Еволюція криптовалютної політики Китаю: від суворих заборон до нових інноваційних напрямків у Гонконгу

Інтернет час від часу наповнюється чутками про подальше посилення політики щодо криптовалют у Китаї, що стало поширеним тригером коливань ринку. Хоча у серпні досягла піку спекуляція щодо можливих більш суворих заборон у 2025 році, станом на серпень 2025 року регуляторні органи Китаю офіційно не оголошували нових заборон на криптовалюти. Насправді, структура регулювання крипто в Китаї набагато складніша за простий ярлик “заборона всього одним махом” — особливо враховуючи останні тенденції розвитку у Гонконгу.

На відміну від материкового Китаю, Гонконг активно просуває інновації у сфері регулювання цифрових активів, з особливим акцентом на перспективи стабільних монет, прив’язаних до китайського юаня (CNY/CNH). Ця зміна передвіщає можливість відкриття нової епохи цифрових активів, пов’язаних із юанем, у регіоні Гонконгу та Макао на тлі обмежень у внутрішньому ринку.

Розвиток політики щодо криптовалют у Китаї

“Заборона криптовалют у Китаї” стала сталим висловом у світових фінансових новинах. Щоразу, коли з’являються новини або чутки про регулювання crypto, це викликає коливання ринку і безпосередньо впливає на ціну біткоїна. Однак ставлення до криптоактивів у Китаї не є однозначним і пройшло через кілька важливих поворотних точок:

2013 рік: заборона фінансових інститутів
Народний банк Китаю (PBOC) зробив перший крок, заборонивши участь внутрішніх фінансових установ у торгівлі біткоїнами. Мета — захистити споживачів і забезпечити стабільність фінансової системи. Після оголошення заборони ціна біткоїна знизилася — з приблизно 1,150 доларів до 500 доларів — що яскраво ілюструє чутливість світових інвесторів до політики Китаю.

2017 рік: заборона бірж і ICO
Китай посилив контроль над ринком криптоактивів, закривши всі внутрішні криптовалютні біржі та заборонивши первинні розміни токенів (ICO), мотивуючи це запобігання фінансовим ризикам і шахрайству. Це масштабне ускладнення призвело до значного падіння ціни біткоїна — з понад 4,500 доларів до менше ніж 3,000 доларів, багато проектів і платформ переїхали за кордон.

2019–2021 роки: від обмежень на майнінг до повної заборони
Китай зосередився на проблемі майнінгу біткоїна, висловлюючи занепокоєння щодо його високого споживання енергії та потенційного відтоку капіталу. До 2021 року політика досягла найжорсткішої стадії: всі операції з криптовалютами, майнінг і використання закордонних платформ були оголошені незаконними. Ця історична зміна спричинила різкі коливання ціни біткоїна — з приблизно 52,000 доларів до менше ніж 40,000 доларів у вересні 2021 року, що знову підтвердило глибокий вплив регулювання Китаю на глобальний ринок крипто.

Новий розвиток у 2025 році
У 2025 році структура регулювання у Китаї продовжує еволюціонувати. У червні відбулися зміни у політиці, що навіть торкнулися легальності приватного володіння криптоактивами. Станом на серпень чинне регулювання охоплює торгівлю, майнінг, участь інституцій та приватне володіння.

Глибокі причини жорсткої позиції Китаю

За цим посиленням контролю за криптоактивами стоять чотири ключові міркування:

Стабільність фінансової системи
Криптовалюти — особливо високоволатильні активи, як біткоїн — вважаються ризиком для фінансової бульбашки. Регулятори побоюються, що масштабний ринок із різкими коливаннями цін може підірвати стабільність усієї фінансової системи.

Контроль за відтоком капіталу
З урахуванням того, що офшорний юань (CNH) становить лише 1.54 трлн юанів (у порівнянні з внутрішнім M2 понад 300 трлн юанів), влада вважає відкриття крипторинку потенційним каналом масштабного відтоку капіталу. Ціни на біткоїн часто розглядають як індикатор капітальних потоків, що змушує регуляторів діяти обережно.

Автономія монетарної політики
Збереження контролю центрального банку над монетарною політикою — ключова ідея регуляторної філософії Китаю. Децентралізовані криптоактиви можуть послабити роль юаня у світовій економіці, особливо на етапі, коли міжнародна роль юаня ще не повністю сформована.

Збереження фінансового порядку
Відсутність обмежень на крипторинок може послабити здатність влади боротися з незаконним фінансуванням, відмиванням грошей і ухиленням від сплати податків — питання, що довгий час залишаються у центрі уваги регуляторів.

Гонконг: нові можливості для стабільних монет у юанях

На тлі жорсткої політики материкового Китаю Гонконг активно відкриває нові горизонти у сфері цифрових активів. Це не лише демонструє переваги “одна країна — дві системи”, а й підсилює стратегічну роль регіону у глобальній цифровій фінансовій конкуренції.

У травні 2025 року Гонконг офіційно ухвалив проект закону про стабільні монети, створивши цілісну систему ліцензування та регулювання для відповідних криптоактивів, підтриманих фіатною валютою. Управління фінансів Гонконгу (HKMA) запустило пісочницю для тестування та розробки compliant стабільних монет у співпраці з такими компаніями, як Standard Chartered Hong Kong, Animoca Brands, JD Chain Technology.

Цей регуляторний каркас відповідає світовим найкращим практикам: вимагає від емітентів підтримки резервів високої якості на рівні 100%, суворо контролює боротьбу з відмиванням грошей і створює механізми захисту інвесторів. Порушення караються суворо, що забезпечує участь у ринку лише кваліфікованих і прозорих організацій.

Такий упорядкований регуляторний режим створює ідеальні умови для запуску стабільних монет на основі юаня — особливо для офшорного юаня (CNH). Експерти та фінансові інститути вважають, що юаневі стабільні монети стануть “цифровим мостом” для міжнародної торгівлі, дозволяючи обходити традиційні системи SWIFT і CIPS. Розширюючи цифрове застосування юаня і його глобальний вплив, стабільні монети на основі юаня допоможуть у просуванні міжнародної ролі валюти та розвитку фінтех-індустрії Гонконгу.

Депутати законодавчої ради Гонконгу, зокрема Дін Цзябяо, закликають застосовувати гнучкі інноваційні ліцензійні схеми, особливо підтримуючи стабільні монети, прив’язані до юаня і гонконгського долара. Впровадження compliant юаневих стабільних монет ще більше закріпить позицію Гонконгу як “цифрового мосту” між материковим Китаєм і світовими фінансовими ринками, сприятиме залученню талантів і капіталу, а також розвитку галузі цифрових активів.

Стратегічні кроки китайських технологічних гігантів

Завершення регулювання стабільних монет у Гонконгу привертає широке залучення провідних китайських технологічних компаній. JD.com через свою фінтех-дочку JD Chain Technology активно шукає фахівців для розробки стабільних монет і глибокої інтеграції з цифровим юанем. Ant Group та інші провідні фінтех-компанії досліджують можливості входу у цю нову сферу.

Ця активність відповідає глобальним тенденціям: у тому числі у США та інших країнах активно розробляються регуляторні рамки і інфраструктура для стабільних монет. У цьому контексті роль і значення юаневих стабільних монет у міжнародній цифровій конкуренції зростає.

Висновок: нові ринкові можливості у контексті різниці у політиках двох регіонів

Хоча вислів “Заборона криптовалют у Китаї” і продовжує домінувати у міжнародних фінансових ЗМІ, реальність набагато складніша. У материковому Китаї діють суворі обмеження щодо торгівлі, майнінгу та приватного володіння криптоактивами, тоді як Гонконг відкриває нові можливості для інновацій у цій сфері. Просування юаневих стабільних монет, позиція Гонконгу як “цифрового мосту” і активна участь місцевих технологічних компаній формують новий динамічний ландшафт. Ця реалізація концепції “одна країна — дві системи” у цифрових фінансах може кардинально змінити глобальну екосистему криптовалют, і за цим слід уважно стежити.