Gamestop фінансування 1,3 мільярда доларів для просування стратегії Біткойн: від «спадкоємця роздрібної торгівлі іграми» до «нової зірки шифрування революції» магічний шлях
26 березня 2025 року оголошення GameStop знову підняло на ноги тихий Уолл-стріт, що мовчав чотири роки. Цей фізичний ритейлер, який колись вважався "тотемом повстання дрібних інвесторів", виявився готовим поставити 4,8 мільярда доларів готівки та 1,3 мільярда доларів конвертованих облігацій на біткойн.
Зростання ціни акцій GME на 12% є одночасно і голосуванням ринку за його «революцію цифрового балансу», і ще одним прямим протистоянням між криптокапіталом і традиційними фінансами. Від «кривавої бійні хедж-фондів» у 2021 році до сьогоднішнього «поглинання біткоїна китами», кожен поворот GameStop розриває традиційну логіку оцінки: коли культура мемів загорнута у віру в децентралізацію, коли грошовий потік фізичних магазинів перетворюється на ончейн UTXO, ця авантюра, яку Цай Чунсінь назвала «найбожевільнішим експериментом за межами бульбашки штучного інтелекту», це контратака джедаїв на стару імперію чи голосування за новий світ?
Історія злету і падіння ігрової імперії: від маленького магазину в Далласі до світового гіганта
1983 року в зимовий холод на вулицях Далласу, штат Техас, маленький магазин програмного забезпечення під назвою «Babbage's» поклав початок легенді GameStop. Цей магазин, заснований Джеймсом Маккаліром, спочатку жив на продажу комп'ютерного програмного забезпечення та ігрових картриджів. У 1994 році він об'єднався з Software Etc. для створення NeoStar Retail, але через плутанину в управлінні опинився в кризі банкрутства. Точка зміни долі настала в 2000 році, коли мережа книжкових магазинів Barnes & Noble придбала його материнську компанію Funco, офіційно перейменувавши його на GameStop і запустивши божевільну експансію.
У «золотій епосі фізичних ігор» (2005-2015) GameStop здобула панівне становище завдяки чотирьом ключовим злиттям та поглинанням:
2005 року об'єдналася з EB Games, розширивши мережу магазинів до 21 країни по всьому світу
У 2007 році придбали Rhino Video Games, інтегрувавши екосистему торгівлі вживаними іграми.
У 2008 році за 700 мільйонів доларів США було поглинуто французьку компанію Micromania, кількість магазинів у Європі перевищила тисячу.
У 2013 році було придбано Spring Mobile, що дозволило вийти на ринок роздрібної торгівлі мобільними пристроями.
У свій розквіт GameStop управляв 5889 магазинами по всьому світу, а бізнес з продажу вживаних ігор забезпечував понад 40% валового прибутку, а в 2015 фінансовому році доходи досягли 9,36 мільярда доларів. Але революція цифрових ігор тихо змінила правила гри — у третьому кварталі 2018 року основне джерело прибутку, продаж вживаних ігор, різко впало на 13,4%, вперше виявивши кризу трансформації.
Ця імперія, яка колись створила "медіа-роздрібний" замкнутий цикл за допомогою журналу «Game Informer», врешті-решт була похована самими ж гравцями, яких вона виховала — коли покоління Z звикло дивитися трансляції ігор на Twitch, а не заходити в фізичні магазини, захід GameStop вже настав.
Міфічний бум: Повстання роздрібних інвесторів, що переосмислює капіталістичний наратив
У серпні 2020 року два, здавалося б, не пов'язані події заклали історичний прецедент: засновник зоомагазину Chewy Райан Коен витратив 76 мільйонів доларів на придбання 9% акцій GameStop; страховий агент з Массачусетсу Кіт Гілл під псевдонімом «DeepF**kingValue» на форумі Reddit показав довгу позицію у GameStop на суму 53 тисячі доларів. Тоді коротка позиція по акціях становила 140%, а вартість коротких позицій перевищувала 5 мільярдів доларів.
Три етапи цього епічного стиснення:
Період усвідомлення (2020.8-2020.12)
Гілл через канал YouTube «Roaring Kitty» опублікував глибокий аналіз, вказуючи на те, що грошовий потік GameStop достатній для підтримки трансформації, а аномально високий відсоток коротких позицій створює ризик для короткострокового стиснення. Вартість його позицій зросла до 7 мільйонів доларів протягом чотирьох місяців, залучаючи першу групу «послідовників».
Період змагання організацій (2021.1-2021.1.28)
19 січня інвестиційна компанія Citron опублікувала негативний звіт, у якому стверджується, що «GameStop коштує лише 20 доларів». Реддіт-трейдери розпочали «цифрову блискавичну війну»:
WSB форум за один день отримав мільйон нових користувачів
На ринку опціонів з'явилося понад 500 тисяч колл-опціонів.
Ціна акцій зросла з 18 доларів до 483 доларів всього за 10 торгових днів.
Мервін Капітал та інші шорти зазнали збитків у 19 мільярдів доларів, що увійшло в історію як "Уолл-стрітська різанина".
Ціна акцій GME зросла більше ніж у 200 разів
Період реорганізації правил (2021.1.28-2021.3)
Брокер Robinhood обмежив торгівлю, що спричинило регуляторний землетрус, Конгрес скликав термінові слухання. GameStop скористався цим, випустивши нові акції на 3,5 мільярда доларів, завершивши "контратаку".
Суть цього повстання полягає у боротьбі за право на наратив. Коли роздрібні інвестори Reddit деконструюють традиційні моделі оцінки за допомогою мемів та жартів, коли "децентралізовані організації" виступають проти алгоритмів Уолл-стріт, акції GameStop більше не є носієм вартості, а стають символічною зброєю класової боротьби.
Його глибокий вплив полягає в тому, що він доводить: в епоху рівності інформації колективний наративний консенсус здатний тимчасово спотворити логіку ціноутворення капіталу.
Біткоїн-ставки: експеримент з реконструкцією балансу
26 березня 2025 року ціна акцій GameStop зросла майже на 12% після того, як компанія оголосила про плани купити Bitcoin (BTC).
Компанія планує залучити фінансування для цього придбання через боргове фінансування. Після закриття ринку 26 березня GameStop оголосила про випуск конвертованих облігацій на суму 1,3 мільярда доларів.
Згідно з заявою компанії, конвертовані привілейовані облігації (борг, який можна конвертувати у власність) використовуватимуться для загальних корпоративних цілей, включаючи придбання біткоїнів.
Компанія заявила: "GameStop очікує, що чистий дохід від цього випуску буде використано для загальних корпоративних потреб, включаючи придбання біткоїнів способом, що відповідає інвестиційній політиці GameStop."
Компанія 25 березня повідомила, що планує використати частину готівки компанії або майбутнього боргу для придбання цифрових активів, включаючи біткоїн та стейблкоїни, прив’язані до долара. Готівкові резерви GameStop становили 4,77 мільярда доларів на 1 лютого, а роком раніше — 921,7 мільйона доларів.
Цей крок містить трійну стратегію:
Фінансове хеджування: наслідування MicroStrategy, яка використовує біткойн як "резерв цифрового золота". Остання з серпня 2020 року придбала 506,137 BTC (що становить 2.4% від обсягу обігу), а акції за цей час зросли на 2600%. Якщо GameStop повторить цю стратегію, це може спричинити короткостроковий ефект всмоктування ліквідності на ринку.
Переписування наративу: на фоні постійного скорочення фізичного роздрібного бізнесу (продажі апаратного забезпечення знизилися на 28% у 2024 році) криптонаратив може привернути нове покоління інвесторів. Комбінація мем-акцій та біткоїна може створити новий тип ліквідного преміуму.
Регуляторні ігри: у той час як SEC посилює вимоги до розкриття криптоактивів публічними компаніями, GameStop обирає фінансування через конвертовані облігації, а не безпосереднє придбання монет, таким чином ухиляючись від регуляторного контролю та отримуючи податкові пільги (відрахування від відсоткових витрат). Але суперечки не забарилися. Пітер Шифф та інші представники традиційної економіки критикують це як "вимушену бізнес-стратегію", що приховує спад основного бізнесу під високоволатильними активами.
Глибші ризики полягають у тому, що коли баланси підприємств глибоко пов'язані з криптовалютою, макроекономічні політичні коригування або регуляторні «чорні лебеді» можуть викликати ланцюгову реакцію. MicroStrategy зіштовхнулася з кризою Margin Call у 2022 році через обвал біткоїна, і чи зможе GameStop уникнути повторення цього сценарію, досі залишається невідомим.
Комерційний втілень духу криптоаборигенів
Гральна ставка GameStop на біткоїн в своїй суті є зворотним проникненням духу Web3 у традиційну бізнес-логіку. Її стратегія містить три революційні характеристики:
Капіталізація спільноти: колективна віра 1,2 мільйона користувачів WallStreetBets реалізується через криптоактиви. Ця спроба перетворення соціального капіталу на фінансовий капітал може сприяти виникненню нових моделей управління DAO.
Антикрихка архітектура: 74% готівкових резервів переходять на біткойн, радикальний вибір, насправді створюючи паралельну ціннісну систему поза традиційним бізнесом. Навіть якщо всі фізичні магазини закриються, активи на блокчейні все ще матимуть незалежну ліквідність.
Арбітраж у просторі-часі: побудова моста між традиційною оцінкою PE (191 раз) та множником мережевих ефектів криптовалют, його акції можуть стати мірилом ефективності передачі вартості між "фізичним-цифровим" світом.
Успіх або невдача цього експерименту можуть визначити парадигму розподілу активів наступного покоління підприємств. Коли GameStop переписує баланс за допомогою біткоїна, а роздрібні інвестори реконструюють цінові повноваження за допомогою мемних наративів, ми стаємо свідками не лише трансформації підприємств, але й зміни основної логіки комерційної цивілізації. Як сказав Roaring Kitty у своєму останньому твіті на платформі X: "Це не кінець, а початок нового наративу." У цю епоху нового капіталу, де реальність і віртуальність переплітаються, кожен є співавтором історичного сценарію.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Gamestop фінансування 1,3 мільярда доларів для просування стратегії Біткойн: від «спадкоємця роздрібної торгівлі іграми» до «нової зірки шифрування революції» магічний шлях
Автор: Alvis
26 березня 2025 року оголошення GameStop знову підняло на ноги тихий Уолл-стріт, що мовчав чотири роки. Цей фізичний ритейлер, який колись вважався "тотемом повстання дрібних інвесторів", виявився готовим поставити 4,8 мільярда доларів готівки та 1,3 мільярда доларів конвертованих облігацій на біткойн.
Зростання ціни акцій GME на 12% є одночасно і голосуванням ринку за його «революцію цифрового балансу», і ще одним прямим протистоянням між криптокапіталом і традиційними фінансами. Від «кривавої бійні хедж-фондів» у 2021 році до сьогоднішнього «поглинання біткоїна китами», кожен поворот GameStop розриває традиційну логіку оцінки: коли культура мемів загорнута у віру в децентралізацію, коли грошовий потік фізичних магазинів перетворюється на ончейн UTXO, ця авантюра, яку Цай Чунсінь назвала «найбожевільнішим експериментом за межами бульбашки штучного інтелекту», це контратака джедаїв на стару імперію чи голосування за новий світ?
Історія злету і падіння ігрової імперії: від маленького магазину в Далласі до світового гіганта
1983 року в зимовий холод на вулицях Далласу, штат Техас, маленький магазин програмного забезпечення під назвою «Babbage's» поклав початок легенді GameStop. Цей магазин, заснований Джеймсом Маккаліром, спочатку жив на продажу комп'ютерного програмного забезпечення та ігрових картриджів. У 1994 році він об'єднався з Software Etc. для створення NeoStar Retail, але через плутанину в управлінні опинився в кризі банкрутства. Точка зміни долі настала в 2000 році, коли мережа книжкових магазинів Barnes & Noble придбала його материнську компанію Funco, офіційно перейменувавши його на GameStop і запустивши божевільну експансію.
У «золотій епосі фізичних ігор» (2005-2015) GameStop здобула панівне становище завдяки чотирьом ключовим злиттям та поглинанням:
2005 року об'єдналася з EB Games, розширивши мережу магазинів до 21 країни по всьому світу
У 2007 році придбали Rhino Video Games, інтегрувавши екосистему торгівлі вживаними іграми.
У 2008 році за 700 мільйонів доларів США було поглинуто французьку компанію Micromania, кількість магазинів у Європі перевищила тисячу.
У 2013 році було придбано Spring Mobile, що дозволило вийти на ринок роздрібної торгівлі мобільними пристроями.
У свій розквіт GameStop управляв 5889 магазинами по всьому світу, а бізнес з продажу вживаних ігор забезпечував понад 40% валового прибутку, а в 2015 фінансовому році доходи досягли 9,36 мільярда доларів. Але революція цифрових ігор тихо змінила правила гри — у третьому кварталі 2018 року основне джерело прибутку, продаж вживаних ігор, різко впало на 13,4%, вперше виявивши кризу трансформації.
Ця імперія, яка колись створила "медіа-роздрібний" замкнутий цикл за допомогою журналу «Game Informer», врешті-решт була похована самими ж гравцями, яких вона виховала — коли покоління Z звикло дивитися трансляції ігор на Twitch, а не заходити в фізичні магазини, захід GameStop вже настав.
Міфічний бум: Повстання роздрібних інвесторів, що переосмислює капіталістичний наратив
У серпні 2020 року два, здавалося б, не пов'язані події заклали історичний прецедент: засновник зоомагазину Chewy Райан Коен витратив 76 мільйонів доларів на придбання 9% акцій GameStop; страховий агент з Массачусетсу Кіт Гілл під псевдонімом «DeepF**kingValue» на форумі Reddit показав довгу позицію у GameStop на суму 53 тисячі доларів. Тоді коротка позиція по акціях становила 140%, а вартість коротких позицій перевищувала 5 мільярдів доларів.
Три етапи цього епічного стиснення:
Період усвідомлення (2020.8-2020.12)
Гілл через канал YouTube «Roaring Kitty» опублікував глибокий аналіз, вказуючи на те, що грошовий потік GameStop достатній для підтримки трансформації, а аномально високий відсоток коротких позицій створює ризик для короткострокового стиснення. Вартість його позицій зросла до 7 мільйонів доларів протягом чотирьох місяців, залучаючи першу групу «послідовників».
Період змагання організацій (2021.1-2021.1.28)
19 січня інвестиційна компанія Citron опублікувала негативний звіт, у якому стверджується, що «GameStop коштує лише 20 доларів». Реддіт-трейдери розпочали «цифрову блискавичну війну»:
WSB форум за один день отримав мільйон нових користувачів
На ринку опціонів з'явилося понад 500 тисяч колл-опціонів.
Ціна акцій зросла з 18 доларів до 483 доларів всього за 10 торгових днів.
Мервін Капітал та інші шорти зазнали збитків у 19 мільярдів доларів, що увійшло в історію як "Уолл-стрітська різанина".
Ціна акцій GME зросла більше ніж у 200 разів
Період реорганізації правил (2021.1.28-2021.3)
Брокер Robinhood обмежив торгівлю, що спричинило регуляторний землетрус, Конгрес скликав термінові слухання. GameStop скористався цим, випустивши нові акції на 3,5 мільярда доларів, завершивши "контратаку".
Суть цього повстання полягає у боротьбі за право на наратив. Коли роздрібні інвестори Reddit деконструюють традиційні моделі оцінки за допомогою мемів та жартів, коли "децентралізовані організації" виступають проти алгоритмів Уолл-стріт, акції GameStop більше не є носієм вартості, а стають символічною зброєю класової боротьби.
Його глибокий вплив полягає в тому, що він доводить: в епоху рівності інформації колективний наративний консенсус здатний тимчасово спотворити логіку ціноутворення капіталу.
Біткоїн-ставки: експеримент з реконструкцією балансу
26 березня 2025 року ціна акцій GameStop зросла майже на 12% після того, як компанія оголосила про плани купити Bitcoin (BTC).
Компанія планує залучити фінансування для цього придбання через боргове фінансування. Після закриття ринку 26 березня GameStop оголосила про випуск конвертованих облігацій на суму 1,3 мільярда доларів.
Згідно з заявою компанії, конвертовані привілейовані облігації (борг, який можна конвертувати у власність) використовуватимуться для загальних корпоративних цілей, включаючи придбання біткоїнів.
Компанія заявила: "GameStop очікує, що чистий дохід від цього випуску буде використано для загальних корпоративних потреб, включаючи придбання біткоїнів способом, що відповідає інвестиційній політиці GameStop."
Компанія 25 березня повідомила, що планує використати частину готівки компанії або майбутнього боргу для придбання цифрових активів, включаючи біткоїн та стейблкоїни, прив’язані до долара. Готівкові резерви GameStop становили 4,77 мільярда доларів на 1 лютого, а роком раніше — 921,7 мільйона доларів.
Цей крок містить трійну стратегію:
Фінансове хеджування: наслідування MicroStrategy, яка використовує біткойн як "резерв цифрового золота". Остання з серпня 2020 року придбала 506,137 BTC (що становить 2.4% від обсягу обігу), а акції за цей час зросли на 2600%. Якщо GameStop повторить цю стратегію, це може спричинити короткостроковий ефект всмоктування ліквідності на ринку.
Переписування наративу: на фоні постійного скорочення фізичного роздрібного бізнесу (продажі апаратного забезпечення знизилися на 28% у 2024 році) криптонаратив може привернути нове покоління інвесторів. Комбінація мем-акцій та біткоїна може створити новий тип ліквідного преміуму.
Регуляторні ігри: у той час як SEC посилює вимоги до розкриття криптоактивів публічними компаніями, GameStop обирає фінансування через конвертовані облігації, а не безпосереднє придбання монет, таким чином ухиляючись від регуляторного контролю та отримуючи податкові пільги (відрахування від відсоткових витрат). Але суперечки не забарилися. Пітер Шифф та інші представники традиційної економіки критикують це як "вимушену бізнес-стратегію", що приховує спад основного бізнесу під високоволатильними активами.
Глибші ризики полягають у тому, що коли баланси підприємств глибоко пов'язані з криптовалютою, макроекономічні політичні коригування або регуляторні «чорні лебеді» можуть викликати ланцюгову реакцію. MicroStrategy зіштовхнулася з кризою Margin Call у 2022 році через обвал біткоїна, і чи зможе GameStop уникнути повторення цього сценарію, досі залишається невідомим.
Комерційний втілень духу криптоаборигенів
Гральна ставка GameStop на біткоїн в своїй суті є зворотним проникненням духу Web3 у традиційну бізнес-логіку. Її стратегія містить три революційні характеристики:
Капіталізація спільноти: колективна віра 1,2 мільйона користувачів WallStreetBets реалізується через криптоактиви. Ця спроба перетворення соціального капіталу на фінансовий капітал може сприяти виникненню нових моделей управління DAO.
Антикрихка архітектура: 74% готівкових резервів переходять на біткойн, радикальний вибір, насправді створюючи паралельну ціннісну систему поза традиційним бізнесом. Навіть якщо всі фізичні магазини закриються, активи на блокчейні все ще матимуть незалежну ліквідність.
Арбітраж у просторі-часі: побудова моста між традиційною оцінкою PE (191 раз) та множником мережевих ефектів криптовалют, його акції можуть стати мірилом ефективності передачі вартості між "фізичним-цифровим" світом.
Успіх або невдача цього експерименту можуть визначити парадигму розподілу активів наступного покоління підприємств. Коли GameStop переписує баланс за допомогою біткоїна, а роздрібні інвестори реконструюють цінові повноваження за допомогою мемних наративів, ми стаємо свідками не лише трансформації підприємств, але й зміни основної логіки комерційної цивілізації. Як сказав Roaring Kitty у своєму останньому твіті на платформі X: "Це не кінець, а початок нового наративу." У цю епоху нового капіталу, де реальність і віртуальність переплітаються, кожен є співавтором історичного сценарію.