Howard Marks, đồng sáng lập Oaktree Capital Management, với 200 tỷ USD tài sản đang quản lý, đã làm rõ: Trung Quốc cần phải làm nhiều hơn để mở cửa cho các nhà đầu tư nước ngoài. Tại hội nghị tài chính nổi bật ở Thượng Hải tại Lujiazui, Marks đã bày tỏ một quan điểm lạc quan không thường thấy về sức mạnh lâu dài của nền kinh tế Trung Quốc trong khi đồng thời kêu gọi các nhà hoạch định chính sách của nước này mở rộng các loại tài sản mà các nguồn vốn bên ngoài có thể tiếp cận. Thời điểm để phát biểu này là kịp thời. Trong khi những căng thẳng thương mại với Trung Quốc đang nhanh chóng định hình lại các thị trường toàn cầu, nhiều công ty phương Tây vẫn ngần ngại mở rộng tại đại lục.
Trong các tờ báo và tạp chí chuyên về ngành này, Marks được coi là một Euclid. Trong khi các công ty đang ghi nhận thua lỗ và xóa sổ hàng triệu trong ba đến sáu tháng tới, Marks nhìn về phía 20 năm. Và nếu các nhà đầu tư nước ngoài được phép tiếp cận ở mức độ có ý nghĩa, ông tin rằng sự tăng trưởng từ cả việc duy trì và mở rộng khả năng tiếp cận vốn của các nhà đầu tư phương Tây sẽ được hỗ trợ bởi cơ sở hạ tầng vững mạnh của Trung Quốc, tầng lớp trung lưu đang mở rộng nhanh chóng và tiềm năng thị trường khổng lồ chưa được khai thác.
Tại sao thị trường tài chính của Trung Quốc vẫn nằm ngoài tầm với?
Mặc dù đã có một số nỗ lực để tự do hóa các bộ phận của hệ thống tài chính Trung Quốc trong giai đoạn cuối của nhiệm kỳ tổng thống Donald Trump, nhưng nhiều phân khúc vẫn chủ yếu đóng cửa đối với các nhà đầu tư nước ngoài. Trong khi các công ty toàn cầu như Goldman Sachs và BlackRock đã thâm nhập vào Trung Quốc, mức độ thành công còn hạn chế. Ví dụ, các hạn chế đi lại quốc tế do đại dịch gây ra đã buộc các công ty phải dừng hoặc tạm dừng hoạt động ở Trung Quốc, và quan trọng hơn, hệ thống tài chính do nhà nước Trung Quốc thống trị rất khó để các thực thể nước ngoài hiểu và tin tưởng. Marks chỉ ra mức độ hạn chế tiếp xúc với nước ngoài trong các lĩnh vực quan trọng như thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong nước, nơi sở hữu nước ngoài chỉ dưới 0,3%
Mặc dù đầu tư phức tạp vào Trung Quốc vẫn là một yếu tố ngăn cản các nhà đầu tư quan tâm đến việc đầu tư vào nền kinh tế Trung Quốc, nhưng sự không chắc chắn về quy định là mối quan tâm chính lớn hơn. Để giảm thiểu một số rủi ro đó, Marks lưu ý, "chúng ta cần đa dạng hóa các loại tài sản có sẵn cho vốn nước ngoài, thay vì chỉ mở cửa cho khả năng tiếp cận đầu tư nhiều hơn". Hiệu suất cuối cùng là điều thu hút đầu tư, không phải lời hứa từ nhà nước - "bằng chứng của bánh pudding là ở việc ăn", ông lưu ý. "Bạn sẽ phát triển sự tự tin nếu thị trường đang hoạt động cho bạn."
Một Cuộc Bỏ Phiếu Tin Tưởng Từ Một Cựu Chiến Binh Của Nợ Khó Khăn
Sự ủng hộ của Marks đối với Trung Quốc không phải là mới. Trên thực tế, trong giai đoạn những người khác tuyên bố đất nước này "không thể đầu tư", ông đã gây chú ý vào năm 2022 bằng cách nói với Financial Times rằng ông cảm thấy thoải mái khi đầu tư vào Trung Quốc sau nhiều năm trò chuyện trực tiếp với các quan chức cấp cao của Trung Quốc. Sự tự tin đó đã chuyển thành hành động. Chỉ ba năm trước, Oaktree đã tịch thu tài sản "Project Castle" từ Evergrande nợ nần, thể hiện sự sẵn sàng hành động trong môi trường rủi ro cao, phần thưởng cao. Sự gắn bó lâu dài này đã mang lại cho Marks một viễn cảnh hiếm hoi
Mặc dù ông thừa nhận rằng Trung Quốc vẫn là một thị trường phức tạp, nhưng ông thấy rất ít lựa chọn thay thế trên trường quốc tế. "Châu Âu vẫn có sự tăng trưởng xơ cứng và mức độ quy định rất cao", ông nói với FT gần đây. "Và Trung Quốc vẫn còn phức tạp. Nhưng nơi nào khác có thể triển khai một lượng vốn lớn?" Bình luận của ông cũng phản ánh sự thay đổi rộng lớn hơn trong tâm lý của các nhà lãnh đạo tài chính Mỹ. Giám đốc điều hành JPMorgan Chase Jamie Dimon gần đây đã đến thăm Trung Quốc, báo hiệu sẵn sàng "tăng cường sự tham gia" với nước này, ngay cả sau khi thừa nhận vào năm ngoái rằng một phần hoạt động kinh doanh của ngân hàng đã "rơi xuống vách đá".
Lớp Trung Lưu của Trung Quốc và Cơ Sở Hạ Tầng Đem Lại Hứa Hẹn Dài Hạn
Marks nhấn mạnh quan điểm lạc quan của ông về sức mạnh cấu trúc trong nền kinh tế Trung Quốc, cụ thể là quy mô và sức chi tiêu của tầng lớp trung lưu Trung Quốc cũng như cơ sở hạ tầng khu vực vô song. Marks coi những trụ cột cấu trúc này là nền tảng để Trung Quốc có thể xây dựng một nền kinh tế đáng kể và bền vững, miễn là nó mời gọi các quỹ tương hỗ nước ngoài, quỹ hưu trí, v.v., tham gia. Sau nhiều năm suy giảm và điều chỉnh, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã chứng kiến một số hồi phục vào cuối năm 2023 sau một loạt chính sách và thay đổi nhằm khôi phục lòng tin của nhà đầu tư.
Tuy nhiên, sự hoài nghi vẫn tồn tại. Vẫn còn những vấn đề như khủng hoảng bất động sản, tỷ lệ thất nghiệp thanh niên gia tăng, và chấn thương mà những ảnh hưởng kéo dài của chính sách zero-COVID đã để lại trong tâm trí của các nhà đầu tư trong nước và toàn cầu. Nhưng Marks không bị ảnh hưởng. Tương lai của Trung Quốc không phải là một cược đối với Marks; đó là một niềm tin lâu dài dựa trên 30 năm kinh nghiệm sửa chữa, cứu vớt, hoặc khôi phục các thị trường đã bị các nhà đầu tư toàn cầu hiểu lầm hoặc trích dẫn sai.
Xây Dựng Lại Niềm Tin Thông Qua Hiệu Suất Thị Trường
Những nhận xét của Howard Marks tại Thượng Hải có trọng lượng. Là một trong những người sáng lập của một trong những công ty đầu tư nợ khó khăn hàng đầu thế giới, sự tự tin của ông đối với Trung Quốc nổi bật giữa một biển do dự. Nhưng ông không chỉ kêu gọi sự thay đổi, ông đang yêu cầu Trung Quốc phải phù hợp giữa lời nói và kết quả.
Ông lập luận rằng các nhà đầu tư nước ngoài sẽ không bị thuyết phục chỉ bằng những lời nói. Sự tham gia thực sự sẽ đến khi hiệu suất, tính minh bạch và khả năng tiếp cận được phối hợp. Hiện tại, quả bóng đang ở trong tay Trung Quốc. Việc các nhà hoạch định chính sách có chọn lựa để đáp lại lời kêu gọi đó hay không có thể định hình chương tiếp theo của nền kinh tế Trung Quốc, và vị trí của nó trong các thị trường vốn toàn cầu.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Howard Marks của Oaktree ủng hộ Trung Quốc, kêu gọi tiếp cận rộng rãi hơn với các loại tài sản
Howard Marks, đồng sáng lập Oaktree Capital Management, với 200 tỷ USD tài sản đang quản lý, đã làm rõ: Trung Quốc cần phải làm nhiều hơn để mở cửa cho các nhà đầu tư nước ngoài. Tại hội nghị tài chính nổi bật ở Thượng Hải tại Lujiazui, Marks đã bày tỏ một quan điểm lạc quan không thường thấy về sức mạnh lâu dài của nền kinh tế Trung Quốc trong khi đồng thời kêu gọi các nhà hoạch định chính sách của nước này mở rộng các loại tài sản mà các nguồn vốn bên ngoài có thể tiếp cận. Thời điểm để phát biểu này là kịp thời. Trong khi những căng thẳng thương mại với Trung Quốc đang nhanh chóng định hình lại các thị trường toàn cầu, nhiều công ty phương Tây vẫn ngần ngại mở rộng tại đại lục.
Trong các tờ báo và tạp chí chuyên về ngành này, Marks được coi là một Euclid. Trong khi các công ty đang ghi nhận thua lỗ và xóa sổ hàng triệu trong ba đến sáu tháng tới, Marks nhìn về phía 20 năm. Và nếu các nhà đầu tư nước ngoài được phép tiếp cận ở mức độ có ý nghĩa, ông tin rằng sự tăng trưởng từ cả việc duy trì và mở rộng khả năng tiếp cận vốn của các nhà đầu tư phương Tây sẽ được hỗ trợ bởi cơ sở hạ tầng vững mạnh của Trung Quốc, tầng lớp trung lưu đang mở rộng nhanh chóng và tiềm năng thị trường khổng lồ chưa được khai thác.
Tại sao thị trường tài chính của Trung Quốc vẫn nằm ngoài tầm với?
Mặc dù đã có một số nỗ lực để tự do hóa các bộ phận của hệ thống tài chính Trung Quốc trong giai đoạn cuối của nhiệm kỳ tổng thống Donald Trump, nhưng nhiều phân khúc vẫn chủ yếu đóng cửa đối với các nhà đầu tư nước ngoài. Trong khi các công ty toàn cầu như Goldman Sachs và BlackRock đã thâm nhập vào Trung Quốc, mức độ thành công còn hạn chế. Ví dụ, các hạn chế đi lại quốc tế do đại dịch gây ra đã buộc các công ty phải dừng hoặc tạm dừng hoạt động ở Trung Quốc, và quan trọng hơn, hệ thống tài chính do nhà nước Trung Quốc thống trị rất khó để các thực thể nước ngoài hiểu và tin tưởng. Marks chỉ ra mức độ hạn chế tiếp xúc với nước ngoài trong các lĩnh vực quan trọng như thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong nước, nơi sở hữu nước ngoài chỉ dưới 0,3%
Mặc dù đầu tư phức tạp vào Trung Quốc vẫn là một yếu tố ngăn cản các nhà đầu tư quan tâm đến việc đầu tư vào nền kinh tế Trung Quốc, nhưng sự không chắc chắn về quy định là mối quan tâm chính lớn hơn. Để giảm thiểu một số rủi ro đó, Marks lưu ý, "chúng ta cần đa dạng hóa các loại tài sản có sẵn cho vốn nước ngoài, thay vì chỉ mở cửa cho khả năng tiếp cận đầu tư nhiều hơn". Hiệu suất cuối cùng là điều thu hút đầu tư, không phải lời hứa từ nhà nước - "bằng chứng của bánh pudding là ở việc ăn", ông lưu ý. "Bạn sẽ phát triển sự tự tin nếu thị trường đang hoạt động cho bạn."
Một Cuộc Bỏ Phiếu Tin Tưởng Từ Một Cựu Chiến Binh Của Nợ Khó Khăn
Sự ủng hộ của Marks đối với Trung Quốc không phải là mới. Trên thực tế, trong giai đoạn những người khác tuyên bố đất nước này "không thể đầu tư", ông đã gây chú ý vào năm 2022 bằng cách nói với Financial Times rằng ông cảm thấy thoải mái khi đầu tư vào Trung Quốc sau nhiều năm trò chuyện trực tiếp với các quan chức cấp cao của Trung Quốc. Sự tự tin đó đã chuyển thành hành động. Chỉ ba năm trước, Oaktree đã tịch thu tài sản "Project Castle" từ Evergrande nợ nần, thể hiện sự sẵn sàng hành động trong môi trường rủi ro cao, phần thưởng cao. Sự gắn bó lâu dài này đã mang lại cho Marks một viễn cảnh hiếm hoi
Mặc dù ông thừa nhận rằng Trung Quốc vẫn là một thị trường phức tạp, nhưng ông thấy rất ít lựa chọn thay thế trên trường quốc tế. "Châu Âu vẫn có sự tăng trưởng xơ cứng và mức độ quy định rất cao", ông nói với FT gần đây. "Và Trung Quốc vẫn còn phức tạp. Nhưng nơi nào khác có thể triển khai một lượng vốn lớn?" Bình luận của ông cũng phản ánh sự thay đổi rộng lớn hơn trong tâm lý của các nhà lãnh đạo tài chính Mỹ. Giám đốc điều hành JPMorgan Chase Jamie Dimon gần đây đã đến thăm Trung Quốc, báo hiệu sẵn sàng "tăng cường sự tham gia" với nước này, ngay cả sau khi thừa nhận vào năm ngoái rằng một phần hoạt động kinh doanh của ngân hàng đã "rơi xuống vách đá".
Lớp Trung Lưu của Trung Quốc và Cơ Sở Hạ Tầng Đem Lại Hứa Hẹn Dài Hạn
Marks nhấn mạnh quan điểm lạc quan của ông về sức mạnh cấu trúc trong nền kinh tế Trung Quốc, cụ thể là quy mô và sức chi tiêu của tầng lớp trung lưu Trung Quốc cũng như cơ sở hạ tầng khu vực vô song. Marks coi những trụ cột cấu trúc này là nền tảng để Trung Quốc có thể xây dựng một nền kinh tế đáng kể và bền vững, miễn là nó mời gọi các quỹ tương hỗ nước ngoài, quỹ hưu trí, v.v., tham gia. Sau nhiều năm suy giảm và điều chỉnh, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã chứng kiến một số hồi phục vào cuối năm 2023 sau một loạt chính sách và thay đổi nhằm khôi phục lòng tin của nhà đầu tư.
Tuy nhiên, sự hoài nghi vẫn tồn tại. Vẫn còn những vấn đề như khủng hoảng bất động sản, tỷ lệ thất nghiệp thanh niên gia tăng, và chấn thương mà những ảnh hưởng kéo dài của chính sách zero-COVID đã để lại trong tâm trí của các nhà đầu tư trong nước và toàn cầu. Nhưng Marks không bị ảnh hưởng. Tương lai của Trung Quốc không phải là một cược đối với Marks; đó là một niềm tin lâu dài dựa trên 30 năm kinh nghiệm sửa chữa, cứu vớt, hoặc khôi phục các thị trường đã bị các nhà đầu tư toàn cầu hiểu lầm hoặc trích dẫn sai.
Xây Dựng Lại Niềm Tin Thông Qua Hiệu Suất Thị Trường
Những nhận xét của Howard Marks tại Thượng Hải có trọng lượng. Là một trong những người sáng lập của một trong những công ty đầu tư nợ khó khăn hàng đầu thế giới, sự tự tin của ông đối với Trung Quốc nổi bật giữa một biển do dự. Nhưng ông không chỉ kêu gọi sự thay đổi, ông đang yêu cầu Trung Quốc phải phù hợp giữa lời nói và kết quả.
Ông lập luận rằng các nhà đầu tư nước ngoài sẽ không bị thuyết phục chỉ bằng những lời nói. Sự tham gia thực sự sẽ đến khi hiệu suất, tính minh bạch và khả năng tiếp cận được phối hợp. Hiện tại, quả bóng đang ở trong tay Trung Quốc. Việc các nhà hoạch định chính sách có chọn lựa để đáp lại lời kêu gọi đó hay không có thể định hình chương tiếp theo của nền kinh tế Trung Quốc, và vị trí của nó trong các thị trường vốn toàn cầu.