"Hiệu ứng Trump" phai nhạt: Phân tích tác động của giá cả khủng hoảng nợ Mỹ đối với thị trường
Thị trường tiền điện tử trong tuần này đã trải qua sự biến động lớn, với xu hướng giá hiển thị hình dạng đầu M. Những dấu hiệu này cho thấy, khi tổng thống mới sắp nhậm chức, thị trường vốn đã bắt đầu cân nhắc những cơ hội và rủi ro mà ông mang lại, đánh dấu sự kết thúc của một giai đoạn giao dịch được thúc đẩy bởi cảm xúc kéo dài ba tháng. Trong bối cảnh này, việc tinh lọc những thông tin phức tạp để rút ra trọng tâm của việc đầu cơ ngắn hạn trên thị trường trở nên đặc biệt quan trọng, giúp đưa ra những đánh giá hợp lý về sự thay đổi của thị trường.
Nói chung, các tài sản rủi ro có tăng trưởng cao, bao gồm cả thị trường tiền điện tử, có thể tiếp tục phải đối mặt với áp lực giá trong ngắn hạn. Điều này chủ yếu xuất phát từ việc mở rộng chênh lệch kỳ hạn trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, dẫn đến lãi suất trung và dài hạn tăng lên, ảnh hưởng tiêu cực đến các tài sản này. Nguyên nhân cơ bản của hiện tượng này là thị trường đang định giá cho khả năng khủng hoảng nợ tiềm ẩn của Mỹ.
Chỉ số kinh tế vĩ mô duy trì mạnh mẽ, kỳ vọng lạm phát tương đối ổn định
Phân tích nguyên nhân khiến xu hướng giá hiện tại yếu kém cần xem xét các chỉ số vĩ mô quan trọng được công bố gần đây.
Đầu tiên, các dữ liệu liên quan đến tăng trưởng kinh tế của Mỹ cho thấy tín hiệu tích cực. Chỉ số PMI ngành sản xuất và phi sản xuất của ISM đều liên tục tăng cao, như là những chỉ số dẫn đầu cho tăng trưởng kinh tế, điều này báo hiệu triển vọng kinh tế Mỹ trong ngắn hạn khá lạc quan.
Về thị trường lao động, dữ liệu cũng cho thấy sự mạnh mẽ. Số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng từ 212,000 trong tháng trước lên 256,000, vượt xa dự đoán; tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4.2% xuống 4.1%; số lượng việc làm JOLTS tăng mạnh lên 809,000; số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tiếp tục giảm. Tất cả các chỉ số này cho thấy thị trường lao động của Hoa Kỳ vẫn duy trì sức bền, khả năng hạ cánh mềm của nền kinh tế là khá lớn.
Về lạm phát, mặc dù dữ liệu CPI tháng 12 chưa được công bố, nhưng có thể đưa ra đánh giá sơ bộ từ kỳ vọng lạm phát 1 năm của Đại học Michigan Mỹ. Chỉ số này đã tăng so với tháng 11, đạt 2,8%, nhưng vẫn thấp hơn dự đoán và nằm trong khoảng hợp lý 2-3% mà các nhà quyết định xác định. Sự thay đổi lợi suất của trái phiếu chống lạm phát TIPS cũng cho thấy, thị trường không quá lo lắng về triển vọng lạm phát.
Tóm lại, nền kinh tế vĩ mô hiện tại của Mỹ không gặp vấn đề rõ ràng nào. Vậy, nguyên nhân cốt lõi khiến giá trị thị trường của các doanh nghiệp tăng trưởng cao giảm là gì?
Lãi suất trái phiếu Mỹ trung và dài hạn tiếp tục tăng, chênh lệch thời gian phản ánh lo ngại về khủng hoảng nợ
Quan sát sự thay đổi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, lãi suất dài hạn đã tăng liên tục trong tuần qua. Lấy trái phiếu chính phủ 10 năm làm ví dụ, lợi suất đã tăng khoảng 20 điểm cơ bản, hình thái giảm sâu hơn nữa đã gia tăng. Sự tăng lãi suất trái phiếu chính phủ thường có ảnh hưởng tiêu cực lớn hơn đến cổ phiếu tăng trưởng cao so với cổ phiếu blue-chip hoặc cổ phiếu giá trị, nguyên nhân chủ yếu bao gồm:
Chi phí tài chính tăng lên, ảnh hưởng đến sự mở rộng kinh doanh;
Giá trị bị áp lực do tỷ lệ chiết khấu dòng tiền tương lai tăng lên;
Sở thích của nhà đầu tư có thể chuyển sang các cổ phiếu giá trị ổn định hơn;
Doanh nghiệp có thể buộc phải giảm chi tiêu cho nghiên cứu và phát triển cũng như mở rộng.
So với các doanh nghiệp không ổn định, các doanh nghiệp ổn định bị ảnh hưởng tương đối ít hơn, do dòng tiền của họ ổn định, phụ thuộc vào tài trợ bên ngoài thấp hơn và có khả năng chuyển nhượng chi phí mạnh mẽ hơn.
Để phân tích sâu về nguyên nhân khiến lãi suất trái phiếu chính phủ dài hạn tăng lên, chúng ta cần xem xét cấu thành của lãi suất danh nghĩa trái phiếu chính phủ:
I = r + π + RP
Trong đó, I là lãi suất danh nghĩa của trái phiếu chính phủ, r là lãi suất thực, π là kỳ vọng lạm phát, RP là phần bù thời gian. Phân tích trước đó cho thấy, trong ngắn hạn, sự phát triển kinh tế ổn định, kỳ vọng lạm phát tương đối ổn định, do đó lãi suất thực và kỳ vọng lạm phát không phải là yếu tố chính thúc đẩy lãi suất danh nghĩa tăng.
Tập trung vào mức chênh lệch thời gian. Mô hình ACM ước tính cho thấy mức chênh lệch thời gian của trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên rõ rệt gần đây, trở thành yếu tố chính thúc đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc. Trong khi đó, độ biến động của quyền chọn trái phiếu Mỹ (chỉ số MOVE) tương đối ổn định, cho thấy thị trường không nhạy cảm với rủi ro biến động lãi suất ngắn hạn, và việc định giá rủi ro thay đổi chính sách tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang không rõ ràng.
Sự gia tăng liên tục của phí bảo hiểm thời hạn cho thấy thị trường đang lo ngại về sự phát triển kinh tế trung và dài hạn của Mỹ, kết hợp với các vấn đề kinh tế nóng hiện tại, điều này rõ ràng phản ánh sự lo lắng về vấn đề thâm hụt ngân sách của Mỹ. Nói cách khác, thị trường đang định giá cho rủi ro tiềm ẩn của cuộc khủng hoảng nợ.
Theo dõi xu hướng chính sách và ảnh hưởng của nó đến rủi ro nợ
Trong một khoảng thời gian tới, khi giải thích thông tin chính trị và quan điểm của các bên liên quan, cần đặc biệt xem xét tác động của nó đối với rủi ro nợ. Ví dụ, gần đây có những phát biểu liên quan đến việc xem xét việc tuyên bố tình trạng khẩn cấp kinh tế quốc gia, mặc dù có thể gây lo ngại về một cuộc chiến thương mại, nhưng từ góc độ tác động trực tiếp, việc tăng thu nhập từ thuế quan có tác động tích cực đến thu nhập tài chính của Mỹ, do đó có thể không gây ra phản ứng quá mạnh trên thị trường.
So với trước, tiến trình của dự luật cắt giảm thuế và kế hoạch cắt giảm chi tiêu của chính phủ mới là trọng tâm của cuộc chơi thị trường. Những chính sách này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình tài chính và rủi ro nợ của Hoa Kỳ, vì vậy đáng để theo dõi sự phát triển của chúng.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 thích
Phần thưởng
13
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MetaEggplant
· 9giờ trước
Chơi nhiều nhìn thấu mọi thứ, trái phiếu Mỹ đã thanh lý thì đã thanh lý.
Xem bản gốcTrả lời0
DuskSurfer
· 9giờ trước
Đợt này sập hoàn toàn nhờ vào chính sách cứu.
Xem bản gốcTrả lời0
SybilAttackVictim
· 9giờ trước
Tiền còn chưa vay được đã lo tôi Rug Pull, sao nghĩ vậy?
Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt, thị trường định giá cho cuộc khủng hoảng nợ của Mỹ
"Hiệu ứng Trump" phai nhạt: Phân tích tác động của giá cả khủng hoảng nợ Mỹ đối với thị trường
Thị trường tiền điện tử trong tuần này đã trải qua sự biến động lớn, với xu hướng giá hiển thị hình dạng đầu M. Những dấu hiệu này cho thấy, khi tổng thống mới sắp nhậm chức, thị trường vốn đã bắt đầu cân nhắc những cơ hội và rủi ro mà ông mang lại, đánh dấu sự kết thúc của một giai đoạn giao dịch được thúc đẩy bởi cảm xúc kéo dài ba tháng. Trong bối cảnh này, việc tinh lọc những thông tin phức tạp để rút ra trọng tâm của việc đầu cơ ngắn hạn trên thị trường trở nên đặc biệt quan trọng, giúp đưa ra những đánh giá hợp lý về sự thay đổi của thị trường.
Nói chung, các tài sản rủi ro có tăng trưởng cao, bao gồm cả thị trường tiền điện tử, có thể tiếp tục phải đối mặt với áp lực giá trong ngắn hạn. Điều này chủ yếu xuất phát từ việc mở rộng chênh lệch kỳ hạn trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, dẫn đến lãi suất trung và dài hạn tăng lên, ảnh hưởng tiêu cực đến các tài sản này. Nguyên nhân cơ bản của hiện tượng này là thị trường đang định giá cho khả năng khủng hoảng nợ tiềm ẩn của Mỹ.
Chỉ số kinh tế vĩ mô duy trì mạnh mẽ, kỳ vọng lạm phát tương đối ổn định
Phân tích nguyên nhân khiến xu hướng giá hiện tại yếu kém cần xem xét các chỉ số vĩ mô quan trọng được công bố gần đây.
Đầu tiên, các dữ liệu liên quan đến tăng trưởng kinh tế của Mỹ cho thấy tín hiệu tích cực. Chỉ số PMI ngành sản xuất và phi sản xuất của ISM đều liên tục tăng cao, như là những chỉ số dẫn đầu cho tăng trưởng kinh tế, điều này báo hiệu triển vọng kinh tế Mỹ trong ngắn hạn khá lạc quan.
Về thị trường lao động, dữ liệu cũng cho thấy sự mạnh mẽ. Số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng từ 212,000 trong tháng trước lên 256,000, vượt xa dự đoán; tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4.2% xuống 4.1%; số lượng việc làm JOLTS tăng mạnh lên 809,000; số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tiếp tục giảm. Tất cả các chỉ số này cho thấy thị trường lao động của Hoa Kỳ vẫn duy trì sức bền, khả năng hạ cánh mềm của nền kinh tế là khá lớn.
Về lạm phát, mặc dù dữ liệu CPI tháng 12 chưa được công bố, nhưng có thể đưa ra đánh giá sơ bộ từ kỳ vọng lạm phát 1 năm của Đại học Michigan Mỹ. Chỉ số này đã tăng so với tháng 11, đạt 2,8%, nhưng vẫn thấp hơn dự đoán và nằm trong khoảng hợp lý 2-3% mà các nhà quyết định xác định. Sự thay đổi lợi suất của trái phiếu chống lạm phát TIPS cũng cho thấy, thị trường không quá lo lắng về triển vọng lạm phát.
Tóm lại, nền kinh tế vĩ mô hiện tại của Mỹ không gặp vấn đề rõ ràng nào. Vậy, nguyên nhân cốt lõi khiến giá trị thị trường của các doanh nghiệp tăng trưởng cao giảm là gì?
Lãi suất trái phiếu Mỹ trung và dài hạn tiếp tục tăng, chênh lệch thời gian phản ánh lo ngại về khủng hoảng nợ
Quan sát sự thay đổi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, lãi suất dài hạn đã tăng liên tục trong tuần qua. Lấy trái phiếu chính phủ 10 năm làm ví dụ, lợi suất đã tăng khoảng 20 điểm cơ bản, hình thái giảm sâu hơn nữa đã gia tăng. Sự tăng lãi suất trái phiếu chính phủ thường có ảnh hưởng tiêu cực lớn hơn đến cổ phiếu tăng trưởng cao so với cổ phiếu blue-chip hoặc cổ phiếu giá trị, nguyên nhân chủ yếu bao gồm:
So với các doanh nghiệp không ổn định, các doanh nghiệp ổn định bị ảnh hưởng tương đối ít hơn, do dòng tiền của họ ổn định, phụ thuộc vào tài trợ bên ngoài thấp hơn và có khả năng chuyển nhượng chi phí mạnh mẽ hơn.
Để phân tích sâu về nguyên nhân khiến lãi suất trái phiếu chính phủ dài hạn tăng lên, chúng ta cần xem xét cấu thành của lãi suất danh nghĩa trái phiếu chính phủ:
I = r + π + RP
Trong đó, I là lãi suất danh nghĩa của trái phiếu chính phủ, r là lãi suất thực, π là kỳ vọng lạm phát, RP là phần bù thời gian. Phân tích trước đó cho thấy, trong ngắn hạn, sự phát triển kinh tế ổn định, kỳ vọng lạm phát tương đối ổn định, do đó lãi suất thực và kỳ vọng lạm phát không phải là yếu tố chính thúc đẩy lãi suất danh nghĩa tăng.
Tập trung vào mức chênh lệch thời gian. Mô hình ACM ước tính cho thấy mức chênh lệch thời gian của trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên rõ rệt gần đây, trở thành yếu tố chính thúc đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc. Trong khi đó, độ biến động của quyền chọn trái phiếu Mỹ (chỉ số MOVE) tương đối ổn định, cho thấy thị trường không nhạy cảm với rủi ro biến động lãi suất ngắn hạn, và việc định giá rủi ro thay đổi chính sách tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang không rõ ràng.
Sự gia tăng liên tục của phí bảo hiểm thời hạn cho thấy thị trường đang lo ngại về sự phát triển kinh tế trung và dài hạn của Mỹ, kết hợp với các vấn đề kinh tế nóng hiện tại, điều này rõ ràng phản ánh sự lo lắng về vấn đề thâm hụt ngân sách của Mỹ. Nói cách khác, thị trường đang định giá cho rủi ro tiềm ẩn của cuộc khủng hoảng nợ.
Theo dõi xu hướng chính sách và ảnh hưởng của nó đến rủi ro nợ
Trong một khoảng thời gian tới, khi giải thích thông tin chính trị và quan điểm của các bên liên quan, cần đặc biệt xem xét tác động của nó đối với rủi ro nợ. Ví dụ, gần đây có những phát biểu liên quan đến việc xem xét việc tuyên bố tình trạng khẩn cấp kinh tế quốc gia, mặc dù có thể gây lo ngại về một cuộc chiến thương mại, nhưng từ góc độ tác động trực tiếp, việc tăng thu nhập từ thuế quan có tác động tích cực đến thu nhập tài chính của Mỹ, do đó có thể không gây ra phản ứng quá mạnh trên thị trường.
So với trước, tiến trình của dự luật cắt giảm thuế và kế hoạch cắt giảm chi tiêu của chính phủ mới là trọng tâm của cuộc chơi thị trường. Những chính sách này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình tài chính và rủi ro nợ của Hoa Kỳ, vì vậy đáng để theo dõi sự phát triển của chúng.