Чи є де-небудь безпечним, коли Bitcoin послаблює? Чому навіть 2-річні казначейські облігації починають тріскатися

Навіть найнадійніші куточки ринку можуть почати виглядати неспокійно, коли ціни на нафту зростають, війна триває, і інвестори починають сумніватися, чи повертається інфляція в неправильному напрямку.

Це було повідомлення, яке ми отримали від продажу 2-річних державних облігацій США у вівторок. Це короткострокові державні бонди, і їх уважно спостерігають, оскільки вони відображають те, що інвестори вважають можливим протягом наступних кількох років, особливо з урахуванням процентних ставок Федеральної резервної системи.

Коли попит на ці короткострокові казначейські облігації сильний, це говорить нам, що професійні та інституційні інвестори вважають, що інфляція знизиться, і політика врешті-решт пом’якшиться.

Отже, коли попит слабшає, сигнал також змінюється. Інвестори вимагають кращої компенсації і готуються до більш складного періоду вперед.

Аукціон у вівторок потрапив у цю другу категорію. Казначейство продало облігації на суму 69 мільярдів доларів за максимальною дохідністю 3,936%, а попит виявився слабшим, ніж минулого місяця. Співвідношення заявок до покриття знизилося з 2,63 у лютому до 2,44, тоді як первинні дилери взяли на себе значно більшу частку продажу.

Ці цифри говорять нам, що інвестори виявили менший апетит, ніж зазвичай, до позик грошей уряду США на лише два роки під 3,9% відсотків.

Графік, що показує дохідність 2-річних казначейських цінних паперів з 26 березня 2025 року до 25 березня 2026 року (Джерело: Федеральний резервний банк)

Слабкий продаж відбувся в момент, коли конфлікт на Близькому Сході підвищив ціни на нафту, а надії на швидке зниження ставок Федерального резерву почали зникати. Ділова активність у США знизилася до 11-місячного мінімуму в березні, навіть коли витрати та ціни на продаж зросли, комбінація, яка залишила інвесторів, що дивляться на досить незручну економічну картину.

2-річні казначейські облігації є одним з найкращих показників ринку того, куди інвестори вважають, що процентні ставки рухатимуться в найближчому майбутньому. Слабкий аукціон сигналізує про те, що трейдери не переконані, що Федеральний резерв зможе незабаром пом’якшити політику. Це також може сигналізувати про те, що страх інфляції починає перевершувати звичну інстинктивну реакцію кидатися в державний борг під час геополітичного шоку.

Чому цей простий аукціон став попереджувальним знаком

Протягом більшої частини минулого року інвестори сподівалися на світло в кінці тунелю. Інфляція, здавалося, знижувалася, а зростання уповільнювалося впорядкованим чином, що давало можливість Федеральному резерву врешті-решт знизити ставки. Короткострокові казначейські облігації добре вписувалися в цей відновлювальний ринок, оскільки вони пропонували прибутковий спосіб позиціонування на легшу політику в майбутньому.

Але все це зруйнувалося з нещодавнім нафтовим шоком. Оскільки конфлікт в Ірані загрожує перетворитися на повноцінну війну на Близькому Сході, ціни на нафту злетіли вгору, що вплинуло на ціни на бензин та загальні витрати бізнесу. Це фактично скасувало всі ознаки пом’якшення, які ми спостерігали в діловій активності, залишивши ринки з боротьбою з перспективою, що економіка може уповільнитися, поки інфляція зростає. Ця комбінація завадить Федеральному резерву запропонувати будь-яке полегшення в наступному році або близько того.

Якщо ми почнемо розглядати це як реальну можливість, значення “безпечного” активу змінюється.
Хоча відносна безпека активу все ще має значення в цих обставинах, інфляція важить більше.

Інвестори починають запитувати, чи дійсно утримання 2-річної казначейської облігації з певною дохідністю пропонує достатній захист, коли ціни на енергію зростають, а шлях до нижчих ставок виглядає менш певним. Ось чому слабкий попит цього тижня привернув таку увагу: це показало, що ринок хотів більше прибутків, перш ніж вступити.

Риторика Федерального резерву додала до цього неспокою. Губернатор ФРС Майкл Барр сказав, що політики можуть знадобитися тримати ставки стабільними деякий час, оскільки інфляція залишається вище цільового рівня, а конфлікт на Близькому Сході додав ризику зростання через енергію.

Такі коментарі допомагають пояснити, чому 2-річні казначейські облігації є такими важливими: вони є частиною ринку казначейських облігацій, найбільш тісно пов’язаною з наступною главою політики ФРС. Коли вона починає коливатися, інвестори зазвичай реагують на те, що вони вважають, що центральний банк може або не може зробити далі.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, нульовий шум.

Заголовки, що впливають на ринок, і контекст, які подаються щоранку в одному стислому огляді.

5-хвилинний дайджест 100к+ читачів

Адреса електронної пошти

Отримати огляд

Безкоштовно. Без спаму. Відписатися в будь-який час.

Ой, виглядає, що сталася проблема. Будь ласка, спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо.

Що сигнал говорить про економіку з цього моменту

Аукціон цього місяця був попереджувальним сигнальним для наступних кількох місяців.

Інвестори починають перевіряти, чи залишилися якісь старі припущення: Чи може інфляція продовжувати знижуватися, якщо ціни на нафту залишаються високими? Чи може ФРС знизити ставки, якщо витрати на енергію почнуть підвищувати ціни ще більше?

Відповіді на ці питання вплинуть на всіх, а не лише на покупців казначейських облігацій.

Вищі короткострокові дохідності можуть підтримувати фінансові умови в строгих межах, тиснути на оцінки в інших ринках і підвищувати бар’єр для ризикованих інвестицій у акції та спекулятивні активи. Вони також можуть змінити умови позик, оскільки очікування щодо майбутньої політики ФРС впливають на всі види цінових рішень.

Ось чому слабкий аукціон на початку кривої може в кінцевому підсумку розповісти більшу історію про довіру, страх і те, як інвестори бачать формування наступної фази економіки.

Ще є місце для охолодження цього сигналу. Сподівання на припинення вогню допомогли цінам на нафту злегка знизитися, і такий рух може зменшити тиск на очікування інфляції.

Однак ринок все ще сперечається сам із собою, і суперечка жива в кожному новому заголовку про нафту, кожному коментарі від ФРС і кожному новому показнику цін та зростання.

Наразі повідомлення з аукціону чітке: інвестори дивляться на наступні два роки і бачать більш важкий шлях, ніж вони бачили місяць тому. Вони бачать війну, нафту, інфляцію, уповільнення активності та Федеральний резерв, який має менше можливостей для порятунку, ніж сподівалися ринки. І ми побачили ознаку ринку, який починає оцінювати більш складний світ.

Опубліковано в

Вибране США Аналіз Інвестиції Макро

Контекст

Пов’язане покриття

Змініть категорії, щоб заглибитися або отримати ширший контекст.

Місцеві новини США      Аналіз Топ Категорія      Прес-релізи Новинна служба  

Аналіз

Наступний шок Bitcoin може бути моментом, коли Уолл-стріт нарешті втратить віру і почне продавати

Найбільшим сюрпризом падіння Bitcoin не була волатильність руху, а стабільність нового покоління інституційних інвесторів, які зараз його тримають.

3 години тому

Аналіз

Ставки, які зробили ринки прогнозування криптовалют популярними, тепер під загрозою заборони

Національна боротьба зараз триває щодо того, чи є ринки прогнозування спорту федерально регульованими деривативами або неліцензованими азартними платформами. Відповідь може визначити не лише те, хто їх регулює, але й чи виживе їхня поточна модель зростання.

1 день тому

Ціна Bitcoin наближається до вихідних падінь до $61k – чи врятує його пост у соціальних мережах від Трампа?

Аналіз · 2 дні тому

Покупці житла тепер можуть позичати під Bitcoin, щоб отримати іпотеку без ризику продажу або ліквідації

Прийняття · 2 дні тому

Bitcoin падає до $65k після нової затримки Трампа в Ірані, що підвищує ціни на нафту, викликавши знищення на $200M

Аналіз · 2 дні тому

Новий законопроект CLARITY від Coinbase затримує правила для всього ринку криптовалют США через винагороду за стейблкоїни

Регулювання · 2 дні тому

Аналіз

Переможці крипто від AI не є віртуальними монетами, оскільки агенти починають витрачати автономно

Зростання агентів AI створює просте питання з величезними наслідками для криптовалют: як програмне забезпечення платить?

18 годин тому

Аналіз

Крипто виграє у гонці на володіння нафтовою торгівлею після закриття, оскільки Wintermute запускає торгівлю 24/7

Оскільки волатильність, викликана війною, формує енергетичні ринки, крипто компанії змагаються стати першим місцем, куди трейдери звертаються, коли нафта рухається за межами робочих годин.

22 години тому

Ось чому Уолл-стріт раптом одержима токенізацією – але на своїх умовах

Аналіз · 1 день тому

Ціна Bitcoin ніколи не закінчувала рік на більш високому рівні після такого поганого старту — чи є $88k тепер стелею для 2026 року?

Бичачий ринок · 2 дні тому

Крипто царь Білого дому покидає офіс після отримання виграшів для банків і установ замість Bitcoin

Політика · 2 дні тому

Ціна Bitcoin просто впала, оскільки макро-продаж зіткнувся з термінами опціонів на $14 мільярдів цього ранку

Деривативи · 2 дні тому

Мережа T-REX і Zama запускають інфраструктуру конфіденційності професійного рівня для токенізації RWA

Протокол FHE компанії Zama підсилює бухгалтерію T-REX Network, забезпечуючи безпечні операції в мережі для інституційної токенізації.

3 дні тому

BYDFi розширює європейське охоплення з спонсорством Next Block Expo 2026 у Варшаві

BYDFi взаємодіє з лідерами галузі та ентузіастами через мережу, майстер-класи та захоплюючий розіграш таємниць на одному з найбільших крипто заходів Європи.

4 дні тому

BNB Chain розпочинає університетський Dev Roadshow сьогодні в NYU

PR · 5 днів тому

RIV Coin запускається на Solana для з’єднання інституційного капіталу з інфраструктурою DeFi

PR · 6 днів тому

Playnance представляє перший демократичний соціальний ігровий протокол, перевищуючи 1M GCOIN власників

PR · 1 тиждень тому

Пресейл $METAWIN зібрав $350,000 за кілька годин

PR · 1 тиждень тому

Відмова від відповідальності

Думки наших авторів є виключно їхніми власними і не відображають думку CryptoSlate. Жодна з інформації, яку ви читаєте на CryptoSlate, не повинна розглядатися як інвестиційна порада, і CryptoSlate не підтримує жоден проект, який може бути згаданий або пов’язаний у цій статті. Купівля та торгівля криптовалютами повинні вважатися високоризикованою діяльністю. Будь ласка, проведіть власну перевірку перед тим, як вжити будь-яких дій, пов’язаних з контентом цієї статті. Нарешті, CryptoSlate не несе відповідальності, якщо ви втратите гроші на торгівлі криптовалютами. Для отримання додаткової інформації, див. наші відмови від відповідальності.