Розуміння найвищої ціни Silver: що означає $50 для інвесторів

Срібло довго цінувалося як засіб збереження багатства та захисту від економічної невизначеності. Як і золото, воно привертає інвесторів під час кризових періодів, але його історія відкриває щось унікальне: найвища ціна за срібло коли-небудь розповідає драматичну історію як можливостей, так і обережності. У міру відновлення попиту на безпечне притулок у всьому світі інвестори запитують, чи може срібло знову досягти — або перевищити — рекордні рівні, яких воно досягло раніше.

Пошук подолання $50: історичний рекорд ціни на срібло

Найвища ціна за срібло була зафіксована 17 січня 1980 року, коли цей білий метал досяг $49,95 за унцію. Однак цей рекорд мав свій зірочкою. Два багаті трейдери, брати Хант, намагалися монополізувати весь ринок срібла, купуючи як фізичний метал, так і ф’ючерсні контракти — замість розрахунків готівкою вони отримували поставку контрактів. Їхній план у підсумку обернувся катастрофою. 27 березня 1980 року, відомий як «Срібний четвер», вони не змогли виконати маржинальний виклик, і ціна за один день обвалилася до всього лише $10,80.

Цей рівень у $49,95 більше не тестувався серйозно понад три десятиліття. Коли срібло нарешті наблизилося до цих висот у квітні 2011 року, воно досягло $47,94, що стало результатом ралі, викликаного сильним інвестиційним попитом у період після фінансової кризи 2008 року. Середня ціна 2009 року становила $14,67 — більш ніж утричі більше, що демонструє потенціал срібла для драматичних коливань цін.

Як торгують сріблом і чому це важливо

Розуміння того, як торгують сріблом, дає уявлення про те, чому його ціна може так різко коливатися. Метал торгується глобально цілодобово на основних ринках, таких як Нью-Йорк (COMEX), Лондон і Гонконг, із ціною, котируваною в доларах за унцію на спотовому ринку.

Існує кілька способів отримати експозицію до срібла. Пряме фізичне володіння — через бруски, монети або раунди, куплені на спотовому ринку — забезпечує негайну доставку та володіння. Або інвестори можуть отримати доступ до ринку ф’ючерсів через контракти NYMEX, що дають важелі, але вимагають менше капіталу і усувають питання зберігання. Інвестиційні фонди (ETF) пропонують проміжний варіант, дозволяючи торгувати цінними паперами, що мають експозицію або до фізичного срібла, або до срібних ф’ючерсів.

Кожен метод має свої особливості. Торгівля папером через ф’ючерси забезпечує фінансову гнучкість і менші капітальні вимоги, тоді як фізичне володіння дає прямий контроль і безпеку. Різноманітність механізмів торгівлі сприяла ширшому залученню до ринку срібла, але також сприяла його волатильності.

Ралі срібла 2024 року: нові вершини за десятиліття

Після скромного початку 2024 року срібло почало значне ралі, викликане змінами очікувань щодо Федеральної резервної системи. 20 березня воно досягло $25,62 за унцію за квартал, а до 17 травня прорвалося через важливий рівень у $30. 20 травня метал досяг 12-річного максимуму — $32,33.

Третій квартал завершився зниженням до $26,64 на початку серпня, але динаміка знову зросла у четвертому кварталі. 21 жовтня 2024 року срібло сягнуло $34,20 під час торгів, що більш ніж на 48 відсотків вище за рівень на початку року і найвищий рівень за 12 років. Це зростання було викликане кількома факторами: невизначеністю щодо виборів у США, зростанням напруженості на Близькому Сході, очікуваннями щодо монетарного пом’якшення від ФРС і зростанням попиту на чисту енергію. Виробництво сонячних панелей, зокрема, додало значного тиску на підвищення цін.

Найвищий рекорд цін на срібло залишається 1980 року, але цей останній показник демонструє, що срібло може підтримувати високі рівні, коли умови ринку сприятливі.

Попит і пропозиція: справжні рушії цін на срібло

Хоча новини часто зосереджені на короткострокових рухах, довгострокове ціноутворення срібла визначається фундаментальними механізмами попиту і пропозиції. З боку пропозиції найбільші виробники — Мексика, Китай і Перу. Цікаво, що срібло зазвичай є побічним продуктом видобутку золота або міді, а не основною метою видобутку.

Дані Інституту срібла за 2023 рік, зібрані Metals Focus, показали зниження світового видобутку на 1% до 830,5 мільйонів унцій. Це частково сталося через чотиримісячну зупинку на шахті Peñasquito компанії Newmont у Мексиці через страйк. Зниження рудної якості та закриття шахт в Аргентині, Австралії та Росії додатково тиснули на пропозицію. Прогноз на 2024 рік передбачає ще одне зниження на 0,8% до 823,5 мільйонів унцій, частково компенсоване новими шахтами в США і Марокко.

Попит є більш динамічним. Виробництво для промисловості очікується на рекордних рівнях у 2024 році, зокрема через зростання попиту на сонячну енергію приблизно на 20%. Водночас фізичний інвестиційний попит на бруски і монети, за прогнозами, зменшиться на 13%. Така динаміка — сильний промисловий попит у поєднанні з ослабленням інвестиційного — створює потенціал для значних дисбалансів на ринку. За прогнозами галузі, у 2024 році ринок срібла може зазнати дефіциту у 215,3 мільйонів унцій — другий за величиною за понад 20 років.

Проблеми прозорості ринку: фактор маніпуляцій

Незважаючи на привабливість срібла як дорогоцінного металу і інвестиційного активу, ринок має суттєвий недолік: задокументовані докази маніпуляцій цінами. У 2015 році регуляторні розслідування призвели до розслідувань 10 великих банків щодо маніпуляцій цінами на дорогоцінні метали. Deutsche Bank надала так звані «димові пістолети», що доводили участь UBS, HSBC, Bank of Nova Scotia та інших у фіксації цін на срібло між 2007 і 2013 роками.

JPMorgan Chase зазнав особливо жорсткої критики, з багаторічними судовими процесами щодо звинувачень у маніпуляціях. У 2020 році компанія погодилася сплатити 920 мільйонів доларів США для врегулювання федеральних розслідувань щодо маніпуляцій на кількох ринках, включаючи дорогоцінні метали. У травні 2023 року позов проти HSBC і Bank of Nova Scotia, поданий у 2014 році, було відхилено.

Індустрія докладала зусиль для вирішення цих проблем. У 2014 році Лондонський фіксинг ринку срібла припинив свою діяльність після понад століття існування і був замінений LBMA Silver Price, адміністрованим ICE Benchmark Administration для підвищення прозорості. Спостерігачі ринку, такі як Ед Стір, вважають, що час маніпуляцій із сріблом минає, і коли ринок нарешті зміниться, це може мати значний вплив.

Що далі для срібла?

Найвищий рекорд цін на срібло — той 1980 року, що наближається до $50 — залишається орієнтиром, що захоплює уяву інвесторів. Однак сучасний ринок демонструє важливі нюанси: срібло може рухатися під впливом потоків у безпечне притулок, промислового попиту на зелену енергетику, хеджування інвестицій і обмежень пропозиції. Чи досягне срібло нових номінальних максимумів, залежить від здатності триматися вище психологічного рівня у $30 і зберігати інтерес інвесторів на тлі змінних макроекономічних умов.

Волатильність, що визначає срібло — його подвійна природа як інвестиційного активу і промислового товару — гарантує, що майбутнє цінове відкриття, ймовірно, буде драматичним. Інвестори, що стежать за траєкторією срібла, фактично спостерігають не лише за ринками дорогоцінних металів, а й за змінами енергетичної політики, геополітичним ризиком і монетарними умовами у всьому світі.