Чи зможе стратегія постійних пріоритетних акцій Майкла Сейлера вирішити його борг у 8,3 мільярда доларів?

Стратегія, виконавчий голова Майкл Сейлер, стикається з великим борговим навантаженням, і шукаються нові шляхи його вирішення. Остання стратегія перетворення постійних привілейованих акцій, яку запровадила компанія Strive, управляюча активами у сфері біткоїнів, надає Майклу Сейлеру та Strategy один із можливих шаблонів, і вважається, що цей підхід може значно знизити ризик рефінансування.

Стратегія перетворення постійних привілейованих акцій Strive

Минулого тижня Strive провела додатковий розподіл, випустивши понад 150 мільйонів доларів SATA змінюваних відсоткових серій A постійних привілейованих акцій за ціною 90 доларів за акцію. Ця операція поєднала публічний випуск і обмін боргів у приватному порядку, що дозволило випустити загалом 2,25 мільйона SATA акцій.

Зібрані кошти планується використати для часткового погашення 2030 року погашуваних пріоритетних облігацій, гарантованих Semler Scientific. Це передбачає обмін боргів на акції на суму близько 90 мільйонів доларів, що призведе до випуску 93 тисяч нових SATA акцій, які будуть обміняні на конвертовані облігації. Додатковий дохід від публічної пропозиції, існуючі грошові кошти та потенційний прибуток від завершення опціонних угод будуть використані для погашення боргів, погашення кредитних ліній та додаткових покупок біткоїнів.

Шаблон для Майкла Сейлера та Strategy

Зараз Strategy Майкла Сейлера має близько 8,3 мільярдів доларів непогашених конвертованих облігацій, з яких найбільш помітною є транш обсягом 30 мільярдів доларів із ціною конвертації 672,40 долара, що має погасити у червні 2028 року. За поточної ціни акцій близько 160 доларів, ціна конвертації приблизно в три рази вища за поточний рівень.

Стратегія Strive має важливі наслідки для Майкла Сейлера. Вона показує, що замість рефінансування або пролонгації боргів із терміном погашення, можна перетворити фіксований борг у постійні привілейовані акції, що дозволяє подолати структурні ризики. Такий підхід може стати шаблоном для майбутніх стратегій погашення боргів Strategy.

Структурні переваги перетворення боргів у капітал

Найбільша перевага стратегії перетворення у тому, що вона покращує фінансові показники. SATA виплачує змінюваний дивіденд у розмірі 12,25% без терміну погашення або функції конвертації. Оскільки привілейовані акції класифікуються як капітал, а не борг, це покращує коефіцієнти левериджу і підвищує фінансову гнучкість компанії.

З погляду кредиторів, ця структура є привабливою, оскільки вони отримують більш високий дохід від постійних і повністю ліквідних фінансових інструментів, які можуть бути конвертовані у акції. Крім того, привілейовані акції мають пріоритет у порівнянні з звичайними акціями, що знижує рівень ризику.

Ще важливіше, що нещодавно обсяг привілейованих акцій Strategy у номінальній вартості перевищив обсяг конвертованих облігацій. Це свідчить про позитивне ставлення ринку до такої структури. Очікується, що Strategy під керівництвом Майкла Сейлера зможе поступово погасити або обміняти великі обсяги конвертованих облігацій, що залишилися до терміну погашення, зменшуючи ризики, пов’язані з їхнім терміном.

Передова стратегія Strive пропонує компаніям із великим боргом, подібним до Strategy, новий підхід до реструктуризації боргів і управління фінансовими ризиками.