Các biện pháp thuế quan cứng rắn đối với nhập khẩu của Tổng thống Mỹ Donald Trump đã gây ra sự lo lắng trên thị trường tài chính, trong khi JPMorgan Chase đã công bố báo cáo cập nhật triển vọng kinh tế cho tháng 4 năm 2025. Báo cáo nhấn mạnh rằng nền kinh tế Mỹ đang bước vào một giai đoạn suy giảm nghiêm trọng.
JPMorgan đã hạ dự báo tăng trưởng GDP thực của Mỹ cho năm 2025 từ +1,3% xuống -0,3%. Sự điều chỉnh mạnh này chỉ ra quy mô của sự suy giảm được kỳ vọng trong nền kinh tế. Báo cáo cũng dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên mức 5,3%. Nguyên nhân chính của sự gia tăng này được cho là sự suy yếu của hoạt động kinh tế.
Vì thuế hải quan mới được áp dụng, dự báo lạm phát PCE cốt lõi đo lường sự tăng giá của hàng hóa và dịch vụ thiết yếu (Core PCE) cũng đã được điều chỉnh tăng. JPMorgan dự đoán lạm phát PCE cốt lõi sẽ đạt 4,4% vào cuối năm. Sự gia tăng 1,4 điểm phần trăm này so với dự báo trước đó cho thấy lạm phát đang ở mức cao hơn mong đợi.
Báo cáo cho biết FED có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất từ tháng 6. JPMorgan dự đoán rằng sẽ có cắt giảm lãi suất trong mỗi cuộc họp cho đến tháng 1 năm 2026, và vào cuối quá trình này, mức trần lãi suất quỹ liên bang có thể giảm xuống 3,0%. Tuy nhiên, rủi ro chính không phải là hành động sớm mà là khả năng chậm trễ.
Các biện pháp thuế quan mới dự kiến sẽ được đáp trả bởi các đối tác thương mại lớn như Trung Quốc bằng các biện pháp trả đũa. Tình trạng này mang theo rủi ro giảm xuất khẩu của Hoa Kỳ. Hơn nữa, có dự đoán rằng lạm phát cao sẽ làm xói mòn thu nhập đã được điều chỉnh theo lạm phát thực tế ( ) và sẽ khiến các hộ gia đình cắt giảm chi tiêu. Trong bối cảnh bất ổn gia tăng, người tiêu dùng có thể vẫn do dự trong việc tiếp tục chi tiêu bằng cách sử dụng khoản tiết kiệm của họ.
Theo JPMorgan, sự yếu kém của nền kinh tế sẽ đặc biệt rõ ràng trong quý ba và quý bốn của năm. Khi các động lực tạm thời như nhập khẩu mạnh mẽ và tích trữ hàng hóa trong quý đầu tiên biến mất, tăng trưởng trong các giai đoạn này có thể càng suy yếu hơn.
Chuyên gia kinh tế trưởng của JPMorgan, Michael Feroli, đánh giá tình hình hiện tại là một trạng thái "stagflation" điển hình: lạm phát cao, tăng trưởng thấp và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng. Tuy nhiên, Feroli cho rằng sự yếu kém trên thị trường lao động có thể làm giảm bớt những lo ngại của FED về việc chống lạm phát, đặc biệt nếu sự gia tăng tiền lương chậm lại thì chính sách tiền tệ có thể trở nên linh hoạt hơn.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Nền kinh tế Mỹ đang đi đâu: JPMorgan đã đánh giá rất chi tiết sau quyết định thuế quan!
Các biện pháp thuế quan cứng rắn đối với nhập khẩu của Tổng thống Mỹ Donald Trump đã gây ra sự lo lắng trên thị trường tài chính, trong khi JPMorgan Chase đã công bố báo cáo cập nhật triển vọng kinh tế cho tháng 4 năm 2025. Báo cáo nhấn mạnh rằng nền kinh tế Mỹ đang bước vào một giai đoạn suy giảm nghiêm trọng.
JPMorgan đã hạ dự báo tăng trưởng GDP thực của Mỹ cho năm 2025 từ +1,3% xuống -0,3%. Sự điều chỉnh mạnh này chỉ ra quy mô của sự suy giảm được kỳ vọng trong nền kinh tế. Báo cáo cũng dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên mức 5,3%. Nguyên nhân chính của sự gia tăng này được cho là sự suy yếu của hoạt động kinh tế.
Vì thuế hải quan mới được áp dụng, dự báo lạm phát PCE cốt lõi đo lường sự tăng giá của hàng hóa và dịch vụ thiết yếu (Core PCE) cũng đã được điều chỉnh tăng. JPMorgan dự đoán lạm phát PCE cốt lõi sẽ đạt 4,4% vào cuối năm. Sự gia tăng 1,4 điểm phần trăm này so với dự báo trước đó cho thấy lạm phát đang ở mức cao hơn mong đợi.
Báo cáo cho biết FED có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất từ tháng 6. JPMorgan dự đoán rằng sẽ có cắt giảm lãi suất trong mỗi cuộc họp cho đến tháng 1 năm 2026, và vào cuối quá trình này, mức trần lãi suất quỹ liên bang có thể giảm xuống 3,0%. Tuy nhiên, rủi ro chính không phải là hành động sớm mà là khả năng chậm trễ.
Các biện pháp thuế quan mới dự kiến sẽ được đáp trả bởi các đối tác thương mại lớn như Trung Quốc bằng các biện pháp trả đũa. Tình trạng này mang theo rủi ro giảm xuất khẩu của Hoa Kỳ. Hơn nữa, có dự đoán rằng lạm phát cao sẽ làm xói mòn thu nhập đã được điều chỉnh theo lạm phát thực tế ( ) và sẽ khiến các hộ gia đình cắt giảm chi tiêu. Trong bối cảnh bất ổn gia tăng, người tiêu dùng có thể vẫn do dự trong việc tiếp tục chi tiêu bằng cách sử dụng khoản tiết kiệm của họ.
Theo JPMorgan, sự yếu kém của nền kinh tế sẽ đặc biệt rõ ràng trong quý ba và quý bốn của năm. Khi các động lực tạm thời như nhập khẩu mạnh mẽ và tích trữ hàng hóa trong quý đầu tiên biến mất, tăng trưởng trong các giai đoạn này có thể càng suy yếu hơn.
Chuyên gia kinh tế trưởng của JPMorgan, Michael Feroli, đánh giá tình hình hiện tại là một trạng thái "stagflation" điển hình: lạm phát cao, tăng trưởng thấp và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng. Tuy nhiên, Feroli cho rằng sự yếu kém trên thị trường lao động có thể làm giảm bớt những lo ngại của FED về việc chống lạm phát, đặc biệt nếu sự gia tăng tiền lương chậm lại thì chính sách tiền tệ có thể trở nên linh hoạt hơn.