Щойно я ознайомився з результатами Vista Energy за четвертий квартал, і вони виявилися змішаними. VIST значно не виправдав очікувань щодо прибутку — склав 49 центів скоригованого EPS проти оцінки в 1.12. Але ось у чому справа, дохід фактично перевищив очікування, склавши 719 мільйонів, тож провал у прибутку був справді через слабкість цін на товари, а не через операційні проблеми.

Історія виробництва насправді досить стабільна. VIST збільшила видобуток на 59% у порівнянні з минулим роком до 135,414 барелів нафтового еквівалента на день, з яких 87% — сирої нафти. Вони підвищили кількість нових свердловин у третьому та четвертому кварталах, і придбання La Amarga Chica минулого року явно дає свої плоди. Зокрема, ціна на сирий нафту зросла з 73,491 до 118,285 барелів на день.

Проблема полягала у фактичних цінах. Середня ціна на сирий нафту становила 58,9 долара за барель, що на 12% менше ніж 67,1 долара рік тому. Ціни на природний газ і NGL також зазнали зниження. Саме це зруйнувало чистий прибуток, незважаючи на зростання обсягів. Але керівництво добре контролювало витрати — витрати на підйом знизилися на 12% до 4,1 долара за барель нафтового еквівалента завдяки кращому поглинанню фіксованих витрат при вищих рівнях виробництва.

На 2026 рік VIST прогнозує виробництво близько 140 Mboe/день і скоригований EBITDA у 1,9 мільярда доларів (за умови ціни на нафту в 65 доларів). Вони планують витратити від 1,5 до 1,6 мільярда на капітальні витрати. Акції оцінюються як сильний продаж за вердиктом Zacks, але чесно кажучи, операційна реалізація виглядає досить пристойною, якщо відокремити її від негативного впливу цін на товари.