#深度创作营 Згідно з вимогами, 2026 рік стане єдиним пропуском для RWA-сектору, і в цьому контексті — як буде розвиватися RWA-сектор?

Для Web3-сектору регуляторна політика завжди є ключовим фактором, що впливає на розвиток галузі, а RWA як основний міст між традиційними фінансами та Web3 привертає особливу увагу всього світу. У лютому 2026 року материковий Китай, Гонконг та провідні економіки світу запровадили регуляторні політики, що стосуються RWA, чітко визначивши межі відповідності та завершивши тривалий період «неясності регулювання». Сьогодні ми детально розглянемо ці важливі політики і подивимося, як буде розвиватися RWA-сектор у епоху відповідності.
Один. «Заборона всередині країни, жорсткий контроль за кордоном»
6 лютого 2026 року Народний банк Китаю, Комісія з цінних паперів та інші вісім відомств спільно опублікували «Повідомлення про регулювання бізнесу, пов’язаного з токенізацією реальних активів», що стало першим у материковому Китаї чітким комплексним регуляторним документом для RWA-сектору, закріпивши основний принцип «жорсткої заборони всередині країни та жорсткого контролю за кордоном», чітко окресливши межі для відповідних операцій у материковому Китаї. Відповідно до політики, у країні забороняється будь-яка форма токенізації RWA, включаючи заборону на випуск та торгівлю традиційних активів у вигляді токенів, а також надання послуг з підписки, зберігання та посередництва у торгівлі RWA-токенами. Заборонено участь фізичних та юридичних осіб у внутрішніх торгах RWA-токенами. Це спрямовано на запобігання фінансовим ризикам, що можуть виникнути через токенізацію активів, і підтримку стабільності внутрішнього фінансового ринку. Щодо закордонних операцій, політика не забороняє їх цілком, а визначає шлях до відповідної легалізації:
Дозволяється легально виходити за межі країни через модель «ODI-заявка + підтвердження прав на активи всередині країни + випуск за кордоном», тобто внутрішні компанії або власники активів мають спершу пройти реєстрацію іноземних інвестицій (ODI), підтвердити законність прав на активи всередині країни, і лише після цього — здійснювати випуск та торгівлю RWA-токенами на відповідних Web3-платформах за кордоном. Крім того, відповідний бізнес має підпадати під прозорий контроль регуляторних органів, щоб забезпечити повну відстежуваність руху коштів, підтвердження прав на активи та процесів торгівлі, а також запобігти трансграничним фінансовим ризикам.
Крім того, у роз’ясненнях Комісії з цінних паперів чітко зазначено, що RWA-токени мають ознаки цінних паперів, особливо акціонерні та ABS RWA-токени, і повинні реєструватися відповідно до законодавства про цінні папери. Випуск та торгівля RWA-токенами без реєстрації є порушенням.
Друге. Впровадження перших регуляторних правил
Як глобальний центр інновацій Web3, Гонконг 21 лютого 2026 року опублікував «Регуляторні правила щодо стабільних монет» та «Стандарти допуску RWA», чітко визначивши вимоги до відповідності стабільних монет та RWA, а також оголосивши про видачу перших ліцензій на стабільні монети та RWA-бізнес у березні, що ознаменувало перехід RWA-сектору Гонконгу до етапу «відповідності та нормативного регулювання». Щодо регулювання стабільних монет, політика дуже сувора:
по-перше, емітенти стабільних монет мають мати достатні резерви, їхній рівень має становити 100%, і резерви мають складатися лише з фіатних валют, державних облігацій та інших низькоризикових активів; по-друге, резерви мають зберігатися у незалежних третіх організацій для забезпечення безпеки коштів;
по-третє, стабільні монети мають підтримувати можливість викупу протягом одного дня, щоб гарантувати ліквідність користувачів; по-четверте, сфери застосування стабільних монет будуть строго обмежені розрахунками RWA та міждержавськими платежами для організацій, забороняючи їх використання у роздрібних операціях та платежах, щоб запобігти спекуляціям.
Щодо стандартів допуску RWA, регулятор Гонконгу визначив сфери охоплення, включаючи облігації, зелені активи, нерухомість, приватний капітал та інші традиційні активи, а також висунув три основні вимоги:
по-перше, подвійна підтвердженість прав як у ланцюжку, так і поза ним, щоб забезпечити відповідність RWA-токенів і реальних активів, уникнути підробки активів;
по-друге, впровадження технологій штучного інтелекту для моніторингу та оцінки ризиків активів RWA у реальному часі, зменшуючи кредитні ризики; по-третє, емітенти RWA мають мати відповідні навички управління активами та відповідну відповідність, щоб гарантувати легальність та відповідність бізнесу.
Третє. Відповідність стає основною тенденцією розвитку RWA
Крім материкового Китаю та Гонконгу, США, Європейський Союз та інші провідні економіки світу також у 2026 році запровадили регуляторні рекомендації щодо RWA, поступово вдосконалюючи регуляторну базу для RWA-сектору.
Комісія з цінних паперів США (SEC) чітко визначила стандарти регулювання цінних паперів для RWA-токенів, вимагаючи реєстрації та відповідності всіх цінних паперів RWA, а також посилила контроль за платформами торгівлі RWA, щоб запобігти шахрайству та маніпуляціям ринком. Європейський Союз у рамках оновлення «Рамкових правил регулювання криптоактивів» (MiCA) включив RWA-токени до сфери регулювання, визначивши вимоги до випуску, торгівлі та зберігання, а також створив механізми трансграничного регулювання для забезпечення відповідності RWA-бізнесу в межах ЄС.
Загалом, тенденція глобального регулювання RWA-сектору рухається від «неясності» до «чіткої нормативності», і відповідність вже стала єдиним пропуском для входу в галузь. Впровадження регуляторних політик не лише допомагає запобігти фінансовим ризикам, а й забезпечує довгострокове здорове зростання RWA-сектору, сприяючи його масштабуванню та високій якості розвитку.
Заключення
Довгий час неясність регулювання була головною перешкодою для розвитку RWA-сектору, але з 2026 року активне впровадження регуляторних політик у всьому світі повністю зламало цю ситуацію. Для RWA-сектору регулювання — це не «ланцюг», а «навігаційний корабель», що допомагає виключити не відповідні проекти, залучити більше якісних інституцій та активів, і зробити сектор зрілішим. Традиційним організаціям потрібно суворо дотримуватися місцевих регуляторних вимог і через відповідний шлях брати участь у RWA-секторі; для Web3-стартапів важливо зосередитися на інноваціях у відповідності, створюючи продукти та послуги відповідно до регуляторних вимог; інвесторам слід бути обережними щодо ризиків не відповідних проектів і обирати відповідні та якісні продукти, пов’язані з RWA.