Чому важливий уточнений MVRV Z-Score для торгівлі Bitcoin у 2026 році

Коли Біткоїн наближається до $88K у січні 2026 року, трейдери та інвестори все більше звертаються до передових аналітичних інструментів для навігації по циклах ринку. Серед найнадійніших метрик виділяється MVRV Z-Score — складний індикатор, який історично успішно визначав вершини та низини ринкових циклів. Однак, оскільки умови ринку змінюються, змінюватися мають і інструменти його аналізу. Оновлення цього показника усуває критичні прогалини в традиційному аналізі, пропонуючи трейдерам більш тонкий підхід до таймінгу ринку.

MVRV Z-Score, фундаментальний технічний індикатор у аналізі Біткоїна, працює шляхом порівняння реалізованої капіталізації (що відображає середню ціну придбання всіх обігу Bitcoin) із ринковою капіталізацією (поточна оцінка мережі). Це порівняння стандартизується за допомогою волатильності ціни Bitcoin, вираженої у стандартному відхиленні. Результат показує, чи торгує Біткоїн з премією (перекупівля) або дисконтом (перепродаж) відносно своїх історичних моделей.

Традиційно вершини у високій червоній зоні свідчили про виняткові можливості для отримання прибутку, тоді як низини у зеленій зоні вказували на привабливі зони накопичення. У минулих циклах МVRV Z-Score надійно досягав значень між 9 і 10 на вершинах ринку. Однак у попередньому циклі він досягав лише близько 7 — суттєва різниця, яка піднімала важливі питання щодо актуальності цього метрика.

Вивчення виклику традиційного MVRV Z-Score

Початковий розрахунок MVRV Z-Score базується на повній історії цін Біткоїна з моменту його запуску. Хоча цей підхід є всеохоплюючим, він має критичний недолік: він включає екстремальну волатильність з перших років існування Біткоїна — періодів, що можуть не відображати сучасну динаміку ринку або інституційні торгові патерни.

Крім того, зрілість Біткоїна суттєво змінила поведінку ринку. Надходження інституційного капіталу, появи регульованих ETF на Біткоїн і змінна демографія інвесторів створили структуру ринку, яка значно відрізняється від попередніх циклів. Метрика, налаштована на десятиліття старі волатильності, може пропустити тонкі сигнали в сучасних більш ефективних, інституціоналізованих ринках. Останній цикл ілюструє цю проблему: замість різкого вершини, характерної для ранніх циклів, Біткоїн зазнав округленого подвійного піку, що призвело до відставання традиційного MVRV Z-Score у визначенні пікових значень.

Еволюція: MVRV Z-Score 2-річний ковзний

Щоб подолати ці обмеження, було введено оновлений варіант — MVRV Z-Score 2YR Rolling. Замість використання всього історичного набору волатильності, ця версія обчислює стандартне відхилення, беручи до уваги лише цінові дані за останні два роки. Це має суттєве значення.

Зв’язуючи обчислення волатильності з недавніми даними ринку, версія 2YR Rolling автоматично адаптується до сучасного стану ринку Біткоїна — чи то стислих консолідацій, зростання потоків ETF або макроекономічного тиску. У попередньому циклі ця оновлена версія зафіксувала значно вищі пікові значення, ніж традиційний Z-Score, наближаючись до цінових патернів 2017 року під час бурхливого бичого ралі.

Перевага полягає не лише у визначенні вершин. У низинах оновлений показник продовжує точно визначати сильні зони накопичення, потенційно попереджаючи трейдерів про перепродані умови перед великими ралі. Для прогнозу 2026 року цей адаптивний підхід пропонує значно підвищену надійність як для короткострокового тактичного таймінгу, так і для довгострокового позиціонування циклів.

Практичне застосування: прогнозування цільових цін Біткоїна

Крім таймінгу циклів, сирий коефіцієнт MVRV (без стандартизації волатильності) надає додатковий аналітичний інструмент для прогнозування цін. Історичний аналіз показує, що у попередньому циклі коефіцієнт MVRV досягав піку 3.96, тоді як у циклі перед тим — 4.72. Ці цифри свідчать про суттєве структурне пом’якшення — кожен наступний цикл дає трохи нижчі пікові мультиплікатори.

Враховуючи поточну ціну Біткоїна близько $88K і припускаючи консервативний коефіцієнт 3.96, потенційні цільові вершини циклу можуть сягати близько $349K. За більш помірного сценарію — коли зменшення доходності зменшує коефіцієнт до 3.0 — Біткоїн може досягти приблизно $264K. Ці прогнози не є гарантіями, а скоріше рамками для розуміння того, як оцінка мережі зазвичай зростає відносно реалізованої вартості протягом ринкових циклів.

Звуження діапазонів коефіцієнтів свідчить про те, що Біткоїн може ставати більш стабільним, менш вибуховим активом — природний процес із зростанням мережі та поглибленням участі інституцій.

Чому це важливо зараз

Для 2026 року ці оновлені аналітичні підходи мають особливе значення. Еволюція ролі Біткоїна як спекулятивного активу та компонента інституційних портфелів вимагає інструментів, що відображають сучасну реальність ринку. Оновлена структура MVRV Z-Score поєднує цю потребу, зберігаючи передбачувальну силу, яка зробила оригінальний показник легендарним, і адаптуючись до сучасних умов і моделей волатильності.

Трейдери, що покладаються на застарілий аналіз циклів, можуть пропустити критичні повороти. Використовуючи покращення MVRV Z-Score, учасники ринку отримують більш тонке розуміння крайніх значень оцінки та потенційних зон накопичення — інсайти, що мають значний ефект у кількох ринкових циклах.