Парадокс квантової торгівлі: чому 2026 рік може змінити оцінки квантових акцій

Сектор квантових обчислень зазнав значного зростання протягом 2025 року, але ентузіазм ринку щодо можливостей квантової торгівлі може стикатися з економічною реальністю. З наближенням 2026 року постає важливе питання: чи зможуть спеціалізовані квантові компанії виправдати свої астрономічні ринкові капіталізації, чи очікування інвесторів зустрінуться з жорсткими реаліями термінів технологічного розвитку?

Астрономічні оцінки та мінімальні доходи

Цифри розповідають тривожну історію для тих, хто захоплений ентузіазмом квантової торгівлі. D-Wave Quantum, з ринковою капіталізацією у $10 мільярдів, отримала трохи більше $24 мільйонів доходу за останні 12 місяців. Rigetti Computing має оцінку у $8,5 мільярдів, незважаючи на доход усього лише $12,7 мільйонів за той самий період. Ще більш вражаюче, Quantum Computing має ринкову капіталізацію близько $3 мільярдів при доході всього лише $550 000 за TTM.

IonQ демонструє дещо сильніший випадок, отримавши приблизно $80 мільйонів доходу за TTM. Однак навіть ця відносно успішна історія торгується з ринковою капіталізацією у $18 мільярдів — коефіцієнт, що вимагає вибухового зростання у найближчому майбутньому. Ці оцінки базуються на неявному припущенні: що терміни комерціалізації значно скоротяться у порівнянні з історичними кривими впровадження технологій.

Дебати щодо термінів комерціалізації

Саме тут виникає основний конфлікт у стратегіях квантової торгівлі. Представники галузі часто стверджують, що практичні застосування вже за рогом. Однак серйозні технічні виклики залишаються нерозв’язаними. Недавній аналіз MIT дійшов висновку, що великомасштабні комерційні застосування ймовірно залишаться «далеко попереду». Більш оптимістична оцінка Morningstar передбачає перший етап комерціалізації через п’ять-десять років, тоді як широке впровадження — рівень, що виправдовує нинішні багатомільярдні оцінки — можливо, віддалене на двадцять років.

Ситуація ускладнюється тим, що квантові обчислення залишаються на передовій людських знань, поєднуючи теоретичну фізику з інженерними викликами, які ще не вирішені. Відомі академіки продовжують публікувати критичні зауваження у рецензованих джерелах щодо фундаментальної можливості реалізації. Гіл Калай, математик з Єврейського університету, стверджує, що квантове виправлення помилок — один із найважливіших технічних бар’єрів — може бути за своєю природою неможливим. Михайло Дьяконов, теоретичний фізик з університету Монпельє, поділяє думку, що навіть тридцятирічний термін може бути надто оптимістичним.

Це не голоси маргінальних критиків, які ставлять під сумнів потенціал квантових обчислень; це поважні дослідники, що публікуються у рецензованих виданнях. Хоча їхні зауваження можуть виявитися помилковими, їхні попередження мають вагу для інвесторів, що формують позиції у квантовій торгівлі.

Історичні патерни бульбашок у квантовій торгівлі

Поточний розвиток сектору квантових технологій нагадує патерни, які ми вже спостерігали раніше. Бум 3D-друку 2013–2014 років є наочним прикладом. Компанії, такі як 3D Systems і Stratasys, мали багатомільярдні оцінки на основі обіцянок революційного виробництва. Коли комерційне впровадження йшло набагато повільніше за гіперболізовані очікування, обидві акції зазнали приблизно 90% втрат до 2016 року.

Інвестиційний цикл здається надзвичайно схожим: обіцянки трансформаційних технологій, величезні оцінки при мінімальних доходах, тривалі терміни до отримання прибутку і, зрештою, значні корекції, коли реальність не відповідає очікуванням. Для інвесторів у квантову торгівлю питання не в тому, чи виникнуть бульбашки — історія підказує, що так — а в тому, чи спостерігаємо ми їх розгортання у реальному часі.

Точка перелому 2026 року

Лютий 2026 року стане важливим моментом. Протягом 2025 року інвестори здавалися готовими надати квантовим компаніям додаткові можливості без конкретних доказів комерційної життєздатності. Така терплячість не може тривати вічно. Якщо спеціалізовані квантові компанії не зможуть продемонструвати суттєвий прогрес у досягненні ключових етапів комерціалізації або якщо громадська думка зміниться щодо реальних термінів виходу на прибутковість, оцінки можуть зазнати суттєвого тиску.

Толерантність ринку до обіцянок рано чи пізно поступиться вимогам результатів. Коли це станеться, позиції у квантовій торгівлі, зосереджені у чистих гравців, можуть зазнати значних корекцій.

Стратегічні альтернативи для квантових компаній-спеціалістів

Замість повного ігнорування квантових обчислень, досвідчені інвестори можуть розглянути інший підхід до експозиції у квантовій торгівлі. Alphabet представляє принципово іншу інвестиційну стратегію. Компанія знаходиться на передовій розвитку квантових технологій, залучаючи світових дослідників і маючи практично необмежені ресурси для безперервного просування квантових обчислень — незалежно від того, чи займе цей шлях п’ять чи п’ятдесят років.

Ця структурна перевага відрізняє Alphabet від компаній, чиє виживання залежить від успішної комерціалізації квантових технологій у визначені терміни. Якщо комерціалізація затягнеться на десятиліття понад сучасні припущення, багато чистих гравців можуть опинитися у скрутному становищі. Alphabet, навпаки, здатна витримати тривалі цикли розвитку.

Це не означає, що квантові обчислення як технологія зазнають невдачі. Скоріше, це твердження, що поточний ринок квантової торгівлі може неправильно оцінювати ризики. Компанії, що торгуються за оцінками, що передбачають швидку комерціалізацію, мають значно вищий ризик, ніж диверсифіковані компанії, для яких квантові обчислення є лише одним із елементів ширшого портфеля.

Орієнтація у квантовій торгівлі в умовах невизначеності

Обачні стратегії квантової торгівлі мають враховувати кілька сценаріїв: що терміни комерціалізації значно затягнуться порівняно з галузевими повідомленнями, що чисті гравці не зможуть виконати обіцяні етапи, і що оцінки зазнають суттєвого тиску у процесі переоцінки ринкових очікувань.

Для інвесторів, які приваблює довгостроковий потенціал квантових обчислень, але немає впевненості, що короткострокові прибутки виправдають нинішні оцінки, позиції у диверсифікованих технологічних лідерах з квантовою експозицією можуть запропонувати кращий ризик-до-прибутку, ніж концентровані позиції у спеціалізованих квантових компаніях.

Революція квантових обчислень, можливо, настане. Питання лише в тому, чи стане 2026 рік часом, коли інвестори нарешті почнуть питати: за якою ціною?