Thị trường RWA phát triển nhanh chóng, Hồng Kông dẫn đầu sự tuân thủ đổi mới

Quá trình token hoá tài sản toàn cầu đang phát triển nhanh chóng. Dữ liệu cho thấy, tính đến tháng 4 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên chuỗi toàn cầu đã vượt qua 22 tỷ USD. Deloitte dự đoán, quy mô thị trường bất động sản được token hoá sẽ đạt 4 nghìn tỷ USD vào năm 2035.

Trong làn sóng đổi mới tài chính này, Hồng Kông đã nhanh chóng trở thành người tiên phong trong sự phát triển tuân thủ của lĩnh vực RWA nhờ vào lợi thế hệ thống. Từ dự án mã hóa tài sản trạm sạc điện đến quỹ mã hóa tuân thủ đầu tiên ở châu Á, nhiều trường hợp điển hình đã thành công, chứng minh tiềm năng ứng dụng của phương thức tài chính đổi mới này trong lĩnh vực tài sản thực.

Khái niệm RWA và lợi ích

RWA là việc ánh xạ tài sản thực hoặc tài sản tài chính lên blockchain thông qua công nghệ blockchain, chuyển đổi thành các token số có tính thanh khoản cao và có thể phân chia. Mô hình này có những lợi thế sau:

1. Kích hoạt các kịch bản tài chính trọng tài sản mà tài chính truyền thống khó tiếp cận, làm sống dậy các tài sản "ngủ đông".

2. Giảm bớt rào cản và chi phí tài chính, nâng cao hiệu quả tài chính.

3. Có thể tùy chỉnh cấu trúc tài chính linh hoạt theo nhu cầu.

4. Thực hiện việc tách biệt hiệu quả giữa "tín dụng công ty" và "tín dụng tài sản".

5. Hình thành mô hình phát triển phản hồi tích cực phối hợp giữa chuỗi trên và chuỗi dưới.

Hiện tại, thị trường RWA đang không ngừng phát triển và mở rộng nhóm nhà đầu tư. Các sản phẩm mã hóa tài sản tài chính với ưu điểm tuân thủ cao, tiêu chuẩn hóa cao đang dẫn đầu, đóng vai trò mẫu mực cho sự phát triển của toàn bộ hệ sinh thái RWA.

Khung quy định RWA Hồng Kông

Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông áp dụng "nguyên tắc nhìn xuyên" để quản lý sản phẩm RWA, tập trung vào thuộc tính tài chính của tài sản cơ sở thay vì hình thức token. Các tài liệu quy định chính bao gồm:

1. Thông tư về các sản phẩm đầu tư được Ủy ban Chứng khoán chấp thuận cho mã hóa

2. "Thông tư về các hoạt động liên quan đến chứng khoán được mã hóa của người trung gian"

3. "Dự án Ensemble" khám phá các ứng dụng của công nghệ token hóa

Các quy định này cung cấp hướng dẫn rõ ràng cho sự phát triển của thị trường RWA.

Các điểm chính về sự tuân thủ khi các doanh nghiệp trong nước phát hành RWA tại Hồng Kông

Do việc đại lục cấm phát hành token để huy động vốn, các dự án RWA phải phát hành coin ở nước ngoài. Hong Kong với quy định hoàn chỉnh, chính sách thân thiện và hệ sinh thái phong phú trở thành lựa chọn hàng đầu. Các doanh nghiệp đại lục khi tiến hành dự án RWA tại Hong Kong cần lưu ý các điểm tuân thủ sau:

1. Tài sản cơ sở Sự tuân thủ: đảm bảo quyền sở hữu tài sản rõ ràng, thực hiện kiểm toán chuyên nghiệp, thông qua SPV để thực hiện tách biệt tài sản.

2. Dữ liệu lên chuỗi tuân thủ: áp dụng mô hình "hai chuỗi một cầu" hoặc dựa vào cảng dữ liệu tự do Hainan, tránh rủi ro truyền dữ liệu xuyên biên giới.

3. Sự tuân thủ lưu thông vốn: thiết kế khung tập hợp và lưu chuyển vốn nước ngoài, có thể lựa chọn các kênh như QFLP, FDI, QFII.

Tóm lại, khi các doanh nghiệp trong nội địa triển khai các dự án RWA, cần phải xem xét toàn diện các rủi ro về Sự tuân thủ, dưới sự hỗ trợ của đội ngũ chuyên môn để thiết kế cẩn thận cấu trúc dự án, mới có thể nắm bắt được cơ hội mà mô hình tài chính đổi mới này mang lại.