Introdução

Como o maior ativo digital em termos de capitalização de mercado, o Bitcoin evoluiu gradualmente de um instrumento especulativo de nicho para um ativo central no sistema financeiro global. Nos últimos anos, os métodos de investimento em Bitcoin continuaram a desenvolver-se. Em janeiro de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) aprovou o primeiro lote de ETFs de Bitcoin spot, abrindo um caminho regulamentado para o investimento em Bitcoin pela Gate.io. Este marco preencheu uma lacuna de longa data em produtos cripto amigáveis aos investidores e atraiu influxos significativos de capital dos mercados tradicionais.

Entre esses ETFs, o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock rapidamente aproveitou a oportunidade com sua forte reputação de marca e estrutura de baixas taxas, garantindo uma posição de liderança no espaço do ETF de Bitcoin. Este artigo irá explorar por que o IBIT se tornou o ETF de Bitcoin ponto mais atraente em termos de capital no mercado. Ele examinará seu mecanismo de preços, desempenho de entrada de fundos e perspectivas de desenvolvimento futuro, além de analisar a lógica de investimento mais ampla por trás dos ETFs de Bitcoin - ajudando os investidores a obter uma compreensão mais profunda do valor de mercado do IBIT e de seu potencial a longo prazo.

IBIT é o ETF de Bitcoin da BlackRock (Fonte: https://www.investopedia.com/blackrock-ponto-bitcoin)

O que é um ETF?

Um ETF, ou Fundo Negociado em Bolsa, é um fundo de investimento listado e negociado em bolsas de valores. É projetado para acompanhar o desempenho de um índice de mercado específico. Os ETFs combinam características de ações e fundos mútuos, permitindo aos investidores comprar e vender ações ao longo do dia de negociação, assim como ações individuais. O preço de um ETF flutua em tempo real com base nos movimentos do índice subjacente que ele acompanha.

A operação de um ETF envolve tanto um mercado primário como um mercado secundário. No mercado primário, os Participantes Autorizados (APs) realizam transações em grande escala com o gestor do fundo através de um mecanismo de criação e resgate para ajudar a manter o equilíbrio entre a oferta e a procura das ações do ETF. Os investidores individuais podem negociar livremente as ações do ETF nas bolsas de valores no mercado secundário. Embora o preço de negociação seja influenciado pela procura e oferta do mercado, geralmente mantém-se próximo do valor do ativo líquido (NAV) do ETF.

Desde o lançamento do primeiro ETF nos Estados Unidos em 1992, os ETFs tornaram-se uma das inovações financeiras mais bem-sucedidas nos mercados globais. Como ferramenta para investimento baseado em índices, oferecem aos investidores uma forma altamente eficiente, transparente e econômica de obter exposição a uma ampla gama de ativos. Hoje, os ETFs são um componente essencial das carteiras de investimento modernas.

Principais diferenças entre ETFs e fundos mútuos (Fonte: https://www.ncfunds.com/wp-content/uploads/2022/04/ETF.pdf)

O que é IBIT?

IBIT, ou o iShares Bitcoin Trust ETF, é um fundo negociado em bolsa de Bitcoin spot emitido sob a marca iShares da BlackRock - a maior empresa de gestão de ativos do mundo. Foi concebido para expor os investidores aos movimentos de preço do Bitcoin sem exigir a posse direta da criptomoeda. Para garantir a custódia segura e conforme dos ativos digitais, o IBIT utiliza serviços de custódia de grau institucional fornecidos pela Coinbase Prime.

Aprovado pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA em 11 de janeiro de 2024, IBIT permite que investidores negociem Bitcoin ponto convenientemente através de mercados de valores mobiliários tradicionais, tal como negociariam ações. O preço do IBIT flutua em tempo real juntamente com o preço de mercado do Bitcoin, permitindo aos investidores obter retornos - ou incorrer em perdas - com base nas tendências de mercado. Ele serve como uma opção regulamentada e acessível para aqueles que procuram exposição ao Bitcoin via instrumentos financeiros convencionais.

Ponto Bitcoin ETFs aprovados nos EUA em janeiro de 2024 (Fonte: https://www.sec.gov/)

Mecanismo de Preços IBIT

Como um ETF de Bitcoin spot, o preço do IBIT é principalmente determinado pela interação de três fatores-chave: a oferta e procura das ações do ETF, os movimentos de preço em tempo real do Bitcoin spot e as atividades de arbitragem dos Participantes Autorizados (APs). Estes elementos trabalham em conjunto para garantir que o preço de mercado do ETF acompanhe de perto o seu Valor Patrimonial Líquido (NAV). O mecanismo de precificação específico é o seguinte:

Os ETFs são criados pela instituição emitente e são apoiados pelos ativos subjacentes reais - neste caso, o Bitcoin. Inicialmente, a BlackRock adquire Bitcoin através de compras no mercado ou transações diretas com detentores e armazena os ativos de forma segura em carteiras frias com medidas rigorosas de proteção. Com base na quantidade de Bitcoin mantida, o emissor cria um número proporcional de ações de ETF e as lança no mercado.

Como funcionam os ETFs do Bitcoin (Fonte: https://www.bitgetapps.com/zh-CN/news/detail)

Os participantes autorizados (APs) atuam como provedores de liquidez para garantir que o preço do IBIT acompanhe de perto o preço à vista do Bitcoin. Quando a demanda de mercado aumenta e o preço do ETF excede seu VNA, os APs podem solicitar a criação de novas ações de ETF junto ao emissor e vendê-las no mercado, ajudando a reduzir o prêmio.

Por outro lado, quando o preço do ETF cai abaixo do seu NAV, os APs podem recomprar ações do ETF no mercado e resgatá-las com o emissor em troca de Bitcoin. Esta atividade de arbitragem reduz a diferença de preço e impulsiona o preço do ETF para cima. Este mecanismo de arbitragem mantém o equilíbrio dinâmico entre o preço do IBIT e o preço à vista do Bitcoin.

Investir em ETFs vs. Propriedade Direta

Em resumo, investidores individuais que desejam manter o controle total sobre seus ativos e estão dispostos a gerir chaves privadas e enfrentar a volatilidade do mercado da Gate.io podem optar por comprar Bitcoin diretamente. No entanto, essa abordagem é mais adequada para aqueles com uma base de conhecimento sólida e uma forte consciência de gestão de riscos. Por outro lado, investidores que priorizam a conveniência e a conformidade regulamentar — e que preferem canais de investimento tradicionais — podem encontrar nos ETFs de Bitcoin uma escolha mais amigável ao usuário. Esses fundos eliminam a necessidade de gerir chaves privadas e oferecem um processo de negociação mais simples e acessível. Para investidores institucionais, restrições regulamentares e requisitos de gestão de fundos frequentemente tornam os ETFs de Bitcoin a rota preferida, oferecendo menor risco operacional e a segurança adicional da guarda profissional.

Do ponto de vista do estilo de investimento, os especuladores a curto prazo podem preferir a posse direta de Bitcoin, que permite maior flexibilidade para entrar e sair do mercado e aproveitar as flutuações de preços. Por outro lado, para aqueles com objetivos de alocação a longo prazo — especialmente instituições ou indivíduos que procuram crescimento constante — os ETFs de Bitcoin são frequentemente mais atraentes. Eles oferecem negociação simplificada, maior transparência regulatória e custódia segura de ativos fornecida por instituições profissionais.

É importante notar que, embora o investimento em ETF simplifique o processo de gestão, geralmente envolve taxas de gestão, que podem diluir ligeiramente os retornos a longo prazo. Portanto, ao escolher entre essas duas abordagens, os investidores devem considerar cuidadosamente sua tolerância ao risco, nível de experiência e objetivos de investimento. Avaliar os compromissos entre retornos e custos em cada caminho é essencial para desenvolver uma estratégia de alocação de ativos de criptomoedas personalizada.

Porque é que o IBIT está a atrair tanto capital?

1. Forte Endosso de Marca da BlackRock

Sendo uma das maiores empresas de gestão de ativos do mundo, a BlackRock supervisiona mais de $9 triliões em ativos e tem uma reputação excelente nos mercados financeiros globais. A sua extensa experiência em gestão de investimentos e robusto enquadramento de conformidade proporcionam ao IBIT uma poderosa endosso de marca, conferindo-lhe uma vantagem natural no espaço do ETF de Bitcoin. Além disso, como um produto sob a alçada da BlackRock, o IBIT é regulado pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, alinhando-se com os padrões de conformidade esperados pelas instituições financeiras tradicionais. Este apoio regulamentar torna os investidores institucionais mais confortáveis em alocar capital ao IBIT, impulsionando os seus fluxos contínuos.

2. Satisfação da Procura no Momento Certo

O Bitcoin, como o ativo digital de maior valor globalmente, ganhou reconhecimento significativo ao longo da última década, com seu valor de mercado disparando de acordo. À medida que o Bitcoin continua a entrar no mainstream financeiro, cada vez mais investidores tradicionais buscam exposição a esta classe de ativos. No entanto, as barreiras regulatórias, preocupações com segurança e altos limites de entrada continuam a ser grandes desafios para eles. Assim, a demanda por um canal seguro, transparente e regulado para investimento em Bitcoin permanece forte. O lançamento do IBIT aborda diretamente essa lacuna de mercado, oferecendo uma solução oportuna e compatível.

Investidores tradicionais—especialmente instituições como fundos de pensões e companhias de seguros—preferem uma “exposição de baixo risco” ao Bitcoin. Ou seja, procuram acesso indireto ao Bitcoin através de produtos financeiros regulamentados. O IBIT, como um produto apoiado pela BlackRock, satisfaz perfeitamente essa procura. Olhando para o futuro, à medida que o mercado cripto continua a crescer, o IBIT está bem posicionado para impulsionar uma maior adoção institucional do Bitcoin e potencialmente tornar-se um componente essencial nas carteiras institucionais.

Crescimento projetado do mercado de criptomoedas (Fonte: https://www.businessresearchinsights.com/)

3. Entrada no mercado perfeitamente cronometrada

Além da sua forte influência de marca e vantagens do produto, a BlackRock também executou uma estratégia de marketing bem cronometrada alinhada com os ciclos de mercado. Os dados históricos mostram que os preços do Bitcoin geralmente entram numa tendência ascendente em torno dos seus ciclos de halving, durante os quais o interesse de mercado em ETFs de Bitcoin tende a disparar. A BlackRock capturou com precisão este impulso de mercado e lançou o IBIT num momento estrategicamente ótimo — durante o pico da atenção dos investidores. Isto permitiu que o produto acompanhasse a onda de entusiasmo elevado. Como uma ferramenta de investimento em Bitcoin regulamentada e amigável ao utilizador, o IBIT amplificou o FOMO de mercado (medo de perder), acelerando os influxos de capital e criando um poderoso efeito de roda viva.

4. Vantagens do Design do Produto

Comparado com outros concorrentes de ETF de Bitcoin spot, o IBIT destaca-se devido ao seu design de produto superior. Primeiro, oferece uma estrutura de taxa de gestão altamente competitiva, reduzindo os custos de manutenção a longo prazo e aumentando o apelo tanto para investidores institucionais como para investidores de retalho. Em segundo lugar, o IBIT opera com um mecanismo de market-making eficiente que o mantém estreitamente ligado ao mercado spot, permitindo aos investidores negociar com spreads de compra e venda mais estreitos. Por último, o seu mecanismo de arbitragem garante que o preço de mercado do IBIT segue de perto o preço spot do Bitcoin, minimizando prémios ou descontos e proporcionando uma experiência de negociação mais estável e eficiente.

A estrutura de custos do IBIT oferece uma vantagem competitiva
(Source: https://www.itiger.com/au/hans/learn/LIBRARY/luay2go7ax7oeb83cw8)

5. Base de Clientes Amplamente Diversificada

Com uma vasta rede global de clientes, a BlackRock é dominante no ecossistema financeiro tradicional. A sua base de clientes abrange fundos de cobertura, fundos de pensões, fundos soberanos de riqueza e uma ampla gama de grandes investidores institucionais - grupos que priorizam veículos de investimento seguros e conformes.

Comparativamente a outros participantes de mercado, a BlackRock possui uma infraestrutura de vendas e distribuição mais forte, o que lhe permite chegar rapidamente aos mercados de capitais em todo o mundo e acumular rapidamente ativos sob a IBIT. Mais importante ainda, o lançamento da IBIT construiu eficazmente uma ponte entre as finanças tradicionais e os setores emergentes de ativos digitais como Web3, oferecendo um forte impulso para a adoção mainstream do Bitcoin.

Desempenho de entrada de capital

Desde o seu lançamento, o IBIT demonstrou um notável poder de atracção de capital. Em janeiro de 2025, o ETF acumulou mais de $50 mil milhões em activos sob gestão (AUM) em apenas 11 meses, estabelecendo um recorde na indústria e tornando-se um dos ETFs mais bem-sucedidos da história. Com base na sua taxa de gestão de 0,25%, estima-se que o IBIT gere aproximadamente $112 milhões em receitas anuais de taxas de gestão - marcando um novo e significativo canal de crescimento para a BlackRock.

O sucesso do IBIT reflete-se na rápida expansão da sua base de ativos e na atividade de negociação excecional. Os dados mostram que o volume médio diário de negociação do IBIT atinge os $1.7 mil milhões, ultrapassando em muito o de outros produtos de ETF Bitcoin no mercado. Relatórios de fontes institucionais destacam ainda que os volumes de negociação de opções para ETFs concorrentes da Fidelity e da Grayscale representam apenas cerca de 1% do volume do IBIT, sublinhando a sua esmagadora dominância no mercado.

O analista da Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, observou que o IBIT atingiu a marca de $ 50 bilhões a um ritmo cinco vezes mais rápido do que o segundo ETF mais rápido da história. Em comparação, o iShares Core MSCI EAFE ETF da própria BlackRock levou quase quatro anos para alcançar o mesmo marco. Nate Geraci, presidente da empresa de consultoria The ETF Store, até saudou o IBIT como 'o maior lançamento de ETF da história'.

Tendência de entrada de Bitcoin IBIT ao longo do último ano (Fonte: https://www.fxstreet.com/cryptocurrencies/news/os-investidores-do-Bitcoin-retiram-333m-da-Blackrock)

Olhando para o futuro: O futuro do BTC

Em 2024, o Bitcoin passou pelo seu quarto evento de halving, reduzindo a recompensa por bloco de 6,25 BTC para 3,125 BTC. Isso diminuiu significativamente a taxa de entrada de novos Bitcoins em circulação, controlando efetivamente a inflação e mantendo a sua escassez. Após este halving, a taxa de inflação anual do Bitcoin caiu para apenas 0,9% - um nível ainda mais baixo do que a taxa de crescimento do fornecimento de ouro a longo prazo - reforçando ainda mais o papel do Bitcoin como um ativo escasso no sistema financeiro global.

Como um ativo algorítmico escasso, o Bitcoin possui propriedades inerentes anti-inflacionárias. Isso torna-o um hedge cada vez mais atraente contra a desvalorização da moeda fiduciária e apoia a sua valorização a longo prazo. Como o maior ETF de Bitcoin spot do mundo, o IBIT tornou-se o veículo preferido para investidores institucionais que procuram exposição regulamentada ao Bitcoin. A sua crescente base de ativos não só reflete uma forte demanda por canais de investimento conformes, mas também fornece suporte estrutural ao valor a longo prazo do Bitcoin e acelera a sua adoção em carteiras de investimento globais mainstream.

Bitcoin vs. Ouro: Comparação da Taxa de Inflação (Fonte: ARK Invest Big Ideas 2025.pdf)

Olhando para o futuro, à medida que o sistema financeiro global continua a sua transformação digital, espera-se que os ETFs de Bitcoin evoluam em termos de estrutura e estratégia. Isso pode incluir a introdução de estratégias baseadas em futuros, ETFs com rendimentos aprimorados ou alocações de vários ativos para atender melhor às diversas necessidades dos investidores e fortalecer o papel do Bitcoin na alocação de ativos globais. Como um dos principais impulsionadores da institucionalização do Bitcoin, o IBIT não só está testemunhando essa transformação, mas também está preparado para se tornar um centro central de alocação de ativos digitais no setor financeiro tradicional, acelerando a transição do Bitcoin de um ativo emergente para um instrumento financeiro mainstream.

Considerações de Investimento para IBIT

O sucesso do IBIT está profundamente enraizado na necessidade urgente do mercado de uma forma conveniente e segura de investir em Bitcoin. Durante anos, os investidores tradicionais enfrentaram desafios como incerteza regulatória, altas barreiras de entrada e preocupações com custódia ao tentar obter exposição ao Bitcoin. O IBIT abordou eficazmente essa lacuna, atraindo um grande número de investidores institucionais e de varejo, e rapidamente se tornando um dos veículos de investimento em Bitcoin mais influentes no sistema financeiro tradicional.

No entanto, os investidores devem estar cientes do prémio de avaliação potencial associado ao IBIT. Como um produto do maior gestor de ativos do mundo, a BlackRock, o IBIT desfruta de uma forte vantagem impulsionada pela marca - no entanto, isso também pode resultar em um prémio mais elevado do que outros ETFs de Bitcoin spot. Portanto, ao alocar ativos, os investidores são aconselhados a comparar as últimas estruturas de taxas de gestão e dados de entrada de capital em diferentes ETFs de Bitcoin para otimizar a relação custo-benefício.

Numa perspetiva mais abrangente, o sucesso do IBIT acelera a institucionalização do Bitcoin e sinaliza uma nova direção para a inovação na indústria de gestão de ativos. À medida que as ofertas de ETF se expandem para cobrir mais ativos digitais, o mercado pode em breve ver produtos inovadores centrados no Ethereum, ativos tokenizados e ETFs de índices multiativos. Os investidores são encorajados a monitorizar não só o desenvolvimento do IBIT, mas também a evolução geral da paisagem dos ETFs de ativos digitais, incluindo mudanças regulamentares e dinâmicas competitivas, para formular estratégias abrangentes e capturar oportunidades de crescimento emergentes.