 Tempo không cần giấy phép mà họ sắp ra mắt, điều này hứa hẹn sẽ đơn giản hóa quy trình vào tiền pháp định của Hyperliquid, hiện tại điều này cần thông qua giải pháp cầu nối trên chuỗi.
Nhóm thành viên của Native Markets bao gồm Max Fiege, người từng làm việc tại Liquity và Barnbridge, cùng với Anish Agnihotri, cựu tổng thống và giám đốc điều hành của Uniswap Labs.
Khác với các đề xuất khác đề nghị sử dụng hầu hết doanh thu USDH để mua lại HYPE, Native Markets đề xuất sử dụng 50% doanh thu dự trữ cho quỹ hỗ trợ Hyperliquid để mua lại HYPE, trong khi 50% còn lại sẽ được sử dụng cho tái đầu tư vào sự tăng trưởng của USDH.
Cuộc cạnh tranh giữa Ethena, Sky và Paxos
Paxos đã nhanh chóng đưa ra đề xuất sửa đổi vào tối qua. Đề xuất này bao gồm hợp tác với PayPal, đưa HYPE lên PayPal và Venmo, và cung cấp kênh nạp rút tiền fiat miễn phí, khuyến khích hệ sinh thái 20 triệu đô la và một "cấu trúc khuyến khích ưu tiên AF", tức là Paxos sẽ không thu phí trước khi đạt được cột mốc TVL.
Trong diễn biến mới nhất của sự việc này, đồng sáng lập Paxos Bhau Kotecha cho biết ông sẵn sàng hợp tác với Native Markets.
Ý tưởng này bắt nguồn từ một tweet của nhà đầu tư Mike Dudas, trong đó ông viết: "Giải pháp USDH rõ ràng nhất không phải là đơn giản kết hợp các thị trường bản địa và đề xuất của Paxos sao? Các thị trường bản địa chịu trách nhiệm cho frontend (Hyperliquid bản địa, tích hợp sâu với hệ sinh thái), Paxos chịu trách nhiệm cho backend (tuân thủ Đạo luật GENIUS, nhà phát hành đã sở hữu quy mô hàng tỷ đô la, được PayPal/Venmo cung cấp kênh phân phối)."
Trong khi đó, phiên bản cross-chain của stablecoin Tether USDT0 đã công bố rằng nó sẽ không tham gia vào cuộc cạnh tranh này.
Ngoài các đề xuất chính thức, những thỏa thuận này cũng đang tích cực tìm kiếm sự ủng hộ từ cộng đồng Hyperliquid. Đề xuất của Agora kèm theo bài phát biểu công khai trên X của Giám đốc điều hành Jan van Eck từ công ty đầu tư VanEck với tài sản 1300 tỷ đô la. Trong khi đó, Ethena lại áp dụng một cách tiếp cận hài hước hơn, bắt chước lời bài hát "Stan" của rapper Eminem, gửi thư châm biếm tới người sáng lập Hyperliquid, Jeff Yan.
Đề xuất của Sky cũng thu hút nhiều sự chú ý, đồng sáng lập Rune Christiansen đã công bố đề xuất của mình trong nhóm Discord Hyperliquid tối qua. Đề xuất nhấn mạnh lịch sử thành công của Sky và DAI, và cam kết Hyperliquid sẽ nhận được tỷ lệ lợi nhuận hàng năm 4,85% từ tất cả USDH phát hành trên Hyperliquid, Sky có thể triển khai bảng cân đối tài sản 8 tỷ đô la của mình trên Hyperliquid, cũng như cung cấp 25 triệu đô la quỹ để tạo ra "Hyperliquid Star", nhằm phát triển DeFi trên Hyperliquid.
Giao thức đô la tổng hợp Ethena đã mạnh mẽ phản công vào ngày 9 tháng 9, đưa ra đề xuất của riêng mình. Đề xuất này dự kiến USDH được hỗ trợ 100% bởi USDtb, trong khi USDtb là một stablecoin được quỹ BUIDL của BlackRock hỗ trợ. Đề xuất của Ethena cũng cam kết sẽ hoàn trả "ít nhất 95%" thu nhập dự trữ USDH dưới hình thức mua HYPE cho hệ sinh thái Hyperliquid, đồng thời cung cấp "ít nhất 75 triệu đô la tiền mặt và token khuyến khích, cho sự phát triển của HIP-3 front end."
Sky và Ethena lần lượt phát hành hai stablecoin lớn thứ ba và thứ tư tính theo giá trị thị trường, chỉ sau USDC của Circle và USDT của Tether. Giá trị thị trường của USDe của Ethena gần 13 tỷ USD, trong khi giá trị thị trường của DAI của Sky khoảng 5 tỷ USD. Tuy nhiên, tổng thị phần của hai đồng này vẫn thấp hơn nhiều so với hai ông lớn trên thị trường: giá trị thị trường của USDC là 72 tỷ USD, còn giá trị thị trường của USDT là 169 tỷ USD.
Trong khi các tổ chức truyền thống và các dự án DeFi tiếp tục gia tăng cạnh tranh, những người xây dựng HyperEVM đang tập trung vào sứ mệnh tương lai. Người đóng góp của Felix Protocol, Charlie, đã nói với The Defiant: “Công việc thực sự của toàn bộ kế hoạch USDH chỉ bắt đầu khi khởi động, vì vấn đề thực sự sẽ là làm thế nào để mở rộng quy mô lên 5 tỷ đô la.”
Ông đã trích dẫn một bài viết trên X, làm rõ rằng nếu USDH muốn tạo ra ảnh hưởng thực sự đến Hyperliquid, cần phải chú ý không chỉ đến việc hoàn tiền lợi nhuận hay mua lại token HYPE. "Nếu họ nghĩ rằng đây là con đường để giành chiến thắng, tôi sẽ không loại trừ việc USDT/USDe/USDC cũng tham gia vào trò chơi kích thích này. Chúng ta cần thấy một con đường rõ ràng hơn để làm lung lay vị thế thống trị của USDC, như vậy các đề xuất USDH này mới trở nên hấp dẫn hơn."
Cần lưu ý rằng, mặc dù công ty con của Tether là USDT0 đã rút lui khỏi cuộc cạnh tranh vào sáng nay, nhưng hiện vẫn chưa rõ điều này có nghĩa là Tether chính thức rút lui hay không, trong khi Circle cho đến nay vẫn giữ im lặng về vấn đề này.
Sự phát triển của Hyperliquid
Sự phát triển của sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn và Layer 1 luôn là một chủ đề xuất hiện nhiều lần vào năm 2025.
Hyperliquid hiện chiếm hơn 35% tổng doanh thu tiền điện tử, với doanh thu hàng năm đạt 1.28 tỷ USD, trong đó 99% doanh thu được chuyển đến Quỹ Hỗ trợ Hyperliquid để mua lại token HYPE.
Blockchain Layer 1 của Hyperliquid, HyperEVM, đã duy trì xu hướng tăng liên tục kể từ khi ra mắt mạng chính vào tháng 2, hiện có tổng giá trị khóa (TVL) đạt 2,6 tỷ USD, đứng thứ tám trong các blockchain, trong khi vào đầu năm 2025, TVL chỉ đạt 400 triệu USD.
Trong khi đó, token HYPE đã là một trong những tài sản tiền điện tử hoạt động tốt nhất kể từ khi ra mắt vào tháng 11 năm 2024. Giá trị hoàn toàn pha loãng của token khi ra mắt lần đầu khoảng 3 tỷ đô la, đã tăng vọt hơn 1700% kể từ khi phát hành, thiết lập mức cao kỷ lục 55,7 đô la chỉ trong một đêm.