Tại sao xu hướng tài sản tiền điện tử lại đột ngột depeg với thị trường chứng khoán Mỹ?

Trong bối cảnh tài sản cổ phiếu Mỹ cốt lõi không ổn định, Tài sản tiền điện tử sẽ một cách tự nhiên trở thành "tài sản trú ẩn".

Tác giả: Haotian

Tại sao xu hướng của Tài sản tiền điện tử lại đột ngột tách ra khỏi thị trường chứng khoán Mỹ? Tôi thấy nhiều bạn bè đang thảo luận, tôi sẽ chia sẻ một số suy nghĩ cá nhân:

1）Hỏi câu hỏi này trước tiên là "đảo ngược nguyên tắc". Từ ngày Satoshi Nakamoto phát hành Bitcoin đầu tiên, tài sản tiền điện tử đã được định vị là một phương thức phát hành tiền tệ phi tập trung, là một hệ thống tiền tệ độc lập với hệ thống tài chính truyền thống, không nên bị kiểm soát bởi một thị trường duy nhất.

Cuối cùng, sự lưu thông tự do của Tài sản tiền điện tử xuyên quốc gia không phụ thuộc vào bất kỳ sự đảm bảo tín dụng nào của quốc gia, cũng như cơ chế quản trị khai thác phi tập trung, đặc biệt là sự đảm bảo tín nhiệm với tổng lượng phát hành không đổi của nó, tất cả đều khiến nó nên duy trì "độc lập";

2）Tuy nhiên, trong một thời gian dài, Tài sản tiền điện tử và cổ phiếu Mỹ duy trì mối tương quan mạnh mẽ, và không cho thấy mặt độc lập của nó như một loại tiền tệ, vì có thể những nhà đầu tư cổ phiếu công nghệ là những người đã thu lợi từ Tài sản tiền điện tử trong giai đoạn đầu, và hai nhóm nhà đầu tư này có mức độ chồng chéo khá lớn.

Tuy nhiên, so với hệ thống ủy thác của cổ phiếu và trái phiếu truyền thống của Hoa Kỳ, tiền điện tử quá mong manh, vì vậy chúng xuất hiện. Loại liên kết này đã là món ăn tinh thần của nhiều học viên tiền điện tử trong một thời gian, nhưng nói đúng ra, nó trái với ý định ban đầu của mật mã. Ngày nay, vòng tròn tiền tệ bị ảnh hưởng rất nhiều bởi một loạt các chính sách ở Hoa Kỳ, và đó cũng là vì điều này;

3）Vấn đề là, trước đây, ảnh hưởng của việc Mỹ tăng lãi suất và việc thông qua ETF, cũng như các chính sách quản lý của SEC đối với Tài sản tiền điện tử rất dễ hiểu, lý do mọi người kỳ vọng vào việc giảm lãi suất và bơm tiền cũng nằm ở đây. Vậy mà giờ đây, dưới chính sách thuế ngược dòng mà ngay cả các nhà kinh tế học như Keynes cũng không thể chịu nổi, Tài sản tiền điện tử sao lại tách rời khỏi thị trường chứng khoán Mỹ?

Một mặt, ETF giao ngay đã cung cấp cho nhà đầu tư chứng khoán Mỹ một "kênh" để đầu tư vào tài sản tiền điện tử một cách bình thường; trong bối cảnh các tài sản chính của chứng khoán Mỹ không ổn định, tài sản tiền điện tử sẽ một cách tự nhiên trở thành "tài sản phòng ngừa rủi ro".

Nguyên nhân cơ bản là do sự không chắc chắn của nhà đầu tư về kỳ vọng kinh tế tương lai của Mỹ, chẳng hạn như suy thoái kinh tế tiềm ẩn, hay sự suy yếu của hệ thống đô la thống trị, v.v. Do đó, vào thời điểm này, hiệu suất của thị trường Tài sản tiền điện tử độc lập chỉ ra rằng ảnh hưởng của thuế quan đã quá lâu, có rất nhiều sự không chắc chắn đến mức Tài sản tiền điện tử được coi là tài sản trú ẩn hiệu quả.

Mặt khác, có vẻ như chính sách thuế quan sẽ làm tăng chi phí hàng hóa xuất nhập khẩu, dẫn đến sự xuất hiện của "lạm phát", nhưng loại lạm phát này thường chỉ tạm thời. Nếu thuế quan làm ảnh hưởng đến chi tiêu tiêu dùng bình thường của người dân, tổng cầu tiêu dùng của toàn dân sẽ thu hẹp, và loại lạm phát ngắn hạn này về lâu dài sẽ trở thành "giảm phát", thậm chí còn phải trả giá bằng suy thoái kinh tế. Đó là lý do tại sao một số nhà giao dịch lại dự đoán tăng số lần cắt giảm lãi suất.

Vì vậy, kỳ vọng vĩ mô về việc cắt giảm lãi suất và nới lỏng tiền tệ không hề yếu đi mà còn tăng cường, mặc dù Powell không nhượng bộ, nhưng tinh thần điên cuồng của Trump chắc chắn sẽ thúc đẩy bước đi này xảy ra.

Điều quan trọng nhất là, tác động lâu dài của chính sách thuế quan là hệ thống phát hành tiền tệ của một số quốc gia trung bình hoặc yếu. Rõ ràng, thuế quan tăng lên, chi phí dự trữ đô la của các quốc gia này thông qua xuất khẩu hàng hóa sẽ tăng, và sự đảm bảo về niềm tin vào việc phát hành tiền tệ của họ gắn với đô la cũng sẽ bị suy yếu. Nói cách khác, hệ thống phát hành tiền tệ của các quốc gia này vốn đã quá phụ thuộc vào đô la sẽ trở nên mong manh hơn, thậm chí có khả năng sụp đổ.

Và vào lúc này, tài sản tiền điện tử có tính lưu thông quốc tế và toàn cầu hơn so với đô la Mỹ sẽ trở thành lựa chọn "hợp lý"? Tất nhiên, cũng có thể chọn euro, nhân dân tệ và các đồng tiền mạnh khác được bảo chứng bởi chủ quyền, nhưng mối quan hệ neo giá của các loại tiền tệ này không nhanh như vậy, lợi ích ngắn hạn vẫn là tài sản tiền điện tử độc lập hơn,毕竟 tài sản tiền điện tử cũng là một kênh để leo lên hệ thống kinh tế Mỹ.