#CLARITYActAdvances

У значущому прориві для індустрії криптовалют, історичний Закон CLARITY зробив важливий крок вперед, пройшовши через ключовий комітет Сенату та наближаючи до реальності всебічне регулювання цифрових активів більше ніж будь-коли раніше.
Комітет з сільського господарства Сенату успішно розглянув і просунув свою частину законопроекту щодо структури ринку 29 січня 2026 року, подолавши критичну процедурну перешкоду після місяців затримок і напружених переговорів. Заходи, які зосереджені на посередниках цифрових товарів і розширюють повноваження Комісії з товарних ф’ючерсів (CFTC) щодо спотових ринків криптовалют, були прийняті вузьким голосуванням 12–11 за партійною лінією. Хоча голосування в кінцевому підсумку розділилося за партійною ознакою, керівництво комітету взяло на себе зобов’язання працювати разом, щоб просувати законопроект до повного розгляду у Сенаті.
Голова Комітету з фінансових послуг Палати представників Френч Хілл відзначив прогрес, заявивши: «Минулого липня Палата більшістю голосів прийняла міжпартійний Закон CLARITY. З того часу голова Комітету з сільського господарства Сенату Джон Бузман, голова Комітету з банківської справи Сенату Тім Скотт та інші ключові партнери Сенату продовжують просувати важливу роботу Конгресу щодо структури ринку». Він додав, що з нетерпінням чекає співпраці з колегами з Сенату, щоб «забезпечити врахування ключових стовпів CLARITY, щоб ми могли подати двопартійний, двопалатний продукт до столу Президента Трампа».
Що насправді робить Закон CLARITY
Закон CLARITY є найвсеохоплюючішою спробою встановити федеральні правила для цифрових активів. У своїй основі законопроект чітко розмежовує юрисдикцію Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) та CFTC, замінюючи довгий час критикуваний підхід SEC до регулювання через примус на робочий статутний каркас.
Щодо цифрових товарів — активів, таких як Bitcoin і Ethereum, що відповідають тестам децентралізації — закон надає CFTC ексклюзивну регуляторну юрисдикцію над спотовими ринками. Біржі, брокери та дилери, що працюють з цими активами, повинні зареєструватися в CFTC і дотримуватися основних принципів, включаючи моніторинг торгів, ведення записів і запобігання конфліктам інтересів.
Щодо цінних паперів, SEC зберігає свої повноваження, але закон створює спеціальне звільнення, яке дозволяє проектам цифрових активів залучати капітал через пропозиційні заяви без повної реєстрації, з обмеженням у $75 мільйонів доларів на рік. Важливо, що закон чітко визначає, що розробники програмного забезпечення, які публікують або підтримують код без контролю над коштами клієнтів, не вважаються фінансовими посередниками — це ключовий захист для екосистеми децентралізованих фінансів.
Закон також включає те, що Сенатський банківський комітет описує як «найсильнішу рамкову систему боротьби з незаконним фінансуванням, яку коли-небудь розглядало Конгрес для цифрових активів», забезпечуючи, що централізовані посередники зіштовхуються з обов’язками щодо боротьби з відмиванням грошей і надаючи Міністерству фінансів нові інструменти для боротьби з ухиленням від санкцій.
Битва за доходність стаблоків
Незважаючи на цей прогрес, залишаються значні перешкоди — головним чином, вибухова дискусія щодо винагород за стаблоки. Закон GENIUS, підписаний у липні 2025 року, прямо забороняє емітентам стаблоків пропонувати відсотки або доходи безпосередньо власникам. Однак криптообміни та платформи знайшли обхід: вони можуть ділитися частиною отриманих від резервних активів відсотків, фактично пропонуючи винагороди клієнтам, які тримають стаблоки на своїх платформах.
Банківська індустрія активно виступила проти цієї практики. Американська асоціація банкірів надіслала лист до Сенату з попередженням, що «помітна лазівка» загрожує замінити мільярди депозитів у спільнотних банках, потенційно впливаючи на кредитування малих підприємств, фермерів і покупців житла. Вони стверджують, що якщо цю проблему не вирішити, ця виняткова норма може «з’їсти правило» і поставити під загрозу $6.6 трильйонів депозитів у спільнотних банках.
Білий дім втрутився для посередництва, скликавши торгові групи банків і представників криптоіндустрії для вирішення розбіжностей. Обговорення були конструктивними, хоча жодних негайних компромісів ще не досягнуто. Обидві сторони працюють над рішенням до кінця лютого, відповідно до очікувань адміністрації.
Захист DeFi і розробників
Ще одна спірна сфера — нагляд за децентралізованими фінансами. Закон застосовує нюансований підхід: він захищає розробників програмного забезпечення та діяльність peer-to-peer, водночас забезпечуючи, що централізовані посередники, які взаємодіють із протоколами DeFi, підпадають під спеціальні стандарти управління ризиками та відповідності. Закон зосереджує регуляторну увагу на контролі, а не на коді, чітко розмежовуючи цю сферу для балансування інновацій і захисту інвесторів.
Однак деякі представники галузі висловили занепокоєння щодо окремих положень. Galaxy Research попередила у недавньому звіті, що останній проект Сенату може означати «найбільше розширення повноважень фінансового нагляду з часів закону USA PATRIOT ACT», зокрема вказуючи на нові інструменти, що дозволяють Міністерству фінансів вводити спеціальні заходи щодо транзакцій з цифровими активами і тимчасово заморожувати транзакції майже миттєво.
Шлях вперед
Після просування частини комітету з сільського господарства всі погляди спрямовані на Комітет з банківської справи Сенату, який ще має розглянути свою версію законопроекту. Члени банківського комітету з обох партій повідомили галузеві групи, що вони прагнуть уникнути повторення попередніх циклів, коли законопроекти щодо цифрових активів, прийняті Палатою, помирали у Сенаті без голосування у комітеті.
Після завершення роботи обох комітетів лідери Палати і Сенату мають узгодити два пакети у фінальну угоду, яка зможе пройти обидві палати і потрапити до столу Президента. Голова Комітету з сільського господарства Палати представників Гленн Томпсон визнав, що попереду ще багато роботи: «Це ключовий етап у роботі Сенату над міжпартійним Законопроектом CLARITY, але роботи ще багато».
Чому це важливо
Ризики майже не можуть бути вищими. Експерти галузі оцінюють, що трильйони доларів інституційного капіталу залишаються на боці, очікуючи регуляторної визначеності перед входом у цифрові активи. Один аналітик нещодавно спрогнозував, що Закон CLARITY може розблокувати понад $5 трильйонів у сплячому капіталі з часом, потенційно підвищуючи загальну капіталізацію ринку криптовалют понад $4 трильйонів.
Голова стратегії для інституційних інвесторів Coinbase Джон Д'Агостіно підкреслив глобальну важливість: «Інший світ рухається вперед», — сказав він, посилаючись на рамкові документи Європи MiCA та регуляторну ясність у юрисдикціях, таких як ОАЕ, як на конкурентні загрози, що змушують Конгрес діяти. Він зазначив, що 2024 рік став «масовим відтоком талантів, людей, інтелектуального капіталу і технологічного зростання за межі США» — тенденція, яку чіткі правила можуть змінити.
Закон CLARITY є фундаментальною зміною від невизначеності до ясності, від примусу через рекомендації до примусу через статут. Як зазначає інформаційний лист Комітету з банківської справи Сенату: «Чітке регулювання захищає інвесторів — невизначеність ні. Реальний ризик полягає у тому, щоб не надати чіткий регуляторний каркас».
Для галузі, яка роками орієнтувалася на мозаїку суперечливих сигналів і заходів примусу, ця ясність не настане занадто швидко. Питання в тому, чи зможе Конгрес подолати свої залишкові розбіжності і забезпечити всебічне законодавство щодо структури ринку, яке крипто чекало так довго.