Чи накопичують Bitcoin ETF або не продають? Основні дані про потік коштів

(MENAFN- Crypto Breaking) Спотові Bitcoin ETF перебувають на шляху до четвертого поспіль місяця чистих відтоків, оскільки BTC наближається до ще одного негативного місячного закриття у лютому, що підкреслює спад попиту на регульовану, прив’язану до споту експозицію. Дані до середини лютого показують, що обсяги ETF зменшуються з піку наприкінці 2025 року, а загальні активи становлять близько 84,3 мільярда доларів у цей день, зменшившись з максимуму близько 170 мільярдів доларів у жовтні 2025 року. Траєкторія також демонструє сповільнення кумулятивних притоків, які знизилися приблизно до 54 мільярдів доларів із рекордних 63 мільярдів доларів. З липня 2025 року чисті притоки склали лише близько 5 мільярдів доларів, що підкреслює значний зсув у капіталовкладеннях у криптофонди. Тим часом ціна Bitcoin знизилася більш різко, ніж її обсяги ETF, що свідчить про те, що ринок поглинає тиск продажу без відповідного зростання попиту на ETF.

Ключові висновки

• Спотові Bitcoin ETF у США знизилися з приблизно 170 мільярдів доларів у жовтні 2025 року до приблизно 84,3 мільярда доларів, що свідчить про зменшення інвестиційного попиту на регульовану BTC-експозицію.
• Кумулятивні чисті притоки впали до близько 54 мільярдів доларів із піку в 63 мільярди доларів, з приблизно 5 мільярдами доларів з липня 2025 року, що свідчить про тривале уповільнення нових капіталовкладень.
• За сім сесій з 12 по 19 лютого обсяги відтоків ETF склали 11 042 BTC, причому 12 лютого зафіксовано одноденне зниження на 6 120 BTC (близько 416 мільйонів доларів на той час).
• Зменшення балансів серед провідних учасників є значним: активи BlackRock IBIT зменшилися до 759 000 BTC з 806 000 BTC, що приблизно на 6%, тоді як Fidelity FBTC знизився до 186 000 BTC з 213 000 BTC, або близько 12,6%.
• ETF на золото відволікають частину уваги, оскільки ринки зростають і спадають, з потоками, що перерозподіляються між BTC і золотом протягом останніх двох років, тоді як макро доходи залишаються ключовим фактором для попиту на ризик.

Згадані тикери: $BTC, $IBIT, $FBTC

Настрій: Медвежий

Вплив на ціну: Негативний. Ціна Bitcoin знизилася більш різко, ніж обсяги ETF, що свідчить про те, що тиск продажу ще не компенсований новим попитом на ETF.

Контекст ринку: Потоки ETF відбуваються на тлі охолодження макроекономічної ситуації. Федеральна резервна система припинила кількісне посилення у грудні 2025 року, зупинивши скорочення балансу, але політика залишається обмежувальною щодо очікувань зростання. Доходність 2-річних казначейських облігацій залишається вище за очікування щодо 2-річних ставок, тоді як доходність 10-річних облігацій торгується близько 4,1%, а реальна доходність 10-річних — близько 1,7–1,8%, підтримуючи жорсткі фінансові умови, що обмежують активи без доходності, такі як Bitcoin. У цьому середовищі реальні доходи забезпечують дохід з урахуванням інфляції, підвищуючи альтернативну вартість утримання BTC для деяких інвесторів.

Чому це важливо

Збереження відтоків у спотових Bitcoin ETF важливе, оскільки ці продукти часто розглядаються як проксі ліквідності для ширшого криптовалютного ринку. Постійне зниження активів ETF може свідчити про розрив між сигналами цін і готовністю інституцій вкладати капітал через регульовані інструменти. Поточна модель — відтоки, що перевищують падіння цін — свідчить про те, що наразі слабкий попит на ETF не сприяє зростанню ціни Bitcoin. Це означає, що структура спотового ETF може залишатися джерелом пропозиції у короткостроковій перспективі, потенційно пригнічуючи відновлення цін навіть при відновленні попиту в інших сегментах ринку.

Макроекономічні чинники явно впливають. Відтік потоків ETF співпадає з режимом, у якому реальні доходи залишаються високими, а монетарна політика залишається обмежувальною. Як зазначає Бенджамін Коуен, перший квартал 2026 року може бути позначений як «пізній цикл обмежувального перетравлення» для акцій і криптовалют, коли інвестори вимагають більшої ясності щодо інфляції, зростання та політичних курсів перед повторним активізацією ризикових активів. Взаємодія між очікуваннями ставок і настроями ризику особливо важлива для BTC, який історично чутливий до змін у реальних доходах і ліквідності. Відсутність чітких сигналів щодо зниження ставок або розширення балансу сприяє обережності серед покупців ETF і великих власників. Макроекономічна оцінка Коуена, заснована на дослідженнях і ринкових циклах, підкреслює, що стабільні притоки ETF зазвичай з’являються, коли реальні доходи знижуються або очікується пом’якшення політики, але ці умови ще не реалізувалися.

З огляду на ширший аспект розподілу активів, динаміка Bitcoin проти золота залишається повторюваною темою. За останні два роки потоки у ETF на Bitcoin і золото чергувалися, оскільки інвестори шукали баланс між ліквідністю, волатильністю і тривалістю спадів. Потоки у золото зросли під час періодів ризик-оф, тоді як експозиція у Bitcoin відставала, відображаючи перевагу активів, що вважаються менш волатильними або мають довгострокову історію в умовах невизначеності. Це ротація підкреслює, що макроекономічний попит на ризик, а не лише специфічні для BTC фактори, часто визначають потоки ETF. Інвестори, які шукають каталізатори у 2026 році, мають враховувати, як зміни у макрополітиці, інфляційних очікуваннях і настроях ризику можуть повернути баланс у бік крипто ETF або спрямувати капітал у більш традиційні хеджі, такі як золото.

У короткостроковій перспективі відсутність стабільних змін у потоках ETF може зробити цінову динаміку BTC більш залежною від макроновин і сигналів на блокчейні, ніж від потоків фондів. Ринок, ймовірно, уважно стежитиме за будь-якими ознаками трьох послідовних позитивних сесій ETF, що багато хто вважає потенційним сигналом відновлення накопичення, а також за будь-якими змінами у політичній позиції, що можуть відкрити доступ до ліквідності. Поточна історія — не лише про ціну Bitcoin, а про те, як інституційний попит на регульовану експозицію змінюється у міру розвитку макроекономічного ландшафту у 2026 році.

Що слід спостерігати далі

• Моніторинг трьох днів поспіль чистих притоків ETF або стабільного повернення активів, що може сигналізувати про відновлення інституційного попиту на спотовий BTC.
• Спостереження за будь-якими змінами політики Федеральної резервної системи або коментарями посадовців, що можуть змінити шлях реальних доходів і умов ліквідності.
• Відстеження змін у ціні BTC відносно активів ETF і ковзних чистих потоків, щоб визначити, чи починає ціна випереджати або відставати від потоків.
• Спостереження за рухами конкурентних активів, таких як ETF на золото, для ознак продовження ротації або ребалансування у періоди ризик-он або ризик-оф.
• Оцінка оновлень від провідних емітентів ETF і кастодіанів, особливо щодо нових запусків продуктів або змін у портфелях, для виявлення змін у попиті інвесторів.

Джерела та перевірка

• Аналіз семиденних чистих відтоків BTC ETF і одноденного зниження 12 лютого (6 120 BTC) від Axel Adler Jr на X.
• Дані активів Bitcoin ETF і CheckOnChain, що показують зміни у володінні IBIT і FBTC.
• Дані про зниження володінь FBTC з 213 000 BTC до 186 000 BTC.
• Порівняння потоків Bitcoin і золота.
• Макроекономічний меморандум Бенджаміна Коуена, що описує рамки «пізнього циклу обмежувального перетравлення» для 2026 року.
• Огляд Cointelegraph і контекст цін Bitcoin для довідки.

Динаміка відтоків ETF на Bitcoin триває, оскільки макроекономічні умови тиснуть на попит BTC

Динаміка ETF на Bitcoin показує, що навіть за нижчої базової ціни, ніж у пізні 2025 роки, попит на регульовану спотову експозицію залишається обмеженим. Перша значна хвиля відтоків почала домінувати у наративі, коли ентузіазм у жовтні зменшився. Дані показують, що у період до лютого основні ETF-продукти продовжували бути маловливими, кілька днів фіксували чисті зменшення активів під управлінням. Масштаб цих відтоків — 11 042 BTC за сім днів — підкреслює ринок, де трейдери та інституції оцінюють, чи зможе BTC повернутися до більш сприятливої співвідношення ризику і доходу або ж поточний режим триватиме довше, ніж очікувалося.

BlackRock і Fidelity — два з найбільших постачальників ETF із значними пропозиціями BTC — не залишилися осторонь зміни попиту. Володіння IBIT знизилося до близько 759 000 BTC, тоді як FBTC зменшився до приблизно 186 000 BTC, що свідчить про те, що навіть гіганти ринку керують експозицією відповідно до загальної ринкової ситуації. Спостережена модель — ціна BTC падає швидше, ніж обсяги ETF — свідчить, що відкриття цінової дискусії більше залежить від ліквідності ринку і потоку ордерів, ніж від поглинання нових ETF-інвестицій. Іншими словами, структура ETF може виступати як клапан зниження тиску, випускаючи BTC на ринок, навіть якщо покупці залишаються обережними і не розширюють експозицію активно.

Це явище відбувається у контексті ширшого міжактивного потоку. ETF на золото, які історично конкурували з Bitcoin у періоди ризик-оф, все більше привертають увагу інвесторів, що шукають інструменти з різними профілями ризику і волатильності. Ротація потоків між BTC і золотом, задокументована в останніх дослідженнях, свідчить про тонкий інвестиційний підхід: шукати дохід або збереження капіталу у більш знайомих активах під час макроекономічної невизначеності, а потім повертатися до криптоактивів, коли умови змінюються. Ця динаміка підкреслює, що макроекономічний попит на ризик, а не лише специфічні для BTC фактори, часто визначають потоки ETF. Інвестори, які шукають каталізатори у 2026 році, мають враховувати, як зміни у макрополітиці, інфляційних очікуваннях і настроях ризику можуть повернути баланс у бік крипто ETF або спрямувати капітал у більш традиційні хеджі, такі як золото.

У короткостроковій перспективі відсутність стабільних змін у потоках ETF може зробити цінову динаміку BTC більш залежною від макроновин і сигналів на блокчейні, ніж від потоків фондів. Ринок, ймовірно, уважно стежитиме за будь-якими ознаками трьох або більше послідовних позитивних сесій ETF, що багато хто вважає потенційним сигналом відновлення накопичення, а також за будь-якими змінами у політиці, що можуть відкрити доступ до ліквідності. Поточна історія — не лише про ціну Bitcoin, а про те, як інституційний попит на регульовану експозицію змінюється у міру розвитку макроекономічного ландшафту у 2026 році.