Майно MicroStrategy у Bitcoin приблизно на $47 мільярдів доларів, активи майже в шість разів перевищують борг

Згідно з останнім аналізом Barchart, MicroStrategy наразі володіє 717 131 біткоїнами. За поточною ринковою ціною $65,78K за біткоїн, цей резерв оцінюється приблизно у $47,1 мільярда. Зобов’язання компанії становлять 8,2 мільярда доларів США станом на кінець 2025 року, створюючи фінансову позицію, де активи значно переважають зобов’язання — співвідношення приблизно 6:1. Такий потужний баланс дає компанії значну фінансову гнучкість і забезпечує її захист від коливань ринку.

Масивні володіння біткоїнами забезпечують подушку безпеки проти цінового колапсу

Генеральний директор MicroStrategy Майкл Сейлор висловив впевненість під час останніх звітних дзвінків, зазначивши, що біткоїн має впасти приблизно до $8 000 за одиницю і залишатися на цьому рівні протягом п’яти-шести років, перш ніж компанія зіткнеться з серйозними труднощами у виконанні своїх зобов’язань за конвертованими облігаціями. Цей сценарій стрес-тесту підкреслює міцність поточної позиції. Більше того, біткоїни, якими володіє MicroStrategy, є цілком необеспеченими, що усуває ризик ліквідації, який зазвичай супроводжує позичкові позиції у біткоїнах. Стратегія накопичення біткоїнів створила фортецеподібний баланс, здатний витримати серйозні спади ринку.

Покриття дивідендів понад 30 місяців

Щорічні витрати на обслуговування боргу компанії становлять приблизно $888 мільйонів у вигляді відсотків і дивідендів. Щоб зберегти операційну гнучкість і не бути змушеною ліквідовувати володіння біткоїнами, MicroStrategy зобов’язалася накопичити $2,25 мільярда грошових резервів до четвертого кварталу 2025 року. Ця грошова позиція забезпечує покриття більш ніж 30 місяців дивідендних зобов’язань, що дає значний запас міцності. Крім того, наступне велике погашення боргу заплановане лише на вересень 2027 року, що дає MicroStrategy значний час для стратегічного управління своїм капіталом.

Наступний справжній тест: стабільність зростання під час ринкових спадів

Хоча фінансові показники здаються обнадійливими, справжнім викликом для MicroStrategy є не платоспроможність, а здатність до зростання в несприятливих умовах ринку. Під час медвежого ринку 2022 року володіння біткоїнами компанії зросли всього приблизно на 10 000 одиниць протягом усього року — скромний приріст у порівнянні з більш оптимістичними періодами. Важливо, що протягом того ж року ціна акцій компанії торгувалася нижче внутрішньої вартості її активів у біткоїнах більшу частину періоду. Цей досвід свідчить, що психологія ринку та настрої інвесторів, а не фінансові показники, можуть становити більший обмежувальний фактор для майбутнього MicroStrategy. Наступний справжній тест — чи зможе компанія реалізувати свою стратегію накопичення біткоїнів і створити вартість для акціонерів під час наступного тривалого спаду.