Новини Endgame: Коли Біткоїн стає найслабшим ланцюгом у ризикових активів

Чи входить Біткоїн у свою кінцеву фазу? Це нав’язливе питання, яке відлунює на ринках криптовалют, оскільки дорогоцінні метали демонструють історичне зростання, залишаючи найбільшу у світі криптовалюту позаду. Поки золото, срібло та платина б’ють рекорди, слабкість Біткоїна стає незаперечною — і це змушує поставити критичні питання про те, що станеться, коли спекулятивні активи не зможуть йти в ногу з традиційними безпечними активами.

Зміщення є вражаючим. Золото лише наприкінці 2025 року прорвалося понад $4 400 за унцію, встановивши нові рекорди, оскільки інвестори зосередилися на збереженні капіталу. Срібло зросло на вражаючі 140% за 2025 рік, тоді як золото піднялося майже на 68% за той самий період. Навіть платина — зазвичай ігнорована — різко підскочила, наближаючись до свого історичного максимуму. Тим часом, Біткоїн повільно рухався в бічному тренді, знизившись майже на 5% за рік і торгуючись приблизно на рівні $68 000, що на 46% менше за попередній рекорд у $126 000.

Дорогоцінні метали продовжують рекордне зростання

Інерція в золото, срібло та платину розповідає історію, якої не бачили впродовж років. Ф’ючерси на золото перевищили $4 415 за унцію під час азійської торгівлі, а спотова ціна трималася міцно вище $4 400. Це зростання не було обмежене одним металом — воно поширилося на весь сектор дорогоцінних металів.

Вибух срібла був особливо жорстким для прихильників криптовалют. Його 140% річне зростання ознаменувало кілька місяців послідовних прибутків, що прорвали технічні рівні опору. «Технічні показники вже не мають значення», зазначали спостерігачі, посилаючись на вісім місяців зелених свічок.

Платина приєдналася до святкування, прорвавшись вище $2 040 за унцію, сигналізуючи про те, що капітал повертається у недооцінені товари по всьому спектру. Аналітики інтерпретували цей зсув як потенційну «ротацію у метали» — чіткий сигнал, що інвестори, налаштовані на уникнення ризику, тактично відступають від спекулятивних позицій.

Історична недооцінка Біткоїна викликає побоювання щодо кінцевої фази

Тим часом слабкість Біткоїна перетворилася на своєрідний загальний звинувачувальний акт. Ця криптовалюта поступається не лише дорогоцінним металам, а й традиційним акціям. З моменту запуску першого ETF на Біткоїн у січні 2024 року золото випередило Біткоїн приблизно на 19% у сумі. Для порівняння, індекс S&P 500 зріс на 16,4% до 2025 року, Nasdaq — на 20,8%, а Russell 2000 — на 13,4%, — і всі вони перевищують BTC.

Це не просто запізнення у прибутках. Неспроможність Біткоїна зростати разом із акціями та металами одночасно порушує історичний патерн. Коли акції та дорогоцінні метали зростають одночасно, це зазвичай сигналізує про обережний оптимізм на ринках. Теоретично, Біткоїн має отримати вигоду з такої ситуації. Замість цього він залишається на місці, тоді як інші активи зростають.

Психологічний вплив на довгострокових тримачів був жорстким. Прибутки продовжують зникати, і наратив змінюється з «Біткоїн — цифрове золото» на «Біткоїн — мертва спекулятивна ставка».

Співвідношення Біткоїна до золота: справжній індикатор кінцевої фази

За словами старшого стратегічного аналітика Bloomberg Intelligence Майка МакГлона, неспроможність Біткоїна несе важливе повідомлення, закопане у співвідношенні Біткоїна до золота — метриці, якій не приділяли достатньо уваги.

Співвідношення Біткоїна до золота (скільки унцій золота потрібно, щоб дорівнювати одному Біткоїну) зараз коливається навколо 20x, наближаючись до критичного технічного рівня підтримки. Це може здатися високим, але ось де починається попередження про кінцеву фазу: історично це співвідношення наближалося до рівня 5x під час дефляційних періодів. Поточний рівень свідчить про те, що Біткоїн ще має падати відносно золота, або золото продовжить зростати відносно Біткоїна.

Основна теза МакГлона тривожна. Якщо індекс S&P 500 у 2026 році зазнає третій за останні роки спад, співвідношення Біткоїна до золота може підтвердити себе як провідний індикатор для ширших ринкових проблем. «Що зупинить перехід до його моди приблизно 5x?» — запитав МакГлон, натякаючи на фундаментальні зміни у перевагах інвесторів у бік матеріальних активів замість спекулятивних цифрових.

Його висновки глибші: «Той факт, що співвідношення Біткоїна до золота залишилось незмінним з 2020 року і знизилось, незважаючи на стійкий ринок акцій, може сигналізувати про кінцеву фазу для високоризикових активів». МакГлон вважає, що ринок криптовалют передбачає страхи дефляції, створюючи величезний структурний тиск на акції для подальшого зростання — навантаження, яке може виявитися нездійсненним.

Це справді кінцева фаза, чи просто капітуляція?

Не всі погоджуються з катастрофічним сценарієм. Деякі аналітики стверджують, що золото переоцінене, а Біткоїн за поточними співвідношеннями недооцінений, і можливий сценарій розвороту. Вони вказують на тижневий RSI (індекс відносної сили) для Біткоїна проти золота, що близький до 29,5 — майже до трирічних мінімумів, які історично передували великим відскокам.

«BTC/XAU знизився до приблизно 20 унцій золота, що є найнижчим рівнем з початку 2024 року», — заперечують оптимісти. «Тижневий RSI близький до історичних мінімумів, що може сигналізувати про бичачу дивергенцію і короткострокове відновлення».

Діалог зводиться до простого питання: чи золото справді переважає через свою фундаментальну перевагу, чи це просто відображення кінцевого песимізму щодо ризикових активів — включно з Біткоїном — що з часом зміниться?

Що далі?

Кінцева фаза не вирішиться швидко. Наступні кілька місяців визначать, чи виявляться попередження МакГлона пророчими, чи Біткоїн несподівано повернеться. Зараз дані малюють незручну картину: Біткоїн став найслабшим ланкою у портфелі ризикових активів, поступаючись як безпечним активам, так і традиційним індексам.

Чи це справжня кінцева фаза, чи просто ще одна глава у циклі буму і краху криптовалют — побачимо. Але одне точно: історія золото проти Біткоїна вже не є теоретичною — вона реальна, її можна виміряти, і для прихильників Біткоїна стає все важче її ігнорувати.