Глобальне падіння цін на цукор продовжується, оскільки надлишок виробництва зростає серед основних експортерів

Ринки товарів зазнали серйозного скорочення оцінки цін на цукор, ціни опустилися до найнижчих рівнів понад п’ять років. Ця стійка слабкість відображає фундаментальні зміни у глобальній динаміці пропозиції, оскільки основні країни-виробники збільшують обсяги виробництва до безпрецедентних рівнів. Поточне падіння цін на цукор сигналізує про структурний надлишок пропозиції, який, ймовірно, триватиме у середньостроковій перспективі.

Останні рухи на ринку та погіршення цін

Ф’ючерси на світовий цукор №11 у Нью-Йорку за березень (SBH26) знизилися на 0,06 пункту (0,43%), тоді як у Лондоні ICE білий цукор №5 (SWH26) впав на 8,20 пункту (2,12%) у недавній торгівлі. Ці втрати продовжують п’ятимісячну тенденцію зниження, яка опустила котирування цукру до багаторічних мінімумів. Продажі були безперервними, під впливом консенсусних очікувань, що глобальні ринки залишатимуться перенасиченими пропозицією.

Кілька аналітиків товарних ринків малюють похмурий сценарій на короткий термін. Czarnikow прогнозує надлишок у 3,4 мільйона метричних тонн (ММТ) у сезоні 2026/27, після надлишку 8,3 ММТ у 2025/26. Green Pool Commodity Specialists передбачає надлишок у 2,74 ММТ у 2025/26 і 156 000 тонн у 2026/27, тоді як StoneX очікує глобальний надлишок у 2,9 ММТ у сезоні 2025/26. Ці прогнози підкреслюють, чому тиск на ціну цукру залишається сильним.

Розширення виробництва у Бразилії, Індії та Таїланді

Бразильський регіон Центр-Схід виробив 40,236 ММТ цукру до середини січня 2025/26 сезону, що на 0,9% більше порівняно з минулим роком. Більш суттєво, частка цукрової тростини, спрямована на виробництво цукру, зросла до 50,78% у 2025/26, порівняно з 48,15% у попередньому сезоні. Conab підвищила свій річний прогноз виробництва до 45 ММТ у 2025/26, що зберігає перспективу рекордного обсягу і тиск на ціну цукру.

Індія стала потужним виробником. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) повідомила, що виробництво з 1 жовтня по 15 січня склало 15,9 ММТ, що на 22% більше порівняно з минулим роком. ISMA підвищила свій повний сезонний прогноз до 31 ММТ, що на 18,8% більше. Ще важливіше для світових ринків, що ISMA знизила прогноз споживання етанолу до 3,4 ММТ, що потенційно звільнить додаткові 1,2 ММТ для експорту. Уряд висловив готовність дозволити додаткові обсяги експорту для боротьби з внутрішнім перенасиченням, затвердивши 1,5 ММТ експорту у сезоні 2025/26.

Таїланд, третій за величиною виробник у світі, також активно розширює виробництво. Корпорація тайських цукрових заводів прогнозує зростання виробництва на 5% до 10,5 ММТ у 2025/26. У поєднанні з досягненнями Бразилії та Індії це розширення трьох провідних експортерів пояснює, чому тиск на світову ціну цукру залишається невгамовним.

Фінансове становище та ринкові настрої

Звіт Commitment of Traders (COT) показав важливу динаміку: станом на 3 лютого фонди накопичили рекордні 239 232 чистих коротких позицій у ф’ючерсах і опціонах на світовий цукор у Нью-Йорку, що є найбільшим показником з 2006 року. Таке екстремальне становище теоретично може спричинити ралі на закриття коротких позицій, хоча такі відскоки, ймовірно, будуть тимчасовими без фундаментальної зміни у пропозиції. На даний момент опір цін на цукор залишається.

Середньостроковий прогноз та структурні перешкоди

Поглядаючи далі за 2025/26, ситуація стає більш складною. За прогнозами Safras & Mercado від 23 грудня, виробництво у Бразилії знизиться на 3,91% до 41,8 ММТ у 2026/27 порівняно з 43,5 ММТ у 2025/26. Експорт цукру з Бразилії також очікується зменшитися на 11% у порівнянні з минулим роком до 30 ММТ. Однак цей очікуваний спад може запізнитися, щоб запобігти подальшому падінню цін на цукор у короткостроковій перспективі.

Міжнародна організація цукру (ISO) прогнозує надлишок у 1,625 мільйона MT у 2025/26, після дефіциту у 2,916 мільйона MT у 2024/25. Світове виробництво очікується зросте на 3,2% до 181,8 мільйонів MT у 2025/26, тоді як споживання зросте лише на 1,4% до 177,921 ММТ. Звіт USDA від 16 грудня був ще більш песимістичним, прогнозуючи рекордне світове виробництво у 189,318 ММТ у 2025/26 (зростання на 4,6% порівняно з минулим роком), з мінімальним зниженням кінцевих запасів до 41,188 ММТ.

Щодо Індії, USDA підвищила свій прогноз виробництва на 2025/26 до 35,25 ММТ, що на 25% більше завдяки сприятливим погодним умовам і розширенню посівів. Виробництво Таїланду прогнозується на рівні 10,25 ММТ, а Бразилія досягне рекордних 44,7 ММТ.

Цінова ситуація на цукор відображає цю реальність надлишку: багаті запаси від провідних експортерів, рекордні прогнози виробництва та мінімальне зростання споживання створюють тривалі перешкоди. Поки не з’являться скорочення виробництва або суттєве зростання попиту, слабкість цін на цукор ймовірно триватиме.