Чому кожен інвестор повинен розуміти збереження вартості

У епоху постійної інфляції та економічної невизначеності розуміння того, що становить збереження вартості, стало більш важливим ніж будь-коли. Збереження вартості — це в основному актив — будь то фізичний, цифровий або фінансовий — який може надійно підтримувати або збільшувати свою купівельну спроможність протягом тривалого часу. Ця концепція лежить в основі збереження особистого багатства і є однією з трьох основних функцій грошей, поряд із виконанням ролі засобу обміну та одиниці виміру. Оскільки традиційні валюти продовжують втрачати цінність через інфляцію, вміння ідентифікувати та інвестувати ресурси у справжні засоби збереження вартості перетворилося з опційного навику в необхідність для захисту важко заробленого багатства.

Основи: необхідні якості, що роблять щось збереженням багатства

Не всі активи, що заявляють про збереження вартості, дійсно цим є. Щоб кваліфікуватися як справжнє збереження вартості, актив має демонструвати три критичні властивості: дефіцитність, міцність і незмінність.

Дефіцитність означає обмежений запас у порівнянні з попитом. Вчений-комп’ютерник Нік Szabo відомо визначив цю концепцію як «незламну вартість» — вартість виробництва чогось не може бути штучно відтворена або маніпульована. Коли пропозиція стає надмірною і додаткові одиниці можуть створюватися вільно, цінність активу зменшується пропорційно. Чим більш поширеним стає щось, тим більше одиниць потрібно для купівлі еквівалентних товарів або послуг.

Міцність означає, що актив може витримати час без деградації функціонально або фізично. Збереження вартості має залишатися придатним до використання і стабільним протягом років і десятиліть, здатним циркулювати без втрати своїх внутрішніх якостей. Саме тому швидкопсувні товари — продукти з термінами придатності, квитки на події або споживчі товари — за своєю природою не підходять для цієї ролі.

Незмінність стала все більш важливою характеристикою в наш цифровий вік. Після підтвердження і запису транзакції з цим активом, її змінити або скасувати має бути неможливо. Це запобігає шахрайству, підробкам і втраті довіри до історичного запису активу.

Крім цих трьох елементів, можливість продажу через час, простір і масштаб є необхідною. Актив має бути легко ділимся на менші одиниці, фізично або цифрово транспортуватися і зберігати цілісність під час переміщення через час. Коли актив володіє цими якостями, він природно стає тим, у що люди довіряють для збереження свого багатства безстроково.

Біткоїн і золото: порівняння двох доведених засобів збереження вартості

Історія дає потужний критерій для оцінки того, що працює як збереження вартості. Розглянемо «співвідношення золота до хорошого костюма» — концепцію, що має корені ще в Стародавньому Римі. Два тисячі років тому унція золота могла купити високоякісну тогу. Сьогодні одна унція золота все ще купує приблизно стільки ж, скільки коштує високоякісний чоловічий костюм. Це вражаюча стабільність демонструє легендарну стабільність золота.

Проте, коли дивимося на ціни на нафту, картина стає різко іншою. У 1913 році барель нафти коштував $0.97. У термінах фіатної валюти сьогодні він коштує приблизно $80 — зростання на 8000%, що свідчить про масове девальвування валюти. Навпаки, одна унція золота купила приблизно 22 барелі нафти у 1913 і близько 24 барелі сьогодні. Це майже ідентичне співвідношення показує, що цінність золота залишалася стабільною, тоді як купівельна спроможність долара впала більш ніж на 99%.

Біткоїн, незважаючи на свою відносно коротку історію, продемонстрував характеристики, які, можливо, перевищують навіть золото як засіб збереження вартості. Біткоїн має фіксований математично обмежений запас — рівно 21 мільйон монет, що робить його неможливим штучно інфляційно зменшувати купівельну спроможність. Це абсолютний дефіцит, що значно перевищує золото, яке продовжують добувати з землі. Чисто цифрова архітектура Біткоїна створює ідеальну незмінність через технологію блокчейн і консенсус proof-of-work — після підтвердження транзакції її змінити фізично неможливо без повторного виконання неймовірної кількості обчислювальної роботи. З моменту запуску Біткоїн стабільно дорожчає відносно золота, що свідчить про все більш визнане його переваги у збереженні вартості.

Дорогоцінні метали — золото, платина, паладій — мають довгу історію довіри як засоби збереження вартості через їхню безперервну придатність і стабільний промисловий попит. Однак фізичне зберігання стає дорогим і логістично складним при великих обсягах, що змушує багатьох інвесторів звертатися до цифрових аналогів, таких як ETF на золото — що вводить ризики контрагента. Дорогоцінні камені, включаючи діаманти і сапфіри, пропонують легшу портативність і збереження вартості, хоча їхній ринок менш ліквідний, ніж у дорогоцінних металів.

Альтернативні активи: коли збереження вартості працює і коли — ні

Нерухомість — один із найпопулярніших засобів збереження багатства у світі, що пропонує і матеріальність, і практичну корисність. З 1970-х років ціни на нерухомість зазвичай зростають, забезпечуючи власникам відчуття безпеки і стабільності. Однак цей клас активів має суттєві недоліки: дуже низька ліквідність означає, що доступ до готівки вимагає тривалих процесів продажу, а урядові втручання через оподаткування, регулювання або судові дії можуть раптово знизити інвестиційну цінність. На відміну від Біткоїна або дорогоцінних металів, нерухомість залишається вразливою до політичних і юрисдикційних ризиків.

Акції на фондових біржах — такі як NYSE, LSE і JPX — історично зростали протягом десятиліть, що робить їх хорошим засобом збереження вартості для довгострокових інвесторів. Однак акції піддаються високій волатильності через ринкові сили і економічні цикли, більше схожі на фіатні валюти, ніж на справжні засоби збереження. Індексні фонди і ETF забезпечують диверсифіковану експозицію до ринків акцій з покращеною податковою ефективністю порівняно з взаємними фондами, але залишаються під впливом тих самих системних ризиків і волатильності.

Колекційні активи — такі як витончені вина, класичні автомобілі, вінтажні годинники і мистецтво — час від часу слугували засобами збереження вартості для спеціалізованих інвесторів, хоча ці ринки залишаються малоліквідними і залежать від суб’єктивної оцінки.

Активи, що не зберігають багатство

Швидкопсувні товари — їжа, квитки на події, транспортні пропуски — стають безцінними після закінчення терміну придатності і не здатні зберігати цінність через час. Їхня природна природа запобігає будь-якій функції збереження вартості.

Фіатні валюти у всьому світі довели свою надзвичайну неспроможність зберігати багатство. Щорічна інфляція в межах 2-3% у нормальних періодах історично знижувала купівельну спроможність, але екстремальні випадки демонструють вразливість системи. Венесуела, Південний Судан і Зімбабве пережили руйнівну гіперінфляцію, коли валюта стала буквально безцінною. Навіть у розвинених країнах тенденція залишається односторонньою: уряди навмисно цілиться у 2% річної інфляції, контролюючи монетарну політику без ринкових обмежень, поступово зменшуючи купівельну спроможність усіх заощаджень, номінованих у їхній валюті.

Більшість альтернативних криптовалют мають характеристики, схожі з високоризиковими акціями, демонструючи значно вищий рівень ризику, ніж Біткоїн. Аналіз Swan Bitcoin понад 8 000 криптовалют з 2016 року показав сумну реальність: 2 635 з них поступилися Біткоїну, тоді як 5 175 припинили існувати зовсім. Більшість альткоїнів орієнтовані на технічні особливості або утилітарні функції, а не на економічні фундаментальні принципи, що роблять справжні засоби збереження вартості: дефіцитність, міцність, безпека і стійкість до цензури.

Пенсійні акції і спекулятивні цінні папери — малі капіталізації, що торгуються нижче $5 за акцію — демонструють екстремальну волатильність і крихкість ринкових капіталізацій. Вони можуть зникнути до нуля або несподівано вирости, що робить їх абсолютно непридатними для збереження багатства.

Державні облігації, традиційно вважалися надійним засобом збереження вартості, значно погіршили цю роль. Тривалі періоди негативних реальних відсоткових ставок у розвинених економіках, таких як Японія, Німеччина і вся Європа, зробили їх малопривабливими навіть для консервативних інвесторів. Хоча інфляційно-зв’язані облігації, такі як I-бонди і TIPS, намагаються захистити від зростання цін, вони залишаються урядовими інструментами, що залежать від офіційних розрахунків інфляції, які можуть бути заниженими або маніпульованими.

Висновок: формування стратегії захисту багатства

Справжнє збереження вартості підтримує або збільшує купівельну спроможність з часом, що визначається в основному взаємодією між пропозицією і попитом. Оскільки інфляційний тиск зберігається, розрізнення справжніх засобів збереження вартості і спекулятивних активів стало необхідним для особистої фінансової безпеки.

Біткоїн став найкращим активом для збереження вартості 21 століття, маючи всі три основні елементи — абсолютний дефіцит, ідеальну цифрову міцність і криптографічну незмінність — і пропонуючи переваги, яких навіть золото не може забезпечити. Однак, диверсифікований підхід із включенням дорогоцінних металів, обраної нерухомості і криптовалютних позицій створює кілька механізмів захисту багатства від девальвації валюти.

Головний висновок залишається простим: розумійте якості, що роблять щось збереженням вартості, визнайте, що більшість активів цьому не відповідає, і цілеспрямовано розподіляйте ресурси відповідно. Концепція збереження вартості — це не лише теорія, а практична основа, що відрізняє інвесторів, які створюють багатство, від тих, хто спостерігає, як їхні заощадження повільно зникають у безвість.