Lấy ví dụ về Definitive, phân tích sâu về người dùng tổ chức và nền tảng DeFi trên Base

Base token phát hành gần như đã trở thành hiện thực. Tuy nhiên, phần lớn nhà đầu tư lại bỏ qua Definitive — nền tảng được Coinbase hỗ trợ, có hơn 50 khách hàng tổ chức. Khi dòng vốn tổ chức đổ vào DeFi, Definitive đã xây dựng hạ tầng nền tảng để biến điều đó thành hiện thực.

Các điểm chính

• Definitive là nền tảng giao dịch DeFi dành cho tổ chức do đội ngũ Coinbase Prime phát triển.
• Đã được hơn 50 tổ chức sử dụng, cung cấp các chức năng giao dịch tiên tiến giúp các quỹ phòng hộ như Starkiller Capital đạt hiệu suất vượt trội.
• Dự án nhận được đầu tư trực tiếp từ Coinbase và ra mắt trên sàn giao dịch của họ, dự kiến hưởng lợi từ sự mở rộng của hệ sinh thái Base.

1. Các đối thủ ẩn trong hệ sinh thái Base

Thị trường hiện tại tập trung vào hệ sinh thái Base.

Như đã thảo luận trong các báo cáo trước, Coinbase đang mở rộng vượt ra ngoài hoạt động sàn giao dịch được quản lý bằng các chiến lược mua lại nhằm định vị mình là người dẫn đầu trong bức tranh Web3 rộng lớn hơn. Với việc ra mắt các ứng dụng trên Base, lượng người dùng lớn bắt đầu được thu hút, và nỗ lực củng cố hệ sinh thái nội bộ đang diễn ra nhanh chóng.

Động lực cho xu hướng này là kỳ vọng về việc phát hành token của Base. Mặc dù chưa có thông báo chính thức, thị trường đã xác nhận điều này và tích cực khám phá các cơ hội liên quan.

Nguồn: Definitive.fi

Các dự án như Zora đã nhận được sự chú ý trong bối cảnh này. Tuy nhiên, vẫn còn một dự án khá ít người biết đến — Definitive Finance. Được thành lập bởi đội ngũ xây dựng Coinbase Prime, Definitive nhận đầu tư trực tiếp từ Coinbase Ventures và đã niêm yết token của mình ngay trong ngày TGE(.

Khi thời đại Base bắt đầu, câu hỏi vẫn còn: Tại sao Definitive vẫn chưa phổ biến rộng rãi?

) 2. Tại sao các tổ chức chọn nó đầu tiên

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ecf894f17b75a1906c62f73bbd1e5342.webp(

Ngay từ đầu, Definitive đã được thiết kế dành cho khách hàng tổ chức.

Hãy tưởng tượng một quỹ phòng hộ dự định chuyển đổi 10 triệu USD token MORPHO thành USDC. Thực hiện giao dịch này trên một sàn DEX duy nhất sẽ gây ra trượt giá nghiêm trọng vì các pool thanh khoản không đủ lớn để hấp thụ khối lượng lớn như vậy. Kết quả là quỹ bị thiệt hại trực tiếp.

Các nhà giao dịch tổ chức còn phải đối mặt với yêu cầu kiểm toán và tuân thủ pháp lý. Mỗi tháng, quỹ phải cung cấp hồ sơ chi tiết cho kế toán bên ngoài, thể hiện từng giao dịch đã thực hiện, giá cả và thời điểm thực hiện. Các nền tảng DeFi truyền thống chỉ để lại hash giao dịch trên chuỗi, không cung cấp báo cáo giao dịch chính thức phù hợp cho kế toán quỹ.

Nói ngắn gọn, các tổ chức cần các chức năng giao dịch cao cấp phù hợp với nhu cầu vận hành của họ, nhưng phần lớn dịch vụ DeFi được xây dựng cho người dùng cá nhân. Definitive nhắm vào khoảng trống này. Với nền tảng xuất phát từ đội ngũ phục vụ khách hàng tổ chức của Coinbase Prime, họ hiểu rõ chính xác các tổ chức cần gì — và xây dựng nền tảng dựa trên đó.

)# 2.1. Sáu chức năng giao dịch cấp tổ chức

• Quản lý tách biệt: Mỗi khách hàng giữ tài sản trong tài khoản giao dịch riêng biệt, sở hữu hoàn toàn. Ngay cả khi một khách hàng bị tấn công, tài sản của khách khác vẫn an toàn.
• Định tuyến lệnh thông minh: Tổng hợp và phân tích thời gian thực thanh khoản của hơn 100 DEX trên các chuỗi EVM chính và Solana, tự động thực hiện giao dịch qua đường đi hiệu quả nhất.
• **TWAP###Giá trung bình theo trọng số thời gian(: ** Giao dịch lớn được chia nhỏ và thực hiện theo thời gian để giảm thiểu tác động đến giá. Ví dụ, phân chia 100 triệu USD thành các phần nhỏ thực hiện trong 30 ngày để tránh biến động đột ngột.
• Báo cáo giao dịch: Tất cả các giao dịch tự động được ghi lại, có thể xuất ra file CSV để phục vụ kiểm toán và kế toán bên ngoài.
• Tài khoản phụ: Phân chia tài sản theo trader, cho phép quản lý danh mục và rủi ro riêng trong cùng một tổ chức.

Quyền truy cập dựa trên vai trò: phân quyền theo chức năng — trader thực hiện lệnh, quản lý danh mục phê duyệt lệnh, quản lý rủi ro giám sát vị thế — đảm bảo an toàn vận hành và kiểm soát nội bộ.

Để minh họa cách các chức năng này hoạt động thực tế, lấy ví dụ từ Tiger Crypto Fund, dự định đổi 2 triệu USD MORPHO thành USDC. Quỹ có hai trader, một quản lý rủi ro và một quản lý danh mục.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-360692f6ce13d5dbf28b275ae8de5b1f.webp(

1. Tạo và tách biệt vault: Tạo vault giao dịch riêng, chỉ do ví quỹ kiểm soát.
2. Thiết lập tài khoản phụ: Mỗi trader có một tài khoản phụ riêng, với hạn mức giao dịch định sẵn.
3. Phân quyền dựa trên vai trò: Quản lý danh mục phê duyệt ý tưởng giao dịch, trader thực hiện lệnh, quản lý rủi ro theo dõi rủi ro.
4. Thực hiện TWAP: Trader có thể dùng lệnh TWAP, trong vòng 24 giờ, tự động chia nhỏ 2 triệu USD MORPHO thành các giao dịch nhỏ để giảm trượt giá.
5. Định tuyến thông minh: Hệ thống so sánh giá của hơn 100 DEX như Uniswap V3, Curve), và chọn đường đi tối ưu cho từng giao dịch.
6. Báo cáo tự động: Sau 24 giờ, tất cả các giao dịch được ghi lại, thể hiện giá thực hiện, quy mô và phí. Báo cáo xuất ra CSV để phục vụ kế toán tháng hoặc kiểm toán năm.
7. Giám sát rủi ro theo thời gian thực: Quản lý rủi ro theo dõi vị thế của hai trader, cảnh báo khi rủi ro tiếp cận giới hạn nội bộ.

(# 2.2. Starkiller Capital đạt lợi nhuận 21% từ thực thi token AERO

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b118c71d425ed9ad8ffc73a42b720aa7.webp(

Nguồn: Starkiller Capital

Để hiểu cách các chức năng này hoạt động thực tế, hãy xem ví dụ của quỹ phòng hộ Starkiller Capital.

Starkiller dự định mua 700.000 USD token AERO. Dù AERO đã niêm yết trên Coinbase và KuCoin, thực hiện một lệnh lớn như vậy sẽ khiến giá tăng mạnh, gây trượt giá đáng kể. Khi liên hệ OTC, giá chào mua bán chênh lệch tới 26.19% — tức là mua 100 USD AERO phải trả tới 126 USD.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-82d79168ff958fc657c8e3e5a19d3912.webp(

Nguồn: Definitive

Ngược lại, quỹ sử dụng chức năng TWAP của Definitive, chia nhỏ đơn hàng 700.000 USD thành 678 giao dịch nhỏ thực hiện theo thời gian. Hệ thống so sánh giá của nhiều DEX như Uniswap V3, PancakeSwap V3, Aerodrome, tự động chọn đường đi tối ưu cho từng lần thực hiện.

Kết quả, Starkiller nhận được nhiều hơn 21.33% token AERO so với thực thi OTC, chỉ mất 10.71 USD phí mạng. Điều này giúp tránh được tình trạng hiệu quả thực thi giảm tới 20%.

Giám đốc đầu tư của Starkiller, Leigh Drogan, tổng kết:

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a471b6306f1e8aec85863c89950cd2e1.webp###

Nguồn: Definitive

(# 2.3. Thời đại dòng vốn tổ chức đổ vào và vai trò của Definitive

Thị trường hiện tại kỳ vọng dòng vốn tổ chức sẽ thúc đẩy giai đoạn tăng trưởng tiếp theo nhiều hơn so với sự tham gia của cá nhân. Trong bối cảnh này, hạ tầng cấp tổ chức như Definitive đóng vai trò then chốt.

Hãy hình dung kịch bản lạc quan, khi các tổ chức tài chính truyền thống rõ ràng hơn về quy định, họ sẽ tham gia vào DeFi. Các thực thể này quản lý hàng tỷ USD danh mục đầu tư, nhưng các dịch vụ DeFi hiện tại chưa đủ an toàn và hiệu quả để xử lý khối lượng lớn như vậy.

Definitive lấp đầy khoảng trống này. Nó cho phép các tổ chức chuyển vốn lớn trên chuỗi một cách an toàn, thông qua quản lý tách biệt, thực thi TWAP để giảm tác động thị trường, và tự động tạo báo cáo để đáp ứng yêu cầu pháp lý.

Nhờ đó, dòng vốn tổ chức có thể tự tin hơn khi tham gia vào thị trường DeFi. Đặt trong trung tâm của dòng chảy này, Definitive sẽ hưởng lợi từ sự gia tăng về khối lượng giao dịch và phí, củng cố vị thế của mình trong hệ sinh thái Base.

) 3. Tại sao nhà đầu tư cá nhân cũng hài lòng

Nếu các tổ chức thấy nền tảng này hiệu quả, lợi ích dành cho nhà đầu tư cá nhân còn lớn hơn. Definitive đã cung cấp phần lớn chức năng cấp tổ chức cho người dùng cá nhân, mang lại trải nghiệm giao dịch chuyên nghiệp, nhanh chóng và tiết kiệm chi phí.

• Chế độ Degen: Trong thời gian mạng tắc nghẽn, cho phép trượt giá linh động lên tới 20% để tránh thất bại giao dịch và nâng cao khả năng thực thi các token phổ biến.
• Giao dịch nhanh: Sử dụng giao diện đặt lệnh mua/bán một chạm, phù hợp với thị trường biến động nhanh.
• Khám phá: Hiển thị theo thời gian thực các token mới ra mắt trên các nền tảng như Zora, có thể lọc theo xu hướng hoặc hiệu suất để giao dịch ngay lập tức.
• Kết nối chuỗi: Qua nhiều nhà cung cấp cầu nối như debridge, Bungee, Socket, LiFi, Relay, tự động chọn cầu nối tối ưu, giảm thời gian và chi phí.
• Giao dịch xuyên chuỗi: Chuyển đổi bất kỳ token nào qua bất kỳ blockchain nào mà không cần bước cầu nối riêng biệt, chỉ một thao tác để hoàn tất.

Tại sao các chức năng này quan trọng?

Hãy hình dung một tình huống thực tế. Một token sáng tạo mới được ra mắt trên Zora, nhanh chóng thu hút sự chú ý trên Twitter, giá bắt đầu tăng vọt.

Nếu người dùng giao dịch qua DEX truyền thống thì sao?

Họ cần phải cầu nối tài sản sang Zora, quá trình này mất vài phút — đủ để giá tăng mạnh. Khi cố gắng giao dịch, mạng bị tắc nghẽn và cài đặt trượt giá chặt chẽ có thể khiến giao dịch thất bại. Mỗi lần thử lại mất thêm thời gian, gây bỏ lỡ cơ hội và thiệt hại tiềm năng.

Còn nếu giao dịch qua Definitive?

Token sẽ xuất hiện ngay trong phần khám phá, người dùng có thể tìm thấy tức thì. Nếu tài sản của họ nằm trên chuỗi khác, họ có thể thực hiện chuyển đổi xuyên chuỗi trực tiếp — không cần cầu nối riêng. Chế độ Degen đảm bảo giao dịch thành công ngay cả trong mạng tắc nghẽn, và giao dịch nhanh chỉ cần một chạm để hoàn tất mua bán. Tất cả trong vòng vài giây, không phải vài phút.

Điều quan trọng hơn, là chi phí giao dịch thấp. Trong khi phí là yếu tố then chốt đối với các tổ chức lớn, thì đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, chi phí này cũng rất quan trọng.

**

Nguồn: Definitive

Definitive tính phí thị trường từ 0.05% đến 0.25% dựa trên khối lượng giao dịch và loại token. Trong khi đó, các nền tảng DEX tiêu chuẩn thu phí từ 0.25% đến 0.30%, khiến Definitive cạnh tranh hơn.

Người dùng có thể giảm phí bằng cách staking token EDGE. Staking 2000 EDGE và đạt khối lượng giao dịch 100.000 USD mỗi tháng giúp phí giảm xuống còn 0.15% — thấp hơn mức phí cơ bản 40%.

Đội ngũ đã gợi ý rằng các cặp giao dịch stablecoin như USDC/USDT sẽ miễn phí, và dự kiến cung cấp các tài sản chính như BTC, ETH, SOL với mức phí chỉ 0.05%. Phương pháp phân tầng này nhằm hướng tới các cặp giao dịch có khối lượng lớn và độ nhạy về phí cao nhất.

Chi phí thấp tích tụ theo thời gian, mang lại lợi ích cộng dồn. Đối với các nhà giao dịch tích cực, tiết kiệm phí sẽ trực tiếp chuyển thành lợi nhuận ròng cao hơn.

4. Hạ tầng nền tảng trong thời đại Base

Definitive đã khẳng định vị thế của mình trong thị trường tổ chức.

Từ khi ra mắt phiên bản thử nghiệm vào tháng 3/2024, đã có hơn 50 tổ chức tham gia, bao gồm các quỹ phòng hộ như Starkiller Capital, Skycatcher, các OTC lớn như Blockfills, và các quỹ đầu tư mạo hiểm trong hệ sinh thái Base. Tổng khối lượng giao dịch đã lên tới hàng tỷ USD.

Sau khi xây dựng uy tín trong giới tổ chức, Definitive đang mở rộng sang người dùng cá nhân. Họ đã ra mắt các chức năng dành cho cá nhân như giao dịch nhanh, khám phá token, chuyển đổi xuyên chuỗi, cùng các ứng dụng di động iOS và Android. Một sản phẩm giao dịch mới mang tên Turbo cũng sắp ra mắt.

Hệ sinh thái Base đang bước vào giai đoạn then chốt. Coinbase đã bắt đầu thu hút lượng lớn người dùng qua các ứng dụng trên Base, và kỳ vọng về phát hành token của hệ sinh thái này ngày càng tăng.

Definitive nằm ở trung tâm của xu hướng này. Được thành lập bởi đội ngũ phát triển sau Coinbase Prime, nhận đầu tư từ Coinbase Ventures, và đã niêm yết trên Coinbase trong ngày TGE, họ đang hướng tới việc trở thành hạ tầng nền tảng cốt lõi của hệ sinh thái Base và cả lĩnh vực rộng lớn hơn.

Khi dòng vốn tổ chức đổ vào DeFi ngày càng tăng, Definitive nổi bật như một dự án có vị trí chiến lược tốt nhất. Khi token của hệ sinh thái Base phát hành và mở rộng, khả năng cao là Definitive vẫn sẽ nằm ở trung tâm của đà tăng trưởng này.