Верховний суд «натискає на гальма», Трамп «натискає на газ»: знову розгоряється торговельна війна!

大年初五 традиційно вважається днем «зустрічі Бога багатства» у китайській культурі, ринок очікує фінансового добробуту та сприятливого руху. Але у Вашингтоні замість цього надійшов юридичний «зворотній вітер». Місцевий час 20 лютого Верховний суд США ухвалив рішення 6:3, що широкомасштабні мита, запроваджені урядом Трампа відповідно до Закону про надзвичайні економічні повноваження (IEEPA), позбавлені законної підстави. За кілька годин Білий дім змінив свою позицію, Трамп оголосив про введення глобальних мит у розмірі 10% на основі існуючих тарифів. Всі чинні національні безпекові мита з сьогоднішнього дня набувають повної сили.

Це новий раунд боротьби між торговельною політикою та президентськими повноваженнями.

Джерела повідомляють «Нью-Йорк Таймс», що на момент оголошення рішення Верховного суду Трамп перебував у Білому домі на зустрічі з губернаторами, коли його помічник подав йому записку, і він одразу назвав це «розчаровуючим». Пізніше на прес-конференції Трамп ще більше розкритикував суддів Верховного суду, назвавши їх «дурнями та прислужниками».

Не зупиняються лише мита

Більшість суддів Верховного суду вважає, що IEEPA не надає президенту односторонніх повноважень на загальне оподаткування товарів у глобальному масштабі. Іншими словами, президент може оголосити надзвичайний стан, але не може на його підставі створювати постійну систему мит.

Це рішення має щонайменше два суттєві наслідки.

По-перше, у сфері реалізації політики. Основний механізм мит, яким користувався Трамп протягом останнього року, скасовується. Хоча частина мит, заснованих на національній безпеці (232) або розслідуванні 301, можливо, залишаться, найефективніший і найширший інструмент буде скасовано судом.

По-друге, у фінансовій сфері. За оцінками кількох аналітичних агентств, якщо ці мита будуть визнані недійсними, уряд США може зіткнутися з масштабними вимогами про повернення коштів, можливо, на сотні мільярдів доларів. За словами юристів з торгівлі, питання повернення мит стане «ключовим у наступних судових процесах».

Ще важливіше, що рівень політичної визначеності знижується. Бізнес не може спрогнозувати структуру торгових витрат на найближчі півроку — а це саме той фактор, якого найбільше боїться глобальна ланцюгова система.

«Резервна кнопка» Трампа

У відповідь на рішення Трамп заявив дуже рішуче. Він у Білому домі зазначив: «Є багато способів і багато повноважень».

Білий дім планує протягом кількох днів запровадити тимчасові глобальні мита у розмірі 10% відповідно до статті 122, дія яких триватиме 150 днів. Якщо Конгрес не продовжить їх, вони автоматично припинять діяти. Ця стаття історично використовувалася дуже рідко і була задумана як короткостроковий інструмент для балансування торговельного дефіциту.

Одночасно Трамп не виключає можливості просування законодавства у Конгресі, яке б надало президенту більш чіткі повноваження щодо мит. Деякі республіканські депутати вже відкрито підтримують цю ідею. Однак, враховуючи обмежену різницю у кількості голосів у двох палатах, просування такого закону залишається під питанням.

Республіканський стратег повідомив ЗМІ, що мита — це «камінь основи» економічної програми Трампа, і він «не відмовиться від них легко».

Бюджетна лабораторія Йельського університету вже моделює вплив митової політики Трампа під час його каденції і оприлюднила оновлений звіт відповідно до його останніх заяв.

За оцінками лабораторії, до сьогоднішнього рішення Верховного суду, загальний ефективний митний рівень (середній відсоток мита на імпортні товари) становив 16.9%. Якщо мита, скасовані судом, будуть визнані недійсними і не замінені, цей показник знизиться до 9.1%.

Але якщо Трамп реалізує свій план і застосує 10% мита до всіх товарів, і якщо він зможе зберегти цю політику, лабораторія прогнозує, що фактичний митний рівень у підсумку досягне 15.4% — майже повернеться до рівня початку дня.

Реакція ринку спокійна

У день волатильність ринку була невеликою, три основні індекси США зросли, інвестори вважають, що витрати компаній можуть тимчасово знизитися. У секторі S&P 500, що залежить від імпорту компонентів, зростання було помітним. Криптовалютний ринок короткостроково підвищився: біткоїн сягнув майже 68 тисяч доларів, деякі альткоїни зросли більш ніж на 5%. Аналітики зазначають, що зниження очікувань торговельних конфліктів підвищило ризиконебезпеку.

Однак із оголошенням Трампом нових планів щодо мит, зростання стрималося. Ринок швидко усвідомив, що це не кінець політики, а її переформатування.

Економічний і політичний тиск

Складність мит полягає в тому, що це одночасно економічний інструмент і політична тема.

З економічної точки зору, мита зазвичай розглядаються як спосіб підвищення вартості імпорту і потенційного зростання цін. Деякі республіканці в приватних бесідах висловлюють занепокоєння, що мита гальмуватимуть економічне зростання, особливо напередодні проміжних виборів.

Заступник директора економічного аналізу Бюджетної лабораторії Йельського університету Джон Іссінгтон зазначає, що політика мит Трампа поки що не досягла цілей щодо відновлення американського виробництва або зменшення торговельного дефіциту, але навіть ті економісти, які зазвичай не підтримують імпортні мита, визнають, що вони успішно збільшили доходи бюджету.

«Чесно кажучи, порівняно з іншими способами підвищення доходів, мита — більш прогресивний спосіб. Багато економічних досліджень показують негативний вплив мит на економіку. Але в майбутні десятиліття нам справді потрібні великі доходи бюджету», — каже він.

З політичної точки зору, демократи вже зробили «зростання цін» головним аргументом проти. Стратег із Пенсильванії повідомив NBC, що ціна на товари через мита «уже має реальні наслідки».

Тим часом команда Трампа наголошує на балансі торгівлі та поверненні виробництва, вважаючи мита необхідним інструментом.

Головний спір полягає не лише у торгівлі, а у межах повноважень президента у надзвичайних економічних ситуаціях.

Що чекати далі?

Наступні кілька тижнів слідкувати за трьома питаннями:

перше, чи буде нове запровадження 10% тимчасових мит, і чи зросте їх масштаб;

по-друге, чи перейде питання повернення мит у судову площину і наскільки воно вплине на бюджет;

по-третє, чи спробує Конгрес закріпити більш чіткі повноваження щодо мит законодавчо.

У короткостроковій перспективі ринок може коливатися між «зняттям ризиків» і «повторним політичним рухом».

У середньостроковій — компанії можуть відкласти частину інвестицій і розширення, очікуючи остаточного визначення політики.

У довгостроковій — це рішення може змінити правову основу торговельної політики США.

Один колишній чиновник з питань торгівлі сказав у інтерв’ю Bloomberg: «Найважливіше — це не ця митна політика, а те, що президент зможе робити у майбутньому».

Автор: Seed.eth