Trong tuần đầu tiên của năm 2025, Thị trường tiền điện tử đang sôi động. Trước khi kết thúc cuộc thi cuối cùng trên đường đua BTCFi, những người có quan điểm và vị trí khác nhau có tâm lý và tâm trạng phức tạp. Bài viết này không đến để ăn dưa, nhưng tóm tắt mô hình của chiếc xe trước đó và phân tích các cơ hội trong tương lai. LSD đã dần kích hoạt một vòng nhu cầu DeFi mới kể từ khi bắt đầu Lido và làm thế nào để đối mặt với sự phát triển trong tương lai của thị trường tăng giá Crypto sau hai tháng tự tin bổ sung do chiến thắng của Trump được cho là vấn đề được quan tâm nhất trong quý 1 năm 2025.
tl;dr
1.Kể chuyện định nghĩa LSD đã làm bùng nổ thị trường, LYD nhấn mạnh Yield làm yếu đi ảnh hưởng tiêu cực của Staking đối với Liquid.
2.LSD bắt nguồn từ Lido, cung cấp cơ chế cân bằng thanh khoản cho người phát hành và người nắm giữ token, dần dần phát triển hình thành cấu trúc ngành.
3.LSD bắt kịp BTC sinh thái và BTCFi như là phương tiện phát triển, trong cuộc cạnh tranh TVL và Listing năm 2024 sẽ tạo ra một loạt các dự án.
4.LSD về bản chất thúc đẩy quy trình huy động vốn của thị trường Crypto, sự cạnh tranh của các dự án tương tự như tư duy ngân hàng TradFi
5.LSD do Over Staking gây ra hai vấn đề tiêu cực, có rủi ro tiềm ẩn, phát triển không bền vững
6.LYD hướng đến Yield, thông qua việc thực hiện quá trình Trade Off giữa Liquid và Yield để đưa giá trị bền vững vào thị trường.
7.LYD giải quyết vấn đề Real Yield bền vững, dự án sẽ đảm nhận các vai trò trong quỹ Crypto, quản lý tài sản và các tài sản khác.
8.LYD sẽ thúc đẩy Quản lý Tài sản Giao thức, cũng là nền tảng để AI Agent tham gia vào quản lý tài chính hình thành AIFi.
9.LYD sẽ thúc đẩy sự chuyển đổi từ ảo sang thực trong Crypto, trở thành nền tảng phát triển cho thanh toán thực tế, tài sản sinh lãi và các kịch bản tài chính khác.
1. LSD và LYD là gì
LSD(Liquid Staking Derivatives) có nghĩa là, thông qua việc staking Crypto để tạo ra các loại sản phẩm phái sinh nhằm cung cấp lợi nhuận cho những người nắm giữ Crypto. LSD là một khái niệm tường thuật rất tinh tế và xuất sắc, nó kết hợp một cách khéo léo Liquid, Staking, Derivatives thành một từ, tạo ra một mô hình, dùng cách rất native để chạm đến bản chất của Crypto và DeFi, đã thành công trong việc tạo ra cơn sốt trên thị trường và dẫn dắt sự phát triển nhanh chóng của một vòng mới trong hệ sinh thái DeFi và CeDeFi.
LYD(Liquid Yield Derivatives) có nghĩa là tìm kiếm sự cân bằng trong trạng thái nhị phân của dòng chảy Crypto và lợi tức sinh lời, từ đó hình thành các kịch bản sản phẩm phái sinh khác nhau. LYD kế thừa triết lý native của LSD, làm giảm các vấn đề tiêu cực và hiện tượng bong bóng do Staking mang lại cho Liquid, nhấn mạnh tầm quan trọng của Real Yield đối với tính bền vững của Thị trường Crypto và Derivatives, mở ra và thúc đẩy giai đoạn tiếp theo của môi trường thị trường tích cực Secure, Scalable, & Sustainable.
2.LSD của sự khởi đầu và ý nghĩa
LSD bắt đầu từ tháng 12 năm 2020 với stETH được Lido phát hành, đã bùng nổ vào năm 2023-2024, mô hình này rất giống với vai trò của trái phiếu Mỹ đối với đồng đô la, về bản chất là sử dụng kỳ vọng lợi nhuận để thực hiện trade off về tính thanh khoản, tìm kiếm một sự cân bằng thanh khoản giữa người phát hành token và người nắm giữ.
Mục đích ban đầu của LSD trong giai đoạn đầu khác với giai đoạn sau, mô hình rebase được đại diện bởi stETH neo phần thưởng của việc đặt cược mạng Ethereum POS, mặc dù nó không phải là tỷ lệ cố định được hứa hẹn bởi nền tảng, nhưng nó có giá trị cơ bản tương đối vững chắc. Mô hình này thu hút thanh khoản để đặt cọc thông qua kỳ vọng doanh thu, có thể mang lại một số lượng lớn TVL làm điểm đánh dấu KPI để đánh giá ngành và có thể rút ra nhiều lối chơi phái sinh thú vị và sáng tạo, vì vậy nó đã nhanh chóng bùng nổ và phát triển, tạo thành một mô hình ngành DeFi và CeDeFi phong phú.
3.LSD đã thanh lý trên BTCFi và cạnh tranh
Ngay sau khi LSD xuất hiện, vào cuối thị trường gấu năm 2022, nó đã dần dần nắm bắt và đánh thức một nhu cầu thực sự của các BTC holders: các BTC holders mong muốn làm tăng giá trị BTC mà họ nắm giữ nhưng gặp khó khăn vì không có hệ sinh thái và tài sản tài chính phù hợp.
Sự xuất hiện của Merlin đã mở ra hệ sinh thái BTC, BVM và BTC Layer 2, cũng như BTCFi, nhanh chóng trở thành một trong những lĩnh vực quan trọng của Crypto năm 2024. Từ cuộc chiến trăm nhóm đến sự lặp đi lặp lại không ngừng của một vài dự án cốt lõi, kết thúc cạnh tranh BTCFi dựa trên lối chơi LSD dần trở nên rõ ràng vào quý 3 năm 2024, các dự án thông qua kỳ vọng lợi nhuận đã thế chấp tính thanh khoản BTC của người dùng để đạt được TVL nhanh chóng lên tới hàng chục tỷ đô la.
Trong chu kỳ này có Marketplace được hình thành bằng cách đổi mới mô hình như Pendle, cũng như chiến lược lợi nhuận được hình thành từ stablecoin như Ethena. Đến cuối năm 2024, trong cuộc đua không ngừng về TVL và listing, Solv và Babylon có thể trở thành người chiến thắng cuối cùng.
4.Giá trị và ý nghĩa của LSD trong ngành
Staking hình thành nên việc gom giữ Crypto Tokens, tức là các dự án LSD về cơ bản có tư duy tương tự như ngân hàng, cạnh tranh BTCFi thực chất là cuộc cạnh tranh giữa các dự án về việc gom giữ BTC.
LSD từ khi xuất hiện đến khi phát triển đã mang lại cho thị trường những ý nghĩa và giá trị sau:
i. Cung cấp một cơ chế cân bằng thanh khoản cho người cung cấp token (, nhà phát hành ) và người nắm giữ (, người sử dụng ).
ii. Bắt kịp nhu cầu sinh lời phổ biến của người nắm giữ token, cung cấp sản phẩm sinh lời và chợ bán tài sản.
iii. Tập hợp vốn của các chủ sở hữu token hình thành quá trình huy động và ngân hàng Crypto
5. Những khó khăn và vấn đề của LSD
Vì đã là huy động vốn, cạnh tranh chắc chắn sẽ rất khốc liệt. Để nhanh chóng đạt được TVL, các dự án, người chơi và thị trường đã tìm đủ mọi cách để làm khác biệt sinh thái và cách chơi, tài sản staking, restaking, rererestaking nhanh chóng phát triển thành nhiều lớp, hiện tượng "một xẻng nhiều đào" rất phổ biến, vấn đề cốt lõi của LSD bắt đầu lộ ra.
Sự tinh tế của việc phát minh ra thuật ngữ LSD cuối cùng đã trở thành vấn đề, nhấn mạnh quá mức vào việc đặt cọc và bỏ qua tầm quan trọng của Lợi suất thực trước các công cụ phái sinh. Trong phân tích cuối cùng, hoạt động của LSD trong chu kỳ này vẫn đi theo lộ trình thông thường trong quá khứ, đó là chu kỳ đổi mới câu chuyện, mô tả kỳ vọng, xây dựng sự đồng thuận và phát hành tiền xu để kiếm tiền. Nếu không có lợi suất thực và ứng dụng thực sự như là sự hỗ trợ cơ bản của tài sản và sinh thái, rất khó để duy trì sự phát triển bền vững của thị trường, ngay cả khi Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử và bổ sung kỳ vọng tự tin của mình trong hai tháng.
LSD gây ra việc over staking mang lại hai vấn đề tiêu cực cơ bản:
i. Đối với người dùng: staking sau khi sử dụng quá mức, tính không minh bạch của nền tảng và quy trình redemption rườm rà đã tạo ra nhiều thông tin không minh bạch và sự không đối xứng về thời gian, làm giảm đáng kể tính công bằng trong việc người dùng ban đầu sử dụng giá trị liquid để trade off lợi nhuận, và do đó hình thành sự đối lập về động lực và lợi ích giữa dự án và người dùng, tạo ra bong bóng và rủi ro tiềm ẩn;
ii. Đối với ngành: ảnh hưởng của việc staking quá mức đã làm giảm tính thanh khoản của nhiều đồng coin trong hệ sinh thái, tạo ra sự kìm hãm, trong khi chống chọi với suy thoái của thị trường gấu, đồng thời cũng khiến thị trường tăng không kéo dài, cản trở sự phát triển linh hoạt của hệ sinh thái và sự dao động giá nhanh.
Điều thú vị là, để giải quyết tình huống phát sinh từ LSD, nhiều dự án đã đưa T-Bill vào làm tài sản cơ sở, với Ondo và OpenEden là những đại diện tiêu biểu, thực chất cũng là sản phẩm của chu kỳ LSD. Họ sử dụng T-Bill làm "đệm bảo vệ" cơ sở và mời một số Big Names làm chứng nhận tín dụng. Một vài thao tác có vẻ đơn giản ( nhưng không dễ dàng ) đã hình thành một nhánh thị trường, và đã đạt được hàng chục tỷ đô la giá trị thị trường. Sự xuất hiện của nhánh này thực sự phản ánh vấn đề cốt lõi, thị trường LSD thiếu trầm trọng Real Yield.
6.Sự cần thiết của LYD
Staking
Liquid và Yield chính là cái đu quay hai chiều, cũng là một mâu thuẫn đồng thể. Dù là bên phát hành, người nắm giữ, hay toàn bộ thị trường, đều cần suy nghĩ về sự cân bằng giữa hai yếu tố này, trái phiếu cũng vậy, quỹ cũng vậy, Crypto Derivatives cũng tương tự.
Quá trình lựa chọn giữa Liquid và Yield là một trade off, quyền lựa chọn của trade off này không nên bị hạn chế bởi các quy tắc được đưa ra một cách đơn phương bởi một bên nào đó, mà nên là một cơ chế đấu trường thị trường, có thể được thể hiện qua một Protocol trong Web3 và Crypto. R²Protocol mà CICADA đề xuất vào Q4 năm 2024 đã làm rất tốt điều này.
Vấn đề của LSD là quá trình Staking giới hạn cơ chế trò chơi, trong khi Crypto muốn thực sự bơm giá trị sản xuất vào thị trường để hình thành sự phát triển bền vững, cần phải giải phóng sự hạn chế này, để thị trường có thể tự do cạnh tranh giữa Liquid và Yield, cơ chế sinh thái và sản phẩm tài chính như vậy chính là LYD.
7.Vấn đề bề mặt mà LYD giải quyết
Sự xuất hiện của LYD sẽ khiến thị trường, các dự án và các bên tài chính đã hình thành cấu trúc cạnh tranh chuyển sự chú ý sang các tài sản sinh lãi thực sự bền vững, dần dần đưa các loại RYA(Real Yield Asset) vào Marketplace, làm việc và cạnh tranh trong việc phát triển, lựa chọn và cung cấp Real Yield, tạo ra một môi trường phát triển ổn định và tốt đẹp.
Các dự án ủng hộ LYD sẽ đảm nhận vai trò quản lý tài sản Crypto và đầu tư tài sản trong quá trình này cùng với Crypto Protocol, tương tự như quản lý tài sản, ủy thác, quỹ và văn phòng gia đình trong TradFi, tương ứng với các tổ chức huy động vốn Crypto và các tổ chức tài chính ngân hàng hình thành trong chu kỳ LSD, cung cấp cho họ các giải pháp sinh lời thực sự có real yield, tạo thành một hệ thống tài chính hoàn chỉnh hơn.
8.Vấn đề cốt lõi mà LYD giải quyết
LYD từ góc độ vi mô có nghĩa là cho những người nắm giữ Crypto và các nhà đầu tư Crypto tự chọn sự cân bằng giữa Liquid và Yield. Mỗi tổ chức và cá nhân có thể dựa trên nhu cầu tình huống của mình, phân tích thông tin và sở thích rủi ro để thực hiện sự đánh đổi giữa Liquid và Yield. Đây là quy tắc mà TradFi đã phát triển cho đến nay, là cách trả lại tự do cho thị trường, và cũng là điều tất yếu để phát triển bền vững của Thị trường Crypto.
LYD từ nghĩa vĩ mô, đang thúc đẩy tài sản sinh lời thực RYA và tài sản thế giới thực RWA nhanh chóng vào thị trường Crypto, xu hướng này sớm muộn sẽ xảy ra từ lượng chuyển sang chất, thúc đẩy kinh tế tài chính toàn cầu bước vào thời đại Protocol và AI. Nhiều Quản lý Tài sản Protocol và Quản lý Tài sản Hợp đồng Thông minh sẽ xuất hiện, điều này cũng sẽ trở thành nền tảng cho AI Agent tham gia quản lý kinh tế tài chính hình thành AIFi.
9.LYD sẽ gây ra bước ngoặt cho Crypto
Sự chuyển đổi tiếp sức từ LSD sang LYD này rất có thể sẽ gây ra hoặc thậm chí trở thành một bước ngoặt quan trọng trong CryptoMarket trong nhiều năm qua, và bước ngoặt này không phải là sự chuyển đổi từ thịnh sang suy, mà chính xác hơn là sự chuyển đổi từ ảo sang thực.
Nhiều người trong giai đoạn đầu của thị trường tăng này đều nói rằng đây là cơ hội cuối cùng, thực ra cái gọi là cơ hội cuối cùng không phải là vòng cuối cùng của thị trường Crypto lớn, mà ngược lại, Crypto đang thay đổi hệ thống kinh tế, tài chính và thanh toán toàn cầu theo cách không thể ngăn cản. Cái gọi là vòng cuối cùng ở đây thực ra là chỉ giai đoạn đầu tiên của việc truyền bá Crypto, nơi mà câu chuyện được xây dựng để tạo ra sự đồng thuận sắp kết thúc.
Giai đoạn tiếp theo sẽ là giai đoạn phát triển lớn của Crypto trong ứng dụng thực tế, bao gồm thanh toán thực tế, tài sản sinh lãi, và các tình huống tài chính khác sẽ nhanh chóng gia nhập Thị Trường Crypto, hình thành một phần của hệ thống kinh tế tài chính toàn cầu thế hệ mới, LYD sẽ đảm nhận vai trò liên kết quan trọng trong đó.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
LSD kích thích nhu cầu, LYD đáp ứng lợi nhuận
Trong tuần đầu tiên của năm 2025, Thị trường tiền điện tử đang sôi động. Trước khi kết thúc cuộc thi cuối cùng trên đường đua BTCFi, những người có quan điểm và vị trí khác nhau có tâm lý và tâm trạng phức tạp. Bài viết này không đến để ăn dưa, nhưng tóm tắt mô hình của chiếc xe trước đó và phân tích các cơ hội trong tương lai. LSD đã dần kích hoạt một vòng nhu cầu DeFi mới kể từ khi bắt đầu Lido và làm thế nào để đối mặt với sự phát triển trong tương lai của thị trường tăng giá Crypto sau hai tháng tự tin bổ sung do chiến thắng của Trump được cho là vấn đề được quan tâm nhất trong quý 1 năm 2025.
tl;dr
1.Kể chuyện định nghĩa LSD đã làm bùng nổ thị trường, LYD nhấn mạnh Yield làm yếu đi ảnh hưởng tiêu cực của Staking đối với Liquid.
2.LSD bắt nguồn từ Lido, cung cấp cơ chế cân bằng thanh khoản cho người phát hành và người nắm giữ token, dần dần phát triển hình thành cấu trúc ngành.
3.LSD bắt kịp BTC sinh thái và BTCFi như là phương tiện phát triển, trong cuộc cạnh tranh TVL và Listing năm 2024 sẽ tạo ra một loạt các dự án.
4.LSD về bản chất thúc đẩy quy trình huy động vốn của thị trường Crypto, sự cạnh tranh của các dự án tương tự như tư duy ngân hàng TradFi
5.LSD do Over Staking gây ra hai vấn đề tiêu cực, có rủi ro tiềm ẩn, phát triển không bền vững
6.LYD hướng đến Yield, thông qua việc thực hiện quá trình Trade Off giữa Liquid và Yield để đưa giá trị bền vững vào thị trường.
7.LYD giải quyết vấn đề Real Yield bền vững, dự án sẽ đảm nhận các vai trò trong quỹ Crypto, quản lý tài sản và các tài sản khác.
8.LYD sẽ thúc đẩy Quản lý Tài sản Giao thức, cũng là nền tảng để AI Agent tham gia vào quản lý tài chính hình thành AIFi.
9.LYD sẽ thúc đẩy sự chuyển đổi từ ảo sang thực trong Crypto, trở thành nền tảng phát triển cho thanh toán thực tế, tài sản sinh lãi và các kịch bản tài chính khác.
1. LSD và LYD là gì
LSD(Liquid Staking Derivatives) có nghĩa là, thông qua việc staking Crypto để tạo ra các loại sản phẩm phái sinh nhằm cung cấp lợi nhuận cho những người nắm giữ Crypto. LSD là một khái niệm tường thuật rất tinh tế và xuất sắc, nó kết hợp một cách khéo léo Liquid, Staking, Derivatives thành một từ, tạo ra một mô hình, dùng cách rất native để chạm đến bản chất của Crypto và DeFi, đã thành công trong việc tạo ra cơn sốt trên thị trường và dẫn dắt sự phát triển nhanh chóng của một vòng mới trong hệ sinh thái DeFi và CeDeFi.
LYD(Liquid Yield Derivatives) có nghĩa là tìm kiếm sự cân bằng trong trạng thái nhị phân của dòng chảy Crypto và lợi tức sinh lời, từ đó hình thành các kịch bản sản phẩm phái sinh khác nhau. LYD kế thừa triết lý native của LSD, làm giảm các vấn đề tiêu cực và hiện tượng bong bóng do Staking mang lại cho Liquid, nhấn mạnh tầm quan trọng của Real Yield đối với tính bền vững của Thị trường Crypto và Derivatives, mở ra và thúc đẩy giai đoạn tiếp theo của môi trường thị trường tích cực Secure, Scalable, & Sustainable.
2.LSD của sự khởi đầu và ý nghĩa
LSD bắt đầu từ tháng 12 năm 2020 với stETH được Lido phát hành, đã bùng nổ vào năm 2023-2024, mô hình này rất giống với vai trò của trái phiếu Mỹ đối với đồng đô la, về bản chất là sử dụng kỳ vọng lợi nhuận để thực hiện trade off về tính thanh khoản, tìm kiếm một sự cân bằng thanh khoản giữa người phát hành token và người nắm giữ.
Mục đích ban đầu của LSD trong giai đoạn đầu khác với giai đoạn sau, mô hình rebase được đại diện bởi stETH neo phần thưởng của việc đặt cược mạng Ethereum POS, mặc dù nó không phải là tỷ lệ cố định được hứa hẹn bởi nền tảng, nhưng nó có giá trị cơ bản tương đối vững chắc. Mô hình này thu hút thanh khoản để đặt cọc thông qua kỳ vọng doanh thu, có thể mang lại một số lượng lớn TVL làm điểm đánh dấu KPI để đánh giá ngành và có thể rút ra nhiều lối chơi phái sinh thú vị và sáng tạo, vì vậy nó đã nhanh chóng bùng nổ và phát triển, tạo thành một mô hình ngành DeFi và CeDeFi phong phú.
3.LSD đã thanh lý trên BTCFi và cạnh tranh
Ngay sau khi LSD xuất hiện, vào cuối thị trường gấu năm 2022, nó đã dần dần nắm bắt và đánh thức một nhu cầu thực sự của các BTC holders: các BTC holders mong muốn làm tăng giá trị BTC mà họ nắm giữ nhưng gặp khó khăn vì không có hệ sinh thái và tài sản tài chính phù hợp.
Sự xuất hiện của Merlin đã mở ra hệ sinh thái BTC, BVM và BTC Layer 2, cũng như BTCFi, nhanh chóng trở thành một trong những lĩnh vực quan trọng của Crypto năm 2024. Từ cuộc chiến trăm nhóm đến sự lặp đi lặp lại không ngừng của một vài dự án cốt lõi, kết thúc cạnh tranh BTCFi dựa trên lối chơi LSD dần trở nên rõ ràng vào quý 3 năm 2024, các dự án thông qua kỳ vọng lợi nhuận đã thế chấp tính thanh khoản BTC của người dùng để đạt được TVL nhanh chóng lên tới hàng chục tỷ đô la.
Trong chu kỳ này có Marketplace được hình thành bằng cách đổi mới mô hình như Pendle, cũng như chiến lược lợi nhuận được hình thành từ stablecoin như Ethena. Đến cuối năm 2024, trong cuộc đua không ngừng về TVL và listing, Solv và Babylon có thể trở thành người chiến thắng cuối cùng.
4.Giá trị và ý nghĩa của LSD trong ngành
Staking hình thành nên việc gom giữ Crypto Tokens, tức là các dự án LSD về cơ bản có tư duy tương tự như ngân hàng, cạnh tranh BTCFi thực chất là cuộc cạnh tranh giữa các dự án về việc gom giữ BTC.
LSD từ khi xuất hiện đến khi phát triển đã mang lại cho thị trường những ý nghĩa và giá trị sau:
i. Cung cấp một cơ chế cân bằng thanh khoản cho người cung cấp token (, nhà phát hành ) và người nắm giữ (, người sử dụng ).
ii. Bắt kịp nhu cầu sinh lời phổ biến của người nắm giữ token, cung cấp sản phẩm sinh lời và chợ bán tài sản.
iii. Tập hợp vốn của các chủ sở hữu token hình thành quá trình huy động và ngân hàng Crypto
5. Những khó khăn và vấn đề của LSD
Vì đã là huy động vốn, cạnh tranh chắc chắn sẽ rất khốc liệt. Để nhanh chóng đạt được TVL, các dự án, người chơi và thị trường đã tìm đủ mọi cách để làm khác biệt sinh thái và cách chơi, tài sản staking, restaking, rererestaking nhanh chóng phát triển thành nhiều lớp, hiện tượng "một xẻng nhiều đào" rất phổ biến, vấn đề cốt lõi của LSD bắt đầu lộ ra.
Sự tinh tế của việc phát minh ra thuật ngữ LSD cuối cùng đã trở thành vấn đề, nhấn mạnh quá mức vào việc đặt cọc và bỏ qua tầm quan trọng của Lợi suất thực trước các công cụ phái sinh. Trong phân tích cuối cùng, hoạt động của LSD trong chu kỳ này vẫn đi theo lộ trình thông thường trong quá khứ, đó là chu kỳ đổi mới câu chuyện, mô tả kỳ vọng, xây dựng sự đồng thuận và phát hành tiền xu để kiếm tiền. Nếu không có lợi suất thực và ứng dụng thực sự như là sự hỗ trợ cơ bản của tài sản và sinh thái, rất khó để duy trì sự phát triển bền vững của thị trường, ngay cả khi Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử và bổ sung kỳ vọng tự tin của mình trong hai tháng.
LSD gây ra việc over staking mang lại hai vấn đề tiêu cực cơ bản:
i. Đối với người dùng: staking sau khi sử dụng quá mức, tính không minh bạch của nền tảng và quy trình redemption rườm rà đã tạo ra nhiều thông tin không minh bạch và sự không đối xứng về thời gian, làm giảm đáng kể tính công bằng trong việc người dùng ban đầu sử dụng giá trị liquid để trade off lợi nhuận, và do đó hình thành sự đối lập về động lực và lợi ích giữa dự án và người dùng, tạo ra bong bóng và rủi ro tiềm ẩn;
ii. Đối với ngành: ảnh hưởng của việc staking quá mức đã làm giảm tính thanh khoản của nhiều đồng coin trong hệ sinh thái, tạo ra sự kìm hãm, trong khi chống chọi với suy thoái của thị trường gấu, đồng thời cũng khiến thị trường tăng không kéo dài, cản trở sự phát triển linh hoạt của hệ sinh thái và sự dao động giá nhanh.
Điều thú vị là, để giải quyết tình huống phát sinh từ LSD, nhiều dự án đã đưa T-Bill vào làm tài sản cơ sở, với Ondo và OpenEden là những đại diện tiêu biểu, thực chất cũng là sản phẩm của chu kỳ LSD. Họ sử dụng T-Bill làm "đệm bảo vệ" cơ sở và mời một số Big Names làm chứng nhận tín dụng. Một vài thao tác có vẻ đơn giản ( nhưng không dễ dàng ) đã hình thành một nhánh thị trường, và đã đạt được hàng chục tỷ đô la giá trị thị trường. Sự xuất hiện của nhánh này thực sự phản ánh vấn đề cốt lõi, thị trường LSD thiếu trầm trọng Real Yield.
6.Sự cần thiết của LYD
Staking
Liquid và Yield chính là cái đu quay hai chiều, cũng là một mâu thuẫn đồng thể. Dù là bên phát hành, người nắm giữ, hay toàn bộ thị trường, đều cần suy nghĩ về sự cân bằng giữa hai yếu tố này, trái phiếu cũng vậy, quỹ cũng vậy, Crypto Derivatives cũng tương tự.
Quá trình lựa chọn giữa Liquid và Yield là một trade off, quyền lựa chọn của trade off này không nên bị hạn chế bởi các quy tắc được đưa ra một cách đơn phương bởi một bên nào đó, mà nên là một cơ chế đấu trường thị trường, có thể được thể hiện qua một Protocol trong Web3 và Crypto. R²Protocol mà CICADA đề xuất vào Q4 năm 2024 đã làm rất tốt điều này.
Vấn đề của LSD là quá trình Staking giới hạn cơ chế trò chơi, trong khi Crypto muốn thực sự bơm giá trị sản xuất vào thị trường để hình thành sự phát triển bền vững, cần phải giải phóng sự hạn chế này, để thị trường có thể tự do cạnh tranh giữa Liquid và Yield, cơ chế sinh thái và sản phẩm tài chính như vậy chính là LYD.
7.Vấn đề bề mặt mà LYD giải quyết
Sự xuất hiện của LYD sẽ khiến thị trường, các dự án và các bên tài chính đã hình thành cấu trúc cạnh tranh chuyển sự chú ý sang các tài sản sinh lãi thực sự bền vững, dần dần đưa các loại RYA(Real Yield Asset) vào Marketplace, làm việc và cạnh tranh trong việc phát triển, lựa chọn và cung cấp Real Yield, tạo ra một môi trường phát triển ổn định và tốt đẹp.
Các dự án ủng hộ LYD sẽ đảm nhận vai trò quản lý tài sản Crypto và đầu tư tài sản trong quá trình này cùng với Crypto Protocol, tương tự như quản lý tài sản, ủy thác, quỹ và văn phòng gia đình trong TradFi, tương ứng với các tổ chức huy động vốn Crypto và các tổ chức tài chính ngân hàng hình thành trong chu kỳ LSD, cung cấp cho họ các giải pháp sinh lời thực sự có real yield, tạo thành một hệ thống tài chính hoàn chỉnh hơn.
8.Vấn đề cốt lõi mà LYD giải quyết
LYD từ góc độ vi mô có nghĩa là cho những người nắm giữ Crypto và các nhà đầu tư Crypto tự chọn sự cân bằng giữa Liquid và Yield. Mỗi tổ chức và cá nhân có thể dựa trên nhu cầu tình huống của mình, phân tích thông tin và sở thích rủi ro để thực hiện sự đánh đổi giữa Liquid và Yield. Đây là quy tắc mà TradFi đã phát triển cho đến nay, là cách trả lại tự do cho thị trường, và cũng là điều tất yếu để phát triển bền vững của Thị trường Crypto.
LYD từ nghĩa vĩ mô, đang thúc đẩy tài sản sinh lời thực RYA và tài sản thế giới thực RWA nhanh chóng vào thị trường Crypto, xu hướng này sớm muộn sẽ xảy ra từ lượng chuyển sang chất, thúc đẩy kinh tế tài chính toàn cầu bước vào thời đại Protocol và AI. Nhiều Quản lý Tài sản Protocol và Quản lý Tài sản Hợp đồng Thông minh sẽ xuất hiện, điều này cũng sẽ trở thành nền tảng cho AI Agent tham gia quản lý kinh tế tài chính hình thành AIFi.
9.LYD sẽ gây ra bước ngoặt cho Crypto
Sự chuyển đổi tiếp sức từ LSD sang LYD này rất có thể sẽ gây ra hoặc thậm chí trở thành một bước ngoặt quan trọng trong CryptoMarket trong nhiều năm qua, và bước ngoặt này không phải là sự chuyển đổi từ thịnh sang suy, mà chính xác hơn là sự chuyển đổi từ ảo sang thực.
Nhiều người trong giai đoạn đầu của thị trường tăng này đều nói rằng đây là cơ hội cuối cùng, thực ra cái gọi là cơ hội cuối cùng không phải là vòng cuối cùng của thị trường Crypto lớn, mà ngược lại, Crypto đang thay đổi hệ thống kinh tế, tài chính và thanh toán toàn cầu theo cách không thể ngăn cản. Cái gọi là vòng cuối cùng ở đây thực ra là chỉ giai đoạn đầu tiên của việc truyền bá Crypto, nơi mà câu chuyện được xây dựng để tạo ra sự đồng thuận sắp kết thúc.
Giai đoạn tiếp theo sẽ là giai đoạn phát triển lớn của Crypto trong ứng dụng thực tế, bao gồm thanh toán thực tế, tài sản sinh lãi, và các tình huống tài chính khác sẽ nhanh chóng gia nhập Thị Trường Crypto, hình thành một phần của hệ thống kinh tế tài chính toàn cầu thế hệ mới, LYD sẽ đảm nhận vai trò liên kết quan trọng trong đó.