Thị trường coin năm 2025 giống như một bộ phim phiêu lưu đầy thăng trầm. Từ sự tăng tốc mạnh mẽ đầu năm đến sự pullback sâu vào tháng 4, trái tim của các nhà đầu tư cùng với Biểu đồ nến lên xuống. Có người nói đây là "điều chỉnh sức khỏe" giữa thị trường tăng, cũng có người lo lắng rằng những chiếc răng nanh của Thị trường Bear đã lặng lẽ xuất hiện. Con đường thị trường tăng này, đi thật không dễ dàng.
I. "Bài học trang điểm" trong chu kỳ lịch sử
Sự kiện giảm một nửa Bitcoin lần thứ tư sẽ hoàn thành vào tháng 4 năm 2024. Theo quy luật lịch sử, 12-18 tháng sau khi giảm một nửa thường là thời điểm bùng nổ giá. Tuy nhiên, sau khi đạt đỉnh 10,95 triệu USD vào tháng 1 năm 2025, thị trường đã trải qua sự điều chỉnh sâu hơn 26%, tạo ra mức giảm lớn nhất trong đợt thị trường tăng này. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy lần điều chỉnh này khác với những lần trước: Các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn (LTH) không bán tháo ồ ạt, áp lực bán từ các thợ mỏ cũng đang ở mức trung bình, thị trường giống như một "sự điều chỉnh kỹ thuật" hơn là một sự sụp đổ do hoảng loạn.
Đứng ở nút thắt quan trọng của chu kỳ, giáo chuỗi đã sử dụng một khoảng thời gian lớn để một lần nữa xem xét và nghiên cứu "mô hình lực lượng". Mô hình này tiết lộ một hiện tượng thú vị: nếu theo tốc độ trung bình lịch sử, Bitcoin lúc này nên tăng lên 120.000 đô la, nhưng thực tế lại điều chỉnh xuống khoảng 80.000. Sự "bù đắp sau khi chạy đua" này không chỉ là sự tiêu hóa của sự tăng trưởng quá nhanh trước đó mà còn để lại không gian cho việc tích lũy sức mạnh trong tương lai. Giống như hai lần điều chỉnh 40% trong thị trường tăng năm 2017, có vẻ như nguy hiểm, nhưng thực chất là mở đường cho cú nước rút cuối cùng.
Hai, sự kéo của ba lực lượng
Sự kéo dài của thị trường tăng chưa bao giờ chỉ được quyết định bởi một yếu tố đơn lẻ, đặc biệt là trong thị trường năm 2025.
1. Hiệu ứng giảm nửa và sự tham gia của tổ chức
Hiệu ứng của việc cắt giảm nguồn cung sau khi giảm một nửa vẫn đang tiếp diễn, nhưng sự xuất hiện của các nhà đầu tư tổ chức đã thay đổi quy tắc trò chơi. Dòng tiền ETF từ các ông lớn như BlackRock, cùng với việc MicroStrategy tiếp tục gia tăng sở hữu, đã khiến Bitcoin dần thoát khỏi mô hình biến động của "thị trường nhà đầu tư nhỏ lẻ". Tuy nhiên, sự tham gia của các tổ chức cũng đồng nghĩa với việc mối liên kết giữa thị trường và cổ phiếu Mỹ ngày càng tăng — sự biến động của chỉ số Nasdaq sẽ trực tiếp khuếch đại sự dao động giá của coin.
2. Chính sách vĩ mô "bập bênh"
Việc Fed giảm lãi suất giống như một con dao hai lưỡi. Chu kỳ giảm lãi suất bắt đầu vào Q4 năm 2024 đã giải phóng thanh khoản, nhưng rủi ro lạm phát tái phát luôn rình rập. Tin tức Mỹ tạm ngừng tăng thuế đối với Trung Quốc vào tháng 3 đã khiến thị trường chứng khoán Mỹ tăng vọt 12%, nhưng sau đó, đòn thuế 125% của chính quyền Trump đã khiến thị trường ngay lập tức hạ nhiệt. Sự dao động chính sách này khiến Bitcoin phải liên tục nhảy giữa danh tính "tài sản rủi ro" và "tài sản trú ẩn".
3. Cuộc chơi giữa kỹ thuật và cảm xúc
80.000 đô la đã trở thành ngưỡng phân chia giữa mua và bán. Nếu có thể giữ vững mức hỗ trợ này, các nhà phân tích kỹ thuật cho rằng sẽ mở ra lối đi hướng tới 120.000-150.000 đô la; nhưng dữ liệu trên chuỗi cho thấy, một phần các nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn có giá vốn tập trung ở khoảng 83.000 đô la, và một khi hồi phục đến đây có thể sẽ kích hoạt áp lực bán. Tâm lý thị trường cũng giống như một chiếc tàu lượn siêu tốc - chỉ số sợ hãi và tham lam từ trung tính giảm xuống mức hoảng loạn, rồi lại bất ngờ quay lại khu vực tham lam nhờ chính sách hỗ trợ.
3. Có bao nhiêu cái gai nằm phía trước?
Câu chuyện của nửa sau thị trường tăng, có khả năng cao vẫn sẽ tiếp tục với những khó khăn.
Rủi ro 1: Thiên nga đen vĩ mô
Cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung leo thang, việc tăng lãi suất đồng yên dẫn đến dòng tiền quay trở lại, xác suất suy thoái kinh tế Mỹ tăng lên 40%, bất kỳ một yếu tố nào cũng có thể trở thành "cọng rơm làm gãy lưng lạc đà". Dữ liệu lịch sử cho thấy, khi chỉ số S&P 500 giảm hơn 5% trong một quý, Bitcoin có xác suất 73% sẽ giảm theo.
Rủi ro hai: Biến đổi nhịp điệu chu kỳ
Mặc dù hầu hết các nhà phân tích dự đoán thị trường tăng sẽ kéo dài đến Q3-Q4 năm 2025, nhưng thị trường do các tổ chức dẫn dắt có thể thay đổi quy luật chu kỳ truyền thống. Chẳng hạn, chỉ số đầu hàng của thợ mỏ vẫn chưa chạm mức 0.85, "tín hiệu đáy", cho thấy điều chỉnh vẫn chưa kết thúc; trong khi đó, nếu kế hoạch dự trữ chiến lược Bitcoin của chính quyền Trump được triển khai, nó có thể trở thành chất xúc tác mới.
Rủi ro ba: Bẫy thanh khoản
Chỉ số đô la Mỹ giảm xuống 100 và vàng đạt mức cao mới là 3.210 đô la, phản ánh sự lo lắng về vốn toàn cầu về hệ thống truyền thống. Nếu Bitcoin muốn đảm nhận phần tài trợ này, nó cần phải chứng minh rằng nó không chỉ là "vàng kỹ thuật số", mà còn là kho lưu trữ giá trị cuối cùng ngoài địa chính trị - nhưng sự không chắc chắn về quy định vẫn là một ngưỡng.
Bốn, là bóng tối trước bình minh, hay là màn mở đầu của hoàng hôn?
Sự phân kỳ của các thị trường chưa bao giờ rõ rệt hơn. Những người lạc quan nhìn thấy một "hố vàng": định giá bitcoin sau khi điều chỉnh là hợp lý hơn, và sự trở lại của các quỹ ETF và sự gia tăng phân bổ thể chế có thể đẩy quý 3 lên 15-200.000 đô la; Những người bi quan đang theo dõi nguy cơ "giảm kép", tin rằng một khi tuyến phòng thủ trị giá 80.000 USD bị phá vỡ, nó sẽ trượt xuống 70.000 USD hoặc thậm chí thấp hơn.
Mô hình lũy thừa đưa ra một góc nhìn khác: Nếu Bitcoin trở về quỹ đạo trung bình lịch sử, tháng 7-8 có thể giao thoa ở mức 100.000 USD, mở ra một thị trường tăng. Nhưng như Chaochain đã nói, "bất kỳ mô hình nào được biết đến rộng rãi đều sẽ thất bại vì tính phản xạ" - mức độ điên cuồng của thị trường cuối cùng phụ thuộc vào cuộc chiến giữa bản chất con người với lòng tham và nỗi sợ hãi.
Lời khuyên cuối cùng
Thị trường tăng của Bitcoin, chưa bao giờ là một đường thẳng. Lệnh cấm của năm bộ vào năm 2013, việc ngừng ICO vào năm 2017, và sự tẩy chay các mỏ vào năm 2021, mỗi lần dường như là một đòn chí mạng, cuối cùng đều trở thành điểm khởi đầu cho chu kỳ mới. Câu chuyện của năm 2025, có lẽ đúng với câu nói cũ: "Thị trường tăng được sinh ra trong sự bi quan, lớn lên trong sự nghi ngờ, trưởng thành trong sự lạc quan, và chết đi trong sự cuồng nhiệt." Hiện tại, nó đang đi trên dây giữa "nghi ngờ" và "lạc quan".
Đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, có lẽ nên nhớ rằng: mua thêm khi giá giảm chỉ là khởi đầu, giữ vững Bitcoin mới là sự tu luyện thực sự. Dù sao, trong thế giới Bitcoin, sống lâu còn quan trọng hơn việc chạy nhanh.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
"Bổ túc" thị trường tăng: Bitcoin 2025 sự dao động và đột phá
Thị trường coin năm 2025 giống như một bộ phim phiêu lưu đầy thăng trầm. Từ sự tăng tốc mạnh mẽ đầu năm đến sự pullback sâu vào tháng 4, trái tim của các nhà đầu tư cùng với Biểu đồ nến lên xuống. Có người nói đây là "điều chỉnh sức khỏe" giữa thị trường tăng, cũng có người lo lắng rằng những chiếc răng nanh của Thị trường Bear đã lặng lẽ xuất hiện. Con đường thị trường tăng này, đi thật không dễ dàng.
I. "Bài học trang điểm" trong chu kỳ lịch sử
Sự kiện giảm một nửa Bitcoin lần thứ tư sẽ hoàn thành vào tháng 4 năm 2024. Theo quy luật lịch sử, 12-18 tháng sau khi giảm một nửa thường là thời điểm bùng nổ giá. Tuy nhiên, sau khi đạt đỉnh 10,95 triệu USD vào tháng 1 năm 2025, thị trường đã trải qua sự điều chỉnh sâu hơn 26%, tạo ra mức giảm lớn nhất trong đợt thị trường tăng này. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy lần điều chỉnh này khác với những lần trước: Các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn (LTH) không bán tháo ồ ạt, áp lực bán từ các thợ mỏ cũng đang ở mức trung bình, thị trường giống như một "sự điều chỉnh kỹ thuật" hơn là một sự sụp đổ do hoảng loạn.
Đứng ở nút thắt quan trọng của chu kỳ, giáo chuỗi đã sử dụng một khoảng thời gian lớn để một lần nữa xem xét và nghiên cứu "mô hình lực lượng". Mô hình này tiết lộ một hiện tượng thú vị: nếu theo tốc độ trung bình lịch sử, Bitcoin lúc này nên tăng lên 120.000 đô la, nhưng thực tế lại điều chỉnh xuống khoảng 80.000. Sự "bù đắp sau khi chạy đua" này không chỉ là sự tiêu hóa của sự tăng trưởng quá nhanh trước đó mà còn để lại không gian cho việc tích lũy sức mạnh trong tương lai. Giống như hai lần điều chỉnh 40% trong thị trường tăng năm 2017, có vẻ như nguy hiểm, nhưng thực chất là mở đường cho cú nước rút cuối cùng.
Hai, sự kéo của ba lực lượng
Sự kéo dài của thị trường tăng chưa bao giờ chỉ được quyết định bởi một yếu tố đơn lẻ, đặc biệt là trong thị trường năm 2025.
1. Hiệu ứng giảm nửa và sự tham gia của tổ chức
Hiệu ứng của việc cắt giảm nguồn cung sau khi giảm một nửa vẫn đang tiếp diễn, nhưng sự xuất hiện của các nhà đầu tư tổ chức đã thay đổi quy tắc trò chơi. Dòng tiền ETF từ các ông lớn như BlackRock, cùng với việc MicroStrategy tiếp tục gia tăng sở hữu, đã khiến Bitcoin dần thoát khỏi mô hình biến động của "thị trường nhà đầu tư nhỏ lẻ". Tuy nhiên, sự tham gia của các tổ chức cũng đồng nghĩa với việc mối liên kết giữa thị trường và cổ phiếu Mỹ ngày càng tăng — sự biến động của chỉ số Nasdaq sẽ trực tiếp khuếch đại sự dao động giá của coin.
2. Chính sách vĩ mô "bập bênh"
Việc Fed giảm lãi suất giống như một con dao hai lưỡi. Chu kỳ giảm lãi suất bắt đầu vào Q4 năm 2024 đã giải phóng thanh khoản, nhưng rủi ro lạm phát tái phát luôn rình rập. Tin tức Mỹ tạm ngừng tăng thuế đối với Trung Quốc vào tháng 3 đã khiến thị trường chứng khoán Mỹ tăng vọt 12%, nhưng sau đó, đòn thuế 125% của chính quyền Trump đã khiến thị trường ngay lập tức hạ nhiệt. Sự dao động chính sách này khiến Bitcoin phải liên tục nhảy giữa danh tính "tài sản rủi ro" và "tài sản trú ẩn".
3. Cuộc chơi giữa kỹ thuật và cảm xúc
80.000 đô la đã trở thành ngưỡng phân chia giữa mua và bán. Nếu có thể giữ vững mức hỗ trợ này, các nhà phân tích kỹ thuật cho rằng sẽ mở ra lối đi hướng tới 120.000-150.000 đô la; nhưng dữ liệu trên chuỗi cho thấy, một phần các nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn có giá vốn tập trung ở khoảng 83.000 đô la, và một khi hồi phục đến đây có thể sẽ kích hoạt áp lực bán. Tâm lý thị trường cũng giống như một chiếc tàu lượn siêu tốc - chỉ số sợ hãi và tham lam từ trung tính giảm xuống mức hoảng loạn, rồi lại bất ngờ quay lại khu vực tham lam nhờ chính sách hỗ trợ.
3. Có bao nhiêu cái gai nằm phía trước?
Câu chuyện của nửa sau thị trường tăng, có khả năng cao vẫn sẽ tiếp tục với những khó khăn.
Rủi ro 1: Thiên nga đen vĩ mô
Cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung leo thang, việc tăng lãi suất đồng yên dẫn đến dòng tiền quay trở lại, xác suất suy thoái kinh tế Mỹ tăng lên 40%, bất kỳ một yếu tố nào cũng có thể trở thành "cọng rơm làm gãy lưng lạc đà". Dữ liệu lịch sử cho thấy, khi chỉ số S&P 500 giảm hơn 5% trong một quý, Bitcoin có xác suất 73% sẽ giảm theo.
Rủi ro hai: Biến đổi nhịp điệu chu kỳ
Mặc dù hầu hết các nhà phân tích dự đoán thị trường tăng sẽ kéo dài đến Q3-Q4 năm 2025, nhưng thị trường do các tổ chức dẫn dắt có thể thay đổi quy luật chu kỳ truyền thống. Chẳng hạn, chỉ số đầu hàng của thợ mỏ vẫn chưa chạm mức 0.85, "tín hiệu đáy", cho thấy điều chỉnh vẫn chưa kết thúc; trong khi đó, nếu kế hoạch dự trữ chiến lược Bitcoin của chính quyền Trump được triển khai, nó có thể trở thành chất xúc tác mới.
Rủi ro ba: Bẫy thanh khoản
Chỉ số đô la Mỹ giảm xuống 100 và vàng đạt mức cao mới là 3.210 đô la, phản ánh sự lo lắng về vốn toàn cầu về hệ thống truyền thống. Nếu Bitcoin muốn đảm nhận phần tài trợ này, nó cần phải chứng minh rằng nó không chỉ là "vàng kỹ thuật số", mà còn là kho lưu trữ giá trị cuối cùng ngoài địa chính trị - nhưng sự không chắc chắn về quy định vẫn là một ngưỡng.
Bốn, là bóng tối trước bình minh, hay là màn mở đầu của hoàng hôn?
Sự phân kỳ của các thị trường chưa bao giờ rõ rệt hơn. Những người lạc quan nhìn thấy một "hố vàng": định giá bitcoin sau khi điều chỉnh là hợp lý hơn, và sự trở lại của các quỹ ETF và sự gia tăng phân bổ thể chế có thể đẩy quý 3 lên 15-200.000 đô la; Những người bi quan đang theo dõi nguy cơ "giảm kép", tin rằng một khi tuyến phòng thủ trị giá 80.000 USD bị phá vỡ, nó sẽ trượt xuống 70.000 USD hoặc thậm chí thấp hơn.
Mô hình lũy thừa đưa ra một góc nhìn khác: Nếu Bitcoin trở về quỹ đạo trung bình lịch sử, tháng 7-8 có thể giao thoa ở mức 100.000 USD, mở ra một thị trường tăng. Nhưng như Chaochain đã nói, "bất kỳ mô hình nào được biết đến rộng rãi đều sẽ thất bại vì tính phản xạ" - mức độ điên cuồng của thị trường cuối cùng phụ thuộc vào cuộc chiến giữa bản chất con người với lòng tham và nỗi sợ hãi.
Lời khuyên cuối cùng
Thị trường tăng của Bitcoin, chưa bao giờ là một đường thẳng. Lệnh cấm của năm bộ vào năm 2013, việc ngừng ICO vào năm 2017, và sự tẩy chay các mỏ vào năm 2021, mỗi lần dường như là một đòn chí mạng, cuối cùng đều trở thành điểm khởi đầu cho chu kỳ mới. Câu chuyện của năm 2025, có lẽ đúng với câu nói cũ: "Thị trường tăng được sinh ra trong sự bi quan, lớn lên trong sự nghi ngờ, trưởng thành trong sự lạc quan, và chết đi trong sự cuồng nhiệt." Hiện tại, nó đang đi trên dây giữa "nghi ngờ" và "lạc quan".
Đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, có lẽ nên nhớ rằng: mua thêm khi giá giảm chỉ là khởi đầu, giữ vững Bitcoin mới là sự tu luyện thực sự. Dù sao, trong thế giới Bitcoin, sống lâu còn quan trọng hơn việc chạy nhanh.