Quỹ chủ quyền Luxembourg phân bổ 7 triệu euro Bitcoin, Bộ trưởng Tài chính: "Không có sự lựa chọn thứ hai"

Tại hội nghị Bitcoin Amsterdam diễn ra vào tháng 10 năm 2025, Bộ trưởng Tài chính Luxembourg Gilles Ros đã thông báo rằng quỹ tài sản chủ quyền liên thế hệ của nước này đã hoàn thành việc phân bổ Bitcoin, chiếm 1% tổng tài sản của quỹ (khoảng 7 triệu euro). Bộ trưởng Ros trích dẫn câu nói nổi tiếng của Giám đốc điều hành Strategy Michael Saylor nhấn mạnh rằng “không có lựa chọn thứ hai tốt hơn”, rõ ràng cho biết rằng không xem xét việc phân tán đầu tư vào các tài sản mã hóa khác. Là một trung tâm đầu tư xuyên biên giới toàn cầu quản lý trên 7,6 nghìn tỷ euro, quyết định này của Luxembourg được coi là một cột mốc quan trọng trong việc các tổ chức chủ quyền chấp nhận tài sản kỹ thuật số.

Chi tiết quyết định phân bổ Bitcoin của quỹ chủ quyền Luxembourg

Kế hoạch phân bổ Bitcoin của Quỹ Tài sản Quốc gia Liên thế hệ Luxembourg (FSIL) sẽ chính thức được thực hiện vào quý 3 năm 2025, thông qua việc chuyển giao tài sản hoàn thành bởi các tổ chức lưu ký được quản lý. Theo quy định trong chính sách đầu tư của quỹ, giới hạn phân bổ tài sản mã hóa là 5% tổng tài sản, trong khi tỷ lệ phân bổ hiện tại là 1% cho thấy chiến lược thực hiện thận trọng và theo từng giai đoạn. Bộ trưởng Tài chính đặc biệt nhấn mạnh trong bài phát biểu rằng, mặc dù điều lệ quỹ cho phép đầu tư vào bất kỳ loại tài sản mã hóa nào, nhưng ủy ban đầu tư đã quyết định “chỉ chọn Bitcoin” sau khi đã thảo luận kỹ lưỡng.

Quyết định này được đưa ra sau 18 tháng nghiên cứu sâu, quỹ đã thuê một nhóm chuyên gia mật mã, nhà nghiên cứu kinh tế vĩ mô và cố vấn tuân thủ để đánh giá toàn diện về tính an toàn mạng, mô hình khan hiếm và đặc tính chống lạm phát của Bitcoin. Bộ trưởng đã tiết lộ trong phần hỏi đáp rằng logic cốt lõi của việc phân bổ Bitcoin là chức năng lưu trữ giá trị của nó như “vàng kỹ thuật số”, thay vì công cụ đầu cơ ngắn hạn, do đó quỹ dự định nắm giữ lâu dài (HODL), không thực hiện giao dịch thường xuyên.

Luxembourg xây dựng chiến lược phát triển trung tâm tài sản kỹ thuật số

Luxembourg, một trong những trung tâm tài chính xuyên biên giới quan trọng nhất của EU, hiện đang quản lý 7,6 triệu tỷ euro tài sản, là trung tâm quỹ đầu tư chỉ sau Mỹ trên toàn cầu. Trong những năm gần đây, quốc gia này đã tích cực xây dựng hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số, với hơn 200 công ty công nghệ tài chính đã thiết lập trụ sở tại đây, hoạt động trong các lĩnh vực như cổng thanh toán, nền tảng mã hóa tài sản và giải pháp tuân thủ. Vào tháng 6 năm 2025, Coinbase đã nhận được giấy phép MiCA của EU thông qua Luxembourg, đủ điều kiện cung cấp dịch vụ mã hóa trên toàn EU.

Điều đáng lưu ý là, vào đầu năm 2025, Ủy ban quản lý tài chính Luxembourg đã đánh dấu lĩnh vực kinh doanh mã hóa là “lĩnh vực rủi ro cao” trong báo cáo rủi ro, nhấn mạnh những thách thức của các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo trong việc chống rửa tiền. Sự chuyển đổi từ thái độ thận trọng sang việc chấp nhận này phản ánh sự tiến triển trong nhận thức của các nhà hoạch định chính sách về tài sản kỹ thuật số. Bộ trưởng Ross đã chỉ ra trong bài phát biểu: “Trong suốt mười năm qua, chúng ta đã liên tục xây dựng nền tảng niềm tin cho Bitcoin và tài sản kỹ thuật số, ngày nay Luxembourg đã trở thành cổng vào thị trường EU ưa thích cho các doanh nghiệp mã hóa.”

Phân tích xu hướng phân bổ tài sản mã hóa của các cơ quan chủ quyền

Luxembourg không phải là quỹ chủ quyền đầu tiên phân bổ Bitcoin, nhưng là cơ quan đầu tư cấp quốc gia đầu tiên công khai tuyên bố chiến lược “phân bổ độc quyền”. Vào năm 2024, quỹ chủ quyền Na Uy đã thử nghiệm đầu tư vào hợp đồng tương lai Bitcoin, và vào đầu năm 2025, Cơ quan Đầu tư Abu Dhabi của UAE cũng được tiết lộ là nắm giữ tài sản kỹ thuật số, nhưng đều không đạt được tỷ lệ phân bổ rõ ràng và cam kết công khai như Luxembourg. Sự chuyển mình này đánh dấu sự chuyển đổi của tài sản mã hóa từ hàng hóa đầu cơ bên lề thành một phần chính thức trong phân bổ tài sản của các tổ chức.

Thông tin cốt lõi về việc phân bổ Bitcoin của Quỹ chủ quyền Luxembourg

Tên quỹ: Quỹ Tài sản Quốc gia Liên thế hệ của Luxembourg

Cấu hình tài sản: Cấu hình độc quyền Bitcoin

Tỷ lệ cấu hình: Tổng tài sản 1%

Số tiền cấu hình: khoảng 700 triệu euro

Quản lý tổng tài sản: 7.6 triệu tỷ euro

Căn cứ quyết định: Chức năng lưu trữ giá trị lâu dài

Chiến lược nắm giữ: Nắm giữ lâu dài (HODL)

Từ góc độ toàn cầu, các quỹ đầu tư quốc gia đang quản lý tổng cộng khoảng 50 triệu tỷ đô la tài sản, nếu tính theo tỷ lệ phân bổ 1%, quy mô phân bổ tiềm năng có thể đạt 500 tỷ đô la. Mặc dù tỷ lệ phân bổ thực tế hiện tại vẫn rất thấp, nhưng hiệu ứng mẫu từ Luxembourg có thể thúc đẩy nhiều quốc gia phát triển nhỏ hơn theo chân. Đặc biệt đáng chú ý là quy định MiCA của EU sẽ được thực hiện đầy đủ vào năm 2026, cung cấp khung pháp lý rõ ràng cho các nhà đầu tư tổ chức, điều này có thể tăng tốc quá trình phân bổ của các quỹ quốc gia.

Giải thích về môi trường quản lý và định hướng chính sách

Quyết định của Luxembourg diễn ra vào thời điểm then chốt khi khuôn khổ quản lý tài sản kỹ thuật số của EU đang hình thành. Quy định MiCA lần đầu tiên thiết lập một hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số toàn diện ở cấp độ châu Âu, bao gồm các yêu cầu nghiêm ngặt đối với dự trữ stablecoin, hệ thống cấp phép hoạt động sàn giao dịch và các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng. Mặc dù quy định này không yêu cầu công khai minh bạch rủi ro, nhưng thông qua việc xác định rõ lộ trình tuân thủ, đã xóa bỏ những lo ngại lớn nhất của các nhà đầu tư tổ chức về sự không chắc chắn về chính sách.

Bộ trưởng Ross trong bài phát biểu đã thừa nhận rằng sự rõ ràng trong quy định là điều kiện tiên quyết để các quỹ chủ quyền có thể phân bổ Bitcoin. Ông đặc biệt đề cập: “Khi quy định chuyển từ 'có cho phép hay không' sang 'làm thế nào để thực hiện', các nhà đầu tư tổ chức mới thực sự có thể bắt đầu đánh giá giá trị của chính tài sản.” Quan điểm này cũng được đồng thuận tại Phố Wall, nhiều ngân hàng tư nhân gần đây đã bắt đầu cung cấp lời khuyên phân bổ Bitcoin cho các khách hàng có giá trị tài sản cao, cho rằng việc phân bổ dưới 5% sẽ giúp cải thiện tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận của danh mục đầu tư.

Bitcoin và cuộc tranh luận về giá trị lưu trữ giữa vàng truyền thống

Quỹ Luxembourg chọn Bitcoin thay vì vàng làm công cụ lưu trữ giá trị, phản ánh sự đánh giá lại về thuộc tính tài sản của thế hệ nhà đầu tư tổ chức mới. Từ năm 2020 đến năm 2025, tỷ suất sinh lợi hàng năm của Bitcoin vượt trội so với vàng, trong khi cả hai đều thể hiện những đặc tính khác nhau trong chức năng chống lạm phát. Vàng với lịch sử hàng nghìn năm được hưởng vị thế tài sản an toàn tối thượng, trong khi Bitcoin thu hút sự yêu thích của thế hệ trẻ thông qua tính xác định toán học, khả năng lập trình và tính thanh khoản xuyên biên giới.

Dữ liệu cho thấy, Bitcoin vào năm 2025 đã vượt qua 30 tỷ USD trong khối lượng giao dịch hàng ngày, trong khi khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của ETF vàng khoảng 15 tỷ USD, độ sâu thị trường của tài sản kỹ thuật số đang nhanh chóng được nâng cao. Tuy nhiên, các nhà phê bình chỉ ra rằng tỷ lệ biến động hàng năm của Bitcoin vẫn trên 30% là khuyết điểm của nó như một công cụ lưu trữ giá trị, trong khi những người ủng hộ phản bác rằng vàng thời kỳ đầu cũng đã trải qua sự biến động dữ dội và tài sản cần thời gian để trưởng thành.

Tiết lộ quy trình ra quyết định đầu tư quỹ chủ quyền

Đối với nhà đầu tư bình thường, quy trình ra quyết định đầu tư của quỹ chủ quyền thường đầy màu sắc bí ẩn. Thông thường, các quyết định này cần phải trải qua hơn mười giai đoạn như chứng minh loại tài sản, mô phỏng rủi ro và lợi nhuận, đánh giá kế hoạch lưu ký, phân tích ảnh hưởng thuế, kiểm tra tuân thủ, v.v. Lấy quỹ Luxembourg làm ví dụ, ủy ban đầu tư của họ bao gồm các chuyên gia kinh tế vĩ mô, người phụ trách phân bổ tài sản, giám đốc kiểm soát rủi ro và các cố vấn bên ngoài, mỗi giai đoạn đều cần đạt được sự đồng thuận mới có thể tiến hành.

Đặc biệt trong loại tài sản mới, quỹ thường sẽ thiết lập thời gian quan sát từ 3-5 năm, trong thời gian này thông qua nghiên cứu học thuật, giao lưu ngành và thử nghiệm nhỏ để tích lũy nhận thức. Bitcoin từ khi vào danh sách quan sát đến khi chính thức được phân bổ, đúng lúc trải qua chu kỳ hoàn chỉnh này. Hiểu quy trình này mang lại cho nhà đầu tư cá nhân một bài học: đối với tài sản đổi mới, chú ý sớm, nghiên cứu trung hạn và phân bổ muộn là chiến lược ổn định hơn.

Mặc dù Luxembourg hành động tiên phong trong EU, nhưng thái độ quản lý đối với tài sản mã hóa của các quốc gia trên toàn cầu vẫn có sự khác biệt đáng kể. Hoa Kỳ đã thiết lập khuôn khổ liên bang cho stablecoin thông qua Đạo luật GENIUS, Cơ quan Tiền tệ Singapore thực hiện hệ thống giấy phép phân cấp, Nhật Bản đưa tài sản mã hóa vào danh mục hàng hóa tài chính, trong khi Trung Quốc duy trì chính sách cấm nghiêm ngặt. Sự phân hóa trong quản lý này đã khiến dịch vụ mã hóa xuyên biên giới phải đối mặt với những thách thức về tuân thủ, nhưng cũng tạo ra lợi thế cạnh tranh khác biệt cho các trung tâm tài chính như Luxembourg.

Ảnh hưởng và triển vọng ngành

Quyết định của Quỹ chủ quyền Luxembourg giống như những viên đá ném xuống mặt hồ yên tĩnh, tác động gợn sóng của nó đang lan tỏa. Một mặt, điều này cung cấp một mẫu cấu hình có thể sao chép cho các cơ quan chủ quyền khác; mặt khác, nó cũng thúc đẩy quá trình chuẩn hóa các dịch vụ hỗ trợ như lưu ký mã hóa, kiểm toán kế toán, và khai báo thuế. Điều đáng suy nghĩ là, khi câu chuyện “vàng kỹ thuật số” được công nhận ở cấp quốc gia, liệu Bitcoin có đang tái hiện lại con đường tiến hóa của vàng từ hàng hóa sang tiền tệ rồi đến tài sản dự trữ? Lịch sử sẽ không lặp lại một cách đơn giản, nhưng thường thì có âm hưởng, hôm nay của Luxembourg, có thể chính là ngày mai của nhiều quỹ chủ quyền khác.