Vào quý 1 năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã công bố chính sách giảm lãi suất, nhằm tạo ra tín hiệu nới lỏng thanh khoản cho thị trường tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, đối với gã khổng lồ stablecoin trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử là Circle, đợt giảm lãi suất này lại trở thành một cuộc thử thách sinh tồn bất ngờ. Là đơn vị phát hành stablecoin USDC có vốn hóa thị trường lớn thứ hai, mô hình lợi nhuận cốt lõi và sức hấp dẫn người dùng của Circle đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.

Ảnh hưởng của việc lãi suất giảm đối với Circle chủ yếu thể hiện ở hai khía cạnh: Thứ nhất, lợi suất đầu tư dự trữ giảm mạnh, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm của USDC giảm đột ngột từ 4,2% xuống 2,1%; Thứ hai, người dùng mã hóa bắt đầu thể hiện sự không hài lòng bằng hành động, trong vòng ba tháng qua, quy mô dự trữ của USDC đã giảm hơn 20 tỷ USD, một phần vốn đã chuyển sang các sản phẩm cạnh tranh có lợi suất cao hơn hoặc các sản phẩm tài chính truyền thống.

Mô hình kinh doanh của Circle tập trung vào cơ chế "đảm bảo 1:1 bằng dự trữ". Mỗi khi người dùng gửi 1 USD, Circle sẽ đầu tư số tiền này vào các tài sản có rủi ro thấp, chủ yếu bao gồm trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ, giấy thương mại có xếp hạng cao và các tài sản tương đương tiền mặt. Lợi tức từ những tài sản này không chỉ là nguồn thu nhập chính của Circle mà còn là yếu tố then chốt để duy trì sự ổn định của USDC.

Tuy nhiên, khi lãi suất giảm, Circle đang phải đối mặt với một tình huống khó khăn: làm thế nào để duy trì sức hấp dẫn của USDC trong khi vẫn giữ được khả năng sinh lời của mình? Điều này không chỉ liên quan đến sự phát triển trong tương lai của công ty Circle, mà còn ảnh hưởng đến nền tảng ổn định của toàn bộ hệ sinh thái tài sản tiền điện tử.

Đối mặt với thách thức này, Circle có thể cần xem xét lại chiến lược kinh doanh của mình, khám phá các mô hình lợi nhuận mới, hoặc tìm kiếm sự hợp tác sâu sắc với các tổ chức tài chính truyền thống để đối phó với môi trường thị trường đang thay đổi. Đồng thời, cách giữ cho USDC có tính cạnh tranh trong chu kỳ giảm lãi suất cũng sẽ trở thành vấn đề quan trọng mà Circle cần giải quyết.

Cuộc "kiểm tra sinh tồn" do Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất gây ra không chỉ thử thách khả năng ứng biến của Circle mà còn có ảnh hưởng sâu sắc đến cách phát triển của toàn ngành tài sản tiền điện tử. Với sự biến đổi liên tục của môi trường thị trường, việc Circle có thể vượt qua khó khăn này hay không sẽ cung cấp kinh nghiệm và gợi ý quý giá cho toàn ngành.