Пробудження: коли мрійники OpenAI починають рахувати рахунки

Автор: Ada

Компанія з оцінкою у кілька трильйонів доларів хоче позичити кілька мільярдів для будівництва.

Кредитори кажуть: ні.

Причина дуже проста: ваша бізнес-модель ще не підтверджена, аналітики прогнозують, що до середини 2027 року ви можете спалити всі готівкові кошти. Чим ви будете повертати?

Це не фінансова аварія якогось стартапу. Це реальний досвід OpenAI у 2025 році.

За ексклюзивною інформацією The Information, OpenAI відправила топ-менеджерів по всій країні для пошуку місць, плануючи самостійно побудувати дата-центри та залучити кілька мільярдів доларів для старту будівництва. В результаті їм відмовили у кредитуванні. Аналізатор Tom’s Hardware цитує експертів, які прогнозують, що OpenAI може вичерпати свої готівкові кошти вже до середини 2027 року.

Рік тому Сам Альтман стояв поруч із Білим домом і оголосив про проект “Зоряні ворота”: 500 мільярдів доларів, чотири роки, разом із SoftBank та Oracle для створення найбільшої у світі мережі AI дата-центрів. Трамп назвав це “найбільшим у історії проектом інфраструктури для штучного інтелекту”.

Через рік цей спільний проект не створив команду, не розробив жодного дата-центру, а три партнери так і не домовилися, хто за що відповідає. Сам OpenAI також не зможе побудувати те, що планував.

Тому OpenAI почала рахувати гроші.

Мрія на 5000 мільярдів зруйнована через “хто керуватиме”

The Information відновлює історію, яка протягом року руйнувалася за лаштунками.

Після прес-конференції у Білому домі кілька тижнів “Зоряні ворота” були у стані паралічу. Немає лідера, немає механізму координації. OpenAI, Oracle і SoftBank безперервно сперечаються про те, хто будує, хто керує і як ділити гроші.

OpenAI дуже хоче самостійно побудувати дата-центри — це його первісна ідея. Логіка підказує: оренда обчислювальних потужностей надто дорога, тільки власне будівництво дасть контроль над ситуацією.

Але кредитори дивляться інакше.

Компанія, яка за півроку витратила 2,5 мільярда доларів готівки і прогнозує витрати у 8,5 мільярда за рік, приходить і просить позичити десятки мільярдів для будівництва дата-центру? Кредитори дивляться не на презентацію PowerPoint, а на грошовий потік. А OpenAI сам прогнозує, що перший прибутковий потік з’явиться не раніше 2029 року.

Це все одно що людина, яка ще не заробляє, подає заявку в банк на кредит на будівництво вілли, і перше питання банку: “А чим ви будете повертати?” — і він не може відповісти.

Можливість самостійного будівництва закрита. OpenAI змушена повернутися до переговорів і знову обговорювати співпрацю з партнерами “Зоряних воріт”.

Але й тут важко. SoftBank має кілька великих проектів дата-центрів у Техасі, і OpenAI хоче взяти один із них у першу чергу. SoftBank не погоджується — хоче зберегти контроль. Команда OpenAI у вересні та жовтні багато разів летіла до Японії, щоб особисто обговорити з Сон Цзюньї.

Результат переговорів — OpenAI підписала довгострокову оренду і зберігає контроль над дизайном, а SoftBank через свою компанію SB Energy відповідає за розробку і володіння.

Інакше кажучи, OpenAI з компанії, яка хотіла бути власником, стала орендарем.

800 мільярдів доларів зникло

Якщо внутрішня плутанина “Зоряних воріт” — це прихована рана, то ця цифра — публічне саморозчарування.

За даними CNBC, OpenAI знизила ціль витрат на обчислювальні ресурси до 2030 року з 1,4 трильйона до приблизно 600 мільярдів доларів, додавши чіткіший графік і прогноз доходів. Очікується, що до 2030 року дохід перевищить 280 мільярдів доларів, причому рівномірно між споживачами та бізнесом.

З 1,4 трильйона до 600 мільярдів — зменшення на 57%.

Офіційна причина: “щоб краще прив’язати витрати до зростання доходів”.

Справжній сенс — інвестори більше не підтримують.

Це число раніше більше нагадувало список мрій, 600 мільярдів — це хоча б цифра для моделювання. Але навіть за таких умов, щоб до 2030 року дохід перевищив 280 мільярдів, потрібно щорічне зростання понад 50% протягом п’яти років. Хто може гарантувати таке?

Доходи OpenAI у 2025 році — 13,1 мільярда доларів, витрати — 8 мільярдів. Ще дуже далеко до прибутковості. Компанія сама прогнозує, що перший позитивний грошовий потік з’явиться не раніше 2029 року. До того часу сукупні збитки можуть сягнути 1150 мільярдів доларів.

Ось і голоси про пробудження.

Не Альтман не хоче витратити 1,4 трильйона. А реальність каже йому: ти не можеш.

Бухгалтерія не витримає мрій

Чому OpenAI змушена перетворитися з мрійника на рахівника? Не через стратегічні помилки, а через три жорсткі факти, що одночасно настали.

Перше — швидкість витрат значно перевищує швидкість доходів.

У першій половині 2025 року OpenAI заробила 4,3 мільярда доларів, витративши 2,5 мільярда готівки. За весь рік — 13,1 мільярда доходу і 8 мільярдів витрат. За даними Fortune, інвестори прогнозують, що збитки зростатимуть щороку і до 2028 року можуть сягнути 740 мільярдів доларів, а до 2029 або 2030 — вийти на нуль. Загальні збитки — 1150 мільярдів.

Зараз OpenAI витрачає у десять разів більше, ніж заробляє, — і ця різниця з часом перетнеся. Вопрос у тому, коли саме: у 2029 році чи ніколи.

Друге — чи зможе ефективність обчислювальних ресурсів компенсувати масштабне зростання. Хоча “маржа обчислювальної потужності” (дохід мінус витрати на модель) з жовтня 2024 року зросла з 52% до 70% у жовтні 2025-го. Алгоритмічна оптимізація і кращий використання обладнання допомагають. Але кожне нове масштабне оновлення — новий великий модельний запуск або функція, що спалює ще більше ресурсів — з’їдає ці покращення.

Третє — конверсія платних користувачів застрягла.

ChatGPT має понад 900 мільйонів активних користувачів на тиждень. Але за даними Incremys, конверсія у платних — лише близько 5%, понад 95% користувачів — безкоштовні. OpenAI вже тестує рекламу у безкоштовній версії. Це сигнал: коли починаєш заробляти на увазі користувачів, — це вже межа підписки.

Тим часом конкуренти витрачають менше і крадуть користувачів. За даними Similarweb, глобальна частка трафіку ChatGPT за рік зменшилася з 87% до приблизно 65%. Google Gemini, інтегрований у Android за замовчуванням і у Workspace, зросла з 5% до 21% — не завдяки кращій моделі, а через поширення. Claude від Anthropic, що отримує 2% трафіку, має найвищу залученість користувачів (середньо 34,7 хвилин на день), орієнтуючись на висококласний бізнес, і витрачає в кілька разів менше грошей, ніж OpenAI.

“ChatGPT створив цей сегмент, але коли з’являються альтернативи, користувачі розсіюються,” — каже віце-президент Incremys Том Грант.

А конкуренти роблять те саме за менше грошей. DeepSeek використовує відкриті моделі і дуже низькі витрати для захоплення ринку. Google через поширення домінує. Anthropic з фокусною стратегією залучає високоякісних клієнтів. Якщо AI-моделі стануть схожими за функціоналом, вирішуватиме не найкраща модель, а найглибша екосистема і найнижчі витрати.

OpenAI намагається одночасно виграти три війни: за модель, за інфраструктуру і за комерціалізацію, але історично жодна компанія не перемагала у всіх трьох напрямках одночасно.

Plan B Альтмана

Мрія зруйнована, але Альтман не зупинився.

Він зробив те, що рекомендує кожна бізнес-учебник, але мало хто з мрійників робить: відмовився від ідеї і почав жити реальністю.

Відмовився від ідеї самостійно будувати дата-центри. Замість цього підписує багато контрактів поза рамками “Зоряних воріт”. Угода з Oracle на закупівлю обчислювальних потужностей на 30 мільярдів доларів щороку, поглиблення співпраці з CoreWeave, а також залучення AWS і Google Cloud для заповнення прогалин. Постачання чіпів диверсифікується — окрім Nvidia, залучають AMD і стартап Cerebras.

Головний фінансовий директор OpenAI Сара Фріар на форумі у Давосі відкрито заявила, що компанія навмисне співпрацює з партнерами для захисту свого балансу.

Це було неможливо у минулому році. Тоді Альтман говорив про трильйони доларів інвестицій у інфраструктуру, 10 ГВт обчислювальної потужності і зміну долі людства за допомогою універсального штучного інтелекту. Тепер його фінансовий директор говорить про “захист активів і пасивів”.

Але масштаб залученого фінансування все ще вражає — останній раунд може перевищити 100 мільярдів доларів. За даними Bloomberg, OpenAI близька до завершення першої частини нового раунду фінансування, і загальна оцінка компанії з урахуванням залучених коштів може перевищити 850 мільярдів доларів. Очікувані інвестори — Amazon (планує інвестиції у 50 мільярдів), SoftBank (300 мільярдів), Nvidia (200 мільярдів) і Microsoft.

Зверніть увагу на їхній статус: постачальники чіпів, платформи хмарних обчислень і стратегічні інвестори, які вимагають використання своїх сервісів. Це вже не венчурний капітал, що ставить на мрію, а ланцюг постачань, що закріплює великого клієнта.

Раніше інвестували у OpenAI — ніби в лотерею, тепер — підписують контракти на постачання. Це зовсім інша історія.

Загроза гравітації

Повернемося до “Зоряних воріт”.

Рік тому, на сцені прес-конференції у Білому домі, Сам Альтман оголосив про проект “Зоряні ворота” вартістю 500 мільярдів доларів.

Через рік цей спільний проект перетворився на хаос. OpenAI обійшов створену ним самою структуру і уклав окрему угоду з Oracle. Ціль щодо обчислювальної потужності не досягнута — лише 7,5 ГВт із запланованих 10 ГВт. Витрати зменшили з 1,4 трильйона до 600 мільярдів доларів.

Це не історія про провал. OpenAI не зламався, він продовжує залучати гроші, зростати, і користувачі все ще понад 900 мільйонів.

Але це історія пробудження.

Від “будувати найбільшу у світі імперію дата-центрів” до “спершу вижити, а потім за чужий рахунок і чужими ресурсами воювати”. Від мрійника — до рахівника. Від творця мрій — до раціоналіста.

Зі зупинкою проекту “Зоряні ворота” Ілон Маск у X залишив холодний коментар: “Hardware is hard.”

Ці слова, хоч і грубі, вказують на реальність, з якою рано чи пізно зіштовхнуться всі AI-компанії: гонка за обчислювальними ресурсами дійшла до критичної межі — тепер важливо не лише тренувати найпотужнішу модель, а й фізично розмістити тисячі мегаватів інфраструктури і не згоріти при цьому.

Альтман обрав не згоріти. Це, можливо, найменш гламурний, але найправильніший його крок.

Що стосується мрії про “Зоряні ворота” на 5000 мільярдів — вона не померла, але вже не та сама. Вона перетворилася з історії про зміну долі людства на баланс-ліст, що вимагає по рядках перевірки.