Nga đã gặp may mắn khi Trump Thả thuế "Ngày Giải phóng". Nhưng may mắn đó là giả. Mối nguy hiểm thực sự là dầu. Chỉ một từ—dầu—là tất cả những gì giữ cho nền kinh tế do chiến tranh của Putin gắn kết lại với nhau. Và ngay bây giờ, dầu đó đang kéo đế chế của ông thẳng vào địa ngục.
Giá dầu thô đang giảm mạnh. Hỗn hợp Urals của Nga vừa tụt xuống dưới 55 đô la một thùng. Điều đó giảm gần 20 đô la so với những gì Kremlin cần để đạt được mục tiêu ngân sách của mình. Khoảng một phần ba doanh thu của nhà nước Nga đến từ dầu mỏ và khí đốt. Khoảng trống đó là một vết thương lớn. Nếu giá vẫn thấp, thâm hụt của đất nước có thể gần gấp đôi trong năm nay.
Các động thái thương mại của Trump đẩy Nga gần hơn tới sự sụp đổ
Các cuộc đàm phán hòa bình về Ukraine đang bị đình trệ. Moscow đang chần chừ, hy vọng những chiến thắng trên chiến trường sẽ buộc Mỹ phải nhượng bộ. Nhưng sức ép đó đang giảm dần. Giá dầu đang đè nặng lên ngân sách của Kremlin. Nếu giá dầu giảm sâu hơn, Putin có thể buộc phải thay đổi chiến lược chiến tranh của mình, vì đơn giản là tiền sẽ không còn.
Các nhà phân tích của J.P. Morgan cho biết mặc dù Nga bị cắt đứt khỏi hầu hết các thị trường toàn cầu, chính sách thương mại của Trump vẫn sẽ gây tổn hại lớn cho nước này. Họ gọi đó là một "cơn sóng thần" đang hướng thẳng về Moscow.
Chính phủ của Putin không chỉ phụ thuộc vào dầu mỏ để có tiền. Nó dựa vào đó để tồn tại. Vào những năm 1980, giá dầu giảm đã giúp phá hủy Liên Xô. Năm 1999, khi Putin trở thành thủ tướng, giá dầu tăng đã cứu ông ta. Toàn bộ trò chơi quyền lực của ông ta đứng trên nền tảng đó. Và ngay bây giờ, nền tảng đó đang rung chuyển.
Ngành công nghiệp dầu không chỉ bơm nhiên liệu. Nó cũng nâng đỡ các lĩnh vực khác. Khi dầu phát triển tốt, các nhà máy thép thịnh vượng, các công trường xây dựng bùng nổ, và toàn bộ thị trấn vẫn trụ vững. Nhưng khi dầu Thả, mọi thứ liên quan đến nó cũng Thả. Phản ứng dây chuyền đó là điều mà các nhà kinh tế gọi là hiệu ứng nhân.
Đội ngũ của Trump biết rằng dầu mỏ là điểm yếu của Nga. Chính quyền của ông đã gợi ý từ sớm rằng họ sẽ gây áp lực lên sản xuất của Mỹ và Ả Rập Xê Út để kéo giá xuống. Keith Kellogg, đặc phái viên của Trump về Ukraine, đã nói vào tháng Giêng rằng nếu giá dầu giảm xuống còn 45 USD, điều đó có thể thúc đẩy Putin ngừng chiến tranh.
Khi Trump cuối cùng công bố danh sách thuế quan toàn cầu mới của mình, Nga thậm chí không có trong đó. Nhưng đó không phải là một món quà. Đó là sự không liên quan. Hoa Kỳ cho biết gần như không còn giao dịch thực sự nào với Moscow do nhiều năm bị trừng phạt.
Nga đối mặt với áp lực đa chiều
Nga đã sống sót qua các cú sụt giá dầu khác—2008, COVID—nhưng lần này thì khác. Cuộc chiến đã kéo dài ba năm. Điện Kremlin đã cố gắng giấu diếm chi phí bằng cách phát việc làm và tiền. Nếu nền kinh tế sụp đổ bây giờ, lớp bọc đó sẽ bị xé ra.
Kremlin tuyên bố rằng họ đang làm “mọi thứ để giảm thiểu hậu quả cho nền kinh tế Nga.” Nhưng những con số không biết nói dối.
Dầu thô Brent có thể trung bình chỉ 63 USD trong năm nay, Goldman Sachs cho biết. Và đến năm 2026, nó có thể đạt 58 USD. Vì Urals đã bán với giá chiết khấu, điều đó có nghĩa là dầu của Nga có thể giảm xuống dưới 50 USD. Than và kim loại cũng đang giảm. Sự chậm lại của Trung Quốc do thuế quan của Trump gây thêm đau đớn.
Renaissance Capital đã thông báo với khách hàng rằng giá dầu thấp có thể dẫn đến một "sự hạ cánh khó khăn." Họ cho biết nếu Urals duy trì ở mức 50 đô la trong năm nay, GDP của Nga có thể chỉ tăng 0,1%. Điều đó gần như không thay đổi. Đặc biệt là tồi tệ sau hai năm qua, khi chi tiêu quân sự đã thúc đẩy GDP tăng 4% trong cả năm 2023 và 2024.
Chi tiêu đó đã kích thích lạm phát ngoài tầm kiểm soát. Để chống lại điều đó, ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất lên 21%. Đây là mức cao nhất từ trước đến nay. Đồng thời, đất nước đang mất đi lực lượng lao động—hoặc được gọi nhập ngũ hoặc bỏ trốn khỏi đất nước.
Tăng trưởng GDP năm trên năm của tháng Hai chỉ đạt 0,8%, giảm từ 3% trong tháng Một. Sản lượng nhà máy giảm. Doanh số bán xe giảm. Giao hàng đường sắt giảm. Mọi chỉ số đều giảm.
Học viện Cryptopolitan: Mệt mỏi với sự thay đổi của thị trường? Tìm hiểu cách DeFi có thể giúp bạn xây dựng thu nhập thụ động ổn định. Đăng ký ngay
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Nga của Vladimir Putin thực sự không an toàn trước cuộc chiến thương mại của Trump
Nga đã gặp may mắn khi Trump Thả thuế "Ngày Giải phóng". Nhưng may mắn đó là giả. Mối nguy hiểm thực sự là dầu. Chỉ một từ—dầu—là tất cả những gì giữ cho nền kinh tế do chiến tranh của Putin gắn kết lại với nhau. Và ngay bây giờ, dầu đó đang kéo đế chế của ông thẳng vào địa ngục.
Giá dầu thô đang giảm mạnh. Hỗn hợp Urals của Nga vừa tụt xuống dưới 55 đô la một thùng. Điều đó giảm gần 20 đô la so với những gì Kremlin cần để đạt được mục tiêu ngân sách của mình. Khoảng một phần ba doanh thu của nhà nước Nga đến từ dầu mỏ và khí đốt. Khoảng trống đó là một vết thương lớn. Nếu giá vẫn thấp, thâm hụt của đất nước có thể gần gấp đôi trong năm nay.
Các động thái thương mại của Trump đẩy Nga gần hơn tới sự sụp đổ
Các cuộc đàm phán hòa bình về Ukraine đang bị đình trệ. Moscow đang chần chừ, hy vọng những chiến thắng trên chiến trường sẽ buộc Mỹ phải nhượng bộ. Nhưng sức ép đó đang giảm dần. Giá dầu đang đè nặng lên ngân sách của Kremlin. Nếu giá dầu giảm sâu hơn, Putin có thể buộc phải thay đổi chiến lược chiến tranh của mình, vì đơn giản là tiền sẽ không còn.
Các nhà phân tích của J.P. Morgan cho biết mặc dù Nga bị cắt đứt khỏi hầu hết các thị trường toàn cầu, chính sách thương mại của Trump vẫn sẽ gây tổn hại lớn cho nước này. Họ gọi đó là một "cơn sóng thần" đang hướng thẳng về Moscow.
Chính phủ của Putin không chỉ phụ thuộc vào dầu mỏ để có tiền. Nó dựa vào đó để tồn tại. Vào những năm 1980, giá dầu giảm đã giúp phá hủy Liên Xô. Năm 1999, khi Putin trở thành thủ tướng, giá dầu tăng đã cứu ông ta. Toàn bộ trò chơi quyền lực của ông ta đứng trên nền tảng đó. Và ngay bây giờ, nền tảng đó đang rung chuyển.
Ngành công nghiệp dầu không chỉ bơm nhiên liệu. Nó cũng nâng đỡ các lĩnh vực khác. Khi dầu phát triển tốt, các nhà máy thép thịnh vượng, các công trường xây dựng bùng nổ, và toàn bộ thị trấn vẫn trụ vững. Nhưng khi dầu Thả, mọi thứ liên quan đến nó cũng Thả. Phản ứng dây chuyền đó là điều mà các nhà kinh tế gọi là hiệu ứng nhân.
Đội ngũ của Trump biết rằng dầu mỏ là điểm yếu của Nga. Chính quyền của ông đã gợi ý từ sớm rằng họ sẽ gây áp lực lên sản xuất của Mỹ và Ả Rập Xê Út để kéo giá xuống. Keith Kellogg, đặc phái viên của Trump về Ukraine, đã nói vào tháng Giêng rằng nếu giá dầu giảm xuống còn 45 USD, điều đó có thể thúc đẩy Putin ngừng chiến tranh.
Khi Trump cuối cùng công bố danh sách thuế quan toàn cầu mới của mình, Nga thậm chí không có trong đó. Nhưng đó không phải là một món quà. Đó là sự không liên quan. Hoa Kỳ cho biết gần như không còn giao dịch thực sự nào với Moscow do nhiều năm bị trừng phạt.
Nga đối mặt với áp lực đa chiều
Nga đã sống sót qua các cú sụt giá dầu khác—2008, COVID—nhưng lần này thì khác. Cuộc chiến đã kéo dài ba năm. Điện Kremlin đã cố gắng giấu diếm chi phí bằng cách phát việc làm và tiền. Nếu nền kinh tế sụp đổ bây giờ, lớp bọc đó sẽ bị xé ra.
Kremlin tuyên bố rằng họ đang làm “mọi thứ để giảm thiểu hậu quả cho nền kinh tế Nga.” Nhưng những con số không biết nói dối.
Dầu thô Brent có thể trung bình chỉ 63 USD trong năm nay, Goldman Sachs cho biết. Và đến năm 2026, nó có thể đạt 58 USD. Vì Urals đã bán với giá chiết khấu, điều đó có nghĩa là dầu của Nga có thể giảm xuống dưới 50 USD. Than và kim loại cũng đang giảm. Sự chậm lại của Trung Quốc do thuế quan của Trump gây thêm đau đớn.
Renaissance Capital đã thông báo với khách hàng rằng giá dầu thấp có thể dẫn đến một "sự hạ cánh khó khăn." Họ cho biết nếu Urals duy trì ở mức 50 đô la trong năm nay, GDP của Nga có thể chỉ tăng 0,1%. Điều đó gần như không thay đổi. Đặc biệt là tồi tệ sau hai năm qua, khi chi tiêu quân sự đã thúc đẩy GDP tăng 4% trong cả năm 2023 và 2024.
Chi tiêu đó đã kích thích lạm phát ngoài tầm kiểm soát. Để chống lại điều đó, ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất lên 21%. Đây là mức cao nhất từ trước đến nay. Đồng thời, đất nước đang mất đi lực lượng lao động—hoặc được gọi nhập ngũ hoặc bỏ trốn khỏi đất nước.
Tăng trưởng GDP năm trên năm của tháng Hai chỉ đạt 0,8%, giảm từ 3% trong tháng Một. Sản lượng nhà máy giảm. Doanh số bán xe giảm. Giao hàng đường sắt giảm. Mọi chỉ số đều giảm.
Học viện Cryptopolitan: Mệt mỏi với sự thay đổi của thị trường? Tìm hiểu cách DeFi có thể giúp bạn xây dựng thu nhập thụ động ổn định. Đăng ký ngay