Щойно я читав деякі цікаві макроекономічні дані, і це змусило мене задуматися, де ми фактично знаходимося в цьому циклі прямо зараз.

Отже, PMI виробництва ISM досяг 52,7 і залишався вище 50 протягом трьох послідовних місяців — це зона зростання після майже трьох років скорочення. Найдовша така серія за понад століття, згідно з записами. Те, що привертає увагу людей, — це те, як це співвідноситься з минулими ралі криптовалют. Попередні бичачі ринки у 2013, 2017 і 2021 роках співпадали з подібним відновленням виробництва та покращенням умов ліквідності.

Рауль Пал зробив цікаву заувагу щодо цього — він фактично каже, що криптовалюти слідують за діловим циклом. Біткоїн досить тісно слідкує за показниками ISM. Але тут відрізняється від традиційного чотирирічного циклу, заснованого на халвингах, до якого ми звикли. Цей цикл виглядає як п’ятирічна структура, що означає, що пікове значення ISM має очікуватися приблизно у 2026 році.

Є два основних підходи, як люди думають про те, коли наступне крипто-бичаче ралі прискориться. Перший — традиційна модель халвингу — після халвингу у квітні 2024 року ми спостерігали консолідацію і нові вершини у 2025 році, слідуючи тією ж схемою, що й у 2020. Ця модель припускає, що основний пік може розтягнутися до 2026 року або й далі. Другий — макроекономічна перспектива — з поверненням PMI вище 50, ми бачимо покращення економічних умов, і історично це означає більше ліквідності, що потрапляє у ризикові активи, такі як криптовалюти.

Що цікаво, — це позиціонування інституцій. Опитування Coinbase показало, що 74 відсотки інституційних інвесторів очікують зростання цін на криптовалюти протягом наступних 12 місяців, і 73 відсотки планують збільшити свою експозицію до цифрових активів у 2026 році. Це досить переконливо з боку інституцій.

Умови ліквідності змінюються, і це може прискорити процес, особливо якщо ми побачимо зниження процентних ставок. Але залишаються геополітичний шум і регуляторні події, за якими потрібно стежити. Ці зовнішні фактори не зникли. У будь-якому разі, питання про те, коли саме настане наступне крипто-бичаче ралі, здається, більше стосується не "якщо", а "чи ми їдемо на макроекономічній хвилі" чи "залишаємося в рамках циклу халвингу" — ймовірно, обидва фактори тут відіграють роль.