Останнім часом дивлюся на акції AI і зрозумів, що більшість людей гоняться за очевидними іграми. Реальна можливість полягає саме у шарі інфраструктури — компаніях, про які ніхто не говорить, але які фактично друкують гроші, коли масштабується дата-центр AI.

Дозвольте мені розбити, що я бачу. Усі одержимі виробниками чіпів, але ось справа: коли у вас є GPU, вам все одно потрібні сервери, системи охолодження, мережеве обладнання та програмне забезпечення для фактичного запуску цього всього. Саме тут створюється справжнє багатство.

Supermicro (SMCI) — це фактично сантехніка за всім бумом AI. Вони роблять неймовірно щільні, рідинно-охолоджувані сервери, які гіперскейлери купують тисячами. Так, акції просіли — за минулий рік знизилися на 40-50%, — але саме це і є та налаштування, яке потрібно. Компанія все ще прогнозує десятки мільярдів доходу від AI-серверів, і якщо вони просто виконають те, що вже виграли, позиція сьогодні може легко зростати у вартість і приносити серйозний дохід протягом наступного десятиліття.

Далі — Arista Networks (ANET). AI-кластери потребують шаленої кількості даних, що рухаються між прискорювачами, і Arista фактично володіє цим мережевим шаром. Вони щойно повідомили про 28% зростання доходу, а прогноз зростання мережевих доходів для AI зросли з $1.5 млрд до $2.75 млрд. Це не прогнози — це конкретні перемоги з великими хмарними компаніями. Якщо вони збережуть це двозначне зростання, оцінка ще має простір для зростання.

Ще одна — UiPath (PATH), яка привернула мою увагу. Спочатку це була автоматизація роботизованих процесів, а тепер — платформа AI для робочих процесів, яка інтегрована в тисячі компанійських бек-офісів. Інтеграції з Microsoft, SAP, Oracle. Акції впали через зниження очікувань зростання, але реальний бізнес — допомагати компаніям автоматизувати з AI — все ще працює. Це здається нудною, надійною грою.

Qualys (QLYS) робить щось цікаве у сфері кібербезпеки. Оскільки AI поширюється, поверхні атак вибухають, і Qualys використовує AI, щоб фактично пріоритезувати важливе, замість того щоб засипати команди сповіщеннями. Акції впали на 13% через слабший прогноз, але я вважаю, що це тимчасове позиціонування. Модель підписки і маржа побудовані для накопичення.

Остання — Teradata (TDC). Старовинна компанія з даними, яка переосмислила себе. VantageCloud дозволяє підприємствам витягати дані з різних хмар і запускати AI на чистих, організованих даних. У лютому вони прорвалися з прибутком — $421M дохід, значно вище оцінок — і навіть після ралі торгується менше ніж за 12x вільного грошового потоку. Ринок все ще спить на цій платформі даних для AI.

Теза проста: не ставте на переможця у гонці моделей AI. Ставте на компанії, що продають інструменти та інструменти для їхнього створення. Ці п’ять акцій AI мають інфраструктуру, глибину клієнтської бази і профілі зростання, щоб фактично накопичувати багатство, якщо ви досить терплячі, щоб тримати їх через шум.