Біткоїн стикається з опором у $94,000 у міру того, як ринок опціонів змінює динаміку торгів

Біткойн, який намагається підтримувати імпульс вище $88,000, розповідає глибшу історію про те, як тепер ринки деривативів визначають напрямок цін. Найбільша у світі криптовалюта перебуває у вузькому торговому діапазоні протягом поточного святкового періоду, коливаючись між $86,000 і $90,000 із мінімальною впевненістю. На поточних рівнях близько $88,880 BTC знаходиться на 1.48% вище за 24-годинним таймфреймом, але цей скромний приріст приховує більш критичну внутрішню проблему: ринок переживає структурний зсув, який вимагає стабільного попиту для прориву через наступну важливу зону опору.

Чому обсяг торгів у святковий період залишає BTC у складному становищі на поточних рівнях

Негайною причиною неспроможності Біткойна рішуче рухатися вгору є проста — недостатньо ліквідності. З низьким обсягом торгів у домінуючому режимі, кожна спроба прорватися понад $90,000 зустрічає опір через тонкі книги заявок. Обсяг торгів за 24 години значно скоротився до $969.77 мільйонів, зменшившись у порівнянні з історичними середніми під час активних ринкових періодів.

Що особливо показово, так це дані відкритого інтересу після рекордного закінчення терміну опціонів минулої п’ятниці. За аналізом QCP Capital, відкритий інтерес знизився майже на 50% одразу після події, що свідчить про те, що багато трейдерів з кредитним плечем вирішили зменшити свою експозицію під час цього святкового затишшя. Без участі інституційних трейдерів і трейдерів з кредитним плечем ринок позбавлений необхідної потужності для підтримки тривалого прориву. Ця динаміка пояснює, чому цінові рухи були різкими, але в кінцевому підсумку безрезультатними — окремі ралі скасовувалися так само швидко, як і формувалися.

Поточна ринкова капіталізація становить приблизно $1,775 трлн, а циркулюючий запас — близько 20 мільйонів BTC. Ці цифри підкреслюють, що хоча Біткойн зберігає свою загальну вартість, короткостроковий імпульс вимагає рівнів участі, яких просто немає під час зменшеного обсягу торгів.

Як закінчення терміну опціонів змінило позицію дилерів щодо гамми

Структурні механізми ринку деривативів створюють цікаву парадоксальну ситуацію. Перед рекордним закінченням терміну опціонів у п’ятницю дилери були у довгій позиції за гаммою — тобто вони отримували вигоду від волатильності цін у будь-якому напрямку. Однак після закінчення ця позиція різко змінилася. Тепер дилери короткі за гаммою в напрямку зростання, що створює зовсім іншу динаміку ринку.

У короткій позиції за гаммою зростання цін фактично змушує дилерів займати захисні хеджеві позиції. Щоб захистити себе, вони повинні купувати спотовий Біткойн або короткострокові кол-опціони. Хоча спочатку це здається бичачим сигналом, реальність більш складна: ця динаміка може посилювати коливання цін у короткостроковій перспективі, але також створює самопідсилювальні зворотні зв’язки, які важко підтримувати без реального базового попиту.

Свідченням цієї зміни стало майже одразу. Після закінчення терміну опціонів ставка перфектного фінансування Deribit зросла понад 30%, тоді як раніше була майже нульовою. Підвищені ставки фінансування сигналізують про переповнені довгі позиції і вказують на те, що трейдери платять премію за підтримку бичачих ставок. Історія показує, що коли ставки фінансування досягають таких рівнів під час періодів низького обсягу торгів, зазвичай слідують цінові розвороти.

QCP Capital зазначила, що подібна модель з’явилася раніше цього місяця, коли Біткойн тимчасово наблизився до рівня $90,000. Тоді ставки фінансування різко зросли, оскільки дилери коригували свої позиції, створюючи тимчасовий тиск на зростання. Але без базового попиту на спот-ринку ці рухи виявилися нездійсненними.

$94,000 стає критичним рівнем прориву

Ось де технічна картина стає важливою: $94,000 — це більше ніж просто ще один рівень цін — це точка, де поточна торгова структура, побудована на гаммі, могла б розширити покупний тиск. Значні позиції у кол-опціонах зосереджені навколо рівня $94,000, особливо у контракті BTC-2JAN26-94K. Закриття вище $94,000 спричинить додатковий купівельний тиск з боку дилерів, оскільки ці позиції перейдуть у глибину “в грошах”.

Однак QCP підкреслює важливий застережливий момент: досягнення $94,000 вимагає того, чого наразі немає — стабільного попиту з боку реальних учасників ринку. Без цієї фундаментальної підтримки будь-який рух до $94,000 ризикує зникнути перед досягненням цілі. Саме через це святкове середовище стає проблематичним. Обсяг просто недостатній для підтвердження прориву, залишаючи ведмедів готовими знову опустити ціну.

Щоб бичачі сили взяли верх, їм потрібно спершу закріпитися на рівні $91,400, а ще важливіше — на психологічному рівні $94,000. Тижневий закриття вище $94,000 може відкрити шлях до значно більшого руху до $101,000 і потенційно $108,000, хоча аналітики Bitcoin Magazine застерігають, що на цьому шляху зустрінеться сильний опір.

Ризики зниження та критичні рівні підтримки

Технічна картина також показує потенційні сценарії зниження, які заслуговують уваги. Структура цін Біткойна продовжує формувати модель розширювального клина, що, за аналізом Bitcoin Magazine Pro, свідчить про ослаблення імпульсу знизу. Це конструктивний сценарій для бичачих, але він не гарантує тривалого зростання.

Знизу $84,000 — це критична підтримка, яка має триматися. Підрив цього рівня, ймовірно, спричинить рух Біткойна до діапазону $72,000–$68,000, а ще глибші втрати можливі нижче $68,000. Це залишається ведмежим сценарієм, якщо поточна структура ринку повністю зламається.

Макроекономічні перешкоди та ринкові настрої

Поза механікою деривативів, ширший геополітичний фон продовжує додавати волатильність. Останні спроби Біткойна наблизитися до $90,000 співпали зі сплесками цін на нафту після нових атак на інфраструктуру між Росією та Україною. Вищі енергетичні витрати відбилися на інфляційних очікуваннях у всьому світі, що парадоксально підтримало Біткойн як хедж проти фіскальної нестабільності. Державний борг США зріс приблизно до $37.65 трлн, що підсилює довгостроковий наратив про те, що активи на кшталт Біткойна пропонують захист від девальвації валюти.

Однак короткостроковий настрій ринку залишається обережним. Хоча бичачі продемонстрували стійкість, захищаючи нижчі рівні, їм все ще бракує підтвердження, необхідного для встановлення тривалої тенденції зростання. Великі закінчення терміну опціонів, що зосереджені біля рівня $100,000, продовжать впливати на короткострокову цінову динаміку.

Шлях вперед залишається ясним, але вузьким: Біткойн має відновити стабільну участь у обсязі, щоб прорватися через $94,000. Поки цього не станеться, очікуйте коливань у межах поточного діапазону, а активність хеджування дилерів забезпечить внутрішньоденну волатильність, але мало фундаментального прогресу. М’яч у руках покупців спотового ринку, які можуть забезпечити реальний попит, необхідний для продовження зростання.