Qu'est-ce qu'une stablecoin?

Un stablecoin est un type de cryptomonnaie indexé à une monnaie fiduciaire, des matières premières ou d'autres actifs conçus pour maintenir une stabilité relative des prix. Contrairement aux actifs cryptographiques très volatils tels que le Bitcoin et l'Ethereum, les stablecoins sont généralement indexés à un actif stable (par exemple, le dollar américain) à un ratio de 1:1, entraînant un prix relativement fixe. Cette stabilité en fait un outil essentiel sur le marché des cryptomonnaies, notamment dans les scénarios suivants:

Réserve de valeur et moyen d'échange : La stabilité des stablecoins fait d'eux un moyen fiable de réserve de valeur et de moyen d'échange. Surtout pendant les périodes de volatilité du marché, les utilisateurs peuvent convertir des cryptomonnaies instables en stablecoins pour éviter les risques liés aux fluctuations des prix.

Actif principal de l'écosystème DeFi: Dans la finance décentralisée (DeFi), de nombreux protocoles et plateformes de prêt fonctionnent à partir de stablecoins. Les utilisateurs peuvent utiliser des stablecoins pour le prêt, le minage de liquidité et d'autres opérations afin d'obtenir des rendements.

Paiements transfrontaliers et transferts d'argent: La nature mondiale et la stabilité des stablecoins en font un nouveau choix pour les paiements transfrontaliers et les transferts d'argent, permettant aux utilisateurs de contourner les systèmes financiers traditionnels et d'éviter les frais de change élevés.

Types de Stablecoins

Les stablecoins sont principalement classés en fonction de leurs mécanismes d'ancrage de valeur et des actifs sous-jacents qui les soutiennent. Ils peuvent être classés dans les types suivants:

1. Stablecoins adossés à des devises fiat

Les stablecoins adossés aux devises fiduciaires maintiennent la stabilité des prix en étant arrimés à un ratio de 1:1 à une devise fiduciaire et soutenus par des réserves en devises fiduciaires. Par exemple, USDT et USDC sont arrimés au dollar américain, avec des sociétés comme Tether ou Circle détenant des réserves de dollars équivalentes pour garantir le remboursement. Les avantages incluent la stabilité des prix et la simplicité, avec des institutions centralisées gérant et contrôlant ces actifs de manière transparente. Cependant, l'inconvénient réside dans la nécessité de faire confiance à la société émettrice, car la transparence et la conformité des réserves sont souvent remises en question.

Les stablecoins RWA (stablecoins adossés à des actifs du monde réel) sont adossés à des actifs du monde réel tels que des obligations, des biens immobiliers, des matières premières ou des dépôts en espèces. Ces stablecoins offrent une stabilité accrue, une conformité et une efficacité en capital supérieures par rapport aux stablecoins traditionnels. En numérisant les actifs du monde réel, les stablecoins RWA garantissent que leur valeur est alignée sur les actifs et utilisent la technologie blockchain pour la transparence et la vérifiabilité.

Des exemples notables de stablecoins RWA incluent USD0 (USUSAL) et USDZ (ANZ). USD0, émis par Usual, est adossé à des titres du Trésor américain à court terme, privilégiant la sécurité et la stabilité tout en répondant aux préférences des utilisateurs à faible risque en offrant des rendements potentiels provenant des rendements de la dette. D'autre part, USDZ, lancé par la banque ANZ, prend en charge les paiements transfrontaliers et la gestion de fonds, avec des actifs sous-jacents comprenant des dépôts de haute qualité et des fonds du marché monétaire pour garantir la conformité et l'efficacité du capital.

2. Stablecoins adossés aux crypto-monnaies

Les stablecoins adossés aux crypto-monnaies atteignent la stabilité en sur-collatéralisant les actifs de crypto-monnaies, généralement gérés via des contrats intelligents décentralisés. Un exemple principal est DAI, où les utilisateurs bloquent des actifs tels que l'ETH comme garantie sur la chaîne, et les contrats intelligents émettent automatiquement des DAI, le fixant sur le dollar américain. Les avantages de cette approche incluent une grande transparence, une décentralisation complète et aucune dépendance vis-à-vis des tiers. Cependant, les inconvénients incluent la nécessité de sur-collatéraliser les actifs de crypto-monnaies, la complexité du système et l'exposition aux risques de liquidation. Par exemple, DAI, introduit par MakerDAO, maintient la stabilité en sur-collatéralisant des crypto-monnaies comme l'ETH.

3. Stablecoins algorithmiques

Les stablecoins algorithmiques maintiennent la stabilité grâce à des algorithmes de contrat intelligent qui gèrent l'offre et la demande, sans nécessiter de garantie. Ces stablecoins ajustent les prix en émettant ou en rachetant des jetons pendant les fluctuations du marché, maintenant ainsi leur valeur proche du prix cible. Cependant, en raison du manque de garantie réelle, les stablecoins algorithmiques présentent un risque de volatilité des prix plus élevé. Les avantages incluent l'indépendance vis-à-vis des garanties, la capacité d'ajuster l'offre en fonction de la demande et un degré élevé de décentralisation. L'inconvénient est le risque de chute des prix sous une pression significative du marché, comme dans le cas de l'UST (aujourd'hui disparu), qui faisait partie de l'écosystème Luna et maintenait la stabilité des prix grâce à un mécanisme algorithmique avec LUNA. Un nouvel entrant en 2024, USDE, représente un stablecoin algorithmique décentralisé de nouvelle génération. USDE garantit la solvabilité grâce à une sur-collatéralisation et à des mécanismes de liquidation automatisés, obligeant les utilisateurs à verrouiller des actifs cryptographiques d'une valeur de 150% ou plus de l'USDE générée. Le système se liquidite automatiquement si la valeur de la garantie passe en dessous du seuil de sécurité pour atténuer les risques. De plus, USDE intègre une régulation algorithmique, utilisant des mécanismes d'incitation pour augmenter ou diminuer l'offre lorsque les prix dépassent ou baissent en dessous de 1 $, maintenant ainsi son ancrage stable sur le dollar américain.

4. Stablecoins adossés à des marchandises

Les stablecoins adossés à des matières premières maintiennent la stabilité des prix en étant adossés à des matières premières physiques telles que l'or, l'argent ou le pétrole. La valeur de ces stablecoins est généralement indexée sur le prix de la matière première sous-jacente, ce qui les rend adaptés aux utilisateurs cherchant à détenir une valeur de matière première traditionnelle sur le marché de la cryptomonnaie. Ces stablecoins sont relativement stables en valeur, liés à des actifs réels, et peuvent servir de couverture contre l'inflation. Cependant, tout comme les stablecoins adossés à des devises, ils entraînent des coûts élevés de stockage, de gestion et de transport des matières premières, et nécessitent une confiance envers la société émettrice. Un exemple est PAX Gold (PAXG), adossé à de l'or physique, chaque PAXG représentant une once d'or.

Objectif de l'investissement en stablecoin

Obtenir des rendements stables
Au milieu de la volatilité extrême du marché des crypto-monnaies, les produits de rendement des stablecoins offrent aux investisseurs une source de revenus plus fiable. Les utilisateurs peuvent gagner des intérêts, des jetons de plateforme ou des rendements composés en déposant des stablecoins dans des protocoles de finance décentralisée (DeFi) ou des produits d'investissement d'échange centralisés. Ces rendements sont souvent plus élevés que les taux de dépôt des institutions financières traditionnelles, ce qui les rend attrayants pour les investisseurs.

Couverture contre la volatilité du marché
Étant donné que la valeur des stablecoins est ancrée aux devises fiduciaires (par exemple, le dollar américain) et connaît des fluctuations de prix minimales, ils évitent les caractéristiques à haut risque du marché des actifs cryptographiques. Pendant des conditions de marché incertaines ou volatiles, les investisseurs peuvent utiliser les stablecoins comme un refuge sûr tout en attendant de meilleures opportunités d'entrée.

Augmentation de l'efficacité de l'utilisation du capital
Les produits de rendement des stablecoins permettent d'utiliser les actifs inactifs des stablecoins de manière productive. Pour les détenteurs d'actifs cryptographiques hautement liquides, les stablecoins peuvent fournir de la liquidité tout en générant des rendements, améliorant ainsi l'efficacité du capital. En déposant des stablecoins dans des pools de liquidité ou des protocoles de prêt, les investisseurs peuvent gagner des intérêts et bénéficier d'une croissance composée.

Un outil sans friction pour les rendements mondiaux
La nature décentralisée et transfrontalière des stablecoins les rend particulièrement adaptés aux investisseurs cherchant à obtenir des rendements à l'échelle mondiale. L'ouverture de la finance cryptographique permet aux investisseurs du monde entier de participer facilement à divers produits de rendement, réalisant ainsi une croissance de la richesse 24 heures sur 24, 7 jours sur 7.

Un composant à faible risque dans les stratégies de portefeuille
Pour les investisseurs qui cherchent à équilibrer les risques au sein de leurs portefeuilles de crypto-monnaie, les produits de rendement des stablecoins servent d'option d'allocation d'actifs conservatrice. En tant que composant à faible risque d'un portefeuille, les stablecoins peuvent aider à diversifier les risques tout en améliorant les rendements globaux.

Stratégies de rendement Stablecoin

Minage de liquidité

Le minage de liquidité de stablecoin consiste à gagner des frais de négociation et des récompenses en jetons de plateforme en déposant des stablecoins dans des pools de liquidité sur des échanges décentralisés. Cette stratégie comprend diverses méthodes telles que le minage de pools d'actifs uniques, le minage d'actifs appariés, le minage à effet de levier, le minage d'agrégation de rendement et la participation à des protocoles émergents. Les avantages comprennent des sources de revenus diverses, des investissements flexibles et un risque relativement faible, ce qui le rend adapté aux détenteurs de stablecoins à long terme. Cependant, cela comporte également des risques tels que la perte d'imperméabilité, les vulnérabilités des contrats intelligents, la volatilité du marché, la concentration du capital et des frais élevés.

Minage de liquidité pour actif unique

Le minage de liquidité d'actif unique permet aux utilisateurs de déposer une seule crypto-monnaie dans une piscine de liquidité pour fournir de la liquidité et gagner des récompenses. Cette approche évite le risque de perte impermanente que l'on trouve dans les piscines d'actifs doubles, car les utilisateurs ne fournissent qu'un seul actif, tel que ETH ou USDT. Les plateformes utilisent des mécanismes de fabricant de marché automatisé (AMM) pour garantir la liquidité de la piscine et récompenser les utilisateurs proportionnellement à leur contribution. Bien que simple et peu risqué, cela nécessite une attention aux fluctuations du marché et à la sécurité de la plateforme, ce qui en fait une option idéale pour les utilisateurs qui évitent les risques.

Minage de liquidité d'actifs appariés

Le minage de liquidité d'actifs appariés consiste à fournir de la liquidité pour une paire d'actifs sur une bourse décentralisée, en gagnant une part des frais de négociation et des récompenses en jetons de la plateforme. Les utilisateurs déposent deux actifs dans un pool de liquidité et reçoivent des jetons LP représentant leur part. Tout en générant des récompenses, cette stratégie comporte des risques tels que la perte d'arbitrage due aux fluctuations du marché et les vulnérabilités potentielles des contrats intelligents. Le minage d'actifs appariés offre des sources de revenus diverses mais comporte des risques associés.

Exploitation minière de liquidité à effet de levier

Le minage de liquidités à effet de levier amplifie les rendements en empruntant des fonds supplémentaires via des plateformes de prêt et en les réinvestissant dans des pools de liquidités. Les utilisateurs peuvent mettre en garantie des actifs pour emprunter plus de stablecoins, maximisant ainsi les rendements des frais de transaction et les récompenses en jetons. La stratégie de base repose sur l'effet de levier pour augmenter les gains potentiels. Cependant, cela comporte également des risques plus élevés, notamment des coûts d'emprunt qui peuvent éroder les profits, en particulier si les taux d'intérêt dynamiques augmentent. La baisse de la valeur de la garantie peut déclencher une liquidation, entraînant une perte d'actifs. De plus, les vulnérabilités de la plateforme et les risques opérationnels peuvent compromettre la sécurité des fonds.

Mining de liquidité innovant

Le minage de liquidité innovant se concentre sur les plateformes et protocoles en phase précoce qui offrent des rendements élevés pour attirer la liquidité. Ces projets offrent souvent des récompenses en jetons significatives tout en mettant en œuvre des mécanismes innovants tels que les pools dynamiques multi-actifs de Balancer ou la liquidité détenue par le protocole (POL) de DeFi 2.0. Bien que ces mécanismes améliorent l'efficacité du capital et réduisent la dépendance aux fournisseurs de liquidité externes, ils comportent des risques élevés, notamment la volatilité des prix des nouveaux tokens, des problèmes techniques et des contrats non audités. Une concurrence intense dans l'industrie peut entraîner des récompenses réduites ou l'échec du projet après l'engouement initial.

Un exemple récent d'exploitation de liquidité innovante est Pendle, qui propose une nouvelle stratégie de mise en jeu de stablecoin en permettant aux utilisateurs de tokeniser leurs rendements de stablecoin grâce aux tokens de rendement (YT) et aux tokens principaux (PT). Les utilisateurs convertissent des stablecoins en YT, représentant les rendements futurs, et PT, représentant le principal. Pendle propose également des stratégies de capitalisation, permettant aux utilisateurs de réinvestir leurs gains ou de participer à l'exploitation de liquidité pour gagner des YT supplémentaires. Les récompenses proviennent principalement des parts de frais de transaction et des récompenses en jetons natifs de Pendle, avec une appréciation potentielle de la valeur des YT à mesure que la reconnaissance du marché augmente. Le mécanisme de mise en jeu et les stratégies de capitalisation de Pendle offrent un chemin efficace de croissance du rendement tout en améliorant les rendements en capital des fournisseurs de liquidité.

Optimisation automatisée du rendement

L'optimisation du rendement automatisée, ou agrégateur de rendement, est une stratégie qui utilise des contrats intelligents pour déployer automatiquement les actifs cryptographiques des utilisateurs dans des pools de liquidité à haut rendement ou des plateformes de prêt, réinvestissant les rendements pour améliorer les taux de croissance composés. Le cœur de cette stratégie réside dans l'utilisation de l'automatisation pour réduire les opérations manuelles et aider les utilisateurs à maximiser les rendements.

La stratégie fonctionne par le biais de l’agrégation du capital, de l’exécution de la stratégie, du réinvestissement du rendement et du changement de stratégie. Les utilisateurs peuvent sélectionner diverses options, notamment les dépôts à un seul actif, les pools de liquidité multi-actifs, l’optimisation de l’effet de levier et les récompenses composées. Les sources de revenus comprennent les récompenses de minage de liquidités, les frais de négociation des actions, les intérêts de prêt et l’effet composé. Parmi les principales plateformes offrant de tels services, citons Yearn Finance, Beefy Finance, Autofarm et Convex Finance. Les principaux avantages de cette stratégie sont l’automatisation, la maximisation du rendement, l’utilisation efficace des ressources, la diversité des options et la diversification des risques. Cependant, cela s’accompagne également de risques tels que les vulnérabilités des contrats intelligents, les problèmes de centralisation, l’érosion des frais, le manque de transparence et la volatilité du marché. Il est particulièrement adapté aux utilisateurs débutants, aux investisseurs à long terme et aux petits investisseurs sensibles aux frais de gaz. Pour minimiser les risques, les investisseurs doivent privilégier les plateformes connues et sécurisées, diversifier les placements, surveiller régulièrement le rendement et tenir compte des frais de gestion et de performance. Avec une sélection et une exécution appropriées, les utilisateurs peuvent simplifier les opérations tout en maximisant les rendements à long terme.

Stratégie de récompense Compound

La stratégie de récompense de Compound consiste à réinvestir les jetons de récompense de minage de liquidité dans le pool d'actifs d'origine ou dans d'autres pools de stratégie à haut rendement, permettant une croissance continue des rendements. Le concept clé exploite l'effet de capitalisation, convertissant les rendements des récompenses en capital pour améliorer significativement les gains à long terme. Les utilisateurs peuvent réinvestir manuellement ou utiliser des plateformes comme Beefy Finance ou Convex Finance pour automatiser le processus. Les sources de revenus incluent les récompenses de minage de liquidité, les parts de frais de transaction et la croissance composée. Les avantages de la stratégie incluent la maximisation du rendement, l'automatisation, la flexibilité et la réduction des coûts d'opportunité.

Comparaison des plans d'investissement sur différentes plateformes

Avertissement de risque

Les stablecoins, en tant qu'outil d'investissement important, ont attiré de nombreux utilisateurs pour la gestion financière. Cependant, malgré leur attrait apparent en raison de la stabilité des prix et des rendements élevés, investir dans les stablecoins n'est pas sans risques.

Le risque de plateforme est l'une des préoccupations fondamentales pour les investissements en stablecoin. L'instabilité opérationnelle ou les vulnérabilités de sécurité dans les plateformes de prêt ou les protocoles DeFi peuvent menacer la sécurité des fonds. Par exemple, les plateformes DeFi plus petites ou émergentes, en raison d'un manque de gestion mature et de support technique, peuvent rencontrer des problèmes opérationnels ou même une perte de fonds à mesure que les actifs des utilisateurs augmentent. De plus, les plateformes elles-mêmes peuvent devenir des cibles pour les pirates informatiques. Des incidents notables au cours des dernières années, tels que le piratage de 600 millions de dollars de Poly Network en 2021 et le vol de 190 millions de dollars du pont inter-chaînes Nomad en 2022, démontrent que même les grandes plateformes ne peuvent pas éliminer ces risques. Par conséquent, les investisseurs devraient donner la priorité à des plateformes bien établies et réputées, avec des audits de sécurité approfondis, telles que Aave et Curve, qui sont reconnues pour leur transparence et leur sécurité.

La volatilité des taux d'intérêt du marché est un autre facteur clé affectant les rendements des investissements en stablecoin. Les taux d'intérêt des stablecoins sont souvent influencés par la dynamique de l'offre et de la demande sur le marché, les changements dans les politiques de récompense des plateformes et l'environnement plus large du marché de la cryptomonnaie. Par exemple, dans les marchés de prêt, les variations des taux d'utilisation des fonds ont un impact direct sur les taux d'intérêt. Une demande de prêt croissante peut faire augmenter les taux, tandis qu'une liquidité excessive peut entraîner une baisse des rendements. De plus, les plateformes peuvent ajuster leurs politiques de récompense pour faire face à l'inflation, ce qui peut réduire les rendements réels des utilisateurs. Par exemple, les taux de dépôt d'Aave dépendent entièrement de l'offre et de la demande, ce qui entraîne une incertitude importante quant aux rendements. Pour atténuer le risque de fluctuations des taux d'intérêt, les investisseurs peuvent diversifier leurs actifs sur plusieurs protocoles afin d'équilibrer les rendements et rester attentifs aux changements de politique des plateformes, en ajustant les stratégies d'investissement au besoin.

Le risque de liquidité est une autre préoccupation majeure pour les investisseurs en stablecoin. Une liquidité insuffisante peut empêcher les investisseurs de retirer rapidement leurs actifs, notamment en période de forte volatilité du marché ou lorsque les protocoles font face à une pression de rachat. Par exemple, lors de l'effondrement de Terra en 2022, plusieurs protocoles DeFi ont connu une épuisement de la liquidité car les utilisateurs se sont précipités pour retirer des fonds. De plus, certains designs de plateformes peuvent restreindre la liquidité; par exemple, les pools de stablecoins de Curve peuvent rendre les retraits difficiles dans des conditions de marché déséquilibrées. Pour minimiser le risque de liquidité, les investisseurs devraient choisir des plateformes avec une liquidité suffisante et des pools de liquidité bien conçus, évitant la sur-concentration des investissements dans un actif ou un protocole unique.

Pour atténuer ces risques, les investisseurs doivent mettre en œuvre plusieurs stratégies clés. Tout d'abord, sélectionnez des plateformes matures qui ont fait l'objet de multiples audits de sécurité pour réduire les risques liés à la plateforme et à la technologie. Deuxièmement, diversifiez les investissements dans différents protocoles et pools d'actifs pour minimiser l'exposition à un seul point de défaillance. Troisièmement, surveillez les tendances du marché et les annonces de plateformes, en particulier celles concernant les ajustements des récompenses ou les changements de politique, afin d'optimiser rapidement les portefeuilles d'investissement. Enfin, les investisseurs doivent évaluer soigneusement leur tolérance au risque personnel, allouer des fonds et choisir des périodes de blocage qui correspondent à leurs objectifs d'investissement.