Щойно я дивився на крах програмного забезпечення як послуги і чесно кажучи, зараз люди потрапляють у справжні пастки.

Весь сектор SaaS зазнає абсолютного руйнування. ETF iShares, що відстежує ці компанії, знизився майже на 25% цього року, тоді як технології в цілому — лише на 5,8%. І ось у чому справа — багато людей думають, що ми на дні. Можливо, ні.

Я бачу, як інвестори роблять одну й ту ж помилку знову і знову. Вони дивляться на акцію, яка вже впала на 60, 70, 80%, і думають: «Ну, вона вже не може падати нижче». Це небезпечне мислення. Microsoft, Adobe, Salesforce — минулого року вони не були дешевими, і зараз вони автоматично не є хорошими покупками просто тому, що стали дешевшими. Ринок може здивувати вас у будь-який бік.

Головна проблема полягає в тому, що компанії, що надають програмне забезпечення як послугу, будували свою модель на повторюваних доходах і конкурентних перевагах. Але штучний інтелект починає руйнувати ці переваги. Якщо один інструмент AI може зробити те, що раніше вимагало кількох підписок на програмне забезпечення, це проблема для цих компаній у плані доходів. Це не просто переоцінка — це виклик бізнес-моделі.

Друга помилка, яку я бачу — це купівля лише на основі руху ціни. Нижча ціна не означає кращу цінність, коли фундаментальні показники фактично погіршуються. Звісно, ServiceNow показала гарний прибуток і торгується на багаторічних мінімумах, що здається очевидним. Але потрібно запитати — що, якщо конкуренти створять кращу автоматизацію AI? Що, якщо їхня стратегія поглинань не спрацює? Ризики мають значення.

Ось чому я вважаю, що Microsoft більш цікава, ніж більшість інших знищених компаній SaaS. Вона теж сильно впала, але співвідношення ризику і нагороди дійсно має сенс. В них є хмара, партнерства з OpenAI, ігри, корпоративне програмне забезпечення — все диверсифіковано. А при співвідношенні 24,6x прибутку, проблеми з AI вже враховані у ціну. Але я також визнаю реальний ризик — якщо вони не зможуть перетворити витрати на AI у реальний зростання прибутків, акції можуть продовжити падіння.

Третя помилка — це лише погляд на потенційний зиск. Усі оптимістичні щодо потенціалу AI, але потрібно реально подумати, що може піти не так. Це те, що відрізняє хороших інвесторів від тих, хто потрапляє у пастки під час розпродажів.

Ринкові крахи, такі як цей, створюють можливості, але вони також вимагають дисципліни. Не просто гнатися за найбільшими втратами. Знайдіть компанії, де ризик уже закладений у ціну, і фундаментальні показники справді можуть підтримати відновлення.