Logic khởi nghiệp Web3 mới trong trật tự thương mại toàn cầu

Môi trường vĩ mô xấu đi - Khủng hoảng đang hình thành trật tự mới

Tài chính bắt đầu bước vào kỷ nguyên hỗn loạn

Sau khi Trump trở lại Nhà Trắng, một loạt chính sách kinh tế đã gây ra sự biến động trên thị trường toàn cầu. Chính sách thuế quan được nâng cấp là điều gây chấn động nhất: bắt đầu từ ngày 5 tháng 4 năm 2025, Mỹ sẽ áp dụng mức "thuế cơ bản" 10% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu, và áp đặt "thuế đối đẳng" cao hơn đối với Trung Quốc và 60 quốc gia khác. Điều này đã dẫn đến sự biến động lớn trên thị trường toàn cầu: trái phiếu Mỹ bị bán tháo, cổ phiếu Mỹ dao động mạnh, và chỉ số đô la Mỹ liên tục giảm.

Hệ thống kinh tế quốc tế lấy Mỹ làm trung tâm được thiết lập sau Thế chiến II đang đối mặt với rủi ro tan rã. Sự trỗi dậy của các nền kinh tế mới nổi đã làm suy yếu lợi thế tương đối của Mỹ, và khoản nợ khổng lồ tích lũy lâu dài của Mỹ đang xói mòn uy tín của đồng đô la, tỷ lệ đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đang giảm. Trung Quốc đang tiến gần đến hoặc thậm chí vượt qua Mỹ trong nhiều lĩnh vực công nghệ, gây ra nỗi lo lắng sâu sắc trong tầng lớp tinh hoa của Mỹ.

Trong bối cảnh này, các nhà hoạch định chính sách của Mỹ bắt đầu chuẩn bị xây dựng một trật tự thương mại và tài chính mới để duy trì vị thế thống trị toàn cầu của mình. Mục tiêu chiến lược của họ là chống lại các đối thủ cạnh tranh chính, đồng thời tìm kiếm một điểm neo giá trị mới cho tín nhiệm đồng đô la đang bị lung lay. Mỹ bắt đầu hướng sự chú ý tới các tài sản như vàng và bitcoin, hy vọng thông qua đó có thể tái thiết lập nền tảng tin tưởng của hệ thống tài chính toàn cầu.

Chính phủ Trump đã có sự thay đổi lớn trong thái độ đối với tiền điện tử. Trump công khai bày tỏ mối quan tâm đến sự phát triển của tiền ảo, một số lực lượng trong Đảng Cộng hòa và một số chính quyền tiểu bang cũng dần chấp nhận Bitcoin, coi nó như "vàng kỹ thuật số" để phòng ngừa rủi ro đô la.

Bitcoin và vàng: "đôi neo" mới của đô la Mỹ

Mỹ đang cố gắng xây dựng một nền tảng tín dụng mới cho đô la bằng cách "neo kép tài sản": bao gồm cả dự trữ vàng truyền thống và thêm vào đó là dự trữ bitcoin mới nổi. Chiến lược này nhằm củng cố uy tín của đô la trong trật tự mới thông qua sự kết hợp giữa tài sản vật chất + tài sản số.

Vào tháng 3 năm 2025, chính phủ Mỹ liên tiếp đưa ra những biện pháp quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử: vào ngày 6 tháng 3, Tổng thống Trump đã ký một sắc lệnh hành chính, công bố việc thành lập "Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược" và "Quỹ dự trữ tài sản số Mỹ". Ngày hôm sau, Nhà Trắng tổ chức hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử, cam kết thúc đẩy Quốc hội thông qua nhanh chóng luật về khung quy định đối với stablecoin và tài sản số. Trump cho biết: "Việc thiết lập quỹ dự trữ Bitcoin có nghĩa là thiết lập một Fort Knox ảo."

Chuỗi hành động này cho thấy Mỹ muốn coi Bitcoin và vàng như những tài sản neo cho hệ thống tài chính mới. Chính phủ Mỹ đã nắm giữ một lượng Bitcoin khá lớn và có kế hoạch tăng cường nắm giữ, mục tiêu là tích lũy kiểm soát khoảng 1 triệu Bitcoin (, chiếm 5% tổng nguồn cung ). Một số chính quyền bang của Mỹ thậm chí đã tiên phong hành động, phê duyệt việc sử dụng quỹ ngân sách để mua Bitcoin làm dự trữ.

Nếu đồng đô la trong tương lai có thể một phần neo vào vàng vật chất và vàng kỹ thuật số (, Bitcoin ), sau đó kết hợp với công nghệ blockchain để thiết lập một hệ thống thanh toán quốc tế mới, Hoa Kỳ có khả năng chiếm ưu thế trong cuộc chơi tài chính toàn cầu trong tương lai, duy trì sức sống của hệ thống đô la.

Thị trường điều chỉnh và "Nửa sau thích hợp để làm gì"

Trong hơn một năm qua, thị trường tiền điện tử toàn cầu đã trải qua sự chuyển biến mạnh mẽ từ cuồng nhiệt đến bình tĩnh. Tổng giá trị vốn hóa của tài sản tiền điện tử đã giảm từ đỉnh lịch sử khoảng 3,71 nghìn tỷ đô la xuống còn khoảng 3,04 nghìn tỷ đô la. Sự bất ổn của nền kinh tế vĩ mô cùng với sự siết chặt quy định đã khiến nhiều dự án thiếu sự hỗ trợ giá trị thực sự biến mất.

Trong một môi trường "hiệp hai" như vậy, các doanh nhân nên suy nghĩ: Hiệp hai thích hợp để làm gì? Các chiến lược thu hút lưu lượng đơn giản đã khó duy trì, thay vào đó là logic khởi nghiệp xoay quanh giá trị cốt lõi. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, dưới đây là một số hướng đi chứa đựng cơ hội mới:

• Bitcoin(BTC) sinh thái: đổi mới tài chính xung quanh mạng lưới Bitcoin( "BTC Fi"), nâng cấp cơ sở hạ tầng, và tái cấu trúc tài sản thực và mạng lưới thanh toán dựa trên BTC.

• Hệ sinh thái chuỗi công cộng khác: Đổi mới trở lại bản chất hiệu quả và lợi nhuận trên các chuỗi công cộng như Ethereum, thoát khỏi việc chỉ đơn thuần "cuốn lưu lượng", tạo ra các ứng dụng tài chính phi tập trung bền vững dựa trên sản phẩm như (DeFi).

• Tài sản thế giới thực ( RWA ) và tài chính thanh toán ( PayFi ): Kết hợp công nghệ chuỗi với tài sản thực và các tình huống thanh toán, phát triển mô hình mới có dòng tiền ổn định hỗ trợ.

• Cổ phiếu khái niệm tiền điện tử: Theo dõi làn sóng "cổ phiếu khái niệm blockchain" đang nổi lên trong thị trường vốn truyền thống, cũng như con đường mới hướng đến việc niêm yết của các công ty khởi nghiệp Web3.

Cơ hội khởi nghiệp xung quanh BTC: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Xung quanh mạng BTC, chúng tôi thấy ba cơ hội khởi nghiệp lớn:

1. BTC Fi(Bitcoin Finance): Tạo ra các tài sản tài chính mới trên mạng lưới Bitcoin. Bitcoin không còn chỉ là một kho lưu trữ giá trị tĩnh mà đang tiến hóa thành nền tảng cơ sở để phát hành nhiều loại tài sản tài chính. Các dự án tiêu biểu như Bedrock, Solv, tập trung vào việc xây dựng các dịch vụ tài chính phi tập trung như cho vay, giao dịch, và sản phẩm phái sinh trên mạng lưới Bitcoin.

2. BTC Infra(Cơ sở hạ tầng Bitcoin): Tái cấu trúc cơ sở hạ tầng thông minh trên Bitcoin. Ngành công nghiệp đang cố gắng tạo ra một lớp hợp đồng thông minh tương tự như Ethereum cho Bitcoin, bao gồm phát triển các sidechain hoặc Layer2 tương thích với EVM của Bitcoin, cũng như các giải pháp bản địa trong gia đình giao thức Bitcoin. Các dự án tiêu biểu như Unisat, Merlin, B², tập trung vào việc xây dựng Layer2 của Bitcoin, các công cụ trung gian, v.v.

3. BTC-Powered RWA & PayFi: Giải phóng tiềm năng của Bitcoin trong lĩnh vực tài sản và thanh toán thế giới thực. RWA dựa trên mạng Bitcoin đang dần nổi lên, trong khi mô hình "PayFi" dựa vào hạ tầng thanh toán như mạng Lightning đang xuất hiện, đưa Bitcoin trở lại sân khấu thanh toán. Các dự án điển hình như LNFi, tập trung vào việc nâng cao hiệu quả ứng dụng thực tế và trải nghiệm người dùng của Bitcoin trong các tình huống RWA và thanh toán.

Cơ hội khởi nghiệp xoay quanh các chuỗi công khai khác: Động lực hiệu quả và logic khởi nghiệp sản phẩm

Ngoài Bitcoin, các chuỗi công khai khác ( như Ethereum, BSC, Solana cũng ) đang nuôi dưỡng những logic khởi nghiệp và cơ hội mới. Hai xu hướng lớn đã xuất hiện:

1. Trở về với logic cơ bản của "có thể kiếm tiền": chỉ cần xoay quanh dòng chảy vốn, chắc chắn sẽ tìm ra được phương pháp xác thực mô hình kinh doanh và con đường sinh lợi. Tương tự như tài chính truyền thống, các dịch vụ trên chuỗi có nguồn thu nhập rõ ràng ( như phí giao dịch, lãi suất cho vay, tỷ lệ phí sản phẩm phái sinh, v.v. ) đã chứng minh giá trị của mình.

2. Hệ sinh thái chuỗi công khai chuyển từ "cuộn lưu lượng" sang "cuộn hiệu quả", sự trỗi dậy của các dự án khởi nghiệp sản phẩm: Vốn ngày càng ưa chuộng các dự án thực tiễn nâng cao hiệu quả và cải thiện trải nghiệm người dùng. Dù là nền tảng giao dịch phi tập trung mới, cơ chế tạo lập thị trường có lợi nhuận tốt hơn, giao thức cho vay rủi ro thấp, hoặc nền tảng phát hành tài sản trên chuỗi an toàn và hiệu quả, công cụ dịch vụ dữ liệu, miễn là có thể giải quyết nhu cầu thực tế và chạy thông suốt mô hình kinh doanh, thì khả năng nhận được sự ưa chuộng sẽ cao hơn.

Mô hình khởi nghiệp bền vững: Lựa chọn đường đi dựa trên dòng tiền

Việc tạo ra dòng tiền bền vững đã trở thành ranh giới quyết định xem dự án khởi nghiệp có thể đi xa hay không. Thị trường vốn truyền thống đang bắt đầu xem xét các công ty khởi nghiệp trong lĩnh vực tiền điện tử theo tiêu chuẩn của các doanh nghiệp trưởng thành, "dòng tiền" và "khả năng sinh lời" trở thành những yếu tố đánh giá quan trọng.

Hiện tại, một số dự án tiền điện tử có mô hình kinh doanh thực tế đang trở thành cầu nối giữa Web3 và thị trường vốn truyền thống. Các dự án này thường có nguồn thu nhập rõ ràng, dự kiến dòng tiền ổn định và khả năng tuân thủ quy định tốt.

• DePIN lĩnh vực: Thông qua việc quản lý các tài nguyên thực như tính toán, điện, băng thông trên chuỗi, kết hợp với cơ chế khuyến khích kinh tế, xây dựng một mạng lưới cơ sở hạ tầng phân tán hướng tới thế giới vật lý. Các dự án đại diện như PEAQ, Jambo, OORT, Swan.

• Lĩnh vực AI+Crypto: Thúc đẩy việc trao đổi dữ liệu và điều phối tài nguyên giữa các tác nhân thông minh thông qua việc kết hợp AI Agent, danh tính trên chuỗi và cơ chế thanh toán vi mô. Các dự án như Footprint tập trung vào động cơ phân tích dữ liệu, DeAgent.ai xây dựng giao thức Ai Agent phi tập trung.

• RWA( Tài sản thế giới thực ) Hướng đi: Việc mã hóa tài sản như trái phiếu chính phủ Mỹ, trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản, v.v. trên chuỗi vẫn đang tiếp tục được thúc đẩy, dự kiến không gian thị trường trong tương lai có thể đạt 10 nghìn tỷ USD. Dự án tiêu biểu như The PAC, cung cấp dịch vụ lập bản đồ tài sản trong khuôn khổ tuân thủ.

• PayFi( thanh toán tài chính): Năm 2024, khối lượng giao dịch stablecoin vượt 15,6 triệu tỷ USD, lần đầu tiên vượt qua Visa. Các dự án như Aisa đang kết hợp stablecoin với ví AI, xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán hỗ trợ tự động hóa và thanh toán thời gian thực.

Cổ phiếu công nghệ blockchain: Hướng tới sự kết nối cấu trúc với tài chính chính thống

Phân loại cổ phiếu công nghệ blockchain

Xu hướng "cổ phiếu công nghệ mã hóa" xuất hiện trong thị trường vốn truyền thống là dấu hiệu quan trọng của sự hòa nhập giữa ngành công nghiệp mã hóa và tài chính chính thống. Dựa trên sự khác biệt về mô hình kinh doanh và trọng tâm hoạt động, có thể phân loại cổ phiếu công nghệ mã hóa thành các loại sau:

1. Tài sản dựa vào (BTC dự trữ làm cốt lõi ): Các công ty này coi tài sản tiền điện tử như Bitcoin là phần cốt lõi trong bảng cân đối kế toán của công ty. Các đại diện điển hình như MicroStrategy, Semler Scientific, và Bảo Gia Tương Tác.

2. Cổ phiếu khái niệm khai thác ( hướng cơ sở hạ tầng sức mạnh tính toán ): Những công ty này trực tiếp tham gia vào việc khai thác tiền điện tử và các hoạt động liên quan. Các doanh nghiệp đại diện bao gồm Marathon Digital, CleanSpark, Riot Blockchain, Core Scientific, TeraWulf, Hut 8, v.v.

3. Nhà cung cấp cơ sở hạ tầng và giải pháp: Các doanh nghiệp cung cấp phần cứng nền tảng blockchain, dịch vụ đám mây và giải pháp công nghệ, điển hình có thể kể đến là 嘉楠科技(Canaan), Bitdeer, BitFuFu, v.v.

4. Cổ phiếu hình thành từ sàn giao dịch: các nền tảng giao dịch tiền điện tử hoặc dịch vụ lưu ký hoạt động tuân thủ quy định, như Coinbase(COIN), Bakkt(BKKT), v.v.

5. Cổ phiếu theo kiểu thanh toán: được mở rộng từ các ông lớn thanh toán truyền thống, đưa thanh toán blockchain vào bản đồ kinh doanh của họ, các doanh nghiệp đại diện như Block(, nguyên Square) và PayPal.

Đường đi khởi nghiệp Web3 theo hình thức cổ phiếu: tiền điện tử, cổ phiếu, song hành phát triển

Đối mặt với sự thành công của các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử, các nhà khởi nghiệp Web3 cũng đã có những suy nghĩ mới về con đường tài trợ và phát triển. Có ba con đường lựa chọn cho khởi nghiệp Web3:

1. "Coin" đường dẫn ( tài trợ mã thông báo mã hóa ): thông qua việc phát hành mã thông báo để huy động vốn và khuyến khích cộng đồng. Độ linh hoạt cao, khởi động nhanh, phù hợp cho việc xác minh nhanh sản phẩm giai đoạn đầu và xây dựng cộng đồng.

2. "Cổ" lộ trình ( huy động vốn cổ phần và IPO ): đi theo con đường của các công ty khởi nghiệp truyền thống, thu hút đầu tư cổ phần, tập trung vào việc triển khai kinh doanh và tăng trưởng doanh thu, khi công ty trưởng thành sẽ tìm kiếm IPO hoặc thoái vốn qua việc bị mua lại.

3. "Đường đôi" ( token + cổ phần song song ): Kết hợp hai hình thức huy động vốn là tiền điện tử và truyền thống, tận dụng lợi thế của từng giai đoạn. Thông thường, phát hành token trước trong giai đoạn đầu, sau đó tiến hành huy động vốn cổ phần bằng cách thành lập công ty thực thể trong giai đoạn sau.

Dù chọn con đường nào, điều quan trọng là phù hợp với định vị của dự án và môi trường bên ngoài. Doanh nhân nên xem xét tổng thể loại hình dự án, mô hình lợi nhuận, môi trường quy định và lĩnh vực đội ngũ mạnh nhất, để chọn lộ trình phát triển tài chính phù hợp nhất.

Kết luận

Thời kỳ biến động vĩ mô vừa là thách thức vừa là cơ hội. "Hiệp hai" của thị trường đang thử thách độ kiên định và trí tuệ của những người khởi nghiệp: chỉ có những đội ngũ gắn bó với giá trị thực, tập trung vào chủ nghĩa dài hạn mới có thể vượt qua mùa đông. Dưới sự thúc đẩy của nhiều làn sóng như hệ sinh thái BTC, cuộc cách mạng hiệu quả của các chuỗi công cộng mới, tài sản thực lên chuỗi, mô hình thúc đẩy dòng tiền và sự hội nhập của thị trường vốn, các doanh nhân blockchain thế hệ mới đang đón nhận những cơ hội chưa từng có. Lựa chọn đúng đường đua, vận hành mô hình kinh doanh một cách hiệu quả và biết cách sử dụng các con đường huy động vốn phù hợp, mới có thể biến khủng hoảng thành cơ hội, nổi bật trong chu kỳ tiếp theo, thực sự đạt được bước nhảy vọt từ 0 đến 1 trong khởi nghiệp blockchain.