khối lượng giao dịch giao ngay mã hóa CEX tạo ra mức thấp mới trong chín tháng, sự phân hóa giữa các tổ chức và bán lẻ gia tăng

Theo dữ liệu mới nhất từ The Block, vào tháng 6 năm 2025, khối lượng giao dịch giao ngay của sàn giao dịch tập trung (CEX) giảm xuống còn 1,07 nghìn tỷ USD, giảm khoảng 27% so với 1,47 nghìn tỷ USD vào tháng 5, đạt mức thấp nhất trong chín tháng. Sự sụt giảm đáng kể về khối lượng giao dịch này không chỉ phản ánh biến động ngắn hạn của thị trường tài sản tiền điện tử mà còn tiết lộ những thay đổi cấu trúc bên trong thị trường. Nhà phân tích nghiên cứu Presto, Min Jung, chỉ ra rằng mặc dù giá Bitcoin giữ ổn định và gần mức cao lịch sử, nhưng thị trường alts, bao gồm cả Ethereum (ETH), lại có hiệu suất kém, giảm gần 40% so với mức đỉnh.

Sự phân hóa này cho thấy, động lực thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi giao dịch Bitcoin do các nhà đầu tư tổ chức dẫn dắt, trong khi sự tham gia của các nhà đầu tư nhỏ lẻ vào alts là rõ ràng không đủ. Bài viết này sẽ đi sâu vào bối cảnh sụt giảm khối lượng giao dịch, tập trung phân tích động thái nội bộ của thị trường, và dự báo xu hướng thị trường trong tương lai.

Khối lượng giao dịch giao ngay CEX tháng 6 giảm mạnh

Vào tháng 6 năm 2025, khối lượng giao dịch giao ngay của CEX đã giảm mạnh từ 1,47 nghìn tỷ USD vào tháng 5 xuống còn 1,07 nghìn tỷ USD, tạo ra mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2024. Là một trong những sàn giao dịch chính của thị trường tài sản tiền điện tử, sự thay đổi khối lượng giao dịch của CEX thường phản ánh trực tiếp tâm lý và mức độ tham gia của thị trường. Sự suy giảm đáng kể trong khối lượng giao dịch lần này cho thấy hoạt động của thị trường đang giảm sút, có thể chịu ảnh hưởng từ sự thay đổi hành vi của nhà đầu tư, điều chỉnh cấu trúc thị trường và sự phân hóa của các loại tài sản. Đặc biệt, sự khác biệt trong hiệu suất giữa Bitcoin và alts cung cấp những manh mối quan trọng để hiểu các động lực bên trong của thị trường.

Động thái nội bộ thị trường: Sự phân hóa giữa Bitcoin và alts

Cấu trúc nội bộ của thị trường tài sản tiền điện tử đã có sự thay đổi đáng kể vào tháng 6 năm 2025, với sự phân hóa rõ rệt giữa Bitcoin và alts. Bitcoin, với vai trò là tài sản chủ đạo của thị trường, giá giữ ổn định tương đối, và biên độ biến động gần với mức cao lịch sử của nó. Sự ổn định này nhờ vào vị trí thị trường của Bitcoin như "vàng kỹ thuật số", với độ biến động thấp và sự chấp nhận rộng rãi từ các tổ chức, đã khiến nó trở thành lựa chọn trú ẩn cho các nhà đầu tư. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy khối lượng giao dịch của Bitcoin chiếm ưu thế trong các sàn giao dịch tập trung, với thị phần ổn định ở mức khoảng 55%.

Các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục gia tăng nắm giữ Bitcoin thông qua các phương thức như ETF giao ngay và cấu trúc tài sản bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp, củng cố thêm vị thế thị trường của nó. Ví dụ, các công ty như MicroStrategy tiếp tục gia tăng nắm giữ Bitcoin thông qua tài trợ trái phiếu, trong khi dòng vốn ròng vào ETF giao ngay cũng cung cấp sự hỗ trợ vững chắc cho giá Bitcoin. Dòng vốn vào do tổ chức dẫn dắt này không chỉ duy trì sự ổn định giá của Bitcoin mà còn thúc đẩy vị thế thống trị của nó trong khối lượng giao dịch CEX.

So với đó, thị trường alts lại rơi vào tình trạng ảm đạm. Ethereum (ETH) với tư cách là tài sản tiền điện tử lớn thứ hai, giá của nó đã giảm gần 40% so với mức cao nhất lịch sử, các alts lớn khác như Solana (SOL), Cardano (ADA) và Polkadot (DOT) cũng không thể thoát khỏi tình trạng ảm đạm. Hoạt động trên chuỗi càng xác nhận thêm xu hướng này: khối lượng chuyển khoản và số lượng địa chỉ hoạt động trên mạng Ethereum đã giảm đáng kể trong tháng 6, cho thấy mức độ tham gia của người dùng và nhu cầu giao dịch đều ở mức thấp. Một phần nguyên nhân của tình trạng ảm đạm này là do sự biến động cao và tính chất đầu cơ của các alts.

Khác với Bitcoin, giá của altcoin thường phụ thuộc vào sự luân chuyển của các xu hướng thị trường và các yếu tố đổi mới công nghệ. Ví dụ, cơn sốt DeFi và cơn sốt NFT năm 2021 đã thúc đẩy giá Ether và các token liên quan tăng vọt, nhưng thị trường vào tháng 6 năm 2025 lại thiếu những câu chuyện mới tương tự. Mặc dù các giải pháp Layer 2 (như Optimism và Arbitrum) đã có những tiến bộ trong việc giảm chi phí giao dịch và nâng cao hiệu quả, nhưng những tiến bộ công nghệ này vẫn chưa chuyển thành sự hứng khởi rộng rãi trên thị trường, khiến khối lượng giao dịch của altcoin tiếp tục thu hẹp.

Sự tham gia thấp của các nhà đầu tư nhỏ lẻ là một yếu tố chính khác dẫn đến sự suy giảm của thị trường alts. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ thường ưa chuộng alts, tìm kiếm cơ hội rủi ro cao và lợi nhuận lớn. Tuy nhiên, dữ liệu vào tháng 6 năm 2025 cho thấy hoạt động giao dịch của alts đã giảm mạnh, phản ánh tâm lý do dự của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chịu thiệt hại trong đợt sụp đổ thị trường năm 2021-2022, và tình trạng giá cả thấp hiện tại cùng với việc thiếu chủ đề đầu tư rõ ràng có thể làm suy yếu thêm niềm tin của họ. Hơn nữa, sự phức tạp của thị trường alts cũng có thể tạo ra rào cản gia nhập. Ví dụ, quy trình hoạt động phức tạp của các giao thức DeFi và rủi ro đầu cơ trên thị trường NFT có thể khiến các nhà đầu tư thông thường phải chùn bước. Ngược lại, sự đơn giản và mức độ nhận thức rộng rãi của Bitcoin khiến nó dễ được chấp nhận hơn bởi những người mới, điều này càng làm trầm trọng thêm sự suy giảm của thị trường alts.

Một hiện tượng đáng chú ý khác trong nội bộ thị trường là sự chuyển biến trong mô hình giao dịch. Trong quá khứ, khối lượng giao dịch của CEX thường được thúc đẩy bởi các giao dịch ngắn hạn và giao dịch đòn bẩy do nhà đầu tư cá nhân dẫn dắt, nhưng dữ liệu vào tháng 6 năm 2025 cho thấy tỷ lệ giao dịch đòn bẩy đã giảm, trong khi vị thế thống trị của giao dịch giao ngay càng trở nên rõ ràng hơn. Điều này có thể liên quan đến chiến lược giao dịch của các nhà đầu tư tổ chức, những người có xu hướng nắm giữ lâu dài hơn là giao dịch tần suất cao. Hơn nữa, khối lượng giao dịch trên sàn giao dịch tập trung (DEX) cũng không thấy sự gia tăng đáng kể vào tháng 6, cho thấy tính thanh khoản của toàn bộ thị trường đang thu hẹp. Sự thu hẹp tính thanh khoản này có thể càng kìm hãm sự sôi động của giao dịch alts, vì việc định giá và độ sâu thị trường của alts phụ thuộc cao vào một hệ sinh thái giao dịch sôi động.

Sự phân hóa giữa tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ

Nhận xét của nhà phân tích Min Jung từ Presto Research cung cấp một góc nhìn quan trọng để chúng ta hiểu về động lực thị trường. Cô chỉ ra: "Mặc dù Bitcoin giữ ổn định và không xa mức cao lịch sử, nhưng thị trường altcoin lại gặp khó khăn, hầu hết các alts, bao gồm cả ETH, vẫn giảm gần 40% so với đỉnh điểm. Điều này cho thấy, thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư tổ chức mua Bitcoin, trong khi tỷ lệ tham gia của nhà đầu tư cá nhân thường ưa chuộng altcoin vẫn còn tương đối thấp." Phân tích này chính xác nắm bắt các đặc điểm cốt lõi của thị trường hiện tại: sự phân hóa giữa các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân trong sở thích đầu tư và tỷ lệ tham gia thị trường.

Sự đầu tư liên tục của các tổ chức vào thị trường Bitcoin là yếu tố chính thúc đẩy sự ổn định của thị trường. Sự gia tăng dòng tiền vào ETF giao ngay Bitcoin, sự gia tăng áp dụng của các doanh nghiệp và sự hoàn thiện của các giải pháp lưu ký cho các tổ chức đã cung cấp hỗ trợ tài chính vững chắc cho Bitcoin. Logic thị trường do các tổ chức điều khiển này khiến Bitcoin trở thành "neo ổn định" trong thị trường, trong khi các altcoin lại thể hiện sự kém sắc do thiếu sự hỗ trợ tương tự. Ngược lại, sự tham gia thấp của các nhà đầu tư cá nhân khiến thị trường altcoin thiếu động lực cần thiết. Tâm lý chờ đợi của các nhà đầu tư cá nhân có thể xuất phát từ nhiều yếu tố, bao gồm các khoản thua lỗ đầu tư trước đó, sự thiếu hụt các điểm nóng của thị trường và cảm giác lạ lẫm với các công cụ đầu tư phức tạp. Sự phân hóa này không chỉ phản ánh động lực khác nhau của các nhà tham gia thị trường mà còn báo hiệu rằng thị trường tài sản tiền điện tử có thể đang bước vào một giai đoạn trưởng thành hơn, khi chiến lược dài hạn của các tổ chức dần thay thế cho sự đầu cơ ngắn hạn của các nhà đầu tư cá nhân.

Những gợi ý cho thị trường tương lai

Sự suy giảm khối lượng giao dịch giao ngay trên CEX trong tháng 6 và sự phân hóa bên trong thị trường đã cung cấp một số gợi ý cho xu hướng thị trường trong tương lai. Đầu tiên, vị thế thống trị của Bitcoin có thể tiếp tục được củng cố trong ngắn hạn. Sự gia nhập liên tục của các nhà đầu tư tổ chức và đặc tính phòng ngừa rủi ro của Bitcoin khiến nó hấp dẫn hơn trong môi trường thị trường không chắc chắn. Tuy nhiên, điều này có thể tiếp tục thu hẹp không gian thị trường của alts, trừ khi chúng có thể tìm ra điểm tăng trưởng mới. Ví dụ, việc nâng cấp tiếp theo của Ethereum (như việc triển khai công nghệ phân đoạn) hoặc sự bùng nổ của các ứng dụng mới nổi (như Web3 hoặc metaverse) có thể tiếp thêm sức sống mới cho thị trường alts.

Thứ hai, sự hồi phục của tỷ lệ tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ là chìa khóa cho sự phục hồi của thị trường altcoin. Việc giảm bớt rào cản đầu tư, đơn giản hóa trải nghiệm người dùng và cung cấp nhiều tài nguyên giáo dục hơn có thể giúp thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ quay trở lại thị trường. Hơn nữa, những câu chuyện thị trường mới hoặc đột phá công nghệ có thể làm bùng cháy lại niềm đam mê của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Chẳng hạn, sự bùng nổ trước đây của DeFi và NFT đã thúc đẩy giá altcoin tăng nhanh, các điểm nóng tương tự có thể định hình lại cấu trúc thị trường trong tương lai.

Cuối cùng, sự phục hồi của tính thanh khoản trên thị trường sẽ là chìa khóa cho sự phát triển trong tương lai. Dù là CEX hay DEX, sự gia tăng khối lượng giao dịch cần có sự tham gia rộng rãi hơn và một hệ sinh thái khỏe mạnh hơn. Việc thu hẹp tính thanh khoản trên thị trường hiện tại có thể là một hiện tượng ngắn hạn, nhưng nếu kéo dài, nó có thể ảnh hưởng lâu dài đến việc xác định giá cả và độ sâu của thị trường. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu trên chuỗi, xu hướng khối lượng giao dịch cũng như sự thay đổi hành vi của các tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ để nắm bắt được xu hướng của thị trường.

Sự sụt giảm đột ngột khối lượng giao dịch giao ngay của CEX vào tháng 6 năm 2025 phản ánh những thay đổi sâu sắc trong thị trường tài sản tiền điện tử. Sự ổn định của Bitcoin đối lập rõ rệt với sự ảm đạm của alts, và sự phân hóa giữa nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư cá nhân càng làm gia tăng xu hướng này. Giao dịch Bitcoin do tổ chức thúc đẩy đã cung cấp sự hỗ trợ cho thị trường, nhưng mức độ tham gia thấp của nhà đầu tư cá nhân đã khiến thị trường alts rơi vào khó khăn. Trong tương lai, sự phát triển của thị trường sẽ phụ thuộc vào sự đổi mới công nghệ, sự phục hồi mức độ tham gia của nhà đầu tư cá nhân và sự phục hồi tính thanh khoản tổng thể. Đối với nhà đầu tư, việc hiểu những động thái này và điều chỉnh chiến lược dựa trên tín hiệu thị trường sẽ là chìa khóa để nắm bắt cơ hội.

**Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm**: Bài viết này chỉ là phân tích thị trường và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thị trường tiền điện tử rất biến động và rủi ro, đồng thời CoinRank khuyên các nhà đầu tư nên đưa ra quyết định thận trọng dựa trên nghiên cứu kỹ lưỡng.