Останнім часом задумувався про торгівлю опціонами і зрозумів, що більшість людей плутають внутрішню та зовнішню цінність. Ці дві концепції насправді дуже важливі, якщо ви хочете зрозуміти, за що саме ви платите, купуючи опціон.

Дозвольте пояснити це просто. Внутрішня цінність — це фактичний прибуток, який ви отримали б зараз, якщо б використали опціон сьогодні. Для кол-опціону це просто — якщо акція торгується за 60, а ваша страйкова ціна — 50, у вас є 10 доларів внутрішньої цінності. Ви можете купити за 50 і продати за 60. Для пут-опціону все навпаки — якщо акція на 45, а страйк — 50, це 5 доларів внутрішньої цінності, бо ви можете продати дорожче за ринкову ціну.

Однак є нюанс — не кожен опціон має внутрішню цінність. Якщо ціна акції нижча за ваш страйк кол-опціону або вище за страйк пут-опціону, ви поза грою. Внутрішня цінність — нуль. Тут на допомогу приходить зовнішня цінність.

Зовнішня цінність — це те, що трейдери називають часова вартість. Це додатковий преміум, який ви платите понад внутрішню цінність, фактично ставка на те, що ціна рухнеться у вашу сторону до моменту закінчення терміну дії. Можна сказати, що ви платите за потенціал. Чим більше часу залишається до закінчення і чим більш волатильний ринок, тим вища ця часова вартість. Усі готові платити більше, коли є більший шанс руху ціни.

Як обчислити внутрішню цінність опціону? Це простіше, ніж здається. Для кол-опціонів — відняти страйк від ринкової ціни. Для пут-опціонів — навпаки — страйк мінус ринкова ціна. Якщо результат негативний, він вважається нулем, бо внутрішня цінність не може бути від’ємною.

Щоб отримати зовнішню цінність, потрібно взяти загальну премію за опціон і відняти внутрішню цінність. Наприклад, якщо опціон коштує 8 доларів у цілому і має 5 доларів внутрішньої цінності, тоді 3 долари — це чиста часова вартість. Ця сума зменшується з наближенням терміну закінчення.

Чому це важливо? Тому що розуміння, як обчислювати внутрішню цінність, допомагає побачити, за що ви фактично платите. Деякі трейдери купують опціони з великим акцентом на зовнішню цінність, ставлячи на волатильність. Інші орієнтуються на внутрішню цінність для більш стабільних позицій. Ваша стратегія залежить від вашого прогнозу.

Головний висновок — коли опціон наближається до закінчення, вся ця зовнішня цінність зникає. Саме тому часові рамки так важливі у торгівлі опціонами. Якщо ви продаєте, коли зовнішня цінність висока, ви отримуєте цей преміум. Якщо тримаєте — ставите на рух акції, щоб зберегти або збільшити внутрішню цінність.

Багато роздрібних трейдерів не приділяють достатньо уваги цьому розбиттю. Вони просто бачать ціну опціону і приймають рішення, не розуміючи, з яких компонентів вона складається. Коли ви навчитеся обчислювати ці значення, ви почнете дивитися на опціони інакше. Ви зможете визначити, які з них переоцінені через волатильність, які дають найкращий ризик-доход і як структурувати угоди відповідно до вашого реального погляду на ринок.

Якщо ви серйозно налаштовані на торгівлю опціонами, витратьте час на глибоке розуміння, як обчислювати внутрішню цінність і як поводиться зовнішня цінність у різних ринкових умовах. Це змінить усе ваше ставлення до ринку.