Thị trường theo dõi liệu Trump có sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Powell để cứu thị trường hay không, nhưng các ảnh hưởng về pháp lý, quy trình và kinh tế khiến động thái này đầy sự không chắc chắn.
Tác giả: Luke, Mars Finance
Thị trường tài chính Mỹ đang trải qua những biến động dữ dội. Dữ liệu CPI tháng 3 bất ngờ cho thấy lạm phát giảm nhiệt, tăng trưởng CPI lõi so với cùng kỳ năm trước đạt mức thấp nhất trong 4 năm qua, lần đầu tiên giảm theo tháng trong 5 năm. Tuy nhiên, mối đe dọa từ chính sách thuế cao của chính quyền Trump nhanh chóng che phủ tin tốt này, gây ra lo ngại về việc leo thang chiến tranh thương mại. Cổ phiếu Mỹ, đô la và tiền điện tử đều bị bán tháo, trong khi các tài sản trú ẩn như vàng, yên Nhật và franc Thụy Sĩ tăng mạnh. Trong cơn hoảng loạn của thị trường, một giả thuyết táo bạo xuất hiện: Liệu việc Trump sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Powell có trở thành chìa khóa cứu thị trường? Bài viết này xuất phát từ tình hình thị trường, phân tích khả năng này, đi sâu vào các tác động về pháp lý, quy trình và thị trường, tiết lộ cuộc chơi giữa Trump và FED.
CPI tích cực bị cuộc chiến thuế quan che lấp, thị trường lại một lần nữa hoảng sợ
Dữ liệu CPI của Mỹ vào tháng 3 lẽ ra nên tạo ra sự tự tin cho thị trường. Tốc độ tăng trưởng CPI lõi so với cùng kỳ giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm, và giảm theo tháng là lần đầu tiên trong năm năm, cho thấy áp lực lạm phát đang giảm nhẹ. Tuy nhiên, mối đe dọa thuế quan 145% của Trump đối với Trung Quốc và các mức thuế cao đối với Mexico và Canada đã châm ngòi cho nỗi lo sợ về chiến tranh thương mại toàn cầu. Dự đoán thuế quan có thể làm tăng giá cả đã nhanh chóng lấn át những tin tốt, nhà đầu tư chuyển sang tìm kiếm nơi trú ẩn.
Vào thứ Năm, ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ không thể duy trì đà phục hồi từ thứ Tư, chỉ số S&P 500 trong phiên đã có lúc giảm hơn 6%, gần chạm đường ngắt mạch, và đóng cửa giảm 3,46%. Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm, Tesla giảm hơn 7%. Thị trường tiền điện tử cũng tương tự u ám, Bitcoin giảm 5,2%, Ethereum giảm mạnh 11,7%. Chỉ số đô la Mỹ ghi nhận mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ năm 2022, trong phiên giảm hơn 2%. Đồng franc Thụy Sĩ, đồng tiền an toàn, tăng gần 4% so với đô la Mỹ, ghi nhận mức tăng lớn nhất trong phiên kể từ năm 2015; Yên Nhật cũng đồng thời phục hồi. Vàng thể hiện ấn tượng, giá vàng giao ngay trong phiên vượt 3170 đô la, lập kỷ lục mới, với mức tăng khoảng 3%.
Thị trường trái phiếu phản ánh cảm xúc phức tạp. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm có thời điểm tăng hơn 10 điểm cơ bản, cho thấy kỳ vọng lạm phát gia tăng. Sau khi dữ liệu CPI được công bố, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm đã giảm mạnh hơn 10 điểm cơ bản, lợi suất ngắn hạn đã giảm. Sự biến động của thị trường bắt nguồn từ mối đe dọa kép của cuộc chiến thuế quan: đẩy giá cả lên cao và kéo giảm tăng trưởng. Điều này khiến chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trở thành tâm điểm chú ý, trong khi mâu thuẫn giữa Trump và Powell trở thành tâm điểm của thị trường.
Liệu việc sa thải Powell có thể cứu thị trường không?
Trong bối cảnh thị trường ảm đạm, việc Trump sa thải Powell được một số nhà đầu tư coi là một bước ngoặt tiềm năng. Giả thuyết là: nếu Powell bị thay thế bởi một chủ tịch có xu hướng nới lỏng, Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể nhanh chóng cắt giảm lãi suất, giảm bớt áp lực của lãi suất cao lên thị trường chứng khoán và tiền điện tử. Nếu cuộc chiến thuế làm tăng giá trị đô la, chủ tịch mới có thể phối hợp với can thiệp tỷ giá, nâng cao khả năng cạnh tranh xuất khẩu. Kỳ vọng này rất hấp dẫn trong bối cảnh khao khát cắt giảm lãi suất.
Tuy nhiên, thực tế không đơn giản như vậy. Việc sa thải Powell có thể làm lung lay tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED), gây ra sự biến động mạnh trên thị trường. Chủ tịch mới chưa chắc đã hoàn toàn tuân theo Trump, và trong lịch sử, việc thay đổi chủ tịch thường đi kèm với sự không chắc chắn, chứ không phải là lợi ích ngay lập tức. Hơn nữa, áp lực lạm phát do thuế quan có thể hạn chế không gian giảm lãi suất. Việc sa thải Powell có thực sự trở thành "thuốc cứu chữa cho thị trường" hay không cần phải được phân tích sâu sắc từ góc độ pháp lý và quy trình.
Cuộc chiến giữa Trump và Cục Dự trữ Liên bang (FED): Tại sao không thể hòa hợp?
Cuộc xung đột giữa Trump và Cục Dự trữ Liên bang (FED) là một cuộc đối đầu chính trị trần trụi, cốt lõi nằm ở chỗ ông tin chắc rằng Cục Dự trữ Liên bang dưới sự lãnh đạo của Powell cố tình "phối hợp với Biden, chống lại mình". Cảm nhận này không chỉ xuất phát từ sự khác biệt về chính sách, mà còn sâu sắc ăn sâu trong sự trung thành chính trị của Trump và sự nghi ngờ về việc "chế độ cũ" thao túng.
Bằng chứng "thiên vị" trong mắt Trump
Ông Trump đã nhiều lần cáo buộc Fed "quá hợp tác" trong nhiệm kỳ tổng thống của ông Biden. Trong giai đoạn 2021-2022, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất thấp để hỗ trợ phục hồi sau đại dịch, trùng với gói kích thích khổng lồ của ông Biden, mà ông Trump mô tả là "sự thúc đẩy bí mật" đối với chương trình nghị sự của đảng Dân chủ. Ngược lại, trong nhiệm kỳ của mình, ông Powell đã tăng lãi suất dần dần kể từ năm 2018 và giữ ở mức cao trong giai đoạn 2023-2024 do lạm phát cao, điều mà ông Trump tin rằng trực tiếp làm suy yếu các cam kết tăng trưởng kinh tế và cuộc chiến thương mại của ông. Ông đã nhiều lần tuyên bố tại cuộc vận động tranh cử năm 2024 rằng "Powell vâng lời Biden, nhưng ông ấy đang phá hoại tôi". Câu chuyện này, trong khi thiếu bằng chứng trực tiếp, đã thỏa mãn sự mất lòng tin của những người ủng hộ đối với "nhà nước ngầm" và củng cố hình ảnh của Trump như một kẻ thách thức hệ thống.
Cục Dự trữ Liên bang (FED) của "động cơ chính trị"
Từ góc độ chính trị, tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED) chính là mục tiêu của Trump. Powell nhấn mạnh quyết định dựa trên dữ liệu, nhưng Trump coi đó là "chiêu trò chính trị". Ông cho rằng, Cục Dự trữ Liên bang như một phần của thiết chế Washington, tự nhiên có xu hướng duy trì chủ nghĩa ổn định mà đảng Dân chủ ưa thích, thay vì hỗ trợ những cải cách cực đoan "Nước Mỹ trên hết" của ông. Chẳng hạn, sự khoan dung của Powell đối với lạm phát vào đầu nhiệm kỳ của Biden được Trump giải thích là "tạo điều kiện cho đảng Dân chủ", trong khi lãi suất cao trong nhiệm kỳ của ông lại được coi là "cố tình cản trở". Sự sai lệch nhận thức này xuất phát từ yêu cầu cực kỳ cao của Trump đối với lòng trung thành: bất kỳ cơ quan nào không hoàn toàn hợp tác đều bị gán nhãn "thù địch".
Hiệu ứng khuếch đại của bối cảnh lịch sử
Những nghi ngờ của ông Trump không phải là không có cơ sở. Lịch sử xích mích của Fed với các tổng thống đảng Cộng hòa không phải là hiếm, chẳng hạn như những lời chỉ trích Walker trong những năm Reagan. Nhưng Trump đang ở trong một tình huống đặc biệt hơn: ông lên nắm quyền với tư thế "chống thành lập", coi Fed là biểu tượng của giới thượng lưu. Ông Powell được ông Trump đề cử, nhưng thay vì thể hiện lòng trung thành như mong đợi, ông liên tục nhấn mạnh sự độc lập trước công chúng, thậm chí còn ám chỉ vào năm 2023 rằng ông sẽ không điều chỉnh chính sách do áp lực từ Nhà Trắng. Cảm giác "phản bội" này đã thuyết phục Trump rằng Fed của Powell đang cố tình đứng về phía đối lập với chính trị của ông và tiếp tục đường lối của "những người ôn hòa" của Đảng Dân chủ.
sự cộng hưởng của cử tri
Trump đã biến Cục Dự trữ Liên bang (FED) thành một cỗ máy quan liêu "đi ngược lại ý dân", thổi bùng cơn giận của cử tri cơ sở đối với các tổ chức tinh hoa. Ông tuyên bố rằng Powell "để cho công nhân và doanh nghiệp chịu khổ", đổ lỗi cho lãi suất cao là "sự phản bội đối với người Mỹ bình thường". Ngôn từ chính trị này không chỉ củng cố hình ảnh "nhà đấu tranh" của ông mà còn che giấu sự phức tạp của tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, đồng thời củng cố thêm câu chuyện "chống lại Trump".
Nỗ lực sa thải của Trump và tiền lệ lịch sử
Sự không hài lòng của Trump đối với Powell đã được công khai từ lâu. Trong chiến dịch tranh cử năm 2024, ông đã nhiều lần đe dọa sẽ sa thải Powell. Vào tháng 2, ông cho rằng Powell "đã đánh giá sai về lạm phát", đe dọa "nếu không nghe lời thì sẽ bị sa thải". Vào tháng 7, ông cho biết chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) nên "lắng nghe như một cố vấn". Những phát ngôn này đã gây ra sự biến động trên thị trường đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu chính phủ, cho thấy sự nhạy cảm của thị trường đối với ý định của ông.
Hành động của ông Trump không dừng lại ở lời nói. Ngày 9/4, Chánh án Tòa án Tối cao Roberts đã ký lệnh tạm thời cho phép ông Trump sa thải các thành viên của NLRB và MSPB, đình chỉ phán quyết của tòa án cấp dưới (Tòa phúc thẩm quận Columbia) về việc phục hồi chức vụ, yêu cầu các bên phải trả lời trước ngày 15/4. Vụ kiện thách thức tiền lệ Humphrey Executor và nhằm mở rộng sự kiểm soát của tổng thống đối với các tổ chức độc lập. Nếu thành công, nó có thể mở ra một khoảng trống pháp lý cho việc sa thải Powell. Nhiệm kỳ đầu tiên của Trump như một nỗ lực can thiệp vào Cục Dự trữ Liên bang bằng cách gây áp lực cắt giảm lãi suất và đề cử bạn bè vào Hội đồng Thống đốc đã không thành công, cho thấy mục tiêu dài hạn của ông là định hình lại quyền hành pháp.
Khả năng của Trump trong việc sa thải Powell phụ thuộc vào ba yếu tố: pháp luật, quy trình và thị trường, sau đây sẽ phân tích từng yếu tố.
1. Ràng buộc pháp lý và vai trò then chốt của Tòa án Tối cao
"Luật Điều hành của Humphrey" quy định rằng các lãnh đạo của các cơ quan độc lập chỉ có thể bị sa thải vì "lý do chính đáng" (chẳng hạn như lạm quyền). "Luật Dự trữ Liên bang" cung cấp sự bảo vệ tương tự cho Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED), với nhiệm kỳ của Powell kéo dài đến tháng 5 năm 2026. Yêu cầu của Trump lên Tòa án Tối cao cho rằng các cơ quan như NLRB thực thi "quyền hành pháp thực chất", không nên được bảo vệ khỏi việc bị sa thải. Ông có thể đưa ra lập luận tương tự đối với Cục Dự trữ Liên bang (FED), cho rằng chính sách tiền tệ có ảnh hưởng sâu rộng, và Chủ tịch nên chịu sự kiểm soát trực tiếp của Tổng thống.
Tòa án Tối cao trong những năm gần đây có xu hướng mở rộng quyền lực của tổng thống. Trong vụ án Seila Law năm 2020, quyết định cho rằng việc bảo vệ miễn nhiệm giám đốc CFPB do một người lãnh đạo là vi hiến; vụ án Collins năm 2021 càng thu hẹp thêm sự bảo vệ. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang (FED) được quản lý bởi hội đồng bảy người, đáp ứng tiêu chuẩn "hội đồng chuyên gia đa thành viên" theo Đạo luật Humphrey. Sự độc lập của nó khó bị đụng chạm hơn. Lệnh tạm thời vào ngày 9 tháng 4 cho thấy tòa án có lập trường cởi mở đối với yêu cầu của Trump, nhưng phán quyết cuối cùng (dự kiến vào mùa hè năm 2025) có thể chỉ áp dụng cho NLRB/MSPB, chưa chắc bao gồm Cục Dự trữ Liên bang.
Nếu "Người thực thi Humphrey" bị lật ngược, Trump có thể sa thải Powell với lý do bất đồng về chính sách, nhưng cần phải chứng minh "lý do chính đáng". Với lập trường dựa trên dữ liệu, Powell khó có thể bị chỉ trích về hành vi sai trái, nếu bị sa thải, ông có thể khởi kiện, kéo dài quá trình.
2. Chương trình và sức cản chính trị
Sau khi sa thải Powell, Trump cần đề cử một chủ tịch mới và được Thượng viện xác nhận. Đảng Cộng hòa kiểm soát Thượng viện, nhưng các thành viên ôn hòa có thể phản đối các ứng cử viên cực đoan, quy trình đề cử có thể mất vài tháng. Trong thời gian chuyển tiếp, phó chủ tịch hoặc ủy viên sẽ tạm thay thế chủ tịch, chính sách có thể tiếp tục như hiện tại, làm suy yếu hiệu ứng mong đợi của Trump.
Về chính trị, việc sa thải Powell có thể gây ra sự chia rẽ trong nội bộ đảng. Một số đảng viên Cộng hòa ủng hộ tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED), lo ngại rằng sự can thiệp có thể dẫn đến bất ổn kinh tế. Powell được tín nhiệm cao trong giới tài chính, việc ông bị sa thải có thể kích thích phản ứng từ dư luận. Trên trường quốc tế, tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED) bị tổn hại có thể làm suy yếu uy tín của đồng đô la, ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư.
3. Hậu quả thị trường và kinh tế
Việc sa thải Powell có thể gây ra biến động ngắn hạn trên thị trường. Đồng đô la có thể giảm do lo ngại về tính độc lập, trong khi thị trường chứng khoán có thể tạm thời tăng do kỳ vọng giảm lãi suất, nhưng lợi suất trái phiếu Mỹ có thể tăng do kỳ vọng lạm phát gia tăng. Về lâu dài, nếu chính sách tiền tệ bị can thiệp chính trị, có thể dẫn đến lạm phát mất kiểm soát, làm tổn hại đến sự ổn định kinh tế. Cuộc chiến thuế quan làm gia tăng áp lực lạm phát, nếu Chủ tịch mới phối hợp với việc giảm lãi suất hoặc can thiệp tỷ giá, có thể làm giảm tình trạng đồng đô la bị định giá quá cao, nhưng rủi ro lạm phát sẽ tăng lên.
4. Đánh giá khả năng
Khả năng cao (25%): Tòa án tối cao lật ngược quyết định trong vụ "Hanfrey Executor", Trump cố gắng sa thải Powell, nhưng các vụ kiện và sức cản từ Thượng viện có thể gặp khó khăn.
Khả năng trung bình (55%): Tòa án hạn chế bảo vệ miễn nhiệm, Trump gây áp lực buộc Powell từ chức, nhưng việc sa thải trực tiếp là khó khăn.
Khả năng thấp (20%): Tòa án giữ nguyên hiện trạng, Trump chỉ có thể gián tiếp ảnh hưởng đến Cục Dự trữ Liên bang (FED) thông qua việc bổ nhiệm các giám đốc.
Kết luận
Chứng khoán Mỹ và tiền điện tử rơi vào tình trạng thấp dưới áp lực của lạm phát giảm và cuộc chiến thuế, tài sản trú ẩn trở thành nơi trú ẩn cho dòng tiền. Việc Trump sa thải Powell được coi là tín hiệu tích cực tiềm năng, nhưng các rào cản pháp lý và quy trình làm cho triển vọng của nó trở nên phức tạp. Quyết định của Tòa án Tối cao sẽ xác định quyền kiểm soát của tổng thống đối với các cơ quan độc lập, sự tồn tại của Powell sẽ phụ thuộc vào chiến lược của Trump và phản ứng của thị trường. Trong ngắn hạn, thị trường sẽ phải vật lộn trong sự không chắc chắn, việc sa thải Powell có thể đảo ngược tình hình hay không vẫn cần thời gian để xác minh.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bật lại kết thúc, thông tin tốt tiếp theo là Trump sa thải Powell?
Tác giả: Luke, Mars Finance
Thị trường tài chính Mỹ đang trải qua những biến động dữ dội. Dữ liệu CPI tháng 3 bất ngờ cho thấy lạm phát giảm nhiệt, tăng trưởng CPI lõi so với cùng kỳ năm trước đạt mức thấp nhất trong 4 năm qua, lần đầu tiên giảm theo tháng trong 5 năm. Tuy nhiên, mối đe dọa từ chính sách thuế cao của chính quyền Trump nhanh chóng che phủ tin tốt này, gây ra lo ngại về việc leo thang chiến tranh thương mại. Cổ phiếu Mỹ, đô la và tiền điện tử đều bị bán tháo, trong khi các tài sản trú ẩn như vàng, yên Nhật và franc Thụy Sĩ tăng mạnh. Trong cơn hoảng loạn của thị trường, một giả thuyết táo bạo xuất hiện: Liệu việc Trump sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Powell có trở thành chìa khóa cứu thị trường? Bài viết này xuất phát từ tình hình thị trường, phân tích khả năng này, đi sâu vào các tác động về pháp lý, quy trình và thị trường, tiết lộ cuộc chơi giữa Trump và FED.
CPI tích cực bị cuộc chiến thuế quan che lấp, thị trường lại một lần nữa hoảng sợ
Dữ liệu CPI của Mỹ vào tháng 3 lẽ ra nên tạo ra sự tự tin cho thị trường. Tốc độ tăng trưởng CPI lõi so với cùng kỳ giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm, và giảm theo tháng là lần đầu tiên trong năm năm, cho thấy áp lực lạm phát đang giảm nhẹ. Tuy nhiên, mối đe dọa thuế quan 145% của Trump đối với Trung Quốc và các mức thuế cao đối với Mexico và Canada đã châm ngòi cho nỗi lo sợ về chiến tranh thương mại toàn cầu. Dự đoán thuế quan có thể làm tăng giá cả đã nhanh chóng lấn át những tin tốt, nhà đầu tư chuyển sang tìm kiếm nơi trú ẩn.
Vào thứ Năm, ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ không thể duy trì đà phục hồi từ thứ Tư, chỉ số S&P 500 trong phiên đã có lúc giảm hơn 6%, gần chạm đường ngắt mạch, và đóng cửa giảm 3,46%. Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm, Tesla giảm hơn 7%. Thị trường tiền điện tử cũng tương tự u ám, Bitcoin giảm 5,2%, Ethereum giảm mạnh 11,7%. Chỉ số đô la Mỹ ghi nhận mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ năm 2022, trong phiên giảm hơn 2%. Đồng franc Thụy Sĩ, đồng tiền an toàn, tăng gần 4% so với đô la Mỹ, ghi nhận mức tăng lớn nhất trong phiên kể từ năm 2015; Yên Nhật cũng đồng thời phục hồi. Vàng thể hiện ấn tượng, giá vàng giao ngay trong phiên vượt 3170 đô la, lập kỷ lục mới, với mức tăng khoảng 3%.
Thị trường trái phiếu phản ánh cảm xúc phức tạp. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm có thời điểm tăng hơn 10 điểm cơ bản, cho thấy kỳ vọng lạm phát gia tăng. Sau khi dữ liệu CPI được công bố, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm đã giảm mạnh hơn 10 điểm cơ bản, lợi suất ngắn hạn đã giảm. Sự biến động của thị trường bắt nguồn từ mối đe dọa kép của cuộc chiến thuế quan: đẩy giá cả lên cao và kéo giảm tăng trưởng. Điều này khiến chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trở thành tâm điểm chú ý, trong khi mâu thuẫn giữa Trump và Powell trở thành tâm điểm của thị trường.
Liệu việc sa thải Powell có thể cứu thị trường không?
Trong bối cảnh thị trường ảm đạm, việc Trump sa thải Powell được một số nhà đầu tư coi là một bước ngoặt tiềm năng. Giả thuyết là: nếu Powell bị thay thế bởi một chủ tịch có xu hướng nới lỏng, Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể nhanh chóng cắt giảm lãi suất, giảm bớt áp lực của lãi suất cao lên thị trường chứng khoán và tiền điện tử. Nếu cuộc chiến thuế làm tăng giá trị đô la, chủ tịch mới có thể phối hợp với can thiệp tỷ giá, nâng cao khả năng cạnh tranh xuất khẩu. Kỳ vọng này rất hấp dẫn trong bối cảnh khao khát cắt giảm lãi suất.
Tuy nhiên, thực tế không đơn giản như vậy. Việc sa thải Powell có thể làm lung lay tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED), gây ra sự biến động mạnh trên thị trường. Chủ tịch mới chưa chắc đã hoàn toàn tuân theo Trump, và trong lịch sử, việc thay đổi chủ tịch thường đi kèm với sự không chắc chắn, chứ không phải là lợi ích ngay lập tức. Hơn nữa, áp lực lạm phát do thuế quan có thể hạn chế không gian giảm lãi suất. Việc sa thải Powell có thực sự trở thành "thuốc cứu chữa cho thị trường" hay không cần phải được phân tích sâu sắc từ góc độ pháp lý và quy trình.
Cuộc chiến giữa Trump và Cục Dự trữ Liên bang (FED): Tại sao không thể hòa hợp?
Cuộc xung đột giữa Trump và Cục Dự trữ Liên bang (FED) là một cuộc đối đầu chính trị trần trụi, cốt lõi nằm ở chỗ ông tin chắc rằng Cục Dự trữ Liên bang dưới sự lãnh đạo của Powell cố tình "phối hợp với Biden, chống lại mình". Cảm nhận này không chỉ xuất phát từ sự khác biệt về chính sách, mà còn sâu sắc ăn sâu trong sự trung thành chính trị của Trump và sự nghi ngờ về việc "chế độ cũ" thao túng.
Bằng chứng "thiên vị" trong mắt Trump
Ông Trump đã nhiều lần cáo buộc Fed "quá hợp tác" trong nhiệm kỳ tổng thống của ông Biden. Trong giai đoạn 2021-2022, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất thấp để hỗ trợ phục hồi sau đại dịch, trùng với gói kích thích khổng lồ của ông Biden, mà ông Trump mô tả là "sự thúc đẩy bí mật" đối với chương trình nghị sự của đảng Dân chủ. Ngược lại, trong nhiệm kỳ của mình, ông Powell đã tăng lãi suất dần dần kể từ năm 2018 và giữ ở mức cao trong giai đoạn 2023-2024 do lạm phát cao, điều mà ông Trump tin rằng trực tiếp làm suy yếu các cam kết tăng trưởng kinh tế và cuộc chiến thương mại của ông. Ông đã nhiều lần tuyên bố tại cuộc vận động tranh cử năm 2024 rằng "Powell vâng lời Biden, nhưng ông ấy đang phá hoại tôi". Câu chuyện này, trong khi thiếu bằng chứng trực tiếp, đã thỏa mãn sự mất lòng tin của những người ủng hộ đối với "nhà nước ngầm" và củng cố hình ảnh của Trump như một kẻ thách thức hệ thống.
Cục Dự trữ Liên bang (FED) của "động cơ chính trị"
Từ góc độ chính trị, tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED) chính là mục tiêu của Trump. Powell nhấn mạnh quyết định dựa trên dữ liệu, nhưng Trump coi đó là "chiêu trò chính trị". Ông cho rằng, Cục Dự trữ Liên bang như một phần của thiết chế Washington, tự nhiên có xu hướng duy trì chủ nghĩa ổn định mà đảng Dân chủ ưa thích, thay vì hỗ trợ những cải cách cực đoan "Nước Mỹ trên hết" của ông. Chẳng hạn, sự khoan dung của Powell đối với lạm phát vào đầu nhiệm kỳ của Biden được Trump giải thích là "tạo điều kiện cho đảng Dân chủ", trong khi lãi suất cao trong nhiệm kỳ của ông lại được coi là "cố tình cản trở". Sự sai lệch nhận thức này xuất phát từ yêu cầu cực kỳ cao của Trump đối với lòng trung thành: bất kỳ cơ quan nào không hoàn toàn hợp tác đều bị gán nhãn "thù địch".
Hiệu ứng khuếch đại của bối cảnh lịch sử
Những nghi ngờ của ông Trump không phải là không có cơ sở. Lịch sử xích mích của Fed với các tổng thống đảng Cộng hòa không phải là hiếm, chẳng hạn như những lời chỉ trích Walker trong những năm Reagan. Nhưng Trump đang ở trong một tình huống đặc biệt hơn: ông lên nắm quyền với tư thế "chống thành lập", coi Fed là biểu tượng của giới thượng lưu. Ông Powell được ông Trump đề cử, nhưng thay vì thể hiện lòng trung thành như mong đợi, ông liên tục nhấn mạnh sự độc lập trước công chúng, thậm chí còn ám chỉ vào năm 2023 rằng ông sẽ không điều chỉnh chính sách do áp lực từ Nhà Trắng. Cảm giác "phản bội" này đã thuyết phục Trump rằng Fed của Powell đang cố tình đứng về phía đối lập với chính trị của ông và tiếp tục đường lối của "những người ôn hòa" của Đảng Dân chủ.
sự cộng hưởng của cử tri
Trump đã biến Cục Dự trữ Liên bang (FED) thành một cỗ máy quan liêu "đi ngược lại ý dân", thổi bùng cơn giận của cử tri cơ sở đối với các tổ chức tinh hoa. Ông tuyên bố rằng Powell "để cho công nhân và doanh nghiệp chịu khổ", đổ lỗi cho lãi suất cao là "sự phản bội đối với người Mỹ bình thường". Ngôn từ chính trị này không chỉ củng cố hình ảnh "nhà đấu tranh" của ông mà còn che giấu sự phức tạp của tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, đồng thời củng cố thêm câu chuyện "chống lại Trump".
Nỗ lực sa thải của Trump và tiền lệ lịch sử
Sự không hài lòng của Trump đối với Powell đã được công khai từ lâu. Trong chiến dịch tranh cử năm 2024, ông đã nhiều lần đe dọa sẽ sa thải Powell. Vào tháng 2, ông cho rằng Powell "đã đánh giá sai về lạm phát", đe dọa "nếu không nghe lời thì sẽ bị sa thải". Vào tháng 7, ông cho biết chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) nên "lắng nghe như một cố vấn". Những phát ngôn này đã gây ra sự biến động trên thị trường đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu chính phủ, cho thấy sự nhạy cảm của thị trường đối với ý định của ông.
Hành động của ông Trump không dừng lại ở lời nói. Ngày 9/4, Chánh án Tòa án Tối cao Roberts đã ký lệnh tạm thời cho phép ông Trump sa thải các thành viên của NLRB và MSPB, đình chỉ phán quyết của tòa án cấp dưới (Tòa phúc thẩm quận Columbia) về việc phục hồi chức vụ, yêu cầu các bên phải trả lời trước ngày 15/4. Vụ kiện thách thức tiền lệ Humphrey Executor và nhằm mở rộng sự kiểm soát của tổng thống đối với các tổ chức độc lập. Nếu thành công, nó có thể mở ra một khoảng trống pháp lý cho việc sa thải Powell. Nhiệm kỳ đầu tiên của Trump như một nỗ lực can thiệp vào Cục Dự trữ Liên bang bằng cách gây áp lực cắt giảm lãi suất và đề cử bạn bè vào Hội đồng Thống đốc đã không thành công, cho thấy mục tiêu dài hạn của ông là định hình lại quyền hành pháp.
Khả năng của Trump trong việc sa thải Powell phụ thuộc vào ba yếu tố: pháp luật, quy trình và thị trường, sau đây sẽ phân tích từng yếu tố.
1. Ràng buộc pháp lý và vai trò then chốt của Tòa án Tối cao
"Luật Điều hành của Humphrey" quy định rằng các lãnh đạo của các cơ quan độc lập chỉ có thể bị sa thải vì "lý do chính đáng" (chẳng hạn như lạm quyền). "Luật Dự trữ Liên bang" cung cấp sự bảo vệ tương tự cho Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED), với nhiệm kỳ của Powell kéo dài đến tháng 5 năm 2026. Yêu cầu của Trump lên Tòa án Tối cao cho rằng các cơ quan như NLRB thực thi "quyền hành pháp thực chất", không nên được bảo vệ khỏi việc bị sa thải. Ông có thể đưa ra lập luận tương tự đối với Cục Dự trữ Liên bang (FED), cho rằng chính sách tiền tệ có ảnh hưởng sâu rộng, và Chủ tịch nên chịu sự kiểm soát trực tiếp của Tổng thống.
Tòa án Tối cao trong những năm gần đây có xu hướng mở rộng quyền lực của tổng thống. Trong vụ án Seila Law năm 2020, quyết định cho rằng việc bảo vệ miễn nhiệm giám đốc CFPB do một người lãnh đạo là vi hiến; vụ án Collins năm 2021 càng thu hẹp thêm sự bảo vệ. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang (FED) được quản lý bởi hội đồng bảy người, đáp ứng tiêu chuẩn "hội đồng chuyên gia đa thành viên" theo Đạo luật Humphrey. Sự độc lập của nó khó bị đụng chạm hơn. Lệnh tạm thời vào ngày 9 tháng 4 cho thấy tòa án có lập trường cởi mở đối với yêu cầu của Trump, nhưng phán quyết cuối cùng (dự kiến vào mùa hè năm 2025) có thể chỉ áp dụng cho NLRB/MSPB, chưa chắc bao gồm Cục Dự trữ Liên bang.
Nếu "Người thực thi Humphrey" bị lật ngược, Trump có thể sa thải Powell với lý do bất đồng về chính sách, nhưng cần phải chứng minh "lý do chính đáng". Với lập trường dựa trên dữ liệu, Powell khó có thể bị chỉ trích về hành vi sai trái, nếu bị sa thải, ông có thể khởi kiện, kéo dài quá trình.
2. Chương trình và sức cản chính trị
Sau khi sa thải Powell, Trump cần đề cử một chủ tịch mới và được Thượng viện xác nhận. Đảng Cộng hòa kiểm soát Thượng viện, nhưng các thành viên ôn hòa có thể phản đối các ứng cử viên cực đoan, quy trình đề cử có thể mất vài tháng. Trong thời gian chuyển tiếp, phó chủ tịch hoặc ủy viên sẽ tạm thay thế chủ tịch, chính sách có thể tiếp tục như hiện tại, làm suy yếu hiệu ứng mong đợi của Trump.
Về chính trị, việc sa thải Powell có thể gây ra sự chia rẽ trong nội bộ đảng. Một số đảng viên Cộng hòa ủng hộ tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED), lo ngại rằng sự can thiệp có thể dẫn đến bất ổn kinh tế. Powell được tín nhiệm cao trong giới tài chính, việc ông bị sa thải có thể kích thích phản ứng từ dư luận. Trên trường quốc tế, tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED) bị tổn hại có thể làm suy yếu uy tín của đồng đô la, ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư.
3. Hậu quả thị trường và kinh tế
Việc sa thải Powell có thể gây ra biến động ngắn hạn trên thị trường. Đồng đô la có thể giảm do lo ngại về tính độc lập, trong khi thị trường chứng khoán có thể tạm thời tăng do kỳ vọng giảm lãi suất, nhưng lợi suất trái phiếu Mỹ có thể tăng do kỳ vọng lạm phát gia tăng. Về lâu dài, nếu chính sách tiền tệ bị can thiệp chính trị, có thể dẫn đến lạm phát mất kiểm soát, làm tổn hại đến sự ổn định kinh tế. Cuộc chiến thuế quan làm gia tăng áp lực lạm phát, nếu Chủ tịch mới phối hợp với việc giảm lãi suất hoặc can thiệp tỷ giá, có thể làm giảm tình trạng đồng đô la bị định giá quá cao, nhưng rủi ro lạm phát sẽ tăng lên.
4. Đánh giá khả năng
Kết luận
Chứng khoán Mỹ và tiền điện tử rơi vào tình trạng thấp dưới áp lực của lạm phát giảm và cuộc chiến thuế, tài sản trú ẩn trở thành nơi trú ẩn cho dòng tiền. Việc Trump sa thải Powell được coi là tín hiệu tích cực tiềm năng, nhưng các rào cản pháp lý và quy trình làm cho triển vọng của nó trở nên phức tạp. Quyết định của Tòa án Tối cao sẽ xác định quyền kiểm soát của tổng thống đối với các cơ quan độc lập, sự tồn tại của Powell sẽ phụ thuộc vào chiến lược của Trump và phản ứng của thị trường. Trong ngắn hạn, thị trường sẽ phải vật lộn trong sự không chắc chắn, việc sa thải Powell có thể đảo ngược tình hình hay không vẫn cần thời gian để xác minh.