Сила швейцарського франка тримає EUR/CHF під тиском на критичних рівнях

Пара EUR/CHF продовжує зазнавати тиску вниз у зв’язку з поширенням настроїв «ризик-оф» на глобальних ринках. Цього тижня EUR/CHF знизилася приблизно на 0,4%, при цьому пара торгується значно нижче, незважаючи на помірні внутрішньоденні відскоки. Загальний сценарій залишається незмінним: швейцарський франк виграє від свого традиційного статусу безпечної гавані, тоді як і долар США, і японська ієна стикаються з власними викликами. Для трейдерів EUR/CHF ключовим технічним питанням залишається, чи зможе пара утриматися вище важливого рівня підтримки 0.9200 або ж подальше ослаблення є неминучим.

Геополітичні ризики та «бегство до безпеки», що підтримують слабкість EUR/CHF

На тлі зростаючої напруженості у геополітичній ситуації та вираженого настрою «ризик-оф» потоки капіталу різко змістилися на користь швейцарського франка. Валюта стала основним притулком на основних валютних ринках, оскільки інвестори диверсифікують свої активи, відходячи від традиційних інвестицій у безпечні активи, такі як дорогоцінні метали та захисні валюти. EUR/CHF відображає цю ротацію, при цьому зниження пари є швидше переорієнтацією портфельних позицій, ніж драматичним капітуляційним рухом.

Ослаблення конкурентних валют посилило зниження EUR/CHF. Долар США зазнав відтоку капіталу через непередбачувані зміни у політиці, тоді як японська ієна продовжує боротися під тягарем тривалого розпродажу Takaichi. Це подвійне ослаблення валют залишає швейцарський франк єдиною надійною гаванню для основних учасників ринку, закріплюючи медвежий тренд EUR/CHF, незважаючи на періодичні спроби стабілізації.

Балансування політики SNB: чому EUR/CHF не може вільно зростати

Швейцарський національний банк стикається з складною політичною дилемою, яка, парадоксально, може підтримувати слабкість EUR/CHF, ускладнюючи при цьому контроль за інфляцією. Представники SNB чітко усвідомлюють, що швидке зростання франка створює значні ризики дефляції — сценарій, якого вони прагнуть уникнути. Це занепокоєння стримує центральний банк від більш глибоких зниження ставок або запровадження негативних ставок, оскільки такі кроки лише посилять подальше зростання франка.

Однак несприятливість SNB щодо запровадження негативних ставок створює двосічний меч. Підтримуючи відносно високий рівень процентних ставок у порівнянні з іншими великими економіками, банк випадково залучає потоки капіталу у безпечні активи, що підтримують знецінення EUR/CHF. Центральний банк, здається, готовий захищати рівень 0.9200 як прагматичний підлогу, запобігаючи подальшому обвалу пари, але водночас обмежуючи будь-яке суттєве відновлення EUR/CHF.

Ця політика свідчить про те, що представники SNB вірять у можливість керувати силою франка опосередковано, тримаючися за ключові технічні рівні, а не застосовуючи більш агресивні інтервенції. На даний момент цей підхід, здається, працює — зниження EUR/CHF залишається обмеженим, навіть якщо слабкість триває.

Перспективи ринку: EUR/CHF у межах діапазону з помірним потенціалом відновлення

Goldman Sachs висловив обережний прогноз щодо EUR/CHF, очікуючи, що пара залишатиметься в межах діапазону протягом найближчих місяців із поступовим рухом до 0.95 до середини року. Цей прогноз базується на впевненості, що SNB продовжить підтримувати підлогу для пари, зберігаючи обережний підхід до політики. У міру того, як геополітична напруженість з часом зменшиться — припущення, яке лежить у основі більшості оптимістичних сценаріїв щодо EUR/CHF — тиск на франк має послабшати.

Аналіз банку свідчить, що хоча EUR/CHF і стикається з короткостроковими перешкодами, рівень 0.9200 є значущою зоною підтримки, яку SNB, здається, прагне захищати. Якщо цей рівень утримається, пара може консолідуватися і поступово відновлюватися у міру стабілізації глобального настрою ризику. Ключовою змінною залишається траєкторія геополітичних ризиків і чи спровокує політика адміністрації Трампа подальший потік «бегства до безпеки».

Для учасників EUR/CHF ясно: у короткостроковій перспективі зниження обмежене, але стійке відновлення вимагатиме або справжнього зниження глобальної напруженості, або зміни сигналів політики SNB. Поки одна з цих умов не здійсниться, EUR/CHF ймовірно залишатиметься в межах діапазону, багаторазово тестуючи рівень підтримки 0.9200 і борючись за рішуче проривання вгору. Ближча доля пари залежить менше від сили євро і більше від ширших динамік безпечних активів — ситуації, яка може зберігатися протягом кількох кварталів.