ШІ, медицина, венчурний капітал... 10 діаграм, що відображають зміни у світі

Автор: Rex Woodbury

Переклад: Deep潮 TechFlow

Deep潮 Вступ: Rex Woodbury з Daybreak Ventures у 10 графіках окреслює ключові тренди 2026 року.

Основні висновки:

(1) Акції газетних компаній зазнали краху за 5 років до зниження прибутків, зараз SaaS-компанії повторюють цю сцену;

(2) 84% людства ніколи не користувалися ШІ, лише 0,3% платять за нього;

(3) Час використання застосунків ШІ стрімко зростає, борючись за час із Netflix, TikTok;

(4) Охорона здоров’я становить 15% зайнятості в США, забезпечуючи майже 100% зростання зайнятості;

(5) Другинний ринок розвивається паралельно з IPO/M&A;

(6) «Фінансовий нігілізм» покоління Z: середній вік першого купівлі житла — 40 років, краще ризикнути;

(7) Retatrutide (новий препарат Eli Lilly) може стати багатотрильйонним пептидом;

(8) Ігровий ринок — 200 мільярдів доларів, участь користувачів Roblox перевищує Steam + PS + Fortnite;

(9) Виклики Anthropic agent — 50% викликів у сфері програмної інженерії;

(10) Звіт Citrini викликав паніку на ринку — ми живемо у мем-економіці.

Повний текст нижче:

Знову настав час: чергова серія «10 графіків».

Я намагаюся робити це щоквартально, але вже запізнилися: попередній випуск був у жовтні. Це наш 11-й випуск (!), і ви знаєте правила: я — візуальний учень, графіки допомагають мені обробляти інформацію. Вони також є ефективним способом показати, як змінюється світ.

Ми розглянемо 10 графіків на різні теми:

Газетні акції vs. прибутки

Знову перша партія

Час використання ШІ

Медицина як драйвер зайнятості

Розвиток вторинного ринку та IPO/M&A

Покоління Z: останнє покоління алфавіту

Пептиди та Retatrutide

Стан ігрової індустрії

Заклики до більшої кількості викликів Agent

Продаж Citrini

Без зайвих слів…

Газетні акції vs. прибутки

Цей графік показує порівняння газетних акцій і прибутків. Ви можете побачити, що акції зазнали краху приблизно за п’ять років до зниження прибутків, тобто ринок передбачив проблеми ще до появи у звітах.

Джерело: Twitter; дякую Емілі Ман за надіслане

Звісно, тут є часові зсуви; зниження довгострокових прибутків співпало з Великою рецесією. Але в напрямку це здається точним — ринок передбачив, що інтернет змінить газети. Зараз ми знову бачимо цю ситуацію: минулого місяця акції SaaS-компаній впали перед революцією ШІ.

Як ми писали минулого тижня, SaaSpocalypse (кінець SaaS) потребує часу для розгортання. Цього тижня я брав участь у дискусії, і один з учасників сказав: «Камберл Тім компанія не буде vibe-code (створювати атмосферу) у своєму CRM», — це хитра фраза. Але ринок закладає остаточну реальність: прибутковість софту зменшується, «новий нормал» — 70% валової маржі замість 90%.

Щодо тривалого часу розгортання ШІ…

Знову перша партія

Це крута візуалізація нашого місця у циклі впровадження ШІ. Кожна точка — 3,2 мільйона людей. Всього 2500 точок, тобто 8,1 мільярда людей.

Сірий — 6,8 млрд, ніколи не користувалися ШІ

Зелений — 1,3 млрд безкоштовних користувачів

Жовтий — 15-35 млн платних користувачів

Червоний — 2-5 млн програмістів

Джерело: Noah Epstein у Twitter

Приблизно 84% світового населення ніколи не користувалися ШІ, і лише 0,3% платять за нього. Це одна з найкращих візуалізацій, яку я бачив, щоб показати, що ми ще дуже рано.

Час використання ШІ

У попередньому випуску з 10 графіків ми розглядали «усмішкову криву» ChatGPT:

З тієї статті:

Цей графік порушує моє «злочинство по осі Y», тобто неправильно починається не з нуля. Але в цьому випадку, злочинство по осі Y фактично шкодить ChatGPT! Коли ви усвідомлюєте, що найгірша група — це люди у віці 40+, і вони наближаються до межі (і «усміхаються»), крива стає ще кращою.

Такі криві зазвичай залишаються для ринків з мережевими ефектами або соціальних продуктів, де з додаванням користувачів платформа покращується (наприклад, Uber з більшою кількістю водіїв, Instagram з більшою кількістю друзів). Для однокористувацького продукту без соцфункцій це вражаюче збереження.

Крім покращення утримання, застосунки ШІ також демонструють зростання залученості. Ось візуалізація цієї тенденції:

Загалом, це дуже вражаючий приріст використання.

У 2017 році Рід Хастінгс з Netflix сказав, що найбільший конкурент Netflix — це сон. Бізнес Netflix — поглинати все більше часу на перегляд (більше переглядів = кращий утримання підписників + платоспроможність), тому сон і бізнес безпосередньо конфліктують.

Зараз ми бачимо, що час медіа використання стабілізувався приблизно на 12,75 годин на день:

Зростання використання ШІ має відбуватися за рахунок зменшення часу в інших сферах. Можливо, головний конкурент Claude — це сон? Також я уявляю, що Netflix, YouTube, TikTok і інші уважно спостерігають за графіком використання ШІ. Половина часу на Gemini — це половина часу без перегляду коротких відео. Інструменти ШІ очевидно — не лише замінники Google; вони також є соціальними та контентними продуктами. Коли генерація медіа стане популярною, ми побачимо серйозний тиск на показники залученості великих компаній.

Медицина як драйвер зайнятості

Медицина — найбільша сфера зайнятості в США, близько 15%. Це майже весь драйвер зростання зайнятості. Ось графік:

Загалом, медицина протягом наступних 10 років забезпечить близько 40% нових робочих місць. Найшвидше зростаюча професія — «помічник з догляду за сім’єю», що зумовлено швидким старінням населення (щодня 10 тисяч американців досягають 65 років).

Медицина отримує кілька ключових переваг:

LLM дуже підходять для управління медичними даними, що є багатотрильйонним ринком, оскільки медицина залежить від мовних моделей.

Споживачі все більше прагнуть вимірювати, персоналізувати та вкладати у своє здоров’я.

Телемедицина розширює доступ до медичних послуг, що підтримується новими регуляціями після пандемії.

Наша демографія старіє і хворіє — «срібний цунамі» тощо.

Багато медичних професій також є «захищеними від ШІ», що, на мою думку, означає, що ми побачимо більше молодих людей у цій сфері.

Розвиток вторинного ринку та повернення інвесторів і співробітників

Це недооцінена трансформація у венчурному капіталі. Другинний ринок тепер йде рука об руку з IPO та M&A:

Джерело: Tomasz Tunguz у Twitter

Це змінює гру для ранніх фондів і співробітників стартапів, таких як Daybreak. Термін ліквідності стискається. Не здивуюся, якщо ми зможемо повернути багаторазово інвестиції, продаючи частки на етапі зростання. Це не новина — Roger Ehrenberg з IA Ventures відкрито говорив про продаж близько 2,5 мільйонів акцій The Trade Desk у другому ринку для повернення капіталу LP. Але це стає все поширенішим.

Що стосується співробітників, їм не потрібно чекати понад 10 років, щоб отримати ліквідність. Clay і ElevenLabs за останні 12 місяців провели по дві угоди, а Anthropic зараз у процесі $6 млрд (!!!) пропозиції. Це без сумніву вплине на ринок нерухомості Сан-Франциско.

Покоління Z: останнє покоління алфавіту

Kalshi повідомляє, що у день Супербоулу ставки перевищили 1 мільярд доларів, зростання на 2700% (!). Це графік торгів на передбачуваних ринках перед Супербоулом, що показує зростання обсягів торгів за 6 місяців на 1205%:

Ці ринки нові, суперечливі. Прес-секретар Білого дому Каролін Левітт раптово закінчила брифінг на початку січня, викликавши питання про внутрішню торгівлю:

Під час Супербоулу мій партнер поставив трохи грошей на виступ Cardi B на сцені з Bad Bunny. Потім він програв цю ставку, і Kalshi заявила, що виконавець має співати, щоб це вважалося «виступом». Це викликало скарги щонайменше до CFTC. Це дикий захід!

Але попри суперечки, я вважаю, що ринки передбачень залишаться. Минулої осені ми писали у «Speculation Nation» про зростання передбачуваних ринків. Тоді йшлося про технології, що дають змогу змагатися з поведінкою покоління Z, включаючи FAFOnomics (FAFO — «Забавляйся і дізнавайся»).

Мій друг Jackson Denka цього тижня написав цікаву статтю «Фінансовий нігілізм або: як я навчився перестати турбуватися і полюбити ринки». Він називає покоління Z «останнім поколінням алфавіту», і це мене вразило. Ось кілька статистичних даних:

Безробіття серед випускників університетів США 2025 року — 9,3%, вище за рівень під час Великої рецесії

Найбагатші 1% сімей володіють майже 30% загального багатства країни

Середній вік першої купівлі житла — 40 років

Немає диву, що ми стаємо спекулятивною економікою. Якщо економічна мобільність нагадує Сізіфову працю, чому б не поставити все на карту, щоб швидко збагатитися? Зверніть увагу: це не добре, але я вважаю, що це один із ключових підводних течій наступного покоління.

Пептиди та Reta

У шумі навколо ШІ легко пропустити інші революційні зміни. Я багато часу приділяю одній галузі: пептидам, які починають здобувати масовий інтерес.

Пептиди — це сигнальні молекули у вашому тілі, ланцюги амінокислот. Найвідоміші — Ozempic і Wegovy, брендові назви пептиду semaglutide. Ринок пептидів стрімко зростає, оскільки споживачі проявляють справжній інтерес і готові платити. Мій друг Khushi у цій твіті добре сказав:

Наш перший інвестиційний проект 2026 року — компанія System Labs, яка запустилася минулого тижня. Вона відкриває таємниці пептидів для звичайних споживачів, стає надійним джерелом безпечних і довірених пептидів у США — великий шанс.

Ось очікуване зростання ринку:

Зараз найнедооціненіший препарат — Retatrutide, або Reta. Eli Lilly розробляє Reta — трьохрецепторний агонист, тоді як Ozempic — однорецепторний; це модна назва, Reta активує три рецептори: GLP-1, GIP і глюкагон. Це означає, що препарат підсилює відчуття ситості, покращує чутливість до інсуліну і підвищує метаболізм (спалює жир). Ozempic — лише GLP-1, тому головний фокус — зменшення апетиту.

Reta — потенційно багатотрильйонний препарат. Ось графік зниження ваги Reta:

Джерело: CTCD

Очікуємо швидких новин про Reta.

Стан ігрової індустрії

Минулого тижня Matthew Ball опублікував довгий звіт про стан ігрової сфери. Ось кілька ключових моментів:

Ігри залишаються найбільшим медіакатегорією, з річними витратами понад 200 мільярдів доларів, що перевищує суму кіно, телебачення і музики. Після короткого спаду через COVID-19 зростання відновилося:

Мобільні пристрої — основний драйвер зростання ігор:

Незважаючи на зростання ринку, венчурні інвестиції знизилися з піку після пандемії:

ШІ змінює ігрову індустрію, хоча це ще не стало масовим явищем (ми все ще у текстовій фазі ШІ). Незабаром генерація ігор замість їх рендерингу стане нормою, відкриваючи нові можливості для оповідей і побудови світів.

Повертаючись до нашої ідеї про конкуренцію ШІ з сном і Netflix: можливо, ШІ також захопить ігровий час. Ця твіта мене резонує:

Найвражаюча компанія у ігровій сфері — Roblox, яка суттєво сприяє зростанню:

Roblox має 150 мільйонів активних користувачів щодня, і тут особливо швидко зростає частка користувачів віком від 13 років:

Середня залученість у Roblox зараз перевищує суму Steam + PlayStation + Fortnite.

Заклики до більшої кількості викликів Agent

Це цікава графіка, що показує виклики Anthropic agent у різних галузях:

Очевидно, за межами програмної інженерії агент має великі можливості. Або, як сказав Гаррі Тан:

Що стосується роботи у цих сферах: я вважаю, що вплив на робочу силу буде повільнішим. Ми багато писали про парадокс Джевенса. Ще один приклад — гарна візуалізація від Coatue щодо ATM:

Люди вважають, що ATM знищить роботу банківських касирів. Насправді, з 1970 по 1988 рік кількість касирів у банках зросла на 81%, і вони отримували стабільний приріст протягом чотирьох десятиліть.

Citrini Продаж

Ще один тиждень — ще одна вірусна стаття. Цього разу — стаття Citrini у Substack, що викликала паніку на ринку:

Для мене дивно, що випадкова стаття про майбутнє без будь-яких фактів або даних може спричинити таку широку паніку. Це для мене ознака того, що (1) ринок перегрітий і шукає причини для корекції, (2) ми офіційно увійшли у мем-економіку.

Ця стаття здається мені надто наївною. Фінтех і ринкові компанії складніші для руйнування, ніж натякає Citrini. Тоні Сю з DoorDash дав гарну відповідь.

Головний урок продаж Citrini — ніхто не знає, що станеться далі.